下载

2下载券

加入VIP
  • 专属下载特权
  • 现金文档折扣购买
  • VIP免费专区
  • 千万文档免费下载

上传资料

关闭

关闭

关闭

封号提示

内容

首页 电大、自考、普通高校本科毕业论文范文

电大、自考、普通高校本科毕业论文范文.doc

电大、自考、普通高校本科毕业论文范文

用户3770492444
2018-09-10 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《电大、自考、普通高校本科毕业论文范文doc》,可适用于游戏领域

目录目录I摘要IIAbstract第一章前言研究依据和意义研究背景研究意义研究方法及预期成果国内外研究现状国外研究现状国内研究现状第二章创业板上市公司的现状分析中国创业板市场创业板市场简介我国创业板发行条件中的财务指标与主板的主要区别创业板家上市公司分布情况创业板上市公司按地域分布描述统计创业板上市公司按行业分布描述统计创业板上市公司成长性影响因素分析提出假设第三章实证分析样本选取及数据来源描述性统计估计参数建立模型模型检验结论第四章结束语研究总结不足之处参考文献致谢中国创业板上市公司成长性实证分析摘要年月日首批家创业板上市公司集中挂牌交易。对于热衷投资新兴板块的投资者来说想全面了解上市公司的情况难以办到而盲目追入只会带来“割肉”的痛苦。基于上述背景本课题对创业板市场上市公司的成长因素进行分析从盈利能力、营运能力、偿债能力、资本规模、资本结构等方面选取具有代表性的指标建立计量模型运用EVIEWS经济统计软件对成长性评价指标做回归分析以评估上市公司的成长性从而客观地鉴定创业板市场上市公司的成长状况和潜力。本文试图在以下几方面形成特色、实现创新:第一对我国首批家上市公司进行成长性实证分析。限于之前我国一直未推出创业板缺乏创业板上市公司的数据前人没有对我国创业板上市公司的成长性进行实证分析。本文开始写作时正值我国创业板正式推出对本文进行实证分析提供了现实基础。第二规范分析与实证分析的结合本文先从理论阐述入手然后评述其现状特点结合我国创业板特点选择适合我国创业板上市公司成长性评价指标体系最后落实到实证分析层面进一步验证其成长性使其更具科学性、可操作性。本文主要分为四个部分:第一部分为本文的开篇即前言部分主要介绍创业板、本文研究方法和预期成果对国内外研究现状进行综述和评价第二部分对创业板现状分析并建立了创业板上市公司的成长性评价体系。第三部分是实证研究部分。首先对样本选取、数据来源进行介绍在论文中也运用了必要的定性分析方法。论文运用EVIEWS统计软件进行描述性统计分析等然后建立计量模型运用回归方法引入解释变量得到对因变量影响显著的解释变量以实证检验原假设。第四部分是对创业板上市公司的成长性评价做简单总结并提出相关建议同时明确进一步研究的方向。回归分析表明,创业板上市公司的净利润增长率与净资产收益率显著正相关,同时与资产负债率也呈正相关。结合实证分析的结果,对中小板块上市公司的进一步成长提出了一些建议。关键词:创业板成长性指标体系回归模型EmpiricalanalysisofthegrowthPotentialofthelistedcompaniesonChina'sGEMAbstractOctober,,thefirstbatchoftheGEMlistedcompaniesaretradingForinvestorskeentoinvestinnewplatesforlistedcompaniestofullyunderstandthesituationitisdifficult,andtheblindpursuitofincomewillonlyleadto"flesh"ofthepainBasedontheabovebackground,theissuesarelistedontheGEMmarketanalysisgrowthfactorsFromprofitability,operationalcapacity,solvency,capitalsize,capitalstructureandotheraspectsofselectingrepresentativeindicatorseconometricmodel,usingEVIEWSsoftwareevaluationdoneonthegrowthregressionanalysistoassessthegrowthoflistedcompanies