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期权的诱惑与挑战

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2019-06-15 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《期权的诱惑与挑战ppt》,可适用于综合领域

期权的诱惑与挑战演讲人:结构引例及相关概念股票期权激励在美国美国股票期权激励的启示股票期权激励在国内结束语期权激励哥伦布航海年经过三个月谈判西班牙女王与哥伦布达成协议西班牙赞助哥伦布的西航寻找大陆的计划哥伦布可以获得发现地所得全部财富和商品的十分之一且一律免税对于以后驶往这一属地的船只可收取其利润的八分之一西班牙依靠广阔的海外领地和源源不断的黄金输入确立了世界霸权期权激励相关的概念期权:在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品种的权利。股票期权:授予一定对象可在一定时间内以一定价格购买一定数量公司股票的权利。权利非义务但不得用于转让、质押或者偿还债务。全面薪酬体系:短期、长期股票期权是长期激励的报酬制度期权激励股票期权激励作用在不支付现金情况下实现激励降低企业的代理成本使委托人和代理人的目标达到最大程度的一致吸引和稳定优秀人才稳定和留住工作出色的管理人员以及核心技术人员有助企业内聚力的提高企业人力资源队伍的稳定满足小企业发展对人才的需求。股票期权在美国历史的演变现代股票期权制度产生:年代美国目的:规避管理人员高额的个人所得税世纪年代后期在美国兴起世纪末年代期到高峰年《财富》评选出的全球家工业企业采取股票期权制度。年美国几乎%的高科技公司、%的上市公司都实施了股票期权计划。世纪末期权激励趋势下降股票期权在美国世纪末年代股权激励盛行将股票期权激励视为强调股东价值的新重点公司治理的变化股市的牛市管理人员的寻租税收和会计规则的影响基于“可观察成本”的决策股票期权在美国世纪末期权激励趋势下降期权费用化的会计准则的改革要求大部分上市公司自年月日起将所有基于股票的报酬费用化与期权相关的信息披露更透明、严格熊市的来临和期权的脆弱性期权激励负面效应不断凸现股票期权在美国期权回溯期权的行权价格一般是授予期权当日的股价有时甚至略高。如果故意挑选此前股价较低的时间的价格当成行权价构成期权回溯行为。假设某上市公司在月某天授予CEO万股期权当日股价为美元股。但董事会决定让CEO选择此前三个月内的任一天股价作行权价而他挑选此间股价最低值美元股期权开始就值万美元。年到年间%的公司存在期权行权日舞弊:家样本期权回溯近个从司法来看如果公司没有为期权回溯伪造文件便不存在漏洞。美国经验的启示股票期权激励的问题管理层报酬与公司表现脱节缺乏对报酬的具体数目和部门与业绩挂沟董事会和执行官谈判管理层报酬时缺乏“公平交易”加大报酬鸿沟管理层与普通员工差距加大管理层关注股票价格如果缺乏强有力约束机制其背后蕴涵的巨大利益是驱动促使高管人员采取激进会计政策甚至粉饰报表以抬高股价美国经验的启示股票期权激励的问题报喜不报忧甲骨文(oracle)主席艾利森(Ellisen)在年在股票期权行权获利过亿美元才准许发布业绩预警董事会太多时间精力耗费在薪酬事务股票期权激励构成挑战避免从薪酬到心愁最后到新仇的悲剧。美国经验对我们的启示完善公司治理结构改善董事会结构加强监事会的独立性确保薪酬委员会决策的独立性考虑因素:激励成本与效果提高我国资本市场的有效性我国上市公司股权激励相关法律法规上市公司股权激励管理办法》(试行)股权激励有关事项备忘录、、号国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法股权激励手续董事会通过议案报证监会备案且经过证监会审核无异议股东大会通过我国上市公司股权激励上市公司实施股权激励情况后发优势充分借鉴美国成功及不足的经验时间短年目前上市公司股权激励的愿望高涨月家公司发布激励公告年股权激励的公司家其中股票期权:家限制性股票:家股票增值权:家我国上市公司股权激励上市公司实施股权激励情况年推出股权激励方案的家真正实现行权的只有家停止股权激励的高达家年推出股权激励方案的家实施行权的有家停止实施有家年家公司涉及到股权激励但从目前进度来看已有家停止了激励到了明年首期行权期还会有更多不能实施行权。Chart股票激励公司数停止激励的公司数Sheet股票激励公司数停止激励的公司数Sheet股票激励公司数停止激励的公司数SheetSheet我国股票激励激励对象激励对象董事、管理者、核心技术人员。非以上人员:成为激励对象要解释其合理性。主要股东:以上主要股东或实际控制人原则不得成为激励对象除非经股东大会表决。激励对象不能同时参与家或以上上市公司股权激励计划。我国股票激励股票来源、数量、期权的有效期股票来源向激励对象发行股份回购本公司股份法律、行政法规允许的其他方式公司如无特殊原因原则上不得预留股份股票数量参考了国际上通行做法不得超过已发行股本总额的任何一名激励对象获授本公司股票累计不得股本总额的股票期权的有效期股票期权授权日与获授股票期权首次可以行权日之间的间隔不得少于年。股票期权的有效期从授权日计算不得超过年。我国股票激励考核指标设定的行权指标考虑公司业绩原则实行股权激励的业绩指标(如每股收益、加权净资产收益率等)不低于历史水平鼓励同时采用:市值指标行业比较指标公司根据自身情况可设定适合于本公司的绩效考核指标。绩效考核指标应包含财务指标和非财务指标我国股票激励重大事件间隔期上市公司发生规定的重大事件履行信息披露义务信息披露日内不得推出股权激励方案上市公司提出增发新股、资产注入、发行可转债等重大事件动议及上述事项实施完毕后日内不得推出股权激励方案。披露股权激励方案至股权激励经过股东大会审议通过后日内上市公司不得进行增发新股、资产注入、发行可转债等重大事件。国内上市公司股权激励与美国公司对比国内借鉴美国经验方案大致接近股票来源、股票数量、激励对象、考核指标、期权会计核算等方面与美国公司计划大致相同美国基础和制度环境比较健全人力资源体系、公司治理、资本市场、法规比较健全国有企业股权激励:更严格我国上市公司国有控股企业数量大国有控股企业股权激励规定更严格国有企业高级管理人员个人股权激励预期收益水平应控制在其薪酬总水平(含预期的期权或股权收益)的%以内结束语股权激励方案考虑行业特征公司规模成长机会公司风险公司股权结构公司多元化经营激励方案是否合理激励效果:相似的激励成本要达到尽量好的激励效果激励成本:给定相似的激励强度要采用成本最小的办法。欢迎批评指正!谢谢!

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