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14欧债危机

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2019-06-15 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《14欧债危机ppt》,可适用于综合领域

国际金融学主讲教师:安辉教授大连理工大学第章国际货币制度国际货币制度的历史回顾欧洲货币一体化知识点知识点欧债危机知识点国际金融机构IMF知识点欧债危机知识点关于主权债务危机的描述欧债危机的爆发与演进欧债危机救助与治理欧债危机产生的原因欧猪五国(PIIGS)()主权债务危机概念:指一国以国家信用为担保向国际组织或外国金融机构借贷而最终不能按照合同约定期限归还本金和利息的情况。()衡量主权债务风险的指标:国债负担率(国债余额与GDP的比率)赤字率(赤字总额与GDP的比率)国债收益率(短期恶化指标年期指标)国际警戒线:根据“马斯特里赫特条约”(简称“马约”)的规定欧元区各国主权债务及赤字的GDP占比分别不能超过和关于主权债务危机的描述欧债危机的爆发与演进债务额增加的国别数量和幅度上升欧元区国家主权债务的GDP占比欧元区国家财政赤字的GDP占比欧元区政府债务GDP趋势图Governmentdebt(asaofGDP)数据来源:欧洲中央银行欧元区政府赤字GDP趋势图Governmentdeficit()surplus()(asaofGDP)数据来源:欧洲中央银行()欧猪五国欧债收益率走势图月以来欧猪五国除希腊外年的国债收益率都在一定程度上的下降其实也反映出本月以来欧债短期内逐渐趋于稳定。希腊因第六笔贷款的亿迟迟未能达成一致不过短期救助应该没有什么问题但国债收益率的高位还是令欧猪五国的长期前景堪忧。早期:小国和新兴经济体告急年:冰岛:人口仅为万外债却超过亿美元而其国内生产总值仅为亿美元这次全球信贷危机让冰岛人均欠债达万元人民币。拉美告急:阿根廷和巴西亚洲国家陷入泥潭:净债务国:韩国(亿美元)、北京望京万韩国人大批撤离巴基斯坦(亿美元)年:东欧:拉脱维亚、波兰、白俄罗斯、乌克兰、匈牙利、爱塞维亚西欧国家对以上经济体的跨国贷款占其总额(万亿美元)的救助其中瑞士贷款占其GDP的、瑞典、英国、西班牙、而美国仅迪拜的主权基金:摩天大楼定律再次应验:摩天大楼建成之时就是危机开始之日。世界第一楼迪拜塔将在月底前完工启用。迪拜塔高达米大厦内设部电梯楼层超过层有套豪华公寓。迪拜世界欠债约亿美元。年:欧洲债务危机危机演化国别时间、事件开端希腊:三大信用评级机构共同下调希腊主权评级发展和蔓延爱尔兰葡萄牙西班牙意大利:惠誉下调评级随后其它两个评级机构下调当年财政赤字占GDP比国债收益率推高至:惠誉下调评级随后是标普和穆迪公共债务为GDP的:标普下调评级财政赤字已经占到了GDP的%:标准普尔公司将意大利主权信用评级从A+下调为A升级各国向经济危机和政治危机的演变:失业率近GDP停滞各国的示威游行、罢工、社会动荡、总统下台:爱尔兰反对党统一党领袖选举获胜执政党前领袖考恩下台:葡萄牙前总理苏格拉底辞职:希腊万人抗议财政紧缩:意大利罢工抗议政府的紧缩政策:希腊帕潘德里欧总理辞职帕帕季莫斯领导的组建联合政府成立:意大利总理贝卢斯科尼辞职日马里奥出任意大利新总理年:欧洲债务危机新一轮来袭危机演化国别时间、事件继续恶化各国年初标准普尔打开了欧债危机的潘多拉魔盒新一轮危机已经来袭!:标普下调欧元区国评级国前景负面!:国际评级机构穆迪将意大利、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亚和马耳他等欧洲五国信用评级下调一级将西班牙评级下调两级此外穆迪还将法国、英国和奥地利三国评级展望调降至负面暂时维持A评级。