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EBITDA简介.doc

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上传者: song益鸿 2017-09-03 评分 5 0 159 22 723 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《EBITDA简介doc》,可适用于影视/动漫领域,主题内容包含EBITDA简介EBITDA简介年月日EBITDA简介EBITDA是EarningsBeforeInterestTaxes,Depreciation符等。

EBITDA简介EBITDA简介年月日EBITDA简介EBITDA是EarningsBeforeInterestTaxes,DepreciationandAmortization的缩写即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。EBITDA被私人资本公司广泛使用用以计算公司经营业绩。EBITDA是一种利润衡量指标。目前国内的会计准则和上市公司财报披露指引虽然没有强制规定上市公司必须披露EBITDA值但根据公司财务报表中的数据和信息投资者和分析员可以很容易计算出公司的EBITDA值。营业利润、所得税和利息支出这三项会在损益表和财务附注中出现折旧和摊销两项通常在财务报表附注或者现金流量表中可以找到。计算EBITDA的捷径是先找到营业利润这项不过和境外公司披露的营业利润(通常也称做EBIT,息税前利润)不同国内公司的营业利润是剪掉财务费用后的所以要先把财务费用加回营业利润后再把折旧和摊销两项费用加回去就可以得出EBITDA了。目前国内银行中工行、农发行等多家银行所通行的EBITDA(息税折摊前收益)的指标含义是:指净利润和所得税、固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销、偿付利息所支付的现金之和。是银行对客户信用等级评定的一个基本指标。EBITDA基本原理EBITDA最早是在世纪年代中期使用杠杆收购的投资机构在对那些需要再融资的账面亏损企业进行评估时开始被大量使用。他们通过计算EBITDA来快速检查公司是否有能力来偿还这笔融资的利息。玩杠杆收购的那些投资银行家们推广了EBITDA的使用他们通过EBITDA来检测某家公司是否有能力偿还短期(,年)贷款。至少从理论上讲EBITDA利息覆盖率(EBITDA除以财务费用)可以让投资者知道这家公司在再融资之后究竟是否有足够利润支付利息费用。例如若某家公司的EBITDA为万元它的利息费用为万元则EBITDA利息覆盖率为那么银行可能就会认为这家公司有足够的利润支付利息费用。自那以后EBITDA就在商业范围内大量使用。它的支持者认为EBITDA剔除了容易混淆公司实际表现的那些经营费用因此能够清楚的反映出公司真实的经营状况。比如利息会受公司管理层融资决策影响而变动所以它在EBITDA中被排除在外。税收也被排除在外因为它在很大程度上取决于公司之前几年的损益情况而这种变化会歪曲当前的净利润。最后EBITDA还去除了带有个人专断色彩的折旧费用和摊销费用例如使用年通过去除这些项目限、残值和各种折旧方法它们的设定都会带有个人色彩。EBITDA使投资者能更为容易地比较各个公司的财务健康状况拥有不同资本结构、税率和折旧政策的公司可以在EBITDA的统一口径下对比盈利能力。同时EBITDA还能告诉投资者某家新公司或者重组过的公司在支付利息、税单之前究竟可以获利多少。另外EBITDA受欢迎的最大原因之一是EBITDA比营业利润显示更多的利润它已经成为了资本密集型行业、高财务杠杆公司在计算利润时的一种选择。公司可以通过吹捧EBITDA数据把投资者在高额债务和巨大费用上面的注意力引开从而粉饰出一张诱人的财务蓝图。EBITDA的计算公式EBITDA关于EBITDA的计算做个补充说明。嗯这个词条总结的很好不过在关于如何计算EBITDA的公式上个人认为需要探讨一下。净销售量营业费用=营业利润(EBIT)营业利润【EBITDA的计算公式】(EBIT)折旧费用摊销费用=EBITDA以上公司需要作出调整或者界定“营业费用”的内容才能正确得出EBITDA的值。原因在于EBITDA本生就是舶来品西方的会计科目与中方还是有很大不同的。下面简单说明下。国内净利润是这么算的(假如没有其他业务收支和营业外收支):销售收入销售成本销售费用和税金管理费用财务费用=税前净利润而西方是这么算的:销售收入销售成本SGA(selling,generalAdministrationcost)=EBITDA他们的SGA(类似我国的会计科目“管理费用”)其本生不包括折旧和摊销等非现金项目。而我们的“管理费用”除了人员工资、福利、差旅、资产评估、起诉等等一大堆外还包括了固定资产折旧和无形资产及商誉的摊销的。