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财务管理_习题第七章_筹资管理.doc

财务管理_习题第七章_筹资管理

多多
2011-06-14 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《财务管理_习题第七章_筹资管理doc》,可适用于高等教育领域

第七章 筹资管理第七章 筹资管理一、单项选择题。下列关于公开间接方式发行股票的说法不正确的是(   )。  A发行范围广易募足资本                    B股票变现性强流通性好C有利于提高公司知名度                      D发行成本低在长期借款合同的保护性条款中属于特殊性条款的是(   )。A限制资本支出规模                      B限制租赁固定资产的规模C不准企业投资于短期内不能收回资金的项目                          D限制资产抵押长期借款筹资与长期债券筹资相比其特点是(   )。 A利息能节税                               B筹资弹性大C筹资费用大                               D债务利息高下列关于可转换债券的说法不正确的是(   )。A赎回价格一般高于可转换债券的账面价值两者差额随到期日的临近而减少B制定回售条款的目的是保护债权人利益吸引投资者C设置强制性转换条款在于保证可转换债券顺利地转换成股票D我国规定只有在“公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时”发行公司才能赎回债券关于赎回条款的说法不正确的是(   )。A不利于债券转换为普通股B可以使发行公司避免市场利率下降后继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失C可以限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升带来的回报D可以促使债券持有人将债券转换为普通股下列选项中不符合上市公司发行可转换债券条件的是(   )。A发行可转换债券后公司的资产负债率为B累计债券余额占公司净资产的C债券的利率低于银行同期存款利率水平D发行额为人民币亿元商业信用筹资的特点不包括(  )A容易取得B若没有现金折扣或使用不带息票据一般不负担成本C期限较短D在放弃现金折扣时成本较低短期负债筹资的特点不包括(   )。A筹资速度快容易取得B筹资富有弹性C筹资成本较低D筹资风险较低企业从银行借入短期借款不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是(     )。A收款法                B贴现法C加息法                D分期等额偿还本利和的方法下列有关抵押借款和无抵押借款的说法不正确的是(   )。 A抵押借款的资本成本通常低于无抵押借款 B银行主要向信誉好的客户提供无抵押借款   C银行对于抵押借款一般还要收取手续费 D抵押借款是一种风险贷款二、多项选择题。放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中使放弃现金折扣成本提高的情况有(   )。A.信用期、折扣或不变折扣百分比提高B.折扣期、折扣百分比不变信用期延长C.折扣百分比不变信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变折扣期延长股份公司申请股票上市将会使公司(   )。A资本大众化分散风险的同时也会分散公司的控制权B便于筹措新资金  C便于确定公司价值  D负担较低的信息披露成本下列选项中符合股票上市条件的是(   )。A已向社会公开发行B股本总额为人民币万元C公司发行的股份占公司股份总数的D公司最近年无重大违法行为财务会计报告无虚假记载下列情形中证券交易所可以决定终止其股票上市交易的是(  )。A不再具备上市条件在限期内仍不能达到上市条件B不按规定公开其财务状况C已经四年连续亏损D公司解散或者被宣告破产下列选项中符合债券发行条件的是(   )。A净资产额为人民币万元B累计债券总额占净资产的C最近年平均可分配利润够支付债券年的利息D有限责任公司净资产额为人民币万元与其他长期负债筹资相比债券筹资的特点包括(   )。