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汇率标价方法

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汇率标价方法汇率标价方法1.直接标价法:用一定单位(1,100,10000等)的外国货币作为基准,折算为一定数额的本国货币。2.间接标价法:用一定单位(1,100,10000等)的本国货币作为基准,折算为一定数额的外国货币。3.美元标价法:又称纽约标价法。各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值,即以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币的表示方法。国际金本位制度的特点黄金作为最终清偿手段,是“价值的最后标准”,充当国际货币各国货币由黄金铸成,且铸币有重量和成色规定,有法定含金量金币可以自由熔化、...

汇率标价方法
汇率标价方法1.直接标价法:用一定单位(1,100,10000等)的外国货币作为基准,折算为一定数额的本国货币。2.间接标价法:用一定单位(1,100,10000等)的本国货币作为基准,折算为一定数额的外国货币。3.美元标价法:又称纽约标价法。各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值,即以一定单位的美元为 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 来计算应该汇兑多少他国货币的表示方法。国际金本位制度的特点黄金作为最终清偿手段,是“价值的最后标准”,充当国际货币各国货币由黄金铸成,且铸币有重量和成色规定,有法定含金量金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币金本位制度下的汇率决定铸币平价      1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍,所以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他因素,则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。金本位制度下的汇率变动供求关系及黄金输送点出口↑-贸易顺差→对本币需求↑→本币升值进口↑-贸易逆差→对外汇需求↑→本币贬值纸币制度下的汇率决定纸币与黄金逐渐脱钩后,通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离货币对外价值由其对内价值决定;货币对内价值用购买力来衡量,取决于流通中货币数量与货币需要量的比较结果两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表的实际价值,货币购买力的对比成为纸币制度下汇率决定的基础汇率决定的基础:(一)纸本位制度下的汇率决定因素(其前提条件是:)▲一价定律是指任何一种商品扣除运费后,如果用同一种货币计价,其在世界各地的价格相同。货币购买力一价定律¥/$汇率              美元供给              均衡水平                对美元需求                  美元数量外汇供求与汇率变动纸币制度下的汇率变动因素:1.国际收支差额2.利率水平外币供应↑顺差↑→→外汇汇率↓国际收支出口>进口→外币供应↓逆差↑→→外汇汇率↑出口<进口→通货紧缩↑→本币币值↑外币内流↑→→外汇汇率↓外币币值↓利率↑→外币供应↑→3.通货膨胀4.财政货币政策国内物价上涨→出口↓进口↑通货膨胀→→外币供给↓→外币需求↑→外币币值↑本币币值↓→外汇汇率↑通货膨胀加剧政府支出过度↑→→外汇汇率↑经常项目收支恶化财政赤字↑→5.经济增长6.政府干预外汇储备的增减有助于政府干预汇市和稳定汇率。7. 其他因素如投机、军事冲突、政治危机等。外汇汇率↑经济增长↑→若出口不变,则进口增加→外汇汇率↓若出口为导向,则出口增加→外汇汇率↓本币在外汇市场上趋于坚挺→汇率变化的经济影响货币升值与贬值固定汇率制下,货币的升值与贬值主要是指,货币的法定升值(revaluation)和法定贬值(devaluation)。浮动汇率制下,货币的升值与贬值主要是指,市场汇率上浮(appreciation)和下浮(depreciation)。直接标价法本币汇率变化=(旧汇率新汇率-1)100%外汇汇率变化=(新汇率旧汇率-1)100%间接标价法本币汇率变化=(新汇率旧汇率-1)100%外汇汇率变化=(旧汇率新汇率-1)100%J曲线效应J曲线效应J曲线效应表明,货币贬值国在贬值初期的贸易差额会恶化,但不久又趋于好转。