:欧元区金融“防火墙”扩容至亿欧元欧元区国家对欧洲稳定机制(ESM)和欧洲金融稳定工具(EFSF)的放贷上限进行“重新评估”“以进一步提高市场信心”。:萨科齐成第个因欧债危机下台欧洲领导人。:希腊首次组阁失败“大选疫情”再袭欧洲股市。:欧洲央行拒施援手西班牙正接过希腊的“接力棒”成为欧元区新的心病。其提出欧洲央行向该国第三大银行融资的请求遭到央行拒绝。西班牙央行行长欧德内斯提前一个月离职。:希腊新任财长因身体状况为由请求辞职,让打算削弱苛刻国际援助条款的希腊新政府在上任不到一周后又陷入乱局。欧盟峰会正式拉开帷幕。协议包括规模达,亿欧元的经济增长举措欧元区领导人正在讨论关于意大利和西班牙发行资产抵押债券的建议以令其国债更具吸引力并允许欧洲稳定机制(ESM)购买这两国国债的问题。:穆迪将葡萄牙评级调至“垃圾级”欧元瞬间大挫近百点。:西班牙拟推出亿欧元新紧缩方案欧洲的好事之徒将葡(Portugal)、意(Italy)、希(Greece)西(Spain)四国英文首字母接成一个词正好是“PIGS”(群猪)于是将陷入债务危机中这四个国家称为“笨猪四国”还有人将爱尔兰(Ireland)也加在一起称“笨猪五国”(PIIGS)笨猪五国案例:希腊债务危机雅典奥运会巨额开支:年第二十九届雅典奥运会花费亿欧元巨款成为希腊政府严重债务的诱因之一。希腊当时加入欧元区时的债务隐瞒:欧元区规定成员国的财政赤字不得高于(希腊为)负债率不得高于(实际为)。为掩盖高达亿欧元债务高盛当时搞出了一个“掉期交易”高盛让希腊的政府债务先用美元等货币发行再在将来一特定时候交换回欧元债务债务期到后高盛再将其换回美元。高盛给希腊设定一个优惠的汇率使希腊获得更多欧元高盛获得亿美元的佣金。经济缺乏国际竞争力:截至年底希腊债务与GDP比值达位居欧盟成员国之首赤字与GDP比值达位居欧盟成员国第二位。财政紧缩欧盟、欧洲央行和IMF救助全球合作(注资)欧债危机救助与治理自救互救他救()财政紧缩希腊:调高增值税、削减公务员福利待遇、提高退休年龄等并保证到年将财政赤字占国内生产总值的比例从目前的6%降到欧盟允许的3%的上限以内。爱尔兰:提出财政紧缩计划即将在未来四年采取多项措施削减财政赤字亿欧元以使其赤字占国内生产总值(GDP)比例到年降到欧盟规定的以下。葡萄牙:总理提出的新财政紧缩措施遭拒绝。月受到欧盟和欧洲中央银行救助条件是:财政赤字占国内生产总值的比例从年的%降至%年进一步降至年达到欧盟规定的%的目标。意大利:年月通过新一轮财政紧缩法案。这份总额亿欧元的紧缩计划旨在通过提高增值税、对富人征收特别税、加大打击偷税力度、减少政府开支和议员津贴等措施达到政府此前确定的年实现预算平衡的目标。欧债危机救助与治理()欧盟、欧洲央行和IMF的救助EFSF和金融稳定机制的建立:亿欧元欧洲金融稳定工具(EFSF):亿欧元(扩大万亿欧元)IMF:亿欧元欧盟国家市场融资:亿欧元金融稳定机制ESM、提供贷款、债券融资(欧元债券)欧债危机救助与治理欧债危机救助与治理EFSFESMEFSF是EuropeanFinancialStabilityFacility的缩写:“欧洲金融稳定基金”。