因此我们在在扣除了“管理费用”后必须要把折旧和摊销加回来。因此我们仅仅用文中的“营业费用”一带而过是不行的。不如用税前净利润来推算EBITDA税前净利润利息折旧摊销=EBITDA这样就清楚多了。补充一下:国内多家银行所使用的EBITDA具体计算方法看了可能更容易明白~【EBITDA的计算公式】EBITDA=净利润所得税固定资产折旧无形资产摊销长期待摊费用摊销偿付利息所支付的现金。、净利润、所得税、固定资产折旧不用说了吧~财务报表上面有。、如果现金流量表中没有填列或体现:无形资产摊销、长期待摊费用摊销、偿付利息所支付的现金我们可以通过一下方法计算:()无形资产摊销无形资产期初余额无形资产期末余额本期新增加无形资产的原值本期卖出无形资产的净值。()长期待摊费用摊销长期待摊费用期初余额本期新增加的长期待摊费用项目的初始金额长期待摊费用期末余额。()偿付利息所支付的财务费用或用流量表中的“分配股利、利现金现金润或偿付利息所支付的现金”减去其中支付的股利或利润部分后的净额来代替。EBITDA的运用最初私人资本公司运用EBITDA而不考虑利息、税项、折旧及摊销是因为他们要用自己认为更精确的数字来代替他们他们移除利息和税项是因为他们要用自己的税率计算方法以及新的资本结构下的财务成本算法。摊销费用被排除在外是因为它衡量的是前期获得的无形资产而不是本期现金开支。折旧是对资本支出的非直接的回顾也被排除在外并被一个未来资本开支的估算值所代替。后来许多上市公司、分析师以及媒体记者亦纷纷怂恿投资人用EBITDA去衡量上市公司的现金情况。EBITDA常被拿来和现金流比较即折旧和因为它和净收入之间的差距就是两项对现金流没有影响的开支项目摊销。为什么EBITDA会误入歧途然而上市公司将EBITDA等同于现金流却是一个非常不可取、很容易将企业导入歧途的做法~原因何在,它排除了利息和税项但它们却是真实的现金开支项目而并非总是可选的一个公司必须支付它的税款和贷款。它并没有将所有的非现金项目都排除在外。只有折旧和摊销被排除掉了EBITDA中没有调整地非现金项目还有备抵坏账、计提存货减值和股票期权成本。不同于现金流对营运资本的准确量度EBITDA忽略了营运资本的变化情况。例如营运资本的额外投资就意味着消耗现金。最后EBITDA的最大缺点反映在“E”上即利润项上。如果一家上市公司保修成本、重构开支以及备抵坏账的准备金不足或超支那么它的利润项都会发生变化倾斜。在这样的情况下企业就很容易被EBITDA导入歧途。如果它过早地报告经营收入或是将一些普通成本视作资本投入那么EBITDA报告的利润结果也是值得可疑的。如果它通过资本来回交易的方式膨胀收入这种情况下EBITDA报告的利润结果就一点价值也没有了。端详EBITDA投资者通常习惯使用现金流、净利润和销售收入来衡量一个公司的健康状况和投资价值。但近几年来另一种衡量标准开始出现在公司财报和研究息税及折旧摊销前利润目前国内投资者在阅读市报告中那就是EBITDA场研究报告时也开始频繁接触到EBITDA这一盈利指标。EBITDA可用于公司与行业之间的比较分析但投资者必须知道的是从这个公式中得出的公司信息具有局限性。这篇文章当中我们就要来仔细看一看究竟为什么EBITDA如此受欢迎又在什么情况下必须谨慎对待它。EBITDA需要注意之处EBITDA已经被大多数人认可用来衡量公司业绩但单一地用它来衡量公司业绩和现金流未免会误导投资者。如果缺乏其他衡量标准地配合使用EBITDA呈现出的公司财务状况就是不全面的甚至是危险的。下面我们列出四种需要提防EBITDA的情况。没有什么可以取代现金流量表一些分析员和媒体记者怂恿投资者们使用EBITDA作为衡量现金流的工具。这个建议是不合理的并且对投资者而言具有冒险性。对投资新手来说税收和利息的确是属于现金项目的它们并非可有可无。没有一家公司是可以不支付政府税收或贷款利息却还可以长期经营的。与全面的现金流统计不同EBITDA忽略了运营资本(日常运营所需资金)的变化。这对快速成长型的公司来说是一个最大的问题因为快速成长性公司销售量的增长会带来应收账款和库存的增加。这部分运营资金消耗了大量的现金但却被EBITDA忽略了。比如一家公司在年财政年度的报告中显示其EBITDA值为万元但当你浏览公司的现金流量表时你就会发现它额外增加了万元现金用作运营资金这意味着公司的经营性现金流是负值。显然EBITDA相比其他财务指标起到了粉饰报表的作用。另外资本性支出是几乎每个公司都必须且持续的一项开支但也被EBITDA忽略了。比如一家整车厂在年的EBITDA为亿元同比上涨,但这是因为EBITDA忽略了公司极高的资本性支出。看一下公司披露的公告文件就可以知道公司在年四季度时就花费了亿元新建厂房购置设备。为了今后的更好发展公司每年还必须为这些固定设备支付维修升级和扩容费用。这笔费用十分巨大却没有被记入到EBITDA的计算中。