因为本币贬值,进口商品的本币价格提高,由于以前的 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 规定或产业结构未及调整,进口数量降不下来,使支出增加;随着时间推移,进口得到调整和压缩,出口开始增长,贸易收支差额得到改善。通过本币贬值实现国际收支的改善存在“时滞”,主要存在认知时滞、决策时滞、生产时滞和取代时滞。产生J曲线的原因:A:贸易进出口合同均有一定期限,贬值后初期出口商品不可能按新汇率结算,即新汇率不会影响到贬值初期的进出口价格。B:认识和决策、信息传递、生产改变过程也有延迟的可能。C:如果出口以本币计,进口以外币计,对贬值国来说,货币贬值对贬值前各个签订的合同起负作用,贸易逆差会因此而暂时性的扩大。D:进口预期的作用:如果进口商预期本币会进一步贬值,就会加速商品进口,造成短期内进口需求扩大,贸易逆差会加剧。汇率变动对资本流动的影响本币贬值→有利于资本流入,不利于资本流出 本币升值→有利于资本流出,不利于资本流入预期本币贬值→抛本币、抢外汇-资本外逃 预期本币升值→抛外汇、抢本币-资本流入汇率变化对外汇储备的影响美元储备时期外汇储备随美元升贬值而相应变化多元化储备时期各种储备货币的利息有别,在外汇市场上升贬不一,因其各自权重和汇率变化程度而对外汇储备有不同影响汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化,对外汇储备管理提出了更高要求汇率变动对价格水平的影响对贸易品价格的影响本币贬值→进出口商品国内价格↑→物价上涨压力对非贸易品价格的影响潜在出口商品(价格敏感性产品)潜在进口替代品(价格敏感性产品)纯粹的非贸易品通货膨胀→本币贬值→更高通货膨胀→更大贬值汇率变化对微观经济活动的影响汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中债权债务清偿的风险水平,可能意味着成本增加、收益减少的现实损失要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的预测,并通过国际金融市场进行有效的外汇风险管理汇率变化对国际经济关系的影响汇率是不同货币间的相对价格,当汇率变化对一方国家有利时,很有可能对另一方不利,产生国际经济摩擦外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾确定合理的汇率水平和汇率安排,是任何开放国家重要的宏观经济政策目标人民币汇率制度采用直接标价法,一般以100单位外币为标准折算人民币以美元为关键货币政府授权国家外汇管理局进行汇率的制定、调整和管理我国现行汇率制度是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度交叉汇率的计算:如果在一种非美元货币以美元为计价货币,而另一种非美元货币的汇率以美元作为基础货币,则计算的方法是同边相乘。13.假设市场汇率如下:英镑/美元1.3040/1.3050美元/日元103.4/103.7则英镑兑日元的汇价如下:GBP1=JPY(1.3040×103.4/1.3050×103.7)=JPY(134.83/135.33)银行会以134.83的套汇价卖出日元给你。如果在两种非美元货币的报价中,美元都是基础货币,则计算的方法是交叉相除,以被除数所代表的货币作为交叉汇率中的计价货币,以除数所代表的货币作为交叉汇率中的基础货币。15.美元/瑞典克朗6.9980/6.9986美元/加拿大元1.2329/1.2359得到的单位加拿大元兑瑞典克朗的汇价:CAD1=SEK5.6623/5.6765该公司用加拿大元买进瑞典克朗的汇率是1加拿大元=5.6623瑞典克朗利率平价理论的计算英镑现价为1英镑兑换1.50美元,若一年期债券的利率在美国为3%,在英国为5%,英镑一年期的远期价格应是多少? 若英镑一年期的远期价格1.49美元/英镑。应向哪国贷款?应从哪国借款?怎样套利?若英镑一年期的远期价格1.45美元/英镑。应向哪国贷款?应从哪国借款?怎样套利?根据平价理论,F=1.5×(1.03/1.05)=1.47美元/英镑只要当时的远期价格不等于1.47美元/英镑,就可以进行套利。当远期价格为1.49美元/英镑时,套利:1.借入1美元,一年后连本带利负债1.03美元。 2.借入1美元后,以即期利率兑换成英镑1/1.5,并投资英国债券, 一年后连本带利=(1/1.5)*(1+5%) 3.到期时以锁定的远期利率1:1.49换回美元=(1/1.5)*(1+5%)*1.49=1.043美元。 