A筹资对象广B成本低C限制条件少D风险大下列关于可转换债券的说法正确的是(   )。A标的股票只能是发行公司自己的股票B逐期提高转换价格可以促使债券尽早转换C转换价格=债券面值÷转换比率D转换期一定短于债券的期限可转换债券的优点包括(   )。A筹资成本较低B有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释C降低公司的财务风险D减少筹资中的利益冲突下列关于融资租赁的说法正确的是(   )。A出租人通常负责租赁资产的折旧计提和日常维护B租赁合同稳定非经双方同意中途不可撤销C租赁期满后租赁资产归还出租人D租赁期限较长一般超过租赁资产寿命的一半融资租赁的租金中不包括(    )。A租赁资产的成本B租金资产的成本利息C出租人承办租赁业务的费用D出租人向承租企业提供租赁服务所赚取的利润三、判断题。从理论上说债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。(  )每张可转换债券的面值为元转换比率为由此可知每张可转换债券能够转换成股普通股。(   )设置赎回条款可以限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升带来的回报。(   )如果转换时股票的价格大幅度上扬公司只能以较低的固定转换价格换出股票则会降低公司的股权筹资额。(   )可转换债券转换成普通股后可能导致公司的综合资本成本上升。(   )适中的营运资金政策对于投资者财富最大化来讲理论上是最佳的。(   )如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款其所采用的营运资金融资政策属于配合型或稳健型融资政策。(   )转换价格高于转换期内的股价会降低公司的股本筹资规模。(   )配合型筹资政策是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资金筹集政策。( )激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较低的营运资金筹资政策。(   )某公司年月日与银行签订的周转信贷协定额为l万元期限为年年利率为年承诺费为当年该公司实际使用了万元使用期为个月年月日该公司应支付的承诺费和利息合计为万元。(   )甲企业有一笔应付账款万元卖方提供的现金折扣条件为“n”该企业有一个短期投资项目期限为天投资额为万元预计投资收益率为假设不考虑展期付款带来的其他影响则该企业应该在第天(项目结束后)付款。(   )四、计算题。某企业从银行取得借款万元期限一年名义利率求下列几种情况下的实际利率:()收款法付息()贴现法付息()银行规定补偿性余额为(不考虑补偿性余额存款的利息)()银行规定补偿性余额为(不考虑补偿性余额存款的利息)并按贴现法付息()银行规定本金每月末等额偿还不考虑资金时间价值()银行规定补偿性余额为考虑补偿性余额存款的利息银行存款利率。某公司计划于年年初融资租入一台无需安装的设备扩大生产规模购置成本为万元使用寿命年租期为年租赁合同规定的利率为租赁手续费为万元(于年初一次付清分期摊销抵税)。使用该设备每年发生元的维护保养费。折旧期与使用期一致采用直线法计提折旧期满无残值有两个方案可供选择:方案一:在年内每年年初等额支付租金方案二:在年内每年年末等额支付租金。假设投资人要求的必要报酬率为企业适用的所得税税率为。要求:比较两个方案的税后现金流出量现值做出合理的添置生产线决策(租金的计算保留两位小数)。已知:(PA)=(PA)=(PA)=(PA)=(PS)=已知:A公司拟于年月日购买某公司的债券作为长期投资要求的必要收益率为。现有五家公司的债券可供选择其中甲、乙、丙三家于年月日发行年期面值均为元的债券。甲公司债券的票面利率为月末和月末支付利息到期还本目前市场价格为元乙公司债券的票面利率为单利计息到期一次还本付息目前市场价格为元丙公司债券的票面利率为零目前市场价格为元到期按面值还本丁公司于年月日以元发行面值为元票面利率为每年付息一次的年期债券并附有年后以元提前赎回的条款戊公司于年月日平价发行的是面值为元票面利率为的年期可转换债券(每年末付息)规定从年月日起可以转换转换价格为元到期按面值偿还。要求:()计算甲、乙、丙公司债券的价值并为A公司做出购买何种债券的决策。()如果A公司于年月日以元的价格购入甲公司的债券计算其到期的名义收益率。