显然EBITDA并没有把经营活动的各个方面都考虑进去相反还忽略了一些重要的现项目事实上EBITDA夸大了流量。即便某个公司的EBITDA实现盈亏现金金平衡但它也不能产生足够的用于支付经营活动所必须的资本性开支。用现金EBITDA替代现金流作为唯一的衡量指标是非常危险的因为它呈现的费用现金是不完全的。如果你想要知道公司完整的运营现金流状况就一定要看公司的现金流量表。不真实的利息偿付率EBITDA可以很容易让公司看上去有足够的能力支付利息。假设一个公司营业利润层面亏损万元有万元的利息支出再加上万美元的折旧摊销费用公司的EBITDA值为万元支付利息费用。折旧和摊销费用被加回到利润里因为看上去有足够的现金EBITDA假设这项支出是可以被避免的但事实上这种假设是有缺陷的。即便折旧和摊销费用不是现金流项目但设备最终会磨损毁坏公司仍需要增加资金重新购置或对设备进行升级。忽略业绩质量EBITDA也是一个账面利润指标这就使得它具有和营业利润和净利润这些账面利润指标一样的缺陷。由于计算EBITDA的基础是营业利润如果公司使用一些会计手段调控业绩如对销售收入确认、坏账拨备、资产减值政策进行主观修改也同样会导致EBITDA不能正确反映公司的盈利状况。这时就需要投资者和分析员进一步确定公司在会计政策上是否和行业内大多数公司一致只有这样才可以确保同行业内公司EBITDA的比较有意义。使公司价值看上去比实际便宜最糟糕的是用EBITDA给公司估值会让投资者误认为公司看上去并不贵而做出错误的买入决定。当投资者或分析员用股价除以每股EBITDA而非每股收益时由于EBITDA通常要远高于净利润因此计算出来的估值倍数看上去比市盈率低很多会让投资新手误认为股价很便宜。所以投资者需要了解不论是用市价除以EBITDA还是用企业价值EV除以EBITDA(既EVEBITDA)倍数很低是正常的贵还是便宜的判断要与同行业其它公司或公司历史上的倍数相比较才能得出。EBITDA总结尽管会计准则中没有强制要求披露EBITDA但人们还是广泛运用EBITDA作为衡量利润和比较不同公司之间盈利能力的业绩指标。问题在于EBITDA没有向投资者提供公司完整的运营表现。因此在很多情况下投资者最好避免单一使用EBITDA应当和其他衡量指标如经营性现金流指标结合起来使用这样才更为稳妥。EBIT与EBITDA的区别是什么EBIT全称EarningsBeforeInterestandTax即息税前利润从字面意思可知是扣除利息、所得税之前的利润。计算公式有两种EBIT,净利润所得税利息或EBIT,经营利润投资收益营业外收入,营业外支出EBITDA全称EarningsBeforeInterest,Tax,以前年度损益调整。DepreciationandAmortization即息税折旧摊销前利润是扣除利息、所得税、折旧、摊销之前的利润。计算公式为EBITDA,净利润所得税利息折旧摊销或EBITDA,EBIT折旧摊销。EBIT主要用来衡量企业主营业务的盈利能力EBITDA则主要用于衡量企业主营业务产生现金流的能力。他们都反映企业现金的流动情况是资本市场上投资者比较重视的两个指标通过在计算利润时剔除掉一些因素可以使利润的计算口径更方便投资者使用。EBIT通过剔除所得税和利息可以使投资者评价项目时不用考虑项目适用的所得税率和融资成本这样方便投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察。EBIT与净利润的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影响。如此同一行业中的不同企业之间无论所在地的所得税率有多大差异或是资本结构有多大的差异都能够拿出EBIT这类指标来更为准确的比较盈利能力。而同一企业在分析不同时期盈利能力变化时使用EBIT也较净利润更具可比性。EBITDA剔除摊销和折旧则是因为摊销中包含的是以前会计期间取得无形资产时支付的成本而并非投资人更关注的当期的现金支出。而折旧本身是对过去资本支出的间接度量将折旧从利润计算中剔除后投资者能更方便的关注对于未来资本支出的估计而非过去的沉没成本。世纪年代伴随着杠杆收购的浪潮EBITDA第一次被资本市场上的投资者们广泛使用。但当时投资者更多的将它视为评价一个公司偿债能力的指标。随着时间的推移EBITDA开始被实业界广泛接受因为它非常适合用来评价一些前期资本支出巨大而且需要在一个很长的期间内对前期投入进行摊销的行业比如核电行业、酒店业、物业出租业等。如今越来越多的上市公司、分析师和市场评论家们推荐投资者使用EBITDA进行分析。EBITDA也经常被拿来与企业现金流进行比较因为它对净利润加入了两个对现金没有任何影响的主要费用科目折旧和摊销然而由于并没有考虑补充营运资金以及重置设备的现金需求并不能就此简单的将EBITDA与现金流对等。

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