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财务管理专业习题--筹资(习题+答案)1.doc

财务管理专业习题--筹资(习题+答案)1

xunmeng5045
2011-07-12 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《财务管理专业习题--筹资(习题+答案)1doc》,可适用于高等教育领域

第三章筹资管理第三章筹资管理一、单项选择题相对于银行借款筹资而言股票筹资的特点是(B)。A筹资速度快B筹资成本高C弹性好D财务风险大【解析】本题的考点是各种筹资方式优缺点的比较。选项A、C、D是借款筹资的特点。一般而言下列企业资本成本最高的筹资方式是(D)。A发行公司债券B长期借款C短期借款D融资租赁【解析】利用融资租赁其租金通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多因此其资本成本最高。债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为(D)。A信用贷款B保证贷款C抵押贷款D质押贷款【解析】信用贷款是没有担保要求的贷款保证贷款是以第三人作为保证人承诺在借款人不能偿还借款时按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款抵押是指债务人或第三人不转移财产的占有将该财产作为债权的担保质押是指债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有将该动产或财产权利作为债权的担保。甲企业上年度资产平均占用额为万元经分析其中不合理部分万元预计本年度销售增长资金周转加速。则预测年度资金需要量为(B)万元。ABCD【解析】预测年度资金需要量=()×()×()=(万元)。某公司发行总面额万元票面利率为%偿还期限年发行费率%所得税率为%的债券该债券发行价为万元则采用贴现模式债券资本成本为(C)。(PA)=(PF)=。  A%  B%  C%  D%【解析】×()=××()×(PAKb)×(PFKb)  即:=×(PAKb)×(PFKb)  利用试误法:当Kb=  ×(PA)×(PF)=××=所以:债券资本成本=。某公司发行总面额为万元的年期债券票面利率发行费用率为%公司所得税率为%。该债券采用溢价发行发行价格为万元若采用一般模式该债券的资本成本为(B)。A%B%C%D%【解析】本题的考点是个别资本成本的计算。债券的资本成本=××()×()=。某公司普通股目前的股价为元股筹资费率为刚刚支付的每股股利为元股利固定增长率则该企业利用留存收益的资本成本为(A )。  AB CD【解析】留存收益资本成本=×(+)×+=。下列各项中不影响经营杠杆系数的是(D)。A.产品销售数量B.产品销售价格C.固定成本D.利息费用【解析】影响经营杠杆的因素包括固定成本比重和息税前利润水平产品销售数量和价格会影响息税前利润。利息费用对息税前利润没有影响。某企业发行普通股万股每股面值1元发行价格为每股5元筹资费率为4每年股利固定为每股元则该普通股资本成本为(B)。ABCD【解析】该普通股资本成本=×()=。某企业年的销售额为万元变动成本万元固定经营成本万元利息费用万元没有优先股预计年销售增长率为则年的每股收益增长率为(D)。ABCD【解析】年经营杠杆系数=()()=财务杠杆系数=()()=则总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=×=又由于总杠杆系数=每股收益增长率销售增长率所以年的每股收益增长率=总杠杆系数×销售增长率=×=。下列措施有利于降低总杠杆系数从而降低企业总风险的是(C )。A降低产品销售单价B提高资产负债率C节约固定成本支出 D减少产品销售量【解析】总杠杆系数=从上式可以看出降低产品销售单价、提高资产负债率、减少产品销售量均会增加企业总风险而节约固定成本支出会使企业总风险降低。某公司全部资产为万元负债比率为负债利率为息税前利润为万元则财务杠杆系数为(B)。ABCD【解析】财务杠杆系数=EBIT÷(EBITI)=÷(××)=某公司的经营杠杆系数为财务杠杆系数为预计销售将增长在其他条件不变的情况下每股收益将增长(D)。ABCD【解析】=所以每股收益增长率=×=。