()如果A公司于年月日购入甲公司的债券在什么价位上可以投资?()A公司如购入丁公司债券赎回期的收益率为多少?()计算购入可转债的到期收益率。A公司如果在年月日转股并将其抛售要获得与到期收益率相同的报酬率股价应达到多少?甲公司属于能源类上市企业最近四年连续盈利最近三年净资产收益率平均为于年月日获准发行可转换公司债券筹资(不考虑筹资费率)所募集资金的投向符合国家产业政策。有关资料如下:()该债券面值总额为万元、期限年转换前每半年付息一次票面年利率。该债券持有到期时按面值偿还发行年后可随时按每股元的转换价格转换为公司普通股。()发行前的资产总额为万元权益乘数为累计债券总额占净资产的。()年月日的市场利率(银行同期存款利率)为。()假设年月日甲公司同意按约定的条款接受一投资者将其所持有面值为万元的可转换债券转换为普通股。()假设年度实现净利润万元甲公司于年月日派发当年的现金股利万元年月日每股市价为元。要求:根据上内容分别回答下列问题:()根据债券估价模型计算债券发行额(单位为万元取整数)()结合题中所给资料和要求()的结果判断说明甲公司符合发行可转换公司债券的哪些条件。()假设年初发行在外的普通股股数为万股计算年该公司的每股盈余、每股股利、留存收益比率和市盈率()假定公司股票为股利固定增长股票股利固定增长率为计算该公司股票的预期收益率()假设无风险报酬率为该公司股票的贝他系数为市场平均风险股票的必要收益率为计算该公司股票的必要收益率。()结合要求()和()的结果做出是否购买甲公司股票的决策。答案部分一、单项选择题。【正确答案】 D【答案解析】 以公开间接方式发行股票的优点是()发行范围广发行对象多易于足额筹集资本()股票的变现性强流通性好()有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力。主要的缺点是手续繁杂发行成本高。【正确答案】 C【答案解析】 选项A、B、D属于一般性保护条款只有C属于特殊性保护条款。【正确答案】 B【答案解析】 长期借款筹资弹性较大借款企业与银行直接面对面有关条件可谈判确定用款期间发生变动亦可与银行再协商。而发行债券筹资所面对的是社会广大的投资者协商修改筹资条件的可能性很小因此选项B正确。长期借款的利率一般低于长期债券利率借款筹资属于直接筹资筹资费用较少无论借款筹资还是发行债券筹资利息都能抵税因此选项A、C、D都是错误的。【正确答案】 A【答案解析】 根据教材内容可知B、C、D的说法正确A的说法不正确A的正确说法应该是:赎回价格一般高于可转换债券的面值两者差额随到期日的临近而减少。注意:债券的“账面价值”和债券的“面值”不是同一个概念债券的“面值”指的是债券票面上标明的价值债券的“账面价值”指的是账面上记载的债券价值不仅仅包括债券的面值还包括未摊销的债券溢折价等等。【正确答案】 A【答案解析】 根据教材内容可知B、C、D的说法正确A的说法不正确。【正确答案】 A【答案解析】 根据教材内容可知B、C、D符合规定A不符合规定因为发行可转换债券后公司的资产负债率不能超过。【正确答案】 D【答案解析】 在放弃现金折扣时商业信用的成本较高。【正确答案】 D【答案解析】 短期负债的筹资风险高主要是因为需在短期内偿还要求筹资企业在短时期内拿出足够的资金偿还债务若企业届时资金安排不当就会陷入财务危机。【正确答案】 A【答案解析】 收款法是借款到期时向银行支付利息的方法在这种付息方式下实际利率等于名义利率故选项A是答案贴现法是银行向企业发放贷款时先从本金中扣除利息部分企业可利用的贷款额只有本金减去利息后的差额因此贷款的实际利率高于名义利率所以B不是答案加息法和分期等额偿还本利和的方法是同一种方法由于贷款分期均衡偿还借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数而却要支付全额利息企业所负担的实际利率高于名义利率。所以C和D不是答案。【正确答案】 A【答案解析】 银行把抵押借款视为一种风险贷款高风险高回报同时银行对于抵押借款一般还要收取手续费因此抵押借款的资本成本通常高于无抵押借款。银行主要向信誉好的客户提供无抵押借款。二、多项选择题。【正确答案】 AD【答案解析】 放弃现金折扣的成本=折扣百分比(-折扣百分比)×(信用期-折扣期)显然A、D会使放弃现金折扣成本提高B会导致放弃现金折扣百分比变小而C不会影响(信用期-折扣期)的数值因此不是答案。