2009年1季度中国金融行业分析报告

中国经济信息网 www.cei.gov.cn 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 I 中国金融行业 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 报告 （2009 年 1 季度） 出版日期：2009 年 05 月 WWW.CEI.GOV.CN 编写说明 2009 年 3 月末，广义货币供应量（M2）余额为 53.06 万亿元，同比增长 25.51%， 增幅比上年末高 7.69 个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为 17.65 万亿元，同 比增长 17.04%，增幅比上年末高 7.98 个百分点。一季度净回笼现金 473 亿元，同 比多回笼 785 亿元（去年同期净投放现金 312 亿元）。在适度宽松的货币政策和积 极的财政政策刺激下，各种措施的拉动效应正逐步显现，市场流动性渐趋充裕， 经济活跃程度大幅提高。 一季度，同业拆借市场总体运行平稳。1~3 月，同业拆借市场交易量为 32281.5 亿元，同比减少 8.2%。货币市场利率延续 2008 年 10 以来的下行趋势，质押式债 券回购和同业拆借月加权平均利率基本稳定在 0.84%～0.90%之间。3 月份，质押 式债券回购和同业拆借月加权平均利率均为 0.84%，降至历史最低水平。 一季度，受市场流动性充裕和经济出现回暖迹象等因素影响，股票市场成交量 明显放大，股指在波动中大幅上涨。3 月末上证、深证综合指数分别收于 2373 点 和 784 点，较 2008 年末分别上升 552 点和 231 点，分别上涨 30.3%和 41.7%，基 本回升至 2008 年第三季度末水平。沪、深股市累计成交 9.3 万亿元，较上季增加 4.2 万亿元；日均成交 1629 亿元，比上季增长一倍，日均成交量基本与 2008 年同 期持平。 一季度的宏观数据 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 明，经济下行的风险目前并未解除，未来经济的走势还存 在许多不确定性。我们预计，二季度我国 GDP 同比增速预计达 7%，CPI 同比下降 1.3%。未来我国仍将维持适度宽松的货币政策，但创纪录的信贷增量不可持续。 如果经济回暖出现反复，流动性出现收缩，不排除央行重拾利率政策的可能性， 但是频率和力度均会明显小于去年下半年的情况。存款准备金率则可能成为央行 下一步调控的主要工具。 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业 分析报告 成本分析报告下载顾客满意度调查结果及分析报告员工思想动态分析报告期中考试质量分析报告高一期中考试质量分析报告 ――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 II 目 录 Ⅰ 2009年一季度货币信贷状况.........................................1 一、货币供应量出现大幅增长 ........................................ 1 二、金融机构人民币各项存款增长25.73% .............................. 2 三、金融机构人民币各项贷款增长29.78% .............................. 3 四、银行间市场利率平稳 ............................................ 5 五、国家外汇储备增长16.14% ........................................ 5 Ⅱ 2009年一季度金融市场运行分析.....................................5 一、债券发行情况 .................................................. 6 （一）债券发行量较去年同期大幅增加................................ 6 （二）期限结构以中短期为主........................................ 6 （三）央票发行量加大.............................................. 7 二、拆借交易情况 .................................................. 8 （一）市场交易活跃，交易品种以 1天为主 ............................ 8 （二）货币市场利率持续下行........................................ 9 三、债券流通市场分析 ............................................. 10 （一）银行间市场交易量增长....................................... 10 （二）交易所债券市场成交额增长 50.3% ............................. 11 （三）柜台市场交易呈现投资者净买入............................... 12 四、债券市场价格走势分析 ......................................... 13 （一）中债综合指数小幅下行....................................... 13 （二）银行间市场国债收益率曲线陡峭化............................. 13 五、债券余额分析 ................................................. 