,thusobjectiveidentificationofGEMlistedcompany'sgrowthstatusandpotentialThispaperattemptstoformafeatureinthefollowingareastoachieveinnovation:First,thefirstbatchofChineselistedcompaniesGrowthAnalysisLimitedbeforetheintroductionoftheGEMinChinahasnotbeenthelackofdataoncompanieslistedonGEM,thereisnopreviousGEMlistedcompaniesonChina'sgrowthforempiricalanalysisThisbeganwritingatatimewhenChinaofficiallylaunchedtheGEM,theempiricalanalysisinthisarticleprovidearealisticbasisSecond,thestandardcombinationofanalysisandempiricalanalysis,thistheoreticalexplanationsstarttostart,andthenreviewedthestatusoffeatures,combinedwiththecharacteristicsofventureboard,selecttheappropriatecountrylistedontheGEMofthegrowthofevaluationindexsystem,andfinallytotheempiricalanalysisoftheimplementationlevel,tofurtherverifyitsgrowthtomakeitmorescientificandpracticalThispaperisdividedintofourparts:thefirstpartoftheopeningofthispaper,namely,thepreamble,tointroducetheGEMresearchmethodsandexpectedresultsofthispaper,summarizesthesituationathomeandabroadandevaluationthesecondpartofthestatusoftheGEMandGEMwasestablishedevaluationsystemofthecompany'sgrowthThethirdpartistheempiricalresearchcomponentFirst,thesampleselection,datasourcesaredescribedinthepaperandappliedthenecessaryqualitativeanalysisPaperdescribestheuseofstatisticalsoftwareEVIEWSstatisticalanalysis,then,toestablishquantitativemodel,theregressionmethod,theintroductionofexplanatoryvariables,aresignificanteffectsonthedependentvariable,explanatoryvariables,theempiricaltestoftheoriginalhypothesisThefourthpartisthegrowthofcompanieslistedonGEMevaluationtodoabriefsummaryandsuggestionsatthesametime,acleardirectionforfurtherresearchRegressionanalysisshowedthatGEMlistedcompaniesnetprofitgrowthandreturnonequitywasasignificantpositivecorrelationwithbothassetliabilityratiowaspositivelycorrelatedTheresultsofempiricalanalysisonsmallplatesforfurthergrowthoflistedcompaniesmadesomesuggestionsKeywords:GEMgrowthindexsystemregressionmodel第一章前言研究依据和意义研究背景随着我国资本市场的稳步发展和经济体制改革的不断深化创业板市场的建立是历史的必然。