【正确答案】 ABC【答案解析】 股份公司申请股票上市一般出于这样的一些目的:()资本大众化分散风险()提高股票的变现力()便于筹措新资金()提高公司知名度吸引更多顾客()便于确定公司价值。但股票上市也有对公司不利的一面。主要是指:()公司将负担较高的信息披露成本()各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密()股价有时会歪曲公司的实际状况丑化公司声誉()可能会分散公司控制权造成管理上的困难。【正确答案】 ABCD【答案解析】 股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件:()已向社会公开发行()股本总额不少于人民币万元()公司发行的股份达到公司股份总数的以上公司股本总额超过人民币亿元的公开发行的比例为以上()公司最近年无重大违法行为财务会计报告无虚假记载。本题中A符合第条B符合第条C符合第条D符合第条。【正确答案】 ABCD【答案解析】 股票上市公司有下列情形之一的证券交易所可以决定终止其股票上市交易:()公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件在证券交易所规定的限期内仍不能达到上市条件()公司不按规定公开其财务状况或者对财务会计报告作虚假记载且拒绝纠正()公司近三年连续亏损在其后一个年度内未能恢复盈利()公司解散或者被宣告破产()证券交易所上市规则规定的其他情形。本题中A属于第一种情形B属于第二种情形C属于第三中情形(提示:“公司近三年连续亏损在其后一个年度内未能恢复盈利”意味着连续四年亏损)D属于第四种情形。【正确答案】 ABC【答案解析】 发行债券的条件包括:()股份有限公司的净资产额不低于人民币万元有限责任公司的净资产额不低于人民币万元()累计债券总额不超过公司净资产的()最近年平均可分配利润足以支付债券年的利息()筹集资金的投向符合国家产业政策()债券利率不超过国务院限定的利率水平。其中A符合第条B符合第条C符合第条D不符合第条。【正确答案】 AD【答案解析】 与其他长期负债筹资方式相比发行债券筹资的优点在于筹资对象广、市场大。缺点在于成本高、风险大、限制条件多。【正确答案】 BC【答案解析】 标的股票一般是发行公司自己的股票也可以是其他公司的股票所以A的说法不正确因为转换价格越高债券能够转换成的普通股股数越少所以逐期提高转换价格可以促使债券尽早转换B的说法正确转换比率=债券面值÷转换价格由此可知C的说法正确转换期可以与债券的期限相同由此可知D的说法不正确。【正确答案】 ABD【答案解析】 根据教材内容可知A、B、D的说法正确C的说法不正确。【正确答案】 BD【答案解析】 对于融资租赁而言承租人可以在承租期满后廉价购买租赁资产所以C的说法不正确C是针对经营租赁而言的融资租赁中承租人通常负责租赁资产的折旧计提和日常维护因此A的说法不正确A是针对经营租赁而言的。【正确答案】 ABCD【答案解析】 融资租赁的租金包括租赁资产的成本、租金资产的成本利息、租赁手续费三大部分。其中租赁手续费包括C、D。三、判断题。【正确答案】 错【答案解析】 在一般性保护条款中对企业支付现金股利和再购入股票进行限制在特殊性保护条款中要求企业专款专用不准投资于短期内不能收回资金的项目。【正确答案】 错【答案解析】 转换比率是每张可转换债券能够转换的普通股股数不能把转换比率理解为转换价格。每张可转换债券的面值为元转换比率为则意味着每张可转换债券能够转换成股普通股转换价格为÷=(元)。【正确答案】 对【答案解析】 对于被赎回的债券而言其持有人不能以股东的身份参与发行公司的收益分配或者获得股价上涨的收益因此设置赎回条款可以限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升带来的回报。【正确答案】 对【答案解析】 股权筹资额指的是发行股票筹集的资金总额。假设债券面值为元规定的转换价格为元股即每张可转换为股转换之后获得的股权筹资额是元如果转换时的股价为元则按照该价格发行股之后可以获得的股权筹资额为×=(元)由于低于因此原题说法正确。【正确答案】 对【答案解析】 可转换债券转换成普通股后其原有的低利息优势不符存在公司将要承担较高的普通股成本从而可能导致公司的综合资本成本上升。【正确答案】 对【答案解析】 参见教材页。