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医药行业:中国医药卫生.pdf

医药行业:中国医药卫生

applyusa1986 2011-09-14 评分 0 浏览量 0 0 0 0 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《医药行业:中国医药卫生pdf》,可适用于考试题库领域,主题内容包含年月日医药行业但问路在何方中国医药卫生行业发展趋势研究中金公司研究部分析员:孙雅娜CFAsunyanacicccomcn()要点:我国医药行业的需求符等。

年月日医药行业但问路在何方中国医药卫生行业发展趋势研究中金公司研究部分析员:孙雅娜CFAsunyanacicccomcn()要点:我国医药行业的需求增长勿庸置疑然而关于我国医药行业的全部看起来却并不像其“需求增长”那么美妙。首先从行业的系统性风险来看由于消费者(患者)、消费决策者(医生)和消费支付者(多方支付系统)的相互分离这个行业中的市场机制经常失灵同时政府作为支付系统中的重要力量又要严格监管行业以控制需求的快速增长因此这个行业中的企业实体将无法游离于政策调控。其次从我国自身的行业发展阶段来看我国医药行业在供给方面产能过剩、缺乏研发整个行业低水平重复竞争而我国的医药企业还必须面对现有医疗体制弊端带来的种种问题。那么在这样一个特殊的行业和我国特殊的发展阶段中中国医药企业的路在何方?由于医药企业的发展途径离不开一个国家特定的医疗卫生体制因此让我们从我国的医疗体制改革说起。我国的医疗卫生体制正在面临着现实困局:市场表观容量强劲增长的背后是被严重压抑的居民需求其所表现出的社会问题十分突出。因此以政府为主导的新一轮改革不可避免全行业政策调控的序幕正在徐徐拉开。我们认为从长期来看政府对行业产业链的全面梳理将有利于我国医药企业的长远发展而短期来看政府在改革过渡阶段必将以控制成本为主线药品降价将持续存在医院的财政补助很难到位政府必将以缓和社会突出的矛盾问题为先导反商业贿赂不会在短期内取消医药分家将试点执行。因此医药企业在政府的“权宜之计”中难免经历政策阵痛和经营调整但是就像大多数行业在经历产业冬天的历程一样很多行业机会也正在酝酿。我国大型医药流通企业在医疗体制改革中面临整合机遇。我国医药流通行业已经进入微利时代行业整合时机日益成熟。而更为重要的整合动力是我国政府在建设低水平广覆盖的基本医疗保障体系过程中需要凭借一个或几个渠道广泛、并具有成本控制能力的药品分销网络来保证药品的供应质量和供应成本以政府为主导的国企资源重组将可能推动行业进入高度整合。我国具有质量和成本优势的基础药品生产企业面临产业机会。政府在健全基础医疗保障的过程中市场将形成对低成本基础用药的巨大需求并且政府需要基础药品市场份额的集中这将有利于政府有效监控药品质量和价格。我们认为政府很难在自由竞争的药品市场中干涉制药企业的经营行为但很可能会鼓励这些企业进行有效整合。此外在行业经历产业调控的痛苦蜕变过程中也正是我国制药企业发生分化的过程。我们看到的中国制药企业的未来是:处方药市场的优胜劣汰加速具有品种优势的强势企业将“剩者为王”而这将是民营企业的天下OTC市场将迎来一个激烈竞来远割成本告告争的时代品牌中药独特的品牌壁垒将成为核心竞争力。而中国监管环境下的药品市场能否补给本土制药企业使它们从二级市场长期投资的角度出发我们看好三类企业的希望所在产品线广泛的品牌中药企业高度的品牌发展的土壤具有整合能力的大型医药流通企业它们者。同时我们也关注目前处于窘迫经营的大型国有基础有力反转。报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务的版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发在一个更远的未来里中国能否产生世界级的制药企业?这还有赖于不断壮大立志研发并最终走向世界。:民营体制下的优势研发型企业它们将是中国制药行业未壁垒、巨大的亚健康人群和中国强势文化的形成将为其提高长将见证医药流通行业的高度整合成为中国巨大药品市场的分药品生产企业这些企业在未来的机制转变将使其在经营上形告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报表或引用。