中国证监会于年月日正式发布创业板申请文件准则、招股说明书准则及相关公告于月日起依照法定要求和程序受理发行人首次公开发行股票并在创业板上市的申请。年月日首批创业板开板仪式在深交所开幕首批家创业板上市公司在月日开始挂牌交易酝酿已久的中国创业板正式运作。全球先后有 个创业板市场但如今仅剩家而且很多并不成功。我国创业板是在吸取了国外创业板成功的经验和失败的教训、结合我国现有实际情况推出的是我国政府根据经济建设和社会发展的客观需要做出的重大战略决策。创业板的推出体现了证券市场改革的力度、发展的速度和市场承受程度的统一是完善我国证券市场制度的重要步骤。研究意义成长性是创业板上市公司的特色是衡量上市公司和市场发展前景的一项重要指标是创业板市场良性发展的基础也决定着创业板市场发展的成败。因此对我国创业板上市公司成长性进行研究具有较强的理论意义和现实意义。第一有助于投资者的投资决策。本文是以投资者为评价主体建立的创业板上市公司成长性指标体系本文建立的成长性指标评价体系对投资价值的一个重要参考所涉及财务指标均为上市公司公开财务数据具有易得性从而为投资者对上市公司的投资价值评估提供依据。第二有助于管理层加强内部控制并改善经营管理。对于公司管理层来说全面地掌握该公司的盈利能力、成长性及资产结构、偿债能力能够意识到公司目前情况以及未来的发展并采取相应的措施改善经营管理以避免损失的发生总结以前年度的成功经验为企业创造更多的价值。研究方法及预期成果本文以投资学、证券投资分析、金融市场学以及计量经济学等学科为理论指导以创业板首批家上市公司为研究对象研究其核心价值成长性。本文采用实证研究与规范研究相结合的研究方法。在文章开篇做理论铺垫为实证研究作理论支持。本文预期成果以及国内外文献综述主要采用规范研究的方法本文开始写作之时正值我国创业板推出之日到本文毕业论文答辩之时尚有半年余之久故有边写作边观测创业板上市公司成长动态之便使本文更具科学性。在评价创业板上市公司的成长性时将建立计量模型对其做回归分析主要采用实证研究的方法。另外在总结归纳其他学者、专家对上市公司成长性评价的基础上系统分析了我国创业板上市公司成长的总体现状选取适合我国创业板上市公司成长性的评价指标体系采用定性分析与定量分析相配合的研究方法。本文通过对我国创业板上市公司的财务指标分析的基础上选取具有代表性的指标将建立计量模型运用EVIEWS软件对成长性评价指标做回归分析以评估上市公司的成长性从而客观地鉴定创业板市场上市公司的成长状况和潜力。国内外研究现状自年NASDAQ创业板推出以来理论研究和主要国家地区的创业板实践均表明上市公司的成长性是创业板市场发展的核心其相关的理论和实践近年来得到了较快的发展。创业板市场上市的主体是具有高技术含量和高成长潜力的中小性企业国内外学者在研究企业成长性方面多重在对成长性影响因素及评价体系做了大量研究。国外研究现状MacMillan等人()认为反映中小性高技术企业成长性的评价指标有类个标准它们是企业家的个人素质、企业家的经验、产品和服务的特点、市场的特点、财务特点和企业团队精神等。Stevin和Covin()建立了一种模型来说明时间、外部环境的复杂性与企业成长之间的联系认为企业成长的快慢决定于企业对成长的渴望程度和成长的驱动因素而这些驱动因素主要包括创业者的能力、市场条件及组织资源等。Storey()的企业成长因素决定论将决定企业成长的因素总结为三种:管理者素质、企业内在素质和企业业务发展的战略范围。LarryLang()等在其研究杠杆、投资和公司成长的文献中选取了三个描述成长性的指标它们分别是:第t年的净投资额第t年的固定资产账面价值资本支出增长率和员工人数增长率。Ranft和Lord()从兼并角度对高技术企业的成长性进行了分析他们建立了间接回归模型使用高科技企业兼并的一些样本进行了研究结果肯定了特殊性人才的保留是决定兼并者获取有价值的新科技能力成功与否的关键而自主权地位委托等因素对员工的保留有深远的意义而经济刺激因素却没有显著的影响。Bottazzi和Dosi等人()运用聚类分析等统计方法对全球最大的家新型制药企业的成长过程进行了研究认为制药产业的长期发展主要是由创新模仿和不断地开拓新市场驱动的创新无疑是高科技企业成长的最重要因素之一。