14 六、票据市场 ..................................................... 15 七、股票交易情况 ................................................. 15 （一）股指在波动中大幅上涨....................................... 15 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 III （二）股票市场规模............................................... 16 八、外汇市场 ..................................................... 17 九、期货市场 ..................................................... 18 （一）分交易所情况............................................... 18 （二）分品种情况................................................. 18 Ⅲ 2009年一季度金融业经营状况......................................21 一、商业银行不良贷款余额大幅下滑 ................................. 21 二、保险业总资产增至3.54万亿元，银行存款和股票占比提高 ........... 22 三、券商盈利水平下降，但继续保持整体盈利 ......................... 23 Ⅳ 2009年一季度货币政策综述及金融形势展望..........................23 一、一季度货币政策处真空期，但适度宽松政策基调不变 ............... 23 二、金融形势展望 ................................................. 24 （一）经济下行风险依然存在，适度宽松货币政策仍将持续............. 24 （二）下一步落实适度宽松货币政策的重点放在引导贷款流向方面....... 25 （三）具体货币政策操作展望....................................... 25 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 IV 图表目录 图表 1 2008～2009年3月末MO、M1和M2余额................................................... 1 图表 2 2007～2009年3月各层次货币供应量同比增长趋势 ................................. 2 图表 3 2008～2009年3月末金融机构各项人民币存款 ......................................... 3 图表 4 2008～2009年3月末金融机构各项人民币存款款 ..................................... 4 图表 5 2008～2009年3月外汇储备增长情况 ......................................................... 5 图表 6 2009年一季度债券发行类别 ....................................................................... 6 图表 7 2009年一季度债券发行期限结构 ............................................................... 7 图表 8 2008～2009年3月公开市场操作货币投放与回笼情况 ............................. 7 图表 9 2009年一季度银行间同业拆借交易期限分类情况 ................................... 8 图表 10 2007～2009年3月同业拆借、回购加权平均利率走势 ............................. 9 图表 11 2009年1～3月各券种月度换手率统计 ..................................................... 10 图表 12 2008～2009年3月银行间债券市场交易额 ................................................11 图表 13 2008～2009年3月交易所国债回购与现券交易情况 ............................... 12 图表 14 2008～2009年3月中债综合指数走势 ....................................................... 13 图表 15 2009年一季度国债收益率曲线涨跌情况 ................................................. 14 图表 16 2009年一季度末债券余额期限结构 ......................................................... 14 图表 17 2008～2009年3月证券交易所交易指数 ................................................... 15 图表 18 2009年1～3月股票市场规模 ..................................................................... 