【正确答案】 对【答案解析】 ()在季节性低估时临时性流动资产的需要量为企业的全部资产由固定资产和永久性流动资产构成()在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款表明季节性低谷时临时性负债为()根据上述两点可知(长期负债+自发性负债+权益资本)大于或等于(固定资产+永久性流动资产)原题说法正确。【正确答案】 对【答案解析】 股本筹资规模=股数×每股面值转换价格高于转换期内的股价时将可转换债券转换为股票增加的股数小于直接发行股票筹资增加的股数。因此会降低公司的股本筹资规模。【正确答案】 对【答案解析】 参见教材页。【正确答案】 错【答案解析】 激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹资政策。稳健性筹资政策是一种收益性和风险性均较低的营运资金筹资政策。【正确答案】 对【答案解析】 本题中-=万元全年未使用应该支付的承诺费=×=(万元)万元使用了个月应该支付利息××=(万元)该万元有个月未使用应该支付的承诺费=××=(万元)因此答案为:++=(万元)。【正确答案】 对【答案解析】 如果用该笔款项投资该项目则放弃的现金折扣成本=(-)×(-)=由于低于用该笔款项投资该项目获得的收益率因此该企业应该在第天(项目结束后)付款。四、计算题。【正确答案】 实际利率=实际的利息费用实际可供使用资金由此可知:()实际利率=×=()实际利率=××(-)=()实际利率=××(-)=()实际可供使用的资金=×(--)=(万元)实际利率=(×)=()实际利率≈×()=()实际利息费用=×-××=(万元)实际可供使用资金=×(-)=(万元)实际利率=×=【正确答案】 方案一每期租金=(PA)+=(万元)税后现金流出单位:万元 年度 租金手续费折旧与摊销额抵税税后现金流出              ×=       ×=       ×=       ×=      ×=  -  税后现金流出现值=+×(PA)-×(PS)=+-=(万元)方案二每期租金=(PA)=(万元)  税后现金流出单位:万元年度  租金手续费折旧与摊销额抵税税后现金流出             ×=     ×=     ×=     ×=     ×= 税后现金流出现值=+×(PA)=(万元)结论:通过计算可知方案二的税后现金流出量现值较小因此应该选择方案二。【正确答案】 ()甲债券的价值=××(PA)+×(PS)=(元)    乙债券的价值=×(+×)÷(+×)=(元)    丙债券的价值=×(PS)=(元)    由于只有甲债券的目前市价低于其价值所以甲、乙、丙三种债券中只有甲债券值得购买。()××(PAi)+×(PSi)=i=时××(PAi)+×(PSi)=i=时××(PAi)+×(PSi)=利用内插法解得:半年的到期实际收益率=到期名义收益率=×=()年月甲债券的价值  =×(PA)++×(PS)×(PS)=(元) 如果价格低于元则可以投资。()赎回期收益率设为K则有:×(PAK)+×(PSK)=K=时×(PAK)+×(PSK)=K=时×(PAK)+×(PSK)=利用内插法解得:赎回期收益率=()=××(PAi)+×(PSi)    =×(PAi)+(PSi)    =×(PS,i,)i+(PSi)-(PSi)=i×-(PSi)解得:到期收益率i=转换比率==(股)设股价为V则有:×(PA)+×V×(PS)=     ×(PA)+×V×(PS)=     -(PS)+×V×(PS)=    ×V×(PS)=(PS)解得:股价V=(元)【正确答案】 ()该债券发行额=××(PA,,)×(PS,,)=×+×=(元)()A公司符合发行可转换公司债券的下列条件①最近三年连续盈利且净资产收益率平均不低于②本次可转换债券的发行额为万元超过亿元③发行前的净资产=÷=(万元)发行前的累积债券余额=×=(万元)发行后累积债券余额==(万元)发行后累计债券余额占公司净资产额的比重=×=低于的上限。④发行可转换债券后资产负债率=(-+)(+)×=没有高于⑤发行债券所募集资金的投向符合国家产业政策⑥可转换公司债券的利率()低于银行同期存款的利率水平()。()可转换债券转换的普通股股数=÷=(万股)每股盈余=(+×)=(元股)每股股利=(+)=(元股)留存收益比率=(-)×=市盈率=÷=()股票的预期收益率=×(+)+=()股票的必要收益率=×(-)=()由于<故购买

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