ErkkiKLaitinen()以芬兰家中小型高技术企业为样本设计了一套中小型高技术企业的动态业绩评价系统该评价系统。由财务表现、竞争力个外部因素和成本、生产要素、作业、产品、收入个内部因素及连结这个因素的因果关系链组成。Kakati()用聚类分析法对个经历过中小性高科技企业投资成功和失败的创业资本家的投资评价标准进行了研究。发现企业家素质、以资源为基础的能力、竞争战略是企业生存和发展的决定因素。ChungJenChen和ChinChenHuang()设计了台湾科技园中小型高技术企业成长的个综合评价标准并用AHP方法对各因素的重要性权重进行了分析结果依次为:市场潜力()、政府支持程度()、技术水平()、技术支持()、产业相关性()、±地供应()、基础设施()。国内研究现状年财务部等五部委联合发布《国有资本金效绩评价操作细则》从财务效益、资产营运、偿债能力和发展能力个方面对企业的业绩进行综合评价。吴世农和李常青()在总结国外研究成果的基础上结合我国上市公司的实际情况从理论上提出:上市公司成长的真正含义是ROE大于资本的平均成本和净利润增长影响上市公司成长性的五个关键因素是资产周转率、销售毛利率、负债比率、主营业务收入增长率和期间费用率并据此建立了上市公司成长性判定的模型。同时收集整理了沪、深两市的家公司的财务指标的历史数据应用费希尔二类线性判定方法建立起估算我国上市公司成长性的判定模型。年初国家经贸委中小企业司等部委组成的联合课题组推出了一套评估成长型中小企业的GEP评价方法在经过年多的广泛、深入的研究调查基础上,年又提出修订方案。企业的成长性衡量包括企业的定量指标测评系统、定性指标测评系统和未来成长预期测评系统三个子系统。定量与定性组合共个指标。蔡宁和陈功道()认为行业决定了企业的竞争边界和竞争规则内在成长性表现在企业的技术创新能力、经营管理者素质、产品的市场潜力和企业的经营效率及企业文化等方面。侯合银和王浣尘()从可持续发展的视角提出高新技术企业可持续发展能力评价指标体系。该体系由企业家因素、产品链因素、企业能力因素、宏观环境因素四个一级指标构成在层次分析法(AHP)的基础上又将四个一级指标分为个二级指标和个三级指标并利用模糊逻辑对模型进行了实证研究。朱和平()在其博士论文中在大量的国内外相关文献的基础上研究设计了创业板中小型高技术企业和高成长性企业的成长性评价的大类项指标并通过调查问卷采用回归方法和AHP方法交叉实证分析来检验指标和模型。提出并论证了以历史信息评价成长性模型为主以期权定价方法评价成长潜力为辅的系统的成长性评价体系。在结合以上两种模型和方法优势相补的基础上建立复合评价模型可以较好地评价高科技企业和高成长性企业的成长潜力。陈晓红彭子晟和韩文强()从技术创新和成长性角度出发建立一级指标由技术人员投入、研发技术投入、创新转化效率、成长能力、盈利能力、资金运营能力、市场预期和经营规模组成的二级指标以及个三级指标的一个成长性评价体系把中小企业创新能力提到一个重要高度。第二章创业板上市公司的现状分析中国创业板市场创业板市场简介创业板市场(GrowthEnterpriseMarket,GEM)是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场有的也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。它与大型成熟上市公司的主板市场不同,创业板以成长型创业公司为服务对象重点支持具有自主创新能力的公司上市。创业板市场是一个前瞻性市场,注重于公司的发展前景与增长潜力。推出创业板是完善我国资本市场层次与结构拓展资本市场深度与广度的重要举措是为了满足企业需求多元化和投资需求多元化的必要之举是构建中小企业金融支持体系的关键环节。创业板市场的推出能够为市场引入成长性好、创新能力强的上市公司为投资者提供更多的投资选择为活跃市场丰富市场层次带来新的活力。我国创业板发行条件中的财务指标与主板的主要区别创业板发行条件中的财务指标在量上低于主板(包括中小板)首次公开发行条件在指标上参照了主板做法主要选取净利润、主营业务收入、可分配利润等财务指标同时附以增长率和净资产指标。另外创业板在净利润营业收入上设置两套标准发行人符合其中之一即可。如表:表我国创业板发行条件中的财务指标与主板(包括中小板)的主要区别财务指标主板创业板净利润营业收入()净利润最近三年均为正且累计超过万元()最近三年营业收入累计超过亿元或最近三年经营现金流量净额累计超过万元标准一:最近两年盈利且最近两年净利润累计不少于万元标准二:最近一年盈利净利润不少于万元营业收入不少于万元最近两年的营业收入增长率均不低于标准一和标准二达到任意一项即可。