16 图表 19 2008～2009年3月外汇市场汇率统计 ....................................................... 17 图表 20 2009年1～3月上海期交所交易品种 ......................................................... 19 图表 21 2009年1～3月郑州期交所交易品种 ......................................................... 19 图表 22 2009年1～3月大连期交所交易品种 ......................................................... 20 图表 23 2009年一季度金融机构不良贷款情况 ..................................................... 21 图表 24 2009年1～3月保险业经营状况 ................................................................. 22 本报告图表如未标明资料来源，均来源于“中经网统计数据库” 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 1 Ⅰ 2009 年一季度货币信贷状况 2009 年第一季度，中国人民银行继续实行适度宽松的货币政策，采取灵活、 有力的措施，积极应对国际金融危机的冲击，加大金融支持经济发展的力度。一 季度货币供应量增幅快速回升，金融机构贷款增长明显加快、存款增加较多，较 好地满足了经济发展对货币信贷的需求。 一、货币供应量出现大幅增长 2009 年 3 月末，广义货币供应量（M2）余额为 53.06 万亿元，同比增长 25.51%， 增幅比上年末高 7.69 个百分点，比上月末高 5.11 个百分点；狭义货币供应量（M1） 余额为 17.65 万亿元，同比增长 17.04%，增幅比上年末高 7.98 个百分点，比上月 末高 6.41 个百分点；市场货币流通量（M0）余额为 3.37 万亿元，同比增长 10.88%。 一季度净回笼现金 473 亿元，同比多回笼 785 亿元（去年同期净投放现金 312 亿元）。 可见，在适度宽松的货币政策和积极的财政政策刺激下，各种措施的拉动效应 正逐步显现，市场流动性渐趋充裕，经济活跃程度大幅提高。 图表 1 2008～2009 年 3 月末 MO、M1 和 M2 余额 单位：亿元，% 货币和准货币 M2 货币 M1 流通中现金 M0 日期 余额 同比 余额 同比 余额 同比 货 币 流动性 现金 比率 2008.01 417846.17 18.94 154872.59 20.72 36673.15 31.21 37.06 23.68 2008.02 421037.84 17.48 150177.88 19.2 32454.47 5.96 35.67 21.61 2008.03 423054.53 16.29 150867.47 18.25 30433.07 11.12 35.66 20.17 2008.04 429240.91 16.94 151681.41 19.05 30789.88 10.7 35.34 20.30 2008.05 436221.6 18.07 153344.75 17.93 30169.3 12.88 35.15 19.67 2008.06 443141.02 17.37 154820.15 14.19 30181.32 12.28 34.94 19.49 2008.07 446362.17 16.35 154992.44 13.96 30687.19 12.3 34.72 19.80 2008.08 448846.68 16 156889.92 11.48 30851.62 10.89 34.95 19.66 2008.09 452898.71 15.29 155748.97 9.43 31724.88 9.28 34.39 20.37 2008.10 453133.32 15.02 157194.36 8.85 31317.84 10.59 34.69 19.92 2008.11 458644.66 14.8 157826.63 6.8 31607.36 9.04 34.41 20.03 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 2 货币和准货币 M2 货币 M1 流通中现金 M0 日期 余额 同比 余额 同比 余额 同比 货 币 流动性 现金 比率 2008.12 475166.6 17.82 166217.13 9.06 34218.96 12.65 34.98 20.59 2009.01 496135.31 18.79 165214.34 6.68 41082.37 12.02 33.30 20.71 2009.02 506708.07 20.48 166149.6 10.87 35141.64 8.28 32.79 24.73 2009.03 530626.7 25.5 176541.1 17 33746.4 10.9 33.27 19.91 图表 2 2007～2009 年 3 月各层次货币供应量同比增长趋势 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 07 -0 1 07 -0 3 07 -0 5 07 -0 7 07 -0 9 07 -1 1 08 -0 1 08 -0 3 08 -0 5 08 -0 7 08 -0 9 08 -1 1 09 -0 1 09 -0 3 M0 M1 M2 二、金融机构人民币各项存款增长 25.73% 2009 年 3 月末，金融机构本外币各项存款余额为 53.63 万亿元，同比增长 25.72%。金融机构人民币各项存款余额为 52.26 万亿元，同比增长 25.73%，增幅 比上年末高 6 个百分点，比上月末高 2.72 个百分点。