中国医药卫生行业发展趋势研究目录概要和投资建议医药卫生行业是一个充满悖论的特殊行业医药卫生行业=医疗服务行业+医药行业谁来决定消费者如何“消费”?谁来为消费者的消费“埋单”?医药卫生行业几个不同寻常的特点行业中的悖论没有完美的医疗卫生体制案例分析:在市场化和政府监管之间的过犹不及和矫枉过正中国医药卫生行业中的现实困局市场表观需求强劲增长但在市场“繁荣”的背后是被严重压抑的居民需求我国医疗卫生体制存在的诸多问题中国医药卫生改革的八年政府职能缺失是问题的根本以政府为主导的行业改革不可避免求解中国医疗卫生体制改革的发展之路中国医疗体制改革的探索之旅政府在医疗卫生体制改革中的权宜之计中国医药企业的生存现状与发展需求旺盛但过度竞争医院体制问题制约行业整合市场竞争和行业政策持续打击企业的盈利能力子行业有所分化但很少有谁能独善其身企业在政府医疗体制改革中的生存与发展永远不要忽视中国崛起背后巨大的市场潜力中国医药流通行业的整合时机日益成熟我国医药流通行业的发展历程盈利水平持续下降行业进入微利时代市场竞争关系复杂市场集中度较低通过兼并收购走向高度整合是医药流通行业发展的必然趋势中国医药流通行业的整合时机日益成熟中国医药流通行业的未来中国制药企业的分化不可避免中国制药行业从无到有、从简单到无序的发展过程制药行业正在走进政策调控的冬天制药企业的分化不可避免我们无法回答的是在更远的未来中国是否会出现世界级的制药公司?本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。但问路在何方附录I:政策篇.中国医药卫生行业的监管框架.中国医疗保险体系的基本框架.药品分类.新药定义.药品注册和审批流程.药品价格的监管系统.药品价格的定价流程.药品生产企业的准入制度.药品流通企业的准入制度附录II:基础数据.A股主要医药企业的规模和成长性.A股主要医药企业的盈利能力附录III:估值比较.A股医药企业的估值比较.世界市场制药企业的估值比较.世界市场医药流通企业的估值比较本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。中国医药卫生行业发展趋势研究插图图:医药卫生行业中经营实体的构成图:医药卫生行业价值链上的多方关系图:医药卫生市场的需求呈现开放式增长的特点图:美国和日本医药卫生行业的多方面比较图:中国医药卫生市场强劲增长图:中国医药卫生市场中长期存在的需求驱动因素图:就诊人次数增长缓慢患病而未就诊率明显提高图:中国缺乏全民医疗保障体制个人支付比例逐年提高图:与世界其他国家相比中国医药卫生费用中的个人支付比例过高图:我国的医药卫生资源并不匮乏图:我国医药卫生资源在城镇和农村、在各级医院之间分布失衡图:我国医疗卫生服务机构效率低下图:我国医疗卫生服务机构不得不以药养医医疗服务费用飞涨图:我国政府职能部门在医药卫生行业中的多头管理图:世界医疗卫生体制的改革进程图:英国全民医疗保险系统中的医院分级和双向转诊制度图:日本监管系统及其对药价和医院的政策监管图:中国药品市场的需求快速增长图:中国医药市场产能过剩、市场分散图:医药企业整体的盈利能力逐年下滑图:药品价格持续下降图:医药企业的基本分类图:各子行业的市场份额及其在医院和零售市场中的分布图:各子行业盈利能力和成长性比较图:中国将在年成为世界第大药品市场图:中国医药流通企业的发展历程图:区域性寡头垄断和全国性公司的出现图:美国和日本的药品分销市场走向高度集中图:美国第大医药流通企业CardinalHealth的公司发展历程图:欧洲第大医药流通企业AllianceUnichem的公司发展历程图:在医药流通行业中的主要国企资源图:基础药品的多家生产现象图:我国OTC市场的快速增长和其产品构成图:世界药品市场中OTC药品的增长和占比本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。