无形资产占净资产的比例最近一期无形资产占净资产比例不高于按照新《公司法》实施没有对此作出特别规定股本总额发行前股本总额不低于万发行后股本总额不低于万可分配利润最近一期不存在未弥补亏损最近一期不存在未弥补亏损净资产无发行前净资产不少于万元创业板家上市公司分布情况创业板上市公司按地域分布描述统计按照我国行政区域划分于年月日首批在创业板上市的家公司分布如图所示:图首批创业板上市公司按地域分布图从图中可以看出北京、广东、上海、四川和浙江均有个或个以上共家上市公司占创业上市公司的仅北京在创业板上市的公司就达家占创业板上市公司的据此分析出首批创业板上市公司多半分布在发达省市有良好的发展环境。创业板上市公司按行业分布描述统计按照创业板行业分类标准创业板上市公司主要分布在以下类:电力设备、电器、电子信息、化工化纤、机械、计算机、教育传媒、旅游酒店、其他行业、商业连锁、通讯、医药、仪电仪表、运输物流。其行业分布图如图图首批创业板上市公司按行业分布图需要先说明的是有些公司(企业)是涉足多行业的属综合业务上图是取其核心主营业务根据创业板行业分类标准划分的。从图中可以看出创业板上市公司主要分布在医药、计算机、电子信息、电力设备、电器、机械及其他行业其中有家属医药行业户外用品、影视制作等行业(如探路者和华谊兄弟)亦首次出现在国内资本市场上。从行业生命周期来看生物医药、电子信息(电子计算机及软件、设备、通信)等行业处于行业生命周期的成长期符合行业生命周期发展规律。将这家公司的成立时间进行分析后发现这些公司大多有年的经营历程历史最悠久的南风股份年即成立近半数公司成立时间都在年以前从时间上看大部分企业已经跨越了创业初期的历程。从注册资本来看电气设备行业的特锐德、眼科医疗服务行业的爱尔眼科的注册资本较高都在万元注册资本最高的乐普医疗则高达万元且大多数公司集中在-万元的范畴这表明创业板公司具备了一定的资本实力和抗风险能力。创业板上市公司成长性影响因素分析成长性是创业板上市公司的特色是衡量上市公司和市场发展前景的一项重要指标是创业板市场良性发展的基础也决定着创业板市场发展的成败。影响上市公司成长性的因素有很多在前言部分有综述关于成长性的评价指标为方便本文研究以及数据的易得性原则同时为普通投资者提供借鉴故本文选取财务指标做为成长性分析。提出假设公司成长性可用多个财务指标衡量,其中主营业务收入增长率和净利润增长率是两个比较重要的指标,前者体现了企业规模的变化趋势,后者则反映了经营效益的变动状况。本文选择净利润增长率作为反映公司成长性的核心指标,设为因变量,采用多元线性回归分析的方法,来分析公司成长性与其他因素的关系。其他因素主要包括公司的赢利能力、营运能力、偿债能力、资本规模、资本结构等。【】具体财务指标定义如下:()公司盈利能力本文用净资产收益率(ROE)来衡量公司盈利能力即净利润与净资产的比率。净资产收益率是反映盈利能力的核心指标该指标越高反映盈利能力越好。()公司营运能力本文用总资产周转率,即主营业务收入与平均总资产的比率来表示公司营运能力。主要反映公司全部资产的使用效率。总资产周转率较高,说明公司运用全部资产进行经营的成果好,效率高。()公司偿债能力本文用流动比率,即流动资产(均值)与流动负债(均值)的比率,来衡量公司短期偿债能力。反映了公司流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力。()公司资本规模本文用平均总资产来表示公司资本规模。()公司资本结构本文用资产负债率来衡量公司资本结构可以衡量企业的风险水平和长期偿债能力。资产负债率高表明企业融资效率好财务杠杆的作用得到了好的发挥但同时伴随着高风险。第三章实证分析样本选取及数据来源本文所需研究数据选取已公开的财务数据来源为创业板块各公司年度最新年报。描述性统计表创业板上市公司主要成长性指标()N最小值最大值平均值标准差方差主营业务收入增长率()(下同)主营业务利润增长率净利润增长率扣除非经常性损益的净利润增长率经营活动产生的现金流量净额增长率总资产增长率股东权益增长率数据来源:巨潮资讯网(http:chinextcninfocomcn)创业板年度报表从首批家创业板上市公司披露的年度报告来看,上市公司呈现主营业务突出、赢利能力较强的特点:从资产规模看首批家公司的总资产平均为万元。