一季度人民币各项存款增加 5.62 万亿元，同比多增 2.98 万亿元。从分部门情况看：居民户存款增加 2.56 万亿 元，同比多增 1.06 万亿元；非金融性公司存款增加 2.93 万亿元，同比多增 2.36 万 亿元；财政存款减少 882 亿元，同比多减 5890 亿元（去年同期增加 5008 亿元）。 非金融性公司存款中，企业存款增加 2.8 万亿元，同比多增 2.15 万亿元。3 月份当 月人民币各项存款增加 2.45 万亿元，同比多增 1.38 万亿元。 3 月末外汇各项存款余额 2003 亿美元，同比增长 28.92%，一季度外汇各项存 款增加 75 亿美元，同比多增 130 亿美元（去年同期减少 54 亿美元）。其中，3 月 份外汇各项存款增加 33 亿美元，同比多增 18 亿美元。 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 3 图表 3 2008～2009 年 3 月末金融机构各项人民币存款 单位：亿元，% 存款总计 日期 余额 同比 企业存款 财政存款 储蓄存款 农业存款 信托存款 2008.01 391551.46 15.12 136056.85 20656.04 174304.23 9301.24 3133.8 2008.02 404927.55 17.22 138189.88 22286.49 183887.54 8725.25 3363.53 2008.03 415693.11 17.35 143480.91 22779.98 187547.89 9180.79 2609.17 2008.04 422201.95 17.69 144697.3 25468.75 188449.19 9183.56 2866.15 2008.05 431100.89 19.64 147148.43 27992.72 190691.72 9363.36 2871.12 2008.06 438989.25 18.85 149421.66 28005.35 194400.13 9504.77 2746.38 2008.07 443671.51 19.6 148788.98 29853.22 196928.57 9496.97 3041.55 2008.08 450172.32 19.28 150797.44 29457.83 200267.97 9612.68 3062.49 2008.09 454941.54 18.79 151851.81 27781.46 204687.62 9808.79 3237.56 2008.10 458331.49 21.1 150296.84 29846.61 207743.76 9810.86 3307.9 2008.11 462369.22 19.94 152110.48 28443.25 211378.3 9744.36 3528.47 2008.12 466203.32 19.30 157632.21 18040.04 217885.35 10074.51 3733.24 2009.01 481568.99 22.98 154818.49 18531.46 233207.60 9805.01 3503.28 2009.02 498100.30 23.01 161308.29 18900.66 237488.46 10061.86 3646.58 2009.03 522618.72 25.72 175520.04 17162.27 243069.94 10892.21 3776.61 三、金融机构人民币各项贷款增长 29.78% 2009 年 3 月末，金融机构本外币各项贷款余额为 36.56 万亿元，同比增长 26.97%。金融机构人民币各项贷款余额 34.96 万亿元，同比增长 29.78%，增幅比 上年末高 11.05 个百分点，比上月末高 5.6 个百分点。一季度人民币贷款增加 4.58 万亿元，同比多增 3.25 万亿元。从分部门情况看：居民户贷款增加 4223 亿元，同 比多增 1817 亿元，其中短期贷款增加 2347 亿元，中长期贷款增加 1875 亿元；非 金融性公司及其他部门贷款增加 4.16 万亿元，同比多增 3.07 万亿元，其中短期贷 款增加 9714 亿元，中长期贷款增加 1.68 万亿元，票据融资增加 1.48 万亿元。3 月 份当月人民币各项贷款增加 1.89 万亿元，同比多增 1.61 万亿元。 分行业看，获得中长期贷款的行业主要集中在基础设施行业、租赁和商务服务 业、房地产业和制造业。第一季度，主要金融机构投向基础设施行业、租赁和商 务服务业的人民币中长期贷款分别为 8948 亿元和 2207 亿元，占新增中长期贷款 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 4 的比重分别为 50.1%和 12.4%；用于房地产业和制造业的中长期贷款分别为 2006 亿元和 1414 亿元，占新增中长期贷款的比重分别为 11.2%和 7.9%，比上年同期分 别低 8.7 个和 4.3 个百分点。 3 月末，金融机构外汇贷款余额 2352 亿美元，同比下降 11.69%，一季度外汇 各项贷款减少 85 亿美元，同比多减 573 亿美元（去年同期增加 488 亿美元）。其 中，3 月份外汇各项贷款增加 43 亿美元，同比少增 64 亿美元。 当前快速增长的货币信贷与相对缓慢的实体经济存在反差，有一定合理性，但 要防止经济波动加大的风险和不良贷款反弹风险。 