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[精品]关于金融危机的论文关于金融危机论文：金 关于金融危机的论文关于金融危机论文: 金融危机传染机制及其对我国的启示 【摘要】随着金融全球化的发展，金融危机具有不容忽视的国际传导性，它经由各种传播途径向其他国家和地区扩散，进而威胁一国的经济安全。随着我国加入WTO后过渡期的结束，我国资本市场会进一步开放，届时，各种传染机制在我国将有现实的土壤。因此，深入探讨金融危机各种向外转移的渠道和机制，对于防范金融危机、减弱危机的影响，有极其重要的意义。 【关键词】金融危机 传染机制 启示 金融全球化大大增强了国际经济的传导机制，一国发生金融危机会迅速波及其他国家，并造成严重损害。发端于美国的次级债危机，已经演变成对世界经济增长产生较大影响的“全球次级债风波”。金融危机所 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 现出现的快速传染性，让我们深思，究竟金融危机是从哪些渠道从一国传染到另一国的呢? 一、何谓金融危机传染 一般认为，狭义的金融危机传染只要是接触性传染，是贸易和金融溢出效应的结果，也有学者把这类危机的传染称之为“基于基本面的传染”。 广义的金融危机的传染泛指一国金融危机的跨国的传播和扩散，这即包括贸易金融关系密切的国家间产生的接触性传染，也包括非接触性传染，这是由于投资者或金融经纪人的行为的结果的传染，也被称之为“真正的传染”，或是“净传染”。这种传染通常被认为是非理性的结果，如金融恐慌、羊群行为以及风险厌恶的增加等。本文所讨 论的传染，是既包括了“基于基本面的传染”，也包括了“净传染”的广义上的金融危机传染。 二、金融危机传染机制 目前，国际上流行的分类方法主要是将传染机制分为溢出效应、季风效应和净传染效应。 溢出效应这种传染机制解释了一个国家的冲击如何影响其它国家的基础面，它包括贸易溢出效应和金融溢出效应。 (一)国际贸易渠道———贸易溢出效应 贸易溢出效应是指一国投机性冲击造成的货币危机恶化了另一个(或几个)与其贸易关系密切的国家的宏观基本面，从而导致危机。它通直接双边贸易和间接多边贸易两国际贸易渠道实现。“直接双边贸易型”的传染机制有两种:一是一国的危机导致其货币贬值，商品的出口竞争力增强，致使贸易伙伴的赤字增加、外汇储备减少，经济基础遭到损害，最终受到投机者的货币冲击;二是一国的危机导致的货币贬值，使其贸易伙伴的货币有效汇率上升，货币被高估，从而引发投机者的冲击。而“间接多边贸易型”传染是指，由于多个国家出口竞争同一市场，一国的货币危机导致其货币贬值，降低了与其竞争同一国际市场的另一个国家的出口竞争力，投机者预期这个国家货币也很有可能贬值，从而进行货币攻击，最终这个国家主动或被动地进行货币贬值。 (二)国际资本流动渠道———金融溢出效应 金融溢出效应指一国发生货币危机可能导致其市场流动性不足， 金融中介为规避风险开始清算其在其他市场上的资产，导致另一个与其有密切金融关系的市场资金流动性不足，进而引发另一个国家大规模的资本抽逃行为。 这种效应可通过三个渠道在资本市场进行传导的:?国际金融市场流动性需求。当一国发生货币危机，该国投资者对存款的提取，会减少金融中介的流动性，迫使金融中介机构收回给其他国家的贷款或没有能力给其他国家提供新的贷款，从而导致其他国家的危机;?银行体系。银行间的多边支付清算系统，把系统内的所有银行都联系在一起，造成了相互交织的债权债务关系，一国银行体系的危机通过清算系统会被迅速地传递到其他国家;?机构投资。当某一地区内一国的货币遭受投机冲击，机构投资者可能将该板块货币的证券都抛售出去，从而可能引发该板块内其他国家的货币冲击。随着金融全球化的发展，危机的金融溢出效应远远大于贸易溢出效应。 (三)经济全球化———季风效应 季风效应的传导机制是由全球化这一传导渠道和共同的外部冲击形成的，这种季风效应在现在金融危机在传导中越来越显著。 具体来看，季风效应可通过产业联动效应的两条渠道传向其他国家:?存货的加速原理。当金融危机的爆发导致经济衰退和社会有效需求下降时，企业库存增加，短期内企业会裁员和减少生产以使存货降到能够接受的水平，但这样企业效率恶化的同时，也会恶化上下游链条的企业，如此循环反复，会把更多的产业和行业卷入危机，并由 此引发社会上信贷链条的断裂、金融危机的蔓延;?