家公司的资产规模相差跨度很大最小的华星创业总资产仅为万元最大的神州泰岳总资产为万元但从总体看绝大部分公司的资产规模界于万元之间。从盈利规模看家公司的平均营业收入为万元平均净利润为万元营业收入规模主要集中在万元之间净利润规模集中在万元之间。其中营业收入规模最小的为宝德股份万元最大的为吉峰农机万元净利润规模最小的为大禹节水万元最大的为乐普医疗万元。数据显示截止年月日年报沪深股市家上市公司营收增长净利润增长其中中小板营业收入和盈利增幅分别为和创业板分别为和每股收益指标全部样本公司、中小板、创业板分别为元、元和元。显然创业板业绩最好成长性最佳。与目前家中小板公司的资产规模、营业收入规模和净利润规模的比较充分显示了创业板公司的经营规模相对较小这也是其具备高速成长潜力的催生要素之一。根据最新公布的年报,创业板各公司相关变量的描述性统计分析如表:表创业板各公司变量分析()N最小值最大值平均值标准差方差净资产增长率(下同)净资产收益率总资产周转率流动比率资产负债率总资产E数据来源:巨潮资讯网(http:chinextcninfocomcn)创业板年度报表资料显示创业板公司整体上是高成长的这家公司年年三年净利润的复合增长率高达。归属母公司股东净利润增长幅度最大的是鼎汉技术增幅达到%每股收益为元其次是神州泰岳净利润达到亿元同比增长%每股收益为元吉峰农机和探路者的净利润增幅分别为%和%而乐谱医疗、汉威电子等家公司年净利润增幅均介于%至%之间上海佳豪增幅金亚科技和网宿科技净利润增幅低于与创业板其它上市公司存在较大差异。资产收益率是重要的盈利指标从数据处理结果来看家上市公司平均净资产收益率为标准差只有内部差异较小整体效应较好。其中净资产收益率最高的是乐谱医疗为最低的是华谊兄弟为其它多集中在。根据上述分析各项指标较好的有吉峰农机、探路者、华星创业、鼎汉技术、神州泰岳、南风股份、银江股份和机器人。估计参数本文采用Eviews软件对所选指标来进行多元线性回归分析。建立模型某些静态财务指标采用年初数与年末数的均值以消除IPO的影响,为避免同类财务指标之间的相关性导致多重共线性问题、影响回归质量仅选取净资产收益率和资产负债率来解释净利润增长率。被解释变量净利润增长率为Z解释变量净资产收益率为X资产负债率为Y假设拟建立如下多元回归模型:Z=*X*Yμ笔者尝试用普通最小二乘法做线性回归分析时经计量经济学检验发现出现一种或多种基本假定违背。笔者选择加权最小二乘法进行补救进一步的统计检验得到了良好的结论如表:图净利润增长率与净资产收益率的样本回归直线图净利润增长率和资产负债率的样本回归直线图散点图表回归分析表DependentVariable:ZMethod:LeastSquaresDate:Time::Sample:Includedobservations:Weightingseries:ABS(E)VariableCoefficientStdErrortStatisticProb  CXYWeightedStatisticsRsquared    MeandependentvarAdjustedRsquared    SDdependentvarSEofregression    AkaikeinfocriterionSumsquaredresid    SchwarzcriterionLoglikelihood    FstatisticDurbinWatsonstat    Prob(Fstatistic)UnweightedStatisticsRsquared    MeandependentvarAdjustedRsquared    SDdependentvarSEofregression    SumsquaredresidDurbinWatsonstat经Eviews经济统计软件对样本回归分析得Z=*X*Y()()()R=,F=DW=模型检验()经济意义检验所估计的参数是样本回归方程的截距表示不受净资产收益率和资产负债率的自发变动行为当资产负债率不变时表示净资产收益率每变动一个单位就会引起净利润增长率均值同方向变动个单位。当净资产收益率不变时表示资产负债率每变动一个单位就会引起净利润增长率均值同方向变动个单位。()拟合优度检验拟合优度的检验是检验模型对样本观测值的拟合程度。在理想状况下,R=表示样本回归线与样本观测值完全拟合,而R=表示不相关因此R介于和之间,越接近表明拟合优度越高。根据回归分析可得该模型的R=说明所建模型对样本整体拟合程度较好即解释变量对被解释变量的绝大部分差异做了解释。