某企业年资产平均占用额为万元经分析其中不合理部分万元预计本年度销售增长资金周转加速。根据因素分析法预测年资金需要量为(D)万元。ABCD【解析】年资金需要量=()×()×()=(万元)。在总杠杆系数大于的情况下以下措施中不能通过总杠杆系数降低企业风险的是(D)。A.提高销量B.降低负债比率C.提高单价D.提高负债比率【解析】本题考核的是总杠杆效应的应用。提高销量则边际贡献总额增加总杠杆系数降低进而企业风险降低降低负债比率则利息费用减少总杠杆系数降低进而企业风险降低提高单价则边际贡献总额增加总杠杆系数降低进而企业风险降低。D选项提高负债比率将导致利息费用增加总杠杆系数增大企业风险增加因此本题应选择D选项。以下各项属于留存收益筹资途径的是(C)。A.净利润B.资本公积C.提取盈余公积D.可供分配利润【解析】留存收益的筹资途径包括提取盈余公积和未分配利润两种。而D选项中的可供分配利润不仅包括了提取盈余公积、未分配利润还包括了分配给股东的利润因此其不属于留存收益的筹资途径。以下不属于留存收益筹资的特点的是(B)。A.筹资数额有限B.筹资成本最低C.维持公司控制权分布D.不发生筹资费用【解析】留存收益是企业税后净利润形成是一种所者权益其实质是股东向企业追加的投资股东承担的投资风险要大于债权人因此其要求的报酬率也相应高于债权人要求的利息率。B选项中留存收益的筹资成本最低的说法是错误的。二、多项选择题下列各项中属于留存收益区别于“发行普通股”筹资方式的特点的有(AC)。A筹资数额有限B财务风险大C不会分散控制权 D资金成本高【解析】留存收益与发行普通股筹资一样都是财务风险小。由于留存收益没有筹资费所以其资本成本比发行普通股股票筹资的成本低。下列成本费用中属于资本成本中的占用费用的有(CD)A借款手续费B股票发行费C利息D股利【解析】资本成本包括筹资费用和占用费用。利息、股利等属于占用费用借款手续费、因发行股票、公司债券而支付的发行费等为筹资费用。以下事项中会导致公司资本成本降低的有(AC)。A因总体经济环境变化导致无风险报酬率降低B企业经营风险高财务风险大C公司股票上市交易改善了股票的市场流动性D企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长【解析】如果企业经营风险高财务风险大企业筹资的资本成本相应就大资本是一种稀缺资源因此企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长资本成本就高。在计算个别资本成本时不需考虑所得税影响的是(CD)A债券资本成本B长期借款资本成本C普通股资本成本D吸收直接投资资本成本【解析】债务资本成本在确定时要考虑利息的抵税作用而权益资本其股利的发放是由税后利润负担的不能抵税。下列各项中影响财务杠杆系数的因素有(ABCD)。A销售收入B变动成本C固定成本D财务费用【解析】影响财务杠杆的因素包括:企业资本结构中债务资本比重普通股收益水平所得税税率水平。其中普通股收益水平又受息税前利润、固定资本成本(利息)高低的影响。息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。下列有关杠杆的表述正确的是(ABC)。A经营杠杆表明产销量变动对息税前利润变动的影响B财务杠杆表明息税前利润变动对每股收益的影响C总杠杆表明产销量变动对每股收益的影响。D经营杠杆系数、财务杠杆系数以及总杠杆系数恒大于。【解析】当固定成本为零时经营杠杆系数等于当利息为零时财务杠杆系数等于。下列各项中可用于确定企业最优资本结构的方法有(BCD )。A高低点法 B公司价值分析法C平均资本成本比较法D每股收益分析法【解析】可用于确定企业最优资本结构的方法包括平均资本成本比较法、每股收益分析法和公司价值分析法。在计算下列各项资本的资本成本时需要考虑筹资费用的有(ABC )。A普通股B债券C长期借款D留存收益【解析】留存收益的资本成本的计算是不需要考虑筹资费用的。某公司经营杠杆系数为财务杠杆系数为则下列说法正确的有(ABC)。A如果产销量增减变动则息税前营业利润将增减变动B如果息税前营业利润增减变动则每股收益将增减变动C如果产销量增减变动每股收益将增减变动D如果产销量增减变动每股收益将增减变动【解析】总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=。根据三个杠杆系数的计算公式可知。