图表 4 2008～2009 年 3 月末金融机构各项人民币存款款 单位：亿元，% 金融机构贷款 短期贷款 日期 余额 同比 余额 工业贷款 商业贷款 农业贷款 中长期 贷 款 2008.01 269695.58 16.74 117743.67 34832.75 18110.01 15947.67 135997.62 2008.02 272165.99 15.73 118963.48 35286.41 18210.68 16120.58 137928.16 2008.03 275000.21 14.78 120086.35 35367.19 18261.07 16709.94 140104.23 2008.04 279639.01 14.7 121412.36 35782.52 18104.66 17167.67 142518.74 2008.05 282875.17 14.86 122331.96 36034.09 17913.91 17444.2 144496.76 2008.06 286199.38 14.12 123879.61 36253.49 18298.99 17642.27 146615.71 2008.07 290016.98 14.58 124851.2 36692.14 18331.79 17800.69 148649.02 2008.08 292732.36 14.29 125481.48 36917.43 18228.78 17980.75 150153.41 2008.09 296477.09 14.48 127008.96 37255.25 18373.92 18197.93 151968.84 2008.10 298295.65 14.58 127208.39 37451.08 18488.8 18197.5 152820.96 2008.11 295749.55 16.03 122965.23 35594.42 17254.06 17576.91 152185.74 2008.12 303467.77 17.95 125215.83 36145.74 17742.54 17628.82 155034.37 2009.01 319917.7 21.33 129125 37613.95 18155.19 18216.01 161256 2009.02 330637.7 24.17 130996.6 38024.69 18415.45 18597.83 165070.7 2009.03 349554.82 29.78 137148.21 39529.51 18726.55 19603.58 174058.5 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 5 四、银行间市场利率平稳 2009 年 3 月，银行间市场人民币交易累计成交 13.22 万亿元，日均成交 6010 亿元，日均成交同比增长 42.5%，同比多成交 1791 亿元。3 月份银行间市场同业 拆借月加权平均利率 0.84%，比上月低 0.03 个百分点，比去年同期低 1.42 个百分 点；质押式债券回购月加权平均利率 0.84%，比上月低 0.02 个百分点，比去年同 期低 1.43 个百分点。 五、国家外汇储备增长 16.14% 2009 年 3 月末，国家外汇储备余额为 19537 亿美元，同比增长 16.14%。一季 度国家外汇储备增加 77 亿美元，同比少增 1462 亿美元。3 月份外汇储备增加 417 亿美元，同比多增 67 亿美元。3 月末人民币汇率为 1 美元兑 6.8359 元人民币。 图表 5 2008～2009 年 3 月外汇储备增长情况 0 5000 10000 15000 20000 25000 01 -0 8 02 -0 8 03 -0 8 04 -0 8 05 -0 8 06 -0 8 07 -0 8 08 -0 8 09 -0 8 10 -0 8 11 -0 8 12 -0 8 01 -0 9 02 -0 9 03 -0 9 亿 元 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%外汇储备余额 同比增长 Ⅱ 2009 年一季度金融市场运行分析 2009 年一季度，金融市场总体运行平稳。3 月份，银行间市场债券发行量增加； 市场流动性总体充足，银行间市场同业拆借和债券回购量较上月均有不同程度增 加，货币市场利率小幅下行并维持低位；现券交易量增加，银行间债券指数和交 易所国债指数略有回升，国债收益率曲线中短端增陡；3 月份，股票市场指数宽幅 震荡并有所回升，成交量有所减少。 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 6 一、债券发行情况 （一）债券发行量较去年同期大幅增加 2009 年一季度，债券发行量有所增加，银行间债券市场累计发行债券 5008.5 亿元（不含央行票据），同比增加 6.8%。3 月份，银行间债券市场发行债券 2514.5 亿元，较 2 月份增加 53.7%。截至 3 月底，债券市场托管量为 10.64 万亿元，其中 银行间债券市场托管量为 10.33 万亿元，占债券市场托管量的 97.1%。 图表 6 2009 年一季度债券发行类别 政府债券 14.45% 金融债券 28.09% 企业债券 11.68% 短期融资券 16.31% 中期票据 29.47% 数据来源：中央国债登记结算有限责任公司 （二）期限结构以中短期为主 2009 年一季度，债券发行期限结构中，中短期债券发行比重较大主要原因是： 非金融企业债务融资工具快速发展，短期融资券和中期票据的发行量较大，且期 限均在 7 年以下。2009 年一季度债券发行中（含央行票据），1 年期以下占 56.11%， 1～3 年期债券占 13.77%，两者合计占比为 69.88%，较上季度降低了 7.47 个百 分点。 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 7 图表 7 2009 年一季度债券发行期限结构 1年以下 56.11% 1～3年 13.77% 3～5年 10.12% 3～7年 5.58% 7～10年 9.17% 10年以上 5.25% （三）央票发行量加大 2009 年 1 月，央行实现资金净投放 3829.82 亿元；2 月，市场资金充沛，央行 加大资金回笼力度，恢复 3 个月央票每周发行的频率，实现资金净回笼 3325.53 亿 元；3 月，央行维持 3 个月央票每周发行的频率，完成央票发行 2700 亿元，正回 购操作 4750 亿元，由于有较大规模的央票和正回购到期，综合来看，3 月实现资 金净投放 970.76 亿元。 