还掉1.03美元的负债后,套利利润为0.013美元。当远期价格为1.45美元/英镑时,套利:1.比如说借入1英镑,一年后连本带利负债1.05英镑。 2.借入1英镑后,以即期利率兑换成1.5美元,并投资美国债券, 一年后连本带利=1.5*(1+3%), 3.到期时以锁定的远期利率1:1.45换回美元=1.5*(1+3%)/1.45=1.066英镑。 还掉1.05英镑的负债后,套利利润为0.016美元。作业:若国际金融市场上六月期的存款年利率为美元4.75%、英镑7.25%,即期汇率为1GBP=1.6980/90USD,预期GBP/USD的汇水年率分别为2.0%、2.5%、3.0%,请问对可闲置6个月的100万GBP资金,如何进行套利交易才能盈利?为什么?计算说明。【解】1)若GBP/USD的汇水年率为年贴水率2%,则:100万GBP6个月后可获本息100×(1+7.25%×1/2)=103.625(万GBP)即期可换169.8万USD,6个月后的本息169.8×(1+4.75%×1/2)=173.833(万USD)再换成英磅,得173.833÷[1.6990×(1-(2%×1/2))]=103.349(万GBP)通过上述计算可知,持有英镑比持有美元更有利(103.625﹥103.349)=103.625(万GBP)即期可换169.8万USD,6个月后本息169.8×(1+4.75%×1/2)=173.833(万USD)再换成英磅,得173.833÷[1.6990×(1-2.5%×1/2)]=103.608(万GBP)通过上述计算可知,持有英镑与持有美元相差无几(103.625≈103.608)2)若GBP/USD的汇水年率为贴水年率2.5%,则:100万GBP6个月后可获本息100×(1+7.25%×1/23)若GBP/USD的汇水年率为年贴水率3%,则:100万GBP6个月后可获本息100×(1+7.25%×1/2)=103.625(万GBP)即期可换169.8万USD,6个月后本息169.8×(1+4.75%×1/2)=173.833(万USD)再换成英磅,得173.833÷[1.6990×(1-3%×1/2)]=103.874(万GBP)通过上述计算可知,持有美元比持有英镑美元更有利(103.625﹤103.874)一外汇市场的基本概念第二章外汇市场概述外汇市场是指从事外汇买卖的场所或领域。通常分为有形市场和无形市场。外汇市场的起源:(1)主权货币的存在;(2)非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在;(3)金融风险的存在;(4)投机获利动机的存在。三外汇市场的主要功能1、反应和调节外汇供求2、形成外汇价格体系3、清偿债权债务4、提供外汇资金融通5、防范汇率风险四外汇市场的特点1、空间:遍布世界各地。2、时间:一天24小时不间断。1.概念:即期外汇交易是指外汇买卖成交后,在当天或两个工作日内办理交割的外汇交易。第三节外汇交易的传统类型一即期外汇交易2.类型:①限价交易原理:根据客户限定的价格买卖外汇。【例题】:公司B委托银行A用日元按104.50的汇价购买100万欧元以支付一笔货款,当天早晨的开盘价为:美元/日元:102.50/80;美元/欧元:0.9830/60请问A在什么时候能帮B完成上述交易?【解】:1)开盘时能否成交?交叉相除得:欧元/日元:103.96/104.58由于开盘价1欧元=104.58日元﹥104.50日元,不能成交。2)等待行情变化后再成交。行情的变化有许多种类型:如美元/日元和美元/欧元的汇率一变一不变或同时变;同时变又有一下一上、一上一下、同上、同下等几种情况。②套汇交易原理:是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异通过买进和卖出外汇以赚取利润的行为。要点:先卖后买,贱买贵卖。种类:1)直接套汇也称两地套汇,是利用同一时刻两个外汇市场上的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。【例题】:若伦敦市场英镑/美元为:1GBP=1.5750USD,同时纽约市场英镑/美元为:1GBP=1.5700USD,则对纽约市场上一持有100万美元闲置资金的商人A而言,应如何进行套汇交易才能盈利?【解】:商人A应在纽约卖出美元买入英镑,然后在伦敦抛出英镑买进美元。纽约市场100万$可得到英镑:63.69万£伦敦市场63.69万£可得到美元:100.31万$因此获利0.31万美元2)间接套汇也称多地套汇或多角套汇,是利用同一时刻三个或三个以上外汇市场的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。