产业的结构性震荡。这是指某些国家在经济发展阶段和产业结构方面与危机发生国十分相似，产业的碰撞和竞争使得这些国家也出现了结构失衡状态，从而引发国际资本对这些国家的资本和货币市场进行类似的投机性冲击和规避型撤离，导致这些国家的金融市场动荡不安，经济全球化的发展，加剧了季风效应对金融病毒的传导性。 (四)自我实现的多重均衡———净传染效应 当一国发生危机后，投资者对其他类似国家的心理预期变化和信心危机造成投资者情绪的改变，结果产生对这些国家的“自我实现”的投机攻击，即净传染效应。这种传染是由市场预期所导致的，可分为经济型传染、政治型传染、文化型传染等情况。 经济型传染是投资者预期与危机发生国在具有相似经济基础或经济政策的其他国家也会发生类似情况，从而对这些国家发起冲击，形成的金融危机传导;政治型传染主要存在于政治经济同盟国之间;文化型传染是一些具有共同的或相似的文明和文化背景、类似的发展历史的国家，被投机者视为具有相同特点或气质的国家，即这些国家在经济政策的取向上、处理问题的思路、方法趋于一致，最终促成危机向这些国家的传染。 三、美国次贷危机的传染 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 次贷危机说到底是美国房地产泡沫破灭引发的危机，这既和美国社会的消费文化有关，也和美国不当的房地产金融政策和长期维持的宽松货币环境有直接关系。美国经济长期以来一直有高负债、低储蓄 的特征，不但居民借债消费，而且国家也鼓励大规模借贷和超前消费。货币的扩张和低利率的环境降低了借贷成本，使得人们对未来房价持续上升的乐观预期，又使银行千方百计向信用度极低的借款者推销住房贷款。所有的人都把希望寄托在了房价只涨不跌的预期上，但随着美国住房市场的降温，尤其是短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。 首先，贸易溢出效应，其中直接双边贸易型溢出效益明显。美国是世界上最大的贸易国，长期以来保持对外贸逆差，主要依靠进口来维持国内消费。金融危机发生以后，美国国民财富大幅缩水，信用规模急剧收缩，居民消费支出因此而减少，通过收入效应作用于有直接贸易关系的国家，进口需求直接减少，由此造成出口国企业利润下降，经济受到冲击。 其次是金融溢出效应。美元的国际货币性质和美国在世界市场中的经济地位使得危机在国际间传导，世界金融体系在信用危机的影响下其货币创造能力大减，金融市场作为经济融通手段的功能不畅，金融体系市场信贷支持力度减弱，直接影响美国国内和国际市场需求，金融体系的资金配置职能受到限制，在房地产价格下跌的预期作用下，市场上的形成资产价格的下跌预期并通过财富效应导致整个经济的紧缩，资产流动性和市场流动性缺失，并且通过国际资产组合效应在国际金融市场上导致信用危机和资产价格危机的蔓延。 最后是净传染效应。金融市场尤其是资本市场最重要的支撑因素就是就是信心，这次美国次贷危机中大量使用的金融衍生工具等金融创新，进一步增加了金融系统的风险，网络、通信技术也使得投资在瞬间可以完成，这使得金融市场变得动荡，市场更情绪化，投资者的心理也更加微妙，一旦出现利空消息，市场就会产生心理恐慌，使得投资者对市场重新评估。这次金融危机引发心理恐慌如同“传染病”一样，在本国乃至全世界的人们中间传递和扩散，导致人们行为极端盲目和过度反应，推动金融市场波动，加速了金融危机。 四、金融危机传染机制对我国的政策启示 金融危机的传染机制增加了一国发生金融危机的可能性，但是并非所有的国家都会遭受金融危机的传染，应该看到金融危机的传染效应只是金融危机发生的促成因素，而不是决定因素。因为金融危机能否循着传染机制从发源国传向另外一些国家，关键在于后者的实体部门和金融系统对冲击的抗感染能力，它的经济主体、经济体制、政策、制度等方面是否存在着缺陷和漏洞，如果能有针对性地对此加以完善，增强与外部冲击势力相抗衡的力量，构筑起防范外部冲击的堤坝，或是建立起消减外部震荡的缓冲垫，被国际金融危机传染的可能性就会小很多，其对一国的破坏作用也将在很大程度上被抑制。 随着中国对加入WTO市场准入承诺的兑现，我国的经济将全面与国际融合，各种传染途径有了现实的土壤，传染机制将可能发生作用，因此采取有效措施，构筑起防范外部冲击的堤坝迫在眉睫。 (一)优化宏观经济基础变量 宏观经济基础变量不是引发国际金融危机传染的根本性因素，但经济结构的失衡，包括金融结构的脆弱是诱发危机的主要因素。因此，优化宏观经济基础变量是防范金融风险的安全阀门。我国应该有效调整国内经济结构和金融结构，不断强化制造业在国民经济中的基础地位，面向国际分工促进制造业结构的及时调整与合理布局，确立起劳动密集、资本密集与技术密集多元化、富有国际竞争力的产业结构，并使多元化产业结构的升级与中国地区劳动力素质、数量的分布相匹配，从而实现经济增长方式由粗放型向集约型的转变。同时，要加快金融体制改革的步伐，继续推进国有金融企业的股份制改革，深化政策性银行改革，稳步发展多种所有制的中小金融企业;完善股票、债券等资本市场，稳步发展货币市场、保险市场和期货市场;进一步完善金融监管体制，防范和化解金融风险。 (二)增加外贸效益，提高引进外资的质量 外资尤其是外商直接投资对中国二十年来的经济发展起了很大的推动作用，今后外资仍将是推动我国经济发展的重要力量。但是经济增长过分依赖于外资的流入不仅有国家经济命脉被控制，因而影响国计民生的问题，也可能出现外资异常流动危害经济稳定的后果，还有外债过多产生偿付危机的可能性。中国要走质量型增长的路子，利用外资也要与此相对应，引进外资应数量与质量兼顾，特别要提高引进外资的质量，提高外资的技术含量，提高利用外资的效益。 中国在扩大进出口外贸规模的同时，也应增强出口市场的多元化和可替代性，着力于发挥比较优势，提高外贸的效益。建立相对独立、完整的国民经济生产、销售体系才是抵御外部冲击的根本保证。 (三)加强对私人资本流动的控制 为了有效控制国际私人资本流动，我国可以采取如下措施:第一，鼓励受危机威胁的国家保护自己不受来自国外的短期私人资本的损害。第二，扩大银行和金融监管当局管理控制控制国际资本流动的权限。第三，对外汇交易收取一定税收，以增加外汇投机成本，抑制过度投机活动。第四，对短期外债加以限制。第五，提高国际资本提供者和使用者的风险意识，并使他们一起承担危机的主要成本，避免政府和国际金融组织援助的道德风险。 (四)对外开放资本市场要与国内改革步伐协调一致 历史经验多次证明，发展中国家在条件不具备或准备不充分的条件下，为寻求经济的快速发展贸然实行资本项目的自由兑换，较易受到攻击。因此在资本项目开放上，我国必须循序渐进，稳扎稳打，在保证国家经济安全的条件下，为开放资本项目创造有利条件。 从国内因素来讲，我们首先要充分认识到我国经济发展所处的阶段，完善货币市场和证券市场;其次要加强货币政策和财政政策的协调配合，提高国内企业适应国际市场竞争的能力。从国际因素来讲，我国应加强对外资的管理，外商投资企业对外借款纳入外汇管理范畴，严格控制结售汇;采取各种有效施尽量压缩短期外债规模，使国 际短期投机性资本难以进入我国套汇套利，以保证我国宏观经济的健康发展。 (五)减少市场预期的负面影响 市场预期之所以能够在金融市场上“兴风作浪”，一方面是因为正常的信息发布与传递渠道不充分、不通畅，导致市场参与者对非正常市场信息的过分依赖于追逐;另一方面，是因为政府和金融当局在进行政治、经济决策时摇摆不定，缺乏连贯性，导致市场对其行为的怀疑。因此，减少市场预期的负面作用也应从两个方面入手:一是加强市场信息的透明度，降低信息在传染过程中的失真度;二是政府决策部门要保持政策、行为的一致性，并在信息的发布与传递上争得主动，使因预期而产生的不良投机行为减少或失去立足之地。 五、结论 金融危机的传导机制体现了一种综合的效应，即一旦金融市场出现紊乱或该市场受到冲击，则会通过金融危机的多种传传染机制传染开来，并且这是一个相互叠交、相互加深的扩散过程。到时候我联系你。 随着中国同世界经济的进一步融合，各种金融危机的传导渠道在我国将有现实的土壤。由于金融危机传导的复杂性，许多学者目前正试图利用复杂科学方法(如非线性、分叉与混沌理论、耗散结构与自组织理论等)来解释金融危机的传导机制，这将是极有发展前景的一个研究方向。相信通过对国际金融危机传导机制的研究，我们可以采取有效措施，减轻甚至隔离金融危机，最大限度的减少损失，实现社 会经济的和谐发展。 参考文献: ,1,金晓灵，2009:《金融危机传染机制及其防范对策研究》，《商业研究》第8期。 ,2,李恒光，2009:《金融危机的形成、传染与实证研究———着眼于国家经济安全的视角》，《辽东学院学报》第6期。 ,3,黄仁辉、曹钦，2009:《美国金融危机传导机制》，《学术研究》第5期。