图表 8 2008～2009 年 3 月公开市场操作货币投放与回笼情况 金额：亿元 日期 货币净投放 央票发行 央票兑付 正回购操作 正回购到期 利息支付 2008 年 1 月 5262.42 4330.00 5860.00 8860.00 12410.00 182.42 2008 年 2 月 -4605.49 5100.00 1150.00 3170.00 2460.00 54.51 2008 年 3 月 -6872.53 8340.00 5660.00 6574.31 2124.31 257.47 2008 年 4 月 -112.11 7290.00 3720.00 3470.00 6810.00 117.89 2008 年 5 月 933.40 2960.00 2030.00 1300.00 3070.00 93.40 2008 年 6 月 3135.20 1420.00 3509.14 404.31 1364.31 86.06 2008 年 7 月 -770.81 2185.00 2130.59 1300.00 510.00 73.60 2008 年 8 月 -912.82 2805.00 2265.77 1780.00 1290.00 116.41 2008 年 9 月 -3657.12 4820.00 1020.27 3374.31 3434.31 82.61 2008年10月 -1149.96 2800.00 1206.73 2151.71 2521.71 73.31 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 8 日期 货币净投放 央票发行 央票兑付 正回购操作 正回购到期 利息支付 2008年11月 1359.56 300.00 1197.31 310.00 750.00 22.25 2008年12月 -1854.67 610 1355.72 3120 464.31 55.30 2009 年 1 月 3829.82 700 3682.49 1300 2020 127.33 2009 年 2 月 -3325.53 1400 1954.19 5100 1000 220.28 2009 年 3 月 970.76 2700 3635.8 4750 4450 334.96 二、拆借交易情况 （一）市场交易活跃，交易品种以 1 天为主 2009 年一季度，同业拆借市场总体运行平稳。1~3 月，同业拆借市场交易量为 32281.5 亿元，同比减少 8.2%。3 月份，同业拆借交易量继续大幅回升，成交量为 16732.5 亿元，较 2 月份增加 80.3%；交易品种仍以 1 天为主，1 天品种共成交 14435 亿元，占 3 月全部拆借成交量的 86.3%。 图表 9 2009 年一季度银行间同业拆借交易期限分类情况 单位：亿元，% 项目\年月 2009 年 1 月 2009 年 2 月 2009 年 3 月 交易量合计 6270.63 9278.36 16732.51 加权平均利率 0.9 0.87 0.84 交易量 4867.03 7694.47 14435 占当月 77.6 82.9 86.3 隔夜 加权平均利率 0.86 0.83 0.81 交易量 782.9 1231.83 1613.8 占当月 12.5 13.3 9.6 7 天内 加权平均利率 1.03 1.01 0.99 交易量 384.45 209.55 458.7 占当月 6.1 2.3 2.7 8－14 天 加权平均利率 1 0.96 0.96 交易量 145 4.15 2.4 占当月 2.3 0 0 15－20 天 加权平均利率 1.02 1.1 1.21 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 9 项目\年月 2009 年 1 月 2009 年 2 月 2009 年 3 月 交易量 55.4 69.58 152.7 占当月 0.9 0.7 0.9 21－30 天 加权平均利率 1.25 1.12 1.04 交易量 4.4 25.1 29.2 占当月 0.1 0.3 0.2 31－60 天 加权平均利率 1.71 1.31 1.12 交易量 30.45 24.43 21.78 占当月 0.49 0.26 0.1 61－90 天 加权平均利率 1.82 1.55 1.54 交易量 1 7.55 0.9 占当月 0.02 0.08 0 91－120 天 加权平均利率 2.45 1.6 1.31 （二）货币市场利率持续下行 2009 第一季度，货币市场利率延续 2008 年 10 以来的下行趋势，质押式债券 回购和同业拆借月加权平均利率基本稳定在 0.84%～0.90%之间。3 月份，质押式 债券回购和同业拆借月加权平均利率均为 0.84%，降至历史最低水平。一季度末， 隔夜、1 周期 Shibor 分别为 0.8025%和 0.9354%，分别比年初下降 0.14 个和 0.07 个百分点；3 个月和 1 年期 Shibor 分别为 1.2241%和 1.8754%，分别比年初下降 0.55 个和 0.48 个百分点。 