【例题】:若某一时刻三个市场的汇率分别有以下三种情况:行情Ⅰ行情Ⅱ行情Ⅲ纽约市场(SF/USD)0.22000.25000.3000瑞士市场(SKr/SF)0.75000.80000.9000瑞典市场(USD/SKr)4.80005.00005.5000请问纽约市场一商人A对其持有的100万美元闲置资金,应如何进行套汇交易才能盈利?(假设资金可以在世界各国流动,并且套汇不需手续费)行情Ⅰ:对于USD:纽约市场瑞典市场1USD=4.8000×0.7500×0.2200=0.7920USD卖买瑞士市场【解】间接套汇的关键在于汇率等式右边的连乘积是否等于1。若为1,说明各个市场之间的汇率处于均衡,没有必要进行套汇;若不为1,则可进行套汇。行情Ⅰ汇率等式右边的连乘积=0.2200×0.7500×4.8000=0.792﹤1,A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元;行情Ⅱ汇率等式右边的连乘积=0.2500×0.8000×5.0000=1,说明各个市场之间的汇率处于均衡,A没有必要进行套汇;行情Ⅲ汇率等式右边的连乘积=0.3000×0.9000×5.5000=1.485﹥1A应到瑞典市场卖出美元并在纽约市场买入美元;二、远期外汇交易1.概念远期外汇交易是指外汇买卖成交后,在两个工作日以后办理交割的外汇交易。可分为定期和择期(1)定期外汇远期交易:买卖双方在成交的同时就确定了未来交割的日期。(2)择期外汇远期交易:客户可以在交易日的第二天起约定1期限内的任何一天,按约定的汇率进行外汇交割,也就是说客户对交割日在约定期限内有选择权。例如,客户选择期限为10月1日至11月1日的择期,客户有权在10月1日至11月13日其间的任何一个工作日进行外汇买卖的交割。远期汇率的计算1.报出即期汇率和升贴水点数直接标价法下:远期汇率=即期汇率+升水  或 远期汇率=即期汇率-贴水间接标价法下:远期汇率=即期汇率-升水 或 远期汇率=即期汇率+贴水例1:伦敦外汇市场的即期汇率是1英镑=1.5002美元,若三个月的美元远期贴水值是0.022美元,则三个月的美元远期汇率是多少?三个月的美元远期汇率是:1英镑=1.5002美元+0.022美元=1.5222美元2.买卖价格全部列出,且远期汇率的点数也给出(书本P21):(1)若大数在前,小数在后,表示单位货币远期贴水,相减;(2)若小数在前,大数在后,表示单位货币远期升水,相加。三、掉期外汇交易将货币相同、金额相等、买卖方向相反、交割时间不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合进行的一种交易方式。要点:1)看似多笔交易,实际为一笔交易;2)省却了买卖价差和多笔交易的手续费。掉期的特点:1)买与卖是有意识地同时进行的;2)买与卖的货币种类相同,金额相等;3)买卖交割的期限不同。按照交割日的不同,可分为:1.即期对远期指在买进或卖出一种即期外汇的同时,卖出或买入相同金额该种货币的远期。2.即期对即期指在买进或卖出一种即期外汇的同时,卖出或买入另一笔同种货币的即期交易。最常见的是银行同业拆借。3.远期对远期(也称为复远期)指同时买进并卖出同种货币同种金额但交割期限不同的远期外汇。【解】复远期交易内容如下:即期买3月期EURO100万以预付进口货款,价:1USD=1.0320-0.0060=1.0260EURO同时卖6月期EURO100万,价:1USD=1.0320-0.0240=1.0080EURO第三章外汇衍生品市场外汇衍生品的含义:是以外汇为基础而创新出来的金融工具,它以外汇或货币的存在为前提,以这些金融工具为买卖对象,价格也由这些金融工具决定。具体而言,外汇衍生工具包括远期、期货、互换或期权合约等。外汇衍生品的特征:杠杆性、风险性、虚拟性、高度投机性、设计的灵活性、帐外性一、外汇远期交易1.可分为定期外汇远期与择期外汇远期。2.报价方法:汇率直接报价法和远期差价(掉期率)报价法。3.择期交易:原理:是指外汇买卖成交后客户可以在将来的某一段时期(通常是一个半月)内的任何一天按约定的汇率要求办理交割。要点:客户获取交割时间上的主动权,但必须承担最差的交割汇率。【例题】假定银行报出美元/日元的即期汇率为98.50/80,15天的掉期率为30-40,30天的掉期率为50-40,请问客户购买15天美元、30天日元的远期择期汇价(买入价或卖出价)各为多少?【解】客户购买15天美元的远期择期汇价为:99.20客户购买30天日元的远期择期汇价为:98.004.远期汇率的决定原理:抛补的利率评价理论:F=S(1+Rh)/(1+Rf)5.