但问路在何方表格表:中国和印度医药卫生情况的比较表:各国医疗卫生体制的比较表:我国医药卫生行业的产业政策表:政府多次下调药品价格表:A股市场中各医药子行业的盈利情况表:医药制造业的利润增长情况表:世界药品市场的区域分布和成长性比较表:A股主要医药企业的基础数据表:世界主要医药企业的基础数据表:我国医药流通企业的盈利能力持续下滑表:我国医药流通行业的市场集中度表:美国、日本和欧洲市场中主要医药流通企业的经营表现表:世界医药流通企业的盈利水平表:政府近期出台的产业政策表:我国主要基础药品生产企业的经营数据表:世界跨国制药企业在中国设立的主要分支机构表:世界大制药企业的经营规模和国内企业的对比表:默克公司的发展历史本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。中国医药卫生行业发展趋势研究概要和投资建议医药企业必须面对非市场化的下游和非市场化的监管环境我国医药行业的需求增长勿庸置疑。人口结构性因素(老年化和城镇化)和经济发展因素是其背后长期存在的驱动力量而最根本的是人类对健康的追求永无止境。然而关于我国医药行业的全部看起来却并不像其“需求增长”那么美妙。从行业本身的系统性风险来看:由于消费者(患者)、消费决策者(医生)和消费支付者(多方支付系统)的相互分离市场机制经常失灵同时政府作为支付系统中的重要力量为了维持支付能力的可持续性又必须严格监管行业以控制需求的快速增长。因此从全世界范围内医疗卫生改革无处不在无论是市场化为主的美国还是政府监管为主的日本它们都在走向市场化和政府监管的折衷道路没有市场化的医药行业将无法保证效率而没有政府监管的医药行业将会使社会支付系统走向崩溃。于是医药行业的游戏规则是:药品市场本身是非常市场化的但企业所面临的下游(医院市场)多是非市场化的实体所存在的产业环境多是非市场化的监管环境医药企业的发展无法游离于当地市场的医疗卫生体制也无法摆脱产业的政策调控能否在特定的监管环境中顺势而为、求得生存和发展也是医药企业不可或缺的核心竞争力。从我国自身的行业发展阶段来看:在供给方面由于企业普遍缺乏研发并且行业的进入壁垒较低市场中产能过剩、重复竞争造成了严重的供给方面的问题。在政策环境方面我国过去八年的医疗卫生体制改革成效甚微一方面医疗体制弊端使医院终端不按市场规律出牌企业失去了优胜劣汰的市场机制行业整合非常缓慢另一方面由于医疗体制问题所暴露出的社会矛盾政府不断出台行业政策严重打击了企业的盈利能力。因此与社会舆论所反映出来的“药价虚高”不相符的是医药企业的整体经营步履维艰虚高的利润被丢失在医院的灰色环节和层层加价的分销系统中我国医疗卫生体制问题所形成的社会成本却通过扭曲的产业价值链使医药企业成为这个成本的支付者。那么在这样一个特殊的行业中在中国这样一个特殊的发展阶段上中国医药企业的未来在哪里?由于医药企业的发展途径离不开一个国家特定的医疗卫生体制因此让我们从我国的医疗卫生行业说起。我国医疗卫生行业问题重重新一轮以政府为主导的行业改革不可避免我国医疗卫生行业的表观需求增长十分强劲然而在市场“繁荣”的背后却是被严重压抑的居民需求需求增长是由“价”的因素拉动的而“量”在过去年里基本没有增长“老百姓看不起病、看病难”的社会问题十分突出。年我国居民患病而未就诊的比例高达年底我国至少有亿人口没有任何医疗保险。我们认为政府职能的严重缺失是我国医疗卫生体制中诸多问题的根本:其一政府没能从根本上建立起有效和广泛的社会基本医疗保障体系社会支付系统严重缺位个人支付比例过高社会公平性缺失其二本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。但问路在何方有限的医疗卫生资源却存在严重的分配失衡农村缺医少药而城镇由于缺乏必要的分诊和转诊制度造成大医院人满为患、小医院门可罗雀的现实情况其三政府对医院投入不足医院不得不“以药养医”不得不变相提高医疗费用严重扭曲了药品产业链上的利润分配其四政府多头管理政策的制定、执行和监管不利举例来说正是国家发改委制定的药品价格比药品出厂价高出数百倍也正是药品食品监督管理局在一年时间里认证了上万个形形色色的“新药”这使我国从年来的医疗体制改革以失败告终并为后续的药品价格管理和药品安全质量管理埋下了隐患。