在其他条件不变的前提下同总杠杆系数成正比例变动的是(ACD)。A每股收益变动率B产销量变动率C经营杠杆系数D财务杠杆系数【解析】由总杠杆系数的计算公式以及它与经营杠杆系数、财务杠杆系数的关系可知。下列各项中影响总杠杆系数的因素有(ABCD)。A固定经营成本 B单位边际贡献C产销量 D固定利息【解析】总杠杆系数=财务杠杆系数×经营杠杆系数所以凡是影响财务杠杆系数和经营杠杆系数的因素均影响总杠杆系数。下列各项中影响财务杠杆系数的因素有(ACD )。A产品边际贡献总额 B商业信用C固定成本 D利息费用【解析】财务杠杆系数=息税前利润=产品边际贡献总额固定成本从以上两式可以看出:产品边际贡献总额、固定成本、利息费用均影响财务杠杆系数。商业信用属于无息负债不影响财务杠杆系数。下列关于每股收益分析法的说法正确的有(AB)。A该法没有考虑资本结构对风险的影响B该法的决策目标是每股收益最大化C该法的决策目标是公司价值最大化D该法适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析【解析】每股收益法是从账面价值的角度进行资本结构优化分析没有考虑市场反应也即没有考虑风险因素其决策目标是追求每股收益最大化。该法主要用于资本规模不大、资本结构不太复杂的股份有限公司。下列关于公司价值分析法的说法正确的有(ABD)。A该法考虑了市场风险对资本结构的影响B该法的决策目标是公司价值最大化C该法的决策目标是每股收益最大化D该法适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析【解析】公司价值分析法是在考虑市场风险基础上以公司市场价值为标准进行资本结构优化。即能够提升公司价值的资本结构则是合理的资本结构。这种方法主要用于对现有资本结构进行调整适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。同时在公司价值最大的资本结构下公司的平均资本成本率也是最低的。股权筹资的基本形式有(BCD)。A发行债券B吸收直接投资C发行股票D利用留存收益【解析】发行债券属于债权筹资所以选项A错误。吸收直接投资、发行股票和利用留存收益都属于股权筹资因此选项B、C、D是正确的。在不考虑筹资规模的前提下以下各项筹资方式中其资本成本高于留存收益筹资方式的有(AB)。A.发行普通股B.吸收直接投资C.发行公司债券D.银行借款【解析】权益筹资成本高于债务筹资成本权益筹资中吸收直接投资的资本成本最高留存收益的资本成本最低因此本题应选AB。三、判断题如果公司资金有结余时即可提前赎回其发行的债券。(×)【解析】只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款公司才可以进行此项操作。若债券利息率、筹资费率和所得税率均已确定则企业的债券资本成本率与发行债券的价格无关。(×)【解析】当债券折价或溢价发行时应以发行价格来确定债券资本成本计算公式中分母的筹资额。最佳资本结构是使企业筹集能力最强财务风险最小的资本结构。(×)【解析】最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本最低企业价值最大的资本结构。经营杠杆能够扩大市场和生产等因素变化对利润变动的影响。(√)【解析】引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源只是资产报酬波动的表现。但是经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。在不考虑筹资费的情况下银行借款的资本成本一般模式可以简化为:银行借款利率×(-所得税税率)。(√ )  【解析】一般模式下银行借款的资本成本=借款额×借款年利率×(-所得税税率)借款额×(-筹资费率)=借款年利率×(-所得税税率)(-筹资费率)所以在不考虑筹资费的情况下银行借款的资本成本=借款年利率×(-所得税税率)。财务杠杆系数是由企业资本结构决定的财务杠杆系数越大财务风险越大。(√)【解析】财务杠杆系数是由企业资本结构决定的如果资本结构中存在有息负债或优先股则必然存在财务杠杆效应财务杠杆系数越大财务风险越大。企业的资本结构应同资产结构协调一致比如固定资产比重大的企业应相应保持较高比重的长期资金。