于年月由欧盟与国际货币基金组织成立了“欧洲金融稳定机制”(ESM)并且成立了“稳定基金”。当欧元区成员国出现金融困境或者重组银行需要贷款的时候可以在德国债务管理局的支持下通过发行债券或其他融资工具来提高贷款支持基金同时也可以以此来购买主权债务。债务信用将由欧元区成员国根据各自在欧洲央行的已存资金比例按比例担保。一临时性。根据规定欧盟和IMF达成的协议“欧洲金融稳定机制”是一项临时性安排整个计划将在年月到期。二复合性。该机制从出资方来看包括欧元区国家、欧盟委员会和IMF三方从融资渠道来看包括财政拨款、市场融资、国际组织融资、双边贷款和部分自筹等多种方式从占款比例来看欧元区成员国出资亿欧元占比欧盟委员会出资亿欧元占比IMF出资亿欧元占比。三针对性。该机制仅针对欧盟国家而不针对域外国家并且仅向陷入主权债务困境的国家提供临时性专向融资而不得挪作它用。欧债危机救助与治理欧债危机救助与治理国别的系列救助时间救助国家救助额度年月日希腊亿欧元年月日爱尔兰亿欧元年月日葡萄牙亿欧元年月希腊亿欧元欧债危机救助与治理希腊的债务减免年月日欧洲领导人和该地区的私人银行和保险公司达成协议使私人部门接受希腊的债务减记。该协议将免除希腊亿美元的债务作为交换条件雅典政府要实施已经激怒许多希腊人的大范围财政紧缩措施。希腊总理帕潘德里欧呼吁公投的举动感到吃惊内外受压被迫辞职。()全球合作(注资)重启货币互换机制:年月日美联储宣布重启与英国、瑞士和欧洲央行的货币互换机制避免危机恶化和国债价格进一步下跌。注资方案:欧洲央行联合美联储、英国央行、日本央行和瑞士央行在个月内向欧洲银行提供无限量贷款欧洲央行重启抵押资产债券的收购欧洲央行重新发放个月期银行贷款 能救吗?有效吗?第一欧债危机内部成因()政府宏观政策:凯恩斯主义(赤字带动就业和增长)类似一种庞氏骗局()高福利政策财政赤字不可持续的社会结构模式:强硬的欧洲工会如年希腊实际工资增长率已达远高于同年GDP增长率年葡萄牙退休金占GDP比重为希腊为意大利为西班牙为法国周小时希腊岁退休领取工资)()政治选举的承诺:利益团体的博弈“理智的政治家将拥有未来而受欢迎的政治家将进入博物馆”(波兰为在年达标加入大幅紧缩而获得唯一的增长)(德国施罗德总理年下台因为预算改革)()欧元区不匹配的制度安排欧元本身这一“三无产品”是根源缺少统一财政政策没有危机的处理救助机制没有单个国家的破产退出机制、欧债危机产生原因欧债危机危机产生原因第二欧债危机外部成因()全球金融危机的冲击:次贷危机的重创IMF数据显示年欧元区经济下滑之多而美国下降。积极的财政政策宽松的货币政策年危机救助欧元区国政府债务增加了亿欧元为总GDP的欧债危机危机产生原因()国际投机资本和评级机构的推波助澜加入欧元区时高盛“协助”希腊入盟又借以投机牟利:高盛帮助希腊隐瞒债务加入欧元区的同时向德国一家银行购买了年期的亿欧元的CDS。在底希腊主权债务即将到期时高盛唱衰希腊政府的偿债能力投资者看空希腊市场然后在CDS价格高涨至顶点后卖出赚取巨额利润。债务浮出水面时三大评级机构推波助澜:标准普尔、穆迪和汇誉三家资信评级机构作为评级寡头基本上瓜分了评级市场。弗里德曼就一针见血地指出了评级机构的破坏力:我们生活在两个超级大国的世界里一个是美国一个是穆迪。美国可以用炸弹摧毁一个国家穆迪可以用债券降级毁灭一个国家。“出卖灵魂换取金钱”比战争更可怕:不需要表决签署、无法干预。谢谢

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