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期货投资要点2013年期货从业投资分析知识点:套利交易策略分析.doc

期货投资要点2013年期货从业投资分析知识点:套利交易策略分析

北风之神1520
2018-09-10 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《期货投资要点2013年期货从业投资分析知识点:套利交易策略分析doc》,可适用于其他资料领域

年期货从业投资分析知识点:套利交易策略分析来源:考试吧(Examcom) :: 【考试吧:中国教育培训第一门户】 模拟考场找专业配资公司首选申穆投资wwwepeizicn上海老牌配资公司,实力雄厚,品牌保障!选申穆就是选安全放心!详询:爱康集团增资亿美元wwwikonfxcomcnIKON年交易额亿,客户遍布余国充足的注册资金,保证客户百度推广  一、套利交易概述  期货套利交易是一种风险相对低、收益较为稳定的投资方式比较适合追求稳定收益的投资者。  套利交易的优点  套利交易是指利用相关市场或相关合约之间的价羞变化在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易以期价差发生有利变化而获利的交易行为。期货交易的三特点:根据不同合约的相对价格变动获利分析相关合约间的价差变化因素相关合约相反对冲同时持有多头和空头。期货交易的三优点:低波动率、价差更易测和风险收益比更有吸引力。  期货套利交易有收益稳定、低风险的特点比较适合风险偏好低的稳健投资者采用同时也十分适合机构大资金的运作。  套利交易的影响因素  ()季节因素。一般来说需求旺季的合约价格相对较高生产供应季节的合约价格相对较低。  ()持仓费用(仓储、交割和资金成本)。如发现某一商品不同月份合约价差与总费用的价差不合理时就可以找到套利的机会。  ()进出口费用。当某一国际化程度较高的商品在不同国家的市场价差超过其进出口费用时可以进行跨市场的套利操作。完成交易的方式可以是对冲平仓也可以是进口货物交割。  ()价差关系。利用期货市场和现货市场价格的偏离可以寻找到低风险的套利  机会。  ()库存关系。库存的变化对于近远期合约的价差变化影响比较明显。  ()利润关系。原料与原料的下游产品之间有着生产利润关系利润的高低往往影响到商品产量的变化从而影响到原料与原料下游产品间的价格变化。  ()相关性关系。在一定时期内某些商品间由于在使用上可以相互替代因此通常存在相对固定的比价关系。  二、期现套利  期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差通过在两个市场上进行反向交易待价差趋于合理而获利的交易。  正向期现套利  当期货价格对现货价格的升水大于持有成本时套利者可以实施正向期现套利即在买入(持有)现货的同时卖出同等数量的期货等待期现价差收敛时平掉套利头寸或通过交割结束套利。适合生产厂商和贸易中间商。  反向期现套利  反向套利是构建现货空头和期货多头的套利行为(在期现套利中就是做空基差)。由于现货市场上不存在做空机制反向套利的实施会受到极大的限制  期现套利的注意事项  ()商品必须符合期货交割要求。  ()要保证运输和仓储。  ()有严密的财务预算。  ()注意增值税风险。  三、跨期套利  所谓跨期套利是指在同一市场(即同一交易所)买人(或卖出)某一交割月份期货合约的同时卖出(或买人)另一交割月份的同种商品期货合约以期在两个不同月份的期货合约价差出现有利变化时对冲平仓获利。  事件冲击型套利  事件冲击型套利主要是由于某一事件的发生对近月和远月的价格波动影响不同从而出现月间价差变化依据事件的发生建立买近卖远或买远卖近的跨期套利交易就是事件冲击型套利。细分为挤仓、库存变化和进出口问题后两者反应中短期供求关系的差异变化。  结构型跨期套利  结构型跨期套利一部分反映的是供求关系的影响但更多是反映市场中参与者尤其是投机者的偏好对价差的影响。  正向可交割跨期套利  正向可交割跨期套利是指同一期货品种当其远期和近期合约的价差大于其持有成本时出现的买近期抛远期的套利机会。可能面临财务、交割规则和增值税风险。  四、跨商品套利和跨市场套利  跨商品套利  跨商品套利是指利用两种或两种以上相互关联商品的期货合约的价格差异进行套利交易即买入某一商品的期货合约同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。  ()跨商品套利的基本条件。  ①高度相关和同方向运动。  ②波动程度相当。  ③投资回收需要一定的时间周期。  ④有一定资金规模量的要求。  ()跨商品套利的特征。  ①出现套利机会的概率较大。  ②相应风险较大。  跨市套利  跨市套利是指在某个市场买人(或者卖出)某一交割月份的某种商品合约的同时在另一个市场卖出(或者买人)同种商品相应的合约以期利用两个市场的价差变动获利。()跨市套利有三个前提。  ①期货交割标的物的品质相同或相近。  ②期货品种在两个期货市场的价格走势具有很强的相关性。  ③进出口政策宽松商品可以在两国自由流通。  ()跨市套利分类。从贸易流向和套利方向一致性的角度出发跨市套利一般可以划分为正向套利和反向套利两种:如果贸易方向和套利方向一致则称为正向跨市套利反之称为反向跨市套利。  ()跨市套利风险分析。虽然跨市套利是一种较为稳健的保值和投资方式但依旧存在一定的风险因素。  ①比价稳定性。比价关系只在一定时间和空间内具备相对的稳定性这种稳定性是建立在一定现实条件下的。一旦这种条件被打破比如税率、汇率、贸易配额、远洋运输费用、生产工艺水平等外部因素的变化将有可能导致比价偏离均值后缺乏“回归性”。  ②市场风险。市场风险主要是指在特定的市场环境下或时间范围内套利合约价格的异常波动处在这种市场情形之下的套利交易者如果不能及时采取应对措施在交易所落实化解市场风险的措施过程中可能会有获利头寸被强行平仓留下亏损的单向头寸从而导致整个套利交易失败。  ③信用风险。由于国内禁止未经允许的境外期货交易目前大多数企业只能采用各种变通形式通过注册地在香港或新加坡的小规模代理机构进行外盘操作这种途径存在一定的信用风险。  ④时间敞口风险。由于内外盘交易时间存在一定差异因此很难实现同时下单的操作不可避免地存在着时间敞口问题加大了跨市套利的操作性风险。  ⑤政策性风险。政策性风险或称系统性风险指国家对有关商品进出l政策的调整、关税及其他税收政策的大幅变动等这些都可能导致跨市套利的条件发生重大改变进而影响套利的最终效果。

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