(√)【解析】资产结构影响资本结构根据两者的对称性分析长期资产比重大的企业应相应保持较高比重的长期资金。经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险它是企业投资决策的结果表现在资产息税前利润率的变动上。(√)【解析】本题的主要考核点是经营风险的含义。经营风险是指仅限于经营活动(广义的经营活动还包括内部的固定资产投资活动)本身而不考虑筹资活动即企业未使用债务时经营的内在风险它是企业投资决策的结果(即息税前营业利润)表现在资产息税前利润率的变动(或息税前营业利润的变动)上。狭义的资本结构是指长期负债与权益资本之间的构成及其比例关系。()四、计算分析题ABC公司×年有关的财务数据如下:项目金额占销售收入的百分比流动资产长期资产资产合计短期借款应付账款长期负债实收资本留存收益负债及所有者权益合计%NNl%NNN销售额净利当年利润分配额(在表中N为不变动是指该项目不随销售的变化而变化。)要求:假设该公司实收资本一直保持不变计算回答以下互不关联的个问题。()假设×年计划销售收入为万元需要补充多少外部融资(保持日前的利润分配率、销售净利率不变)()若利润留存率为销售净利率提高到目标销售额为万元需要筹集补充多少外部融资(保持其他财务比率不变)?.【答案】()外部融资需求量=资产增长负债增长留存收益增长=×(%%)×%×%==(万元)()外部融资需求量=×()×%×%==(万元)甲公司目前发行在外普通股万股(每股l元)已发行利率的债券万元目前的息税前利润为万元。该公司打算为一个新的投资项目融资万元新项目投产后公司每年息税前利润会增加万元。现有两个方案可供选择:按%的利率发行债券(方案l)按每股元发行新股(方案)。公司适用所得税税率%。要求:()计算两个方案的每股收益:()计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润()计算两个方案的财务杠杆系数()判断哪个方案更好。()单位:万元项目方案方案息税前利润==目前利息新增利息税前利润税后利润普通股数(万股)每股收益(元)()(EBIT)×(l%)/=(EBIT)×(l%)/EBIT===(万元)()财务杠杆系数(l)=/()=财务杠杆系数()=/()=()由于方案每股收益(.元)大于方案l(.元)且其财务杠杆系数()小于方案l()即方案收益性高且风险低所以方案优于方案l。或:由于增资后的息税前利润万元低于每股收益无差别点处的息税前利润万元因此采用股益性筹资方案较适宜即方案优于方案。甲公司只生产销售C产品其总成本习性模型为Y=X。假定该企业×年C产品每件售价为元产品销售为件按市场预测×年C产品的销售数量将增长。要求:()计算×年该企业的边际贡献总额()计算×年该企业的息税前利润()计算×年的经营杠杆系数()×年的息税前利润增长率假定公司×年发生负债利息元×年保持不变计算×年的总杠杆系数。()×年该公司的边际贡献总额=×()=(元)()×年该公司的息税前利润==(元)()×年的经营杠杆系数==()×年的息税前利润增长率=×=()×年的财务杠杆系数=()=×年的总杠杆系数=×=参考答案及解析一、单项选择题.【答案】C【解析】本题的考点是资本金缴纳的期限。我国《公司法》规定资本金的缴纳采用折衷资本制资本金可以分期缴纳但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额。.【答案】D【解析】认股权证本质上是一种股票期权属于衍生金融工具具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权它没有普通股的红利收入也没有普通股相应的投票权。.【答案】B【解析】在其他条件一定的前提下可转换债券的转换价格与转换比率反向变动。.【答案】A【解析】单位变动资金=()()=。注意高低点的确定应以自变量(即产销量或业务量)为依据。.【答案】C【解析】杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。一般来说当所涉及的资产价值昂贵时出租方自己只投入部门资金通常为资产价格的~其余资金则通过将该资产抵押担保的方式向第三方(通常为银行)申请贷款解决。.【答案】C【解析】《公司法》规定以募集设立方式设立股份有限公司的发起人认购的股份不得少于公司股份总数的。.