()t统计量的检验针对、和由表还可以看出估计回归系数的标准误差和t值分别为:,的标准误差和t值分别为:的标准误差和t值分别为:。自由度为nk=取查t分布表的临界值。因为所以拒绝原假设因为所以应拒绝原假设因为所以应拒绝原假设。这表明模型的各变量线性关系成立。()方程显著性的F检验针对在原假设成立的条件下统计量F=服从自由度为(k,nk)的F分布。由回归分析计算得到F=给定显著性水平查F分布表得到临界值F()=显然有F>Fα(k,nk)表明模型的线性关系在的置信水平下显著成立。结论从回归分析的结果来看,创业板上市公司的净利润增长率与净资产收益率显著正相关同时与资产负债率也呈正相关。净资产收益率是一个综合性最强的财务指标也是杜邦财务分析体系的核心它反映了公司的盈利能力。上市公司只有保持较高的盈利能力,才能从利润中获得较多的留存收益同时向外界传递积极信号说服股东或债权人继续投资,由此可见创业板上市公司的成长性和盈利能力显著正相关在理论上是成立的也得到了实证检验。回归分析还表明创业板上市公司净利润增长率与资产负债率呈正相关但回归系数为小于净资产收益率的影响程度稍弱。创业板上市公司平均资产负债率为最小值最大值总体偏低其中只有吉峰农机和银江股份较高分别为和其它都低于反映了创业板公司财务风险较低具有良好的长期偿债能力。但是从回归结果看资产负债率与净利润增长率呈正相关说明创业板上市公司在规避偿债风险的同时较充分利用了财务杠杆获得收益。在理论上尤其在成熟期公司中的净利润增长率与资产负债率是呈负相关的但就创业板上市公司而言其正处于成长期发展速度较快有很大的融资需求很好的发挥了财务杠杆效应。在本文初始的理论假设中假定净利润增长率与净资产收益率、总资产周转率、流动比率、资产负债率、总资产等财务指标相关理论上这些指标之间的相关性是存在的但因为样本容量和IPO的影响只有净资产收益率和资产负债率两个指标进入回归模型其他的指标不具有显著的统计意义。即便如此我们也不能忽视公司营运能力、偿债能力、资本规模对于成长性的影响。由统计数据可知,创业板企业总资产周转率最小值为最大值为平均为总体偏高表明公司资金的使用效率较高。创业板上市平均流动比率为远高于一般制造行业∶的安全边界表明创业板上市公司具有较好的短期偿债能力但比较高的流动比率意味着公司有较多的资产滞留在流动资产上无形中导致公司整体获利能力的下降。创业板上市公司的高流动比率反映了公司管理层的风险偏好同时也可能是因为上市过程中募集了大量资金只有部分投入到新的项目之中其余部分以流动资产的方式存在。总资产增长率为IPO上市募集的资金以流动资产的形式存在同时充实了总资产规模。总体来说创业板上市公司的各项财务指标均比较正常表现出较好的成长性要保持这种良好态势就需要大力发展主营业务研发核心技术提高盈利能力加快资本周转提高资金的使用效率合理控制负债水平以获取财务杠杆收益规避财务风险。创业板块公司上市之后募集的大量资金使企业规模迅速膨胀对原有管理层的经营能力提出了严峻的挑战。上市前创业板公司大多为家族企业有强烈的动机和严格的制度用以控制成本开支上市之后资产膨胀而利润却要和广大股东分享,在此情况下中小股东利益极易受到侵害为保护中小股东利益,需要公司管理层严格自律,也需要监管者加强监督。第四章结束语本文前面的研究已深入分析了中小企业板上市公司的成长性情况、总体特征及成长性影响因素并且剖析了首批创业板家上市公司的成长性并选取相关指标进入回归模型。本章将对全文总结阐述结论道出不足之处。研究总结本文的主要研究结论如下:从对家创业板上市公司的描述性统计分析结果来看:()创业板上市公司具有地域分布不平衡的特点公司主要是集中在北京、上海、浙江、广东等经济发达的省市()从创业板上市公司的行业分布情况来看生物医药占的比重最大其次是信息技术业()从创业板上市公司主要财务指标来看创业板上市公司的总体表现良好但是净利润增长率却存在两级分化的情况。实证分析结果表明从回归分析的结果来看,创业板上市公司的净利润增长率与净资产收益率显著正相关同时与资产负债率也呈正相关。总资产周转率、流动比率、总资产等财务指标相关理论上这些指标之间的相关性是存在的但因为样本容量和IPO的影响只有净资产收益率和资产负债率两个指标进入回归模型其他的指标不具有显著的统计意义。不足之处笔者深深感觉到文章中还有太多的不足值得改进且有很多值得进一步深入研究的地方。本文的不足之处表现在:第由于创业板于年月才设立而本文主要采用年最新年报结合近年的财务数据的纵向指标来衡量样本上市公司的成长性故样本数不够多。