外汇远期合约的应用1)套期保值2)投机3)套利①瞬时套利②掉期性抛补套利例子:德国某公司出口一批商品,3个月后从美国某公司获10万美元的货款。为防止3个月后美元汇价的波动风险,公司与银行签订出卖10万美元的3个月远期合同。假定远期合同时美元对欧元的远期汇率为1美元=2.2150/2.2160欧元,3个月后(1)   市场汇率变为$1=2.2120/2.2135欧元,问公司是否达到保值目标、盈亏如何?(2)市场汇率变为$1=2.2250/2.2270欧元,问公司是否达到保值目标、盈亏如何? 解:(1)按照远期合约可兑换欧元:10×2.2150=22.15万欧元按照市场汇率可兑换欧元:10×2.2120=22.12万欧元兑换的欧元增加:22.15-22.14=0.03万=300马克(盈利)(2)按照市场汇率可兑换欧元:10×2.2250=22.25万欧元按照远期和约可兑换欧元:10×2.2150=22.15万欧元兑换的欧元减少:22.25-22.15=0.1万=1000马克(亏损)二、外汇期货交易(一)定义:买卖双方在期货交易所以公开喊价方式成交后,承诺在交来某一特定日期,以当前所约定的价格交付某种特定标准数量的外币,即买卖双方以约定的数量、价格和交割日签订的一种合约。(二)基本原理1.买卖双方均以交易所为对手,互不见面,免去互相征信任务。2.保证金制度:⑴初始保证金。⑵维持保证金(最低水平)。⑶追加保证金(至初始水平)。3.固定数量交易。如LIFFE:JPY1250万;GBP2.5万;CHF12.5万;……。4.逐日清算,以追加保证金。5.涨跌停板。6.固定时间交割:3月、6月、9月、12月。7.对冲交易:97%左右均做对冲。8.一般以USD报价、计价、结算。(三)外汇期货与外汇远期的区别:P68(四)外汇期货合约的应用1.套期保值2.套利3.投机英国某公司进口15万美元商品,三个月后付款,伦敦市场美元对英镑的即期汇率为1英镑=1.5美元,预测美元将升值,英国公司为避免汇率风险,从期货市场买进6月份的远期美元合同3份(以英镑买美元期货标准化合同为5万美元),三个月期货合同 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 价格为1英镑=1.45美元。(1)三个月后市场汇率变为1英镑=1.2美元,问公司是否达到保值目标、盈亏如何?(2)三个月后市场汇率变为1英镑=1.6美元,问公司是否达到保值目标、盈亏如何?解:(1)市场美元果然升值如果没有期货合约要支付:15/1.2=12.5万英镑按期货和约协议价格支付:15/1.45=10.41万英镑不仅达到保值目的还少支付:12.5-10.41=2.09万英镑(盈利)(2)市场美元不仅没有升值反而贬值,按照市场汇率支付:15/1.6=9.375万英镑按期货和约协议价格支付:15/1.45=10.41万英镑不仅没有达到保值目的还多支付:10.41-9.375=1.035万英镑(亏损)三、外汇期权交易1.含义:交易双方在规定的期间按商定的条件和一定的汇率,就将来是否购买或出售某种外汇的选择权进行买卖的交易。2.买入期权(看涨期权CallOption)是指买方期权可在未来某一约定时间以约定价格向卖方期权买进一定数量某种外汇资金(或外币期货合约)的权利。3.卖出期权(看跌期权PutOption)是指买方期权可在未来某一约定时间以约定价格向卖方期权卖出一定数量某种外汇资金(或外币期货合约)的权利。4.买方期权(期权的买方):期权购买者(buyer)或合约持有人(holder)。5.卖方期权(期权的卖方):期权出售者(seller)或合约签发人(writer)。6.期权价格(Premium)是买方期权为获取远期合约的选择权而向卖方期权支付的费用。(二)种类1.按到期日划分,可以分为美式期权和欧式期权。2.按交易方式划分,可以分为场内期权和场外期权。(三)交易类型1.看涨期权。2.看跌期权。期权双方的损益分析作业:假设某客户用美元购买英镑的看涨期权,总额为10万英镑(一份合同数额为5万英镑,所以要购买2份合同)。合同协议价格为每1英镑=1.50美元,期限为三个月。期权价格为每英镑5美分问下列情况下如何操作,盈亏是多少?(1)如果市场汇率变为1英镑=1.80美元(2)如果市场汇率变为1英镑=1.20美元(3)如果市场汇率变为1英镑=1.50美元解:(1)如果市场汇率变为1英镑=1.80美元执行合约盈利=(1.5-1.2)×10-0.5=2.5万美元(2)如果市场汇率变为1英镑=1.20美元不执行期权合约亏损为5000美元。(3)如果市场汇率变为1英镑=1.50美元不执行合约,亏损为5000美元。
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