【答案】A【解析】按企业所取得资金的权益特性不同企业筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资其中衍生工具筹资包括兼具股权和债务特性的混合融资和其他衍生工具融资因此A选项的表述是错误的。.【答案】C【解析】《公司法》规定股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。.【答案】B【解析】平均资本成本的计算存在着权数价值的问题即各项个别资本按什么权数来确定资本比重。通常可供选择的价值形式有账面价值、市场价值、目标价值。.【答案】B【解析】企业资金需要量预测方法包括因素分析法、资金习性预测法和销售百分比法因此B选项是错误的。.【答案】C【解析】采用吸收直接投资方式筹资投资者一般都要求获得与投资数额相适应的经营管理权。如果某个投资者的投资额比例较大则该投资者对企业的经营管理就会有相当大的控制权容易损害其他投资者的利益。因此选项C表述不正确。.【答案】C【解析】本题考核的是筹资预测中的销售百分比法。令计划的销售增长率为g基期销售额为S则有:()×S×gS×(g)××()=解得g=。.【答案】C【解析】以目标价值为基础计算资本权重能体现决策的相关性。目标价值权数的确定可以选择未来的市场价值也可以选择未来的账面价值。二、多项选择题.【答案】ABD【解析】吸收直接投资包括四种吸收国家投资、吸收法人投资、合资经营、吸收社会公众投资。中外合资企业和中外合作企业都是中外双方共同出资、共同经营、共担风险和共负盈亏的企业。两者的区别主要是:①合作企业可依法取得中国法人资格也可以办成不具备法人条件的企业。而合资企业必须是法人。②合作企业是属于契约式的合营它不以合营各方投入的资本的数额、股权作为利润分配的依据而是通过签订合同具体规定各方的权利和义务。而合资企业属于股权式企业即以投资比例来做为确定合营各方权利、义务的依据。③合作企业在遵守国家法律的前提下可以通过合作合同来约定收益或产品的分配以及风险和亏损的分担。而合资企业则是根据各方注册资本的比例进行分配的。.【答案】ABCD【解析】融资租赁每期租金的多少取决于设备原价及预计残值、利息和租赁手续费。租赁支付方式也会影响每期租金的大小。.【答案】ABCD【解析】影响企业资本结构的因素包括:()企业经营状况的稳定性和成长率()企业的财务状况和信用等级()企业资产结构()企业投资人和管理当局的态度()行业特征和企业发展周期()经济环境的税务政策和货币政策。.【答案】ABCD【解析】除《公司法》等有关法律法规另有规定外企业不得回购本企业发行的股份。在下列四种情况下股份公司可以回购本公司股份:减少公司注册资本与持有本公司股份的其他公司合并将股份奖励给本公司职工股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议而要求公司收购其股份。所以选项A、B、C、D都是正确的。.【答案】ABCD【解析】根据《证券法》规定公开发行公司债券应当符合下列条件:()股份有限公司的净资产不低于人民币万元有限责任公司的净资产不低于人民币万元()累计债券余额不超过公司净资产的()最后三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息()筹集的资金投向符合国家产业政策()债券的利率不超过国务院限制的利率水平()国务院规定的其他条件。所以选项A、B、C、D都是正确的。.【答案】ACD【解析】影响资本结构的因素主要包括:()企业经营状况的稳定性和成长率()企业的财务状况和信用等级()企业资产结构()企业投资人和管理当局的态度()行业特征和企业发展周期()经济环境的税务政策和货币政策。.【答案】AC【解析】资产结构对企业资本结构的影响主要包括:()拥有大量的固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金()拥有较多流动资产的企业更多依赖流动负债融通资金()资产适用于抵押贷款的企业负债较多()以技术研发为主的公司则负债较少。.【答案】BCD【解析】本题的考核点是每股收益分析法的含义。每股收益分析法就是利用预计的息税前利润与每股收益无差别点的息税前利润的关系进行资本结构决策的。.【答案】ABC【解析】普通股股东的权利有:()公司管理权()收益分享权()股份转让权()优先认股权()剩余财产要求权。因此选项D优先分配剩余财产权不属于普通股股东权利。.