http://www.gp86.com 了解新股发行机制 作为一个投资者要参与新股申购,首先应该了解新股发行机制。 2006年6月5日,中工国际在深圳中小板市场公开发行揭开了股票市场新股发行的序 幕。截止到9月15日,先后有18只新股登陆深圳中小板市场,沪市也迎来了5只新股的上市,其中包括中国银行、中国国航等超级大盘股。在股权分置改革一周年之后,新股发行市场再次升温,给稳健型投资者带来了新的投资机会。 我国新股的发行
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经历了许多变革,从一开始的现金认购到2004年的市值配售(根据持有的股票市值比例配售),再到今年重新恢复现金认购,A股市场的发行之路虽然迂回曲折,但是也在不断进步。 自2004年开始,首次公开发行股票试行询价制度,从而实现了股票发行定价机制的市场化转变。管理层推出询价制的初衷是好的,有利于新股发行价定价更加公平、公正。但是,市场化后的具体
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现能否完全达到管理层的意图还取决于管理层的调控艺术。在询价制使用不到两年的时间里,还是遭到了市场的质疑。主要表现：第一,发行价的哄抬。中国国航的发行把旧机制下机构询价制度不好的一面充分曝光。在初步询价过程中,报价在2.8元以上的机构高达57家,而在最终网下配售时却峰回路转,出价在2.8元的仅剩下27家。有50%的机构有哄抬价格的嫌疑。第二,网上申购与网下申购存在时间差。这个看似不起眼的时间差,却有违公平、公正的原则。正因为时间上的间隔,给了机构两次的申购机会。 规则有四方面调整 如此看来,旧的询价机制已经给市场造成了很多的不利影响,因此急需变革。《证券发行与承销
管理办法
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》9月12日开始至9月15日对外公开征求意见。新办法针对大型企业境内外同时发行上市等实际需求,对IPO询价方面的现行程序、发行定价以及股票配售等环节作出进一步完善,以提高发行效率。对于询价制度的调整和补充主要有四个方面的
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深交所中小板上市的公司,可通过初步询价直接定价。这一安排可使中小企业的发行过程缩短四个工作日。 二是规定网下申购与网上申购同步进行,这一安排与香港市场的公开发行流程相同,可使发行过程较目前程序缩短两个工作日。 三是规定所有询价对象均可自主选择是否参与初步询价,主承销商不得拒绝询价对象参与初步询价；只有参与初步询价的询价对象才能参与网下申购。同时,为增强定价的代表性,办法还规定,初步询价阶段参与报价的询价对象不足20家,或是发行4亿股以上的、参与报价的询价对象不足50家的,发行人不得定价并应中止发行。 四是为实现大盘股平稳发行上市,规定IPO规模在4亿股以上的,可以向战略投资者配售股票,可采用“超额配售选择权(绿鞋)”机制。“超额配售选择权”实际上是国际通用做法。所谓“绿鞋机制”,就是新股发行前,主承销商和发行人签订超额配售股份的发行方式。如果市场认购踊跃,上市后股价高于发行价,则主承销商可要求该公司增发,即将增发股配售给认购者；如果跌破发行价,则主承销商动用投资者认购增发股新股的资金从二级市场买入股票,再以发行价发售给当初认购的投资者,相当于发行数量不变。 新股安全盈利五要点 结合IPO询价制度的变革,投资者在选择新股申购时需要从以下方面把握机会： 第一, 从时间上把握,提高资金利用率。现行制度下,网上申购新股从申购到公布结果需要5个交易日,在此期间申购资金会被冻结,因此,在新股申购密集的时候,算好时间提高资金利用效率是关键。如果有多支新股发行,尽量避开申购前几支新股,越到后面的中签率越高。 第二, 集中优势兵力,申购一只。在新股发行密集期间,分散资金申购的中签概率要比认准一只集中认购低的多。 第三, 选择行业基本面好的个股申购。通常是以行业地位、市场占有率、公司业绩增长预期、募集资金投向等来判断。这些需要注意的内容,投资者可从招股说明书中得到。已发行上市的保利地产、江山化工等,在二级市场有良好表现。虽然这些龙头个股多会被众都资金看好,中签率可能不高,但是一旦中签,收益将大幅提高。 第四, 选择发行数量较大的大盘股申购。例如大秦铁路、中国国航。虽然中国国航上市前便有跌破发行价的预期,但是从以往发行的破发股来看,后市股价都出现了上涨,因此,破发只是暂时的。申购大盘股中签率会相对偏高,中签可以得到一定保障。 第五, 上市当天不要急于卖出。对于市场普遍看好的个股,如果市场首日定位偏低,换手偏大的个股,就可考虑较长时间持有,如保利地产,上市后的25个交易日的时间,股价又有超过40%的升幅。
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