煤炭并购项目后评价内容与方法

第1期 高建国 煤炭并购项目后评价内容与方法 35 煤炭并购项 目后评价内容与方法 高建国 (中煤西安 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 工程有限责任公司，陕西 西安 710054) 摘 要：针对 目前煤炭行业资源整合、并购重组的新形势，对煤炭并购项目后评价的内容和方法进 行了探讨，并对项 目后评价需注意的问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 提出了看法。 关键词：并购项目后评价；内容；方法 中图分类号：TD907 文献标识码：B 文章编号：1671—749X(2009)01—0035—02 0 引言 项 目后评价是指项 目投资完成之后的评价，是 项目管理的重要内容。并购项目后评价是通过对已 经完成的并购项目执行过程、绩效、影响进行全面回 顾，系统分析、评价并购 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 的实现程度和项目投资 的成功度，总结经验、汲取教训，提出对策建议，指导 企业产权经营活动，达到提高投资效益，实现资产保 值增值的目标。煤炭并购项目的后评价在我国刚刚 开始，对其评价内容和方法进行研究和探讨，对于这 项工作的开展和推进有较大的意义。 l 煤炭并购项目后评价的现状 项目后评价始于20世纪60年代的美国，之后 逐步成为发达国家、一些发展中国家和国际金融组 织投资监管和管理的得力工具和手段。 我国的项 目后评价始于 20世纪 8O年代后期， 主要是对国家重点投资建设项 目进行后评价，但在 制度、方法及管理机制等方面有很多不完善之处。 随着市场经济和投资体制改革的深入，投资决策和 项 目管理机制发生了变化，市场机制对投资行为的 约束 日益强化，社会各方面对后评价的认识和需求 越来越高。2005年国资委颁布了《中央企业固定资 产投资项目后评价方法工作指南》，对中央企业固 定投资项目后评价工作起到了很好的指导作用。 当前，一方面政策开始向一些具备整合优势的 收稿日期：2008—11—20 作者简介：高建国(1962一)，男 ，陕西长安人，1984年毕业于西安矿 业学院，高级工程师，现中煤西安设计工程公司工作。 大型煤炭企业倾斜，国家鼓励行业内的并购；另一方 面，煤炭行业的门槛正在提高，使得集约化生产成为 行业发展必然。可以说，现在的煤炭行业已进入了 资源整合、并购重组的黄金时期。由于项目后评价 工作在我国开展时间不长，尤其并购项目后评价才 刚刚开始，对其评价内容、要求及方法还没有一套完 整的理论，有必要对其进行一些研究。 2 煤炭并购项目后评价的内容及要求 2．1 并购立项、尽职调查、决策审批阶段 并购对实现企业发展规划及战略目标的意义， 论证分析企业并购需求、目标方向及能力。目标企 业的选定，法律、财务、经营、技术、环保等尽职调查 的科学性、公正性和客观性；目标企业价值评估，并 购模式的选择，融资 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 的确定；管理层决策，项 目 申报和批复是否按相关规定。 2．2 并购项目实施、并后整合阶段 披露并购信息，实质性并购谈判，目标企业财务 审计、资产评估，产权(股权)交易及支付方式，签订 及履行并购 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 ，办理产权(股权)变更手续等。应 重点对交易资格的认定、协商议价、签订交易方案、 交易审批及股款交割等做出评价。 2．3 并购绩效评价 ． 项 目投资依据及履行相关程序评价：应重点分 析并购是否符合国家有关规划、产业政策、中央企业 布局和结构调整方向；是否有利于突出主业，提高本 企业核心竞争力，有利于本企业可持续发展，实现国 有资产保值增值；是否符合企业发展战略与规划。 