【答案】ABCD【解析】资本金缴纳的期限通常有三种办法:一是实收资本制在企业成立时一次筹足资本金总额实收资本与注册资本数额一致否则企业不能成立二是授权资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金总额只要筹集了第一期资本企业即可成立其余部分由董事会在企业成立后进行筹集企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致三是折衷资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金总额类似于授权资本制但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。我国《公司法》规定资本金的缴纳采用折衷资本制资本金可以分期缴纳但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额。股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足投资公司可以在五年内缴足。一人有限责任公司股东应当一次足额缴纳公司章程规定的注册资本额。.【答案】ABD【解析】企业资本金的管理应当遵循资本保全这一基本原则。实现资本保全的具体要求可分为资本确定、资本充实和资本维持三大部分内容。.【答案】ABCD【解析】股票上市的目的有:便于筹措新资金促进股权流通和转让促进股权分散化便于确定公司价值。.【答案】ACD【解析】公司公开发行的股票进入证券交易所交易必须受严格的条件限制。我国《证券法》规定股份有限公司申请股票上市应当符合下列条件:①股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行②公司股本总额不少于人民币万元③公开发行的股份达到公司股份总数的以上公司股本总额超过人民币亿元的公开发行股份的比例为以上④公司最近三年无重大违法行为财务会计报告无虚假记载。.【答案】ABCD【解析】引入战略投资者的作用有:()提升公司形象提高资本市场认同度()优化股权结构健全公司法人治理()提高公司资源整合能力增强公司的核心竞争力()达到阶段性的融资目标加快实现公司上市融资的进程。三、判断题.【答案】√【解析】本题的考点是股票上市的暂停、终止与特别处理的有关规定。.【答案】×【解析】按证监会规则解释战略投资者是指与发行人具有合作关系或有使用意向和潜力与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。.【答案】×【解析】利息能够抵税企业实际负担的利息是税后的利息。.【答案】√【解析】杠杆租赁从承租人看它与其他形式并无差别同样是按合同的规定在基本租赁期内定期支付定额租金取得资产的使用权。所不同的是对于出租人而言出租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分其余部分则以该资产为担保向贷款机构借入款项支付。因此在这种情况下出租人既是资产的出借人同时又是贷款的借入人通过租赁既要收取租金又要支付借贷债务.【答案】√【解析】本题的考点为可转换债券的含义和特性。.【答案】×【解析】最优资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。.【答案】×【解析】资金的边际成本需要采用加权平均法计算其最理想的权数应为目标价值权数其次是市场价值权数最后的选择才是账面价值权数。.【答案】×【解析】上市公司出现以下情形之一的由交易所暂停其上市:①公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件②公司不按规定公开其财务状况或者对财务会计报告作虚假记载③公司有重大违法行为④公司最近三年连续亏损。所以应该是由交易所暂停其上市而不是终止其上市因此该说法是错误的。.【答案】×【解析】实施IPO的公司应该自证监会核准发行之日起在个月内公开发行股票超过个月未发行的核准失效须经证监会重新核准后方可发行。所以该说法是错误的。.【答案】×【解析】根据《证券法》规定公开发行公司债券的利率不超过国务院限制的利率水平。所以该说法是错误的。

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