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人民币加入sdr的意义是什么意思.docx

人民币加入sdr的意义是什么意思

段天花
2017-05-06 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《人民币加入sdr的意义是什么意思docx》,可适用于职业岗位领域

人民币加入sdr的意义是什么意思  SDR是特别提款权(SpecialDrawingRight)的英文首字母由IMF微博为了支持布雷顿森林体系在年创设。在固定汇率体系下各国为了维持汇率稳定其中央银行需要持有黄金(,,)以及广泛接受的货币以备在需要时通过外汇市场调节自身货币汇率。当时最主要的两类资产是黄金和美元。不过一方面随着全球贸易的不断深化和发展对国际储备的需求不断增长另一方面主权货币作为储备资产本身也有较大缺陷尤其是当时金汇兑本位制度面临崩溃主权货币难以同时满足流动性和汇率稳定性的要求储备货币使用国要承担较大的风险。为了避免上述情况发生IMF设立了SDR旨在固定汇率体系下改善国际流动性弥补官方储备的不足。  SDR的发展  SDR本质上并不是货币而是IMF原有的“普通提款权”的一种补充是IMF分配给会员国的一种使用资金的权利。当会员国在发生国际收支逆差时可以通过SDR向IMF的成员换取可自由使用的外汇以偿付国际收支逆差。SDR的持有人可以通过两种方式将SDR兑换为其他货币:成员之间的自由兑换和由IMF指定的成员购买。  起初SDR的价值相当于克黄金也等于美元。不过由于美元币值相对于黄金逐渐贬值而SDR的含金量未变化这使得SDR币值逐渐上升。年月日SDR相当于美元年月日随着美元再次贬值SDR上升至美元。而在布雷顿森林体系破灭后各国开始转向浮动汇率仅按照美元计算SDR价值会增加SDR的不稳定也使其失去了独立性这不仅导致SDR作为储备货币的需求逐渐下降也促使SDR重新定义。  年月SDR与黄金脱钩开始由一篮子货币组成。这一篮子货币为截至年的前年中在世界商品和劳务出口总额中占以上的成员国货币共种分别为美元、德国马克、日元、英镑、法国法郎、加拿大元、意大利里拉、荷兰盾、比利时法郎、瑞典克朗、澳大利亚元、挪威克朗、丹麦克朗、西班牙比塞塔、南非兰特以及奥地利先令。年IMF对一篮子货币进行调整去掉了丹麦克朗和南非兰特加入了沙特阿拉伯里亚尔和伊朗里亚尔并对货币占比进行了调整。  年月日IMF简化了SDR的定值方法将一篮子货币简化为出口贸易额在全球排名前五名的种货币即美元、德国马克、日元、法国法郎和英镑它们在特别提款权中所占比重分别为、、、、。该权重主要由两个因素决定:一是该货币在过去五年内被IMF其他成员国作为储备资产的数量二是该货币的商品和劳务出口额。此后SDR货币篮子每五年审核一次以保证不同货币的权重真实反映了该货币在全球贸易和金融市场中的重要性。  比较特殊的是年欧元推出后欧元取代了德国马克和法郎这也形成了当前SDR的货币篮子:美元、欧元、英镑和日元占比分别为、、和。从这也可以看出年之前SDR货币篮子还有发展中国家的货币但是在简化货币数量后SDR篮子中就没有发展中国家货币。  加入SDR有利于人民币成为储备货币  如果IMF执行董事会通过人民币加入SDR这无疑是人民币国际化进程中重要的里程碑事件。  加入SDR代表了IMF认可了人民币在国际贸易和资本市场中的重要性大幅提升人民币在全球货币市场中的地位减少境外央行和主权基金等持有人民币的顾虑增加全球市场对人民币资产的配置需求。同时加入SDR意味着人民币真正跻身于全球主要货币之列人民币作为结算货币将得到更广泛的使用这也有助于降低国内企业的汇率风险提升人民币对大宗商品的定价能力。  同时加入SDR会增加人民币成为各国储备货币的可能性。从当前各国货币占全球已分配官方外汇储备的比重来看占比最多的四种货币恰恰是纳入SDR的四种货币。纳入SDR意味着人民币国际化步伐将大大加快由此带来的对人民币的需求也将大大增加。例如渣打与安盛投资管理预测如果人民币纳入SDR到年年底全球将有万亿美元的储备转为中国资产。  不过加入SDR并不意味着人民币将顺理成章地成为各国的储备货币尤其是目前SDR配额仅相当于亿美元在全球储备资产中占比约为。一种货币能不能在国际上被广泛接受为储备资产不是以能否进入SDR为标准而是取决于一国宏观经济的发展情况、金融基础设施的完善程度、资本市场的对外开放程度等。例如尽管日元被纳入SDR但是由于经济长期低增长日元作为外汇储备的比例不断下降目前仅不足。再如加拿大元、澳大利亚元等货币并没有进入SDR却依然是主要的储备货币之一。因此加入SDR并不是人民币国际化的最终目的只是一个途径。无论人民币有没有纳入SDR我们都需要稳定经济发展完善市场建设人民币终将成为全球重要的储备货币之一。  人民币加入SDR对债券市场的影响  人民币加入SDR有助于债券市场的不断发展和深化。一个国家的货币一旦成为储备货币市场容量更大、收入风险比合理的债券市场则成为海外资本配置的主要标的。  短期来看人民币加入SDR对债券市场的影响有限加入SDR本身并不会增多对人民币资产的需求同时尽管SDR可以按一定比例兑换货币篮子中的外汇但是以美元居多。中长期来看人民币加入SDR对我国债券市场而言则是利好的。一方面人民币加入SDR意味着人民币的安全性和可自由使用性得到了IMF的认可伴随着我国债券市场的不断开放更多增量资金将参与到我国债券市场中这也对我国债券市场投资者结构的完善有较大帮助另一方面考虑到人民币目前贬值预期仍存在人民币加入SDR所创造的人民币需求将降低贬值的压力同时也有利于我国债券收益率的下行。

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