第本文从投资者可操作性的角度出发基于创业板上市公司的总体现状以公开的财务报表为依据选取了一些常用的财务指标为内生性评价指标成长性评价指标体系只考虑了盈利能力、营运能力、偿债能力、资本规模、资本结构等内生性指标忽略了非财务性数据和外部的环境因素。第由于笔者学术水平有限未能对财务指标进行量化评价处理以达到对创业板家上市公司成长性排比的目的。参考文献朱和平创业板上市公司成长性及评价研究D华中科技大学博士学位论文年月日Lang,Larry,Leverage,Investment,andFirmGrowth,TheFirstNTUInternationalConferenceonFinanceunpublishedworkingpaperBottazzi,GiulioandDosi,GiovanniandLippi,Marcoetal,InnovationandcorporategrowthintheevolutionofthedrugindustryInternationalJournalofIndustrialOrganization,,:Erkki,K,Laitinen,ADynamicperformancemeasurementsystem:evidencefromsmallFinnishtechnologycompaniesScandJMgmt,,:Kakati,MSuccesscriteriainhightechnewventuresTechnovation,,:Chen,ChungJenandHuang,ChinChenAmultiplecriteriaevaluationofhightechindustriesforthesciencebasedindustrialparkinTaiwanInformationManagement,,:财政部等国有资本金效绩评价规则及操作细则财务会计,():吴世农,李常青等我国上市公司成长性的判定分析和实证研究J南开管理评论,():国家经贸委、国家计委财政部等中小企业标准暂行规定中国经贸导刊,():中国企业评价协会、国家发改委中小企业司等成长型中小企业评价方法(修订案)南开管理评论年第期蔡宁陈功道中小企业成长性及衡量J社会科学战线,():石永贵黄春萍王升科技型中小企业成长性指标体系及其评价研究D,河北工业大学管理学院,陈晓红彭子晟韩文强中小企业技术创新与成长性的关系研究基于我国沪深中小上市公司的实证分析J,科学学研究,第卷第期刘灿辉干胜道我国中小板块上市公司成长性实证研究山西财政税务专科学校学报年月第卷第期欧丽君,中小企业板上市公司成长性评价研究D西南财经大学,王怡,中小企业板上市公司成长性影响因素研究D西南财经大学,大智,创业板上市公司财务评价指标体系研究D东北林业大学,毕娟,基于财务指标的中国上市公司成长性态预测分析D吉林大学,朱和平,王韬,颜节礼中小性高科技企业成长性评价研究D华中科技大学管理学院,李子奈,潘文卿《计量经济学》M高等教育出版社,马君潞,李学峰《投资学》M科学出版社,张先治《财务分析》M东北财经大学出版社,�GiulioBottazzi,Sant’AnnaSchoolofAdvancedStudies,Pisa,Italy�DepartmentofBusinessAdministration,GauhatiUniversity,Guwahati,India�GraduateInstituteofBusinessAdministration,NationalChengKungUniversity,UniversityRoad,Tainan,Taiwan,ROC�吴世农厦门大学工商管理学院院长、教授、博士生导师兼任全国MBA教育指导委员会副主任�朱和平华中科技大学管理学院博士生�陈晓红中南大学商学院。unknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknown

用户评价(0)

关闭

新课改视野下建构高中语文教学实验成果报告(32KB)

抱歉,积分不足下载失败,请稍后再试!

提示

试读已结束,如需要继续阅读或者下载,敬请购买!

文档小程序码

使用微信“扫一扫”扫码寻找文档

1

打开微信

2

扫描小程序码

3

发布寻找信息

4

等待寻找结果

我知道了
评分:

/20

电大、自考、普通高校本科毕业论文范文

VIP

在线
客服

免费
邮箱

爱问共享资料服务号

扫描关注领取更多福利