并购是否依照相关法律、法规和政策的规定，完成可 陕 西 煤 炭 2009年 行性研究、取得尽职调查意见书、履行企业内部决 策、独立审计、资产评估、上报国家有关部门核准审 批或备案、市场交易等相关程序。 并购的合理性评价：包括投资时机分析；投资规 模分析；投资成本分析；投资方向分析。 并购的择优性评价：当存在两个以上目标企业 作为比选方案时，应对并购决策取舍的合理性进行 评价。 并购项 目的风险管理评价：应重点评价对项 目 潜在的政策风险、法律风险、市场风险、财务风险、融 资风险、流动性风险、经营风险、资源整合风险、反收 购风险等风险因素是否进行了客观的估计 ，是否采 取了相应的风险管理、控制对策以及实施的效果。 项目的发展性分析评价：对影响企业(项目)持 续发展能力的内外部因素进行预测和风险评价。 2．4 并购项目的效果及影响分析评价 并购项 目的效果分析评价：煤炭项 目一般为横 向并购项目，应重点评价提高产业集中度，避免和减 少无序竞争，提高资源利用率，扩大市场占有率，取 得规模经济效益等效果。 并购项目的影响分析评价：应重点对并购所涉 及的主要利益相关者及其受影响的方面和程度进行 风险评价。主要包括：对国民经济、区域经济和社会 发展的影响；对产业结构调整、产品技术进步的影 响，对国有经济战略布局调整的影响。并购活动所 引起的债务结构重组，员工重新安置、收入水平变 化，企业环境保护措施力度等对社会和谐的影响。 并购企业的行业地位，主导定价和供货能力，供应商 和消费者对其的依赖程度，因垄断而产生市场进入 壁垒等情况。 2．5 投资目标实现程度及成功度分析评价 投资目标实现程度评价：应重点分析并购所产 生的协同效应。即并购后实现 1+1>2的效应，规 模效益递增，主要包括财务、市场经营、管理协同效 应。经对比分析，实际效果应不低于预期投资收益 和国内同行业类似企业的同期平均水平。 项目成功度分析评价：综合分析并购后企业资 产规模、产品市场占有率、技术水平，资产结构优化， 法人治理结构，社会效益，环境效益，可持续发展等 微观效果，结合项目对产业布局、技术进步、国民经 济、环境生态、社会发展的宏观影响，总体评价并购 项目的成功度。 3 煤炭项目后评价的方法及需注意的问题 3．1 煤炭项目后评价的方法 对比分析法：并购项 目后评价的主要方法是对 比分析法。①前后对比法。是将项目实施之前预测 的效益和项目完成之后的实际结果加以对比，以发 现问题和找出原因；②有无对比法。是将项目实际 发生的情况与若无项 目可能发生的情况进行对比， 以度量项目的真实效益、影响和作用。对比的重点 是分清项目的作用和影响，以及与项目以外因素的 作用和影响。 逻辑框架法：是项目后评价进行综合评价时常 用的一种评价方法，通过投人、产出、直接 目的、宏观 影响四个层面对项目进行分析和总结，按照因果关 系进行逻辑分析，归纳出评价结果。 模糊分析和层次分析法：以模糊数学为基础，应 用模糊关系合成原理，将一些不易定量描述的因素 进行量化。由于煤炭并购项目后评价涉及大量的评 价指标，且这些指标相关性和层次性的特点，可以将 这些复杂的指标在分类归并的同时进行层次处理， 利用层次分析理论，将模糊评价方法和层次分析理 论相结合，建立模糊层次综合评价模型进行项 目效 益的后评价。 3．2 煤炭并购项目后评价需注意的问题 需注意的问题：①国家应尽快出台并购项目后 评价的规定或指南，各行业及企业应制定相应的实 施细则，这样才有利于此项工作的规范化进展；②煤 炭行业应尽快制定本行业后评价的指标体系；③作 为并购项 目的主体，并购企业应完成好“自评报 告”，并向后评价机构如实提供必要的信息资料，配 合好现场调研及其他相关事宜；④承担项目后评价 的机构，应遵循“独立、科学、公正”的执业准则，注 重现场的调研工作，实事求是、认真负责地开展后评 价工作；⑤要十分注意并购项目后评价成果的应用， 使其成为国家和企业编制发展规划，做出投资决策 的重要参考和依据。