这些医疗体制中的问题不仅严重压抑了我国居民的医药卫生需求也严重制约了我国医药企业的发展。因此新一轮以政府为主导的行业改革不可避免。在今年的两会上我国政府响应社会呼声已经将医疗体制改革作为今后政府工作的重点中国医药卫生行业将重新拉开改革序幕。我国医疗体制改革的长期目标和权宜之计借鉴世界各国的医改经验我们认为建立低水平广覆盖的基本医疗保障体系是我国政府的当务之急同时政府需要采取必要的分级和转诊制度来保证资源的合理利用需要增加对医院的财政投入来解决产业链利润的合理分配而最重要的是政府必须建立起有效的监管框架这将最终决定系统本身可持续发展的能力。我们看到从今年起政府和社会各界对我国的医疗卫生体制进行了多方面的研究虽然在具体的途径问题上还未必达成一致但我国医疗卫生体制改革的总体思路基本已经形成以政府为主导、建立健全医疗卫生保障体制的基本方向已经确立。然而在这个发展方向上我国的医疗体制改革仍然千头万绪诸多的配套建设很难一蹴而就因此这必将是一个漫长的探索之旅。在这个改革过程中非常明确的是我国的政府财力、政府应答社会舆论的反应能力和政府的执行能力必将受到很大的挑战。因此政府在完成整体系统建设之前的过渡阶段中必将采取短期的“权宜之计”一是为改革争取过渡时间二是为改革提供持续的经济支持和宽松的舆论环境。因此在改革之初我们认为:其一政府必将以控制成本为主线政府可能会通过“牺牲”企业利益来实现社会效益药品降价将会持续存在基础药品的鼓励政策将逐步出台其二政府必将以缓和社会突出的矛盾问题为先导来回应社会舆论尽管这些矛盾问题多是整个医疗卫生体制的表象而非根本所在因此医疗服务系统中的反商业贿赂不会在短期内取消医药分家将进入试点执行阶段。可见长期来看我国新一轮的医疗体制改革将有利于我国医药企业的长远发展而短期来看企业在政府的“权宜之计”中难免经历政策阵痛和经营调整。但是就像大多数行业经历产业冬天的历程一样这也是很多行业机会正在酝酿的一个过程。本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。中国医药卫生行业发展趋势研究医药企业的顺势而为和谋求发展我国大型医药流通企业在医疗体制改革中面临整合机遇。我国医药流通行业已经进入微利时代行业中的大型企业或者形成全国布局或者形成区域垄断因此从行业的发展程度和市场条件来看行业的整合时机日益成熟。但更为重要的整合力量是我国政府在建设低水平广覆盖的基本医疗保障体系过程中可能会通过整合国企资源来增强其内在的执行能力因为政府需要凭借一个或几个渠道广泛、并具有成本控制能力的分销网络来保证我国广大地区尤其是农村地区基本医疗用药的供应质量和供应成本并且这将成为我国政府监督药品价格、调整药品政策的信息反馈平台。而显然政府具有这些网络的基本资源以政府为主导的国企资源重组将可能推动行业的高度整合。我国具有质量和成本优势的基础药品生产企业面临产业机会。政府在推进基础医疗保险的过程中市场将形成对低成本基础用药的巨大需求并且政府也需要基础药品市场份额的集中这将有利于政府集中监控药品质量和价格为其在医疗卫生体制改革中的执行力提供支持。我们认为政府很难在自由竞争的药品市场中干涉制药企业的经营行为但可能会鼓励这些企业进行有效整合或者利用大型药品分销网络来整合基础药品生产企业它们可能共同形成中国药品市场中基本医疗用药的供应链条。在行业经历产业调控的痛苦蜕变过程中我国其他制药企业的分化将不可避免。医院市场作为政府整顿的重点处方药的优胜劣汰将明显加速。在这个过程中那些具有品种优势的强势企业将“剩者为王”随着其他企业的淘汰而分享医院市场中出现的退出空间。这将是一个先求生存再谋发展的过程考验的是企业在恶劣生存环境下的经营能力而这必将是民营企业的天下。由于和医院市场相比OTC市场中的政策环境相对宽松进入壁垒较低因此很多缺乏在未来医院市场中具有生存能力的企业将转战OTC市场我国OTC市场将迎来一个激烈竞争的时代。在这个市场中由于产品独特性和差异性很小只有具有很高品牌壁垒的品牌中药企业才能够在加剧的市场竞争中分享我国自我诊疗人群放大中的市场机遇而其他企业将很难规避市场竞争带来的经营波动。在一个更远的未来里中国能否产生世界级的制药企业?这是一个我们无法回答的问题这还有赖于中国监管环境下的药品市场能否补给本土制药企业使它们不断壮大立志研发并最终走向世界。投资建议:风物长宜放眼量本篇报告的目的是通过对行业的趋势分析为二级市场提供医药板块长期投资思路。医药板块公司众多较为活跃大多数时候都是一个至下而上的选股过程。很多时候在中短期内给投资者带来较高投资回报的股票都是那些曾经被市场忽略、但公司内部却发生了经营转变的公司这是一个从低估到合理估值的回归是一个在公司层面从不了解到了解的过程。但是对于一个较长时间段的投资探索我们相信行业发展趋势的研究非常重要超额的投资回报来自于行业中具有长期可持续发展潜力的优势企业。本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。但问路在何方通过我们在上面对中国医药行业发展趋势的概述分析我们认为在医药板块的投资中以下三类公司值得投资者长期持有。民营体制下的优势研发型企业。医药行业需求旺盛但竞争激烈行业体制问题也很难在短期内解决。在这种生存环境下民营企业在医院市场中具有突出的体制优势它们更能够放眼长远同时快速调整实现企业在恶劣生存环境下的有效积累并最终分享中国药品市场巨大的需求潜力。在这类企业中我们看好恒瑞医药公司利用我国过去的专利空白完成了最初的积累并开始了在研发升级上的明显起步。我们坚定的认为研发是制药企业的根本所在尽管这些企业将在行业政策调控和完成研发升级之前经历一个较为艰难的过程但它们是中国制药行业未来的希望所在。产品线广泛的品牌中药企业。中药是我国特有的产品大类它们的存在使中国的OTC市场非常活跃和广泛。我们看好品牌中药的发展其一人们认知和信赖传统品牌及其背后的中药产品其二中药产品非常对症中国目前巨大的亚健康人群其三中国的经济腾飞将形成中国的强势文化这是品牌中药存在和发展的土壤。在品牌中药中我们看好同仁堂强大的品牌影响力和广泛应用于滋补调剂方面的产品线。不可否认公司的管理急需提升但它值得我们的关注和等待。具有整合能力的大型医药流通企业。医药流通行业自身的产业特点和政府在医疗卫生体制改革中的需要都决定了未来几年很可能是我国医药流通行业走向快速整合的一个阶段。在美国医药流通行业前家的市场集中度从年前的提高到现在的在日本医药流通行业前家的市场集中度从年前的提高到现在的。而在中国医药流通行业前家的市场集中度在年达到我们很有可能在未来年中见证中国医药流通行业走向高度整合而问题的关键是:谁会是中国这块巨大蛋糕的三个分割者?我们因此看好国药股份其作为我国目前最大的医药流通企业国药控股在我国北方的整合平台它是我们分享医药流通行业整合前景的投资渠道。从产业发展趋势来看我们也关注大型的基础药品生产企业它们的核心竞争力在于成本和质量。但是这些企业绝大多数都是大型国有企业它们既承担着企业职能又承担着当地的政府职能经营效率普遍很差并缺乏科学的投资决策系统。因此我们关注这些企业未来的机制转变和由此而形成的经营反转。本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。中国医药卫生行业发展趋势研究医药卫生行业是一个充满悖论的特殊行业医药卫生行业=医疗服务行业+医药行业在这里我们把医疗服务行业和医药行业合并在一起定义为医药卫生行业。医疗服务行业的经营主体是以医院为主的医疗服务机构医药行业的经营主体是制药企业和医药流通企业。这两个行业密不可分、互为有无共同为所在国家的居民提供医疗服务和医药产品(图)。本报告的目的是为了研究中国医药企业的未来发展趋势但医药企业的发展途径离不开一个国家特定的医疗卫生体制因此让我们从头说起首先医药卫生行业是一个充满着诸多矛盾问题的复杂行业其次中国的医药卫生行业正在面临着现实困局中国医疗卫生体制的改革势在必行但又很难一蹴而就因此我国医药企业必将在中国医疗卫生体制的改革过程中沉浮起落而问题的关键是我们该如何形成正确判断把握这个过程中的投资机会。图:医药卫生行业中经营实体的构成资料来源:中金公司研究部谁来决定消费者如何“消费”?谁来为消费者的消费“埋单”?

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