图表 10 2007～2009 年 3 月同业拆借、回购加权平均利率走势 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 07 -0 1 07 -0 2 07 -0 3 07 -0 4 07 -0 5 07 -0 6 07 -0 7 07 -0 8 07 -0 9 07 -1 0 07 -1 1 07 -1 2 08 -0 1 08 -0 2 08 -0 3 08 -0 4 08 -0 5 08 -0 6 08 -0 7 08 -0 8 08 -0 9 08 -1 0 08 -1 1 08 -1 2 09 -0 1 09 -0 2 09 -0 3 同业拆借 质押式回购 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 10 三、债券流通市场分析 （一）银行间市场交易量增长 1．国有商业银行仍是现券交易的主体 2009 年 3 月，银行间现券交易结算量 46335.23 亿元，比上月大幅增加 11997.51 亿元，增幅达 34.94%。从流动性角度讲，3 月多数券种换手率均大幅提高，全市 场换手率较上月提高了 7.96%，超过上年月平均换手率。其中，短期融资券、中期 票据和企业债增幅较大，分别达 45.14%、35.23%和 10.66%。 从债券买卖净额的角度讲，全国性商业银行仍然为主要的债券买入方，一季度， 国有商业银行净买入现券 3226 亿元，同比增长 1.2 倍；证券及基金、保险公司和 外资金融机构由上年第一季度的净买入现券转为净卖出现券，分别净卖出现券 2418 亿元、770 亿元和 274 亿元。 图表 11 2009 年 1～3 月各券种月度换手率统计 单位：% 券种 2009 年 1 月 2009 年 2 月 2009 年 3 月 本年累计 记账式国债 4.43 4.72 5.85 14.93 央行票据 24.52 34.13 44.26 104.69 政策性银行债券 20.44 29.94 36.32 86.35 商业银行债券 4.35 4.66 7.91 16.34 短期融资券 58.95 55.05 100.19 218.74 非银行金融机构债 5.28 6.85 1.34 13.47 国际机构债券 0.00 0.00 0.00 0.00 证券公司债 11.11 1.11 5.40 17.62 中期票据 81.58 102.65 137.88 261.23 企业债 18.68 11.26 21.92 50.51 资产支持证券 5.08 1.89 0.82 7.61 合计 17.94 23.15 31.11 71.97 数据来源：中央国债登记结算有限责任公司 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 11 2．回购市场交易量大幅增加 2009 年一季度，银行间回购市场交易量同比大幅增加。1～3 月，债券质押式 回购成交 159633.1 亿元，同比增加 34.2%；买断式回购成交 9219.2 亿元，增长也 较为迅速。 图表 12 2008～2009 年 3 月银行间债券市场交易额 单位：亿元 质押式回购 买断式回购 2008.01 41725.11 708.29 2008.02 37427.28 606.03 2008.03 39763.61 884.54 2008.04 48259.5 897.47 2008.05 41948.75 742.8 2008.06 43366.53 995.1 2008.07 42937.53 1761.75 2008.08 50104.46 2149.84 2008.09 49951.76 1901.4 2008.10 46391.27 2059.16 2008.11 58974.72 2251.13 2008.12 62978.98 2418.23 2009.01 35917.17 2123.8 2009.02 55425.67 3912.9 2009.03 68290.3 3182.5 （二）交易所债券市场成交额增长 50.3% 2009 年一季度，交易所市场债券成交共 6610.98 亿，成交金额比上年增长 50.3%。其中以回购交易为主，一季度，回购成交金额为 6028.84 亿元，占总成交 金额的 91.19%；一季度，现券交易 582.13 亿元，占总成交金额的 8.81%。 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 12 图表 13 2008～2009 年 3 月交易所国债回购与现券交易情况 单位：亿元，万手 国债回购交易 国债现券交易 日期 成交金额 成交量 成交金额 成交量 2008.01 2034.67 20346.66 78.46 927.71 2008.02 1375.04 13750.44 83.22 871.67 2008.03 988.77 9887.65 154.31 1727.50 2008.04 1937.05 19370.51 261.5 2727.46 2008.05 1690.91 16909.10 93.84 1336.67 2008.06 1604.24 16042.37 92.06 2094.71 2008.07 1946.06 19460.58 106.24 1489.19 2008.08 1916.59 19165.92 171.45 2262.48 2008.09 2402.86 24028.62 198.42 2818.44 2008.10 2787.54 27875.41 234.66 2430.11 2008.11 2937.56 29375.58 315.93 3171.35 2008.12 2647.37 26473.67 332.42 3623.14 2008 年累计 24268.66 242686.51 2122.51 25480.43 2009.01 1849.41 18494.11 156.20 1539.22 2009.02 2100.37 21003.70 216.80 2166.62 2009.03 2079.06 20790.60 209.13 2227.01 2009 年累计 6028.84 60288.41 582.13 5932.85 （三）柜台市场交易呈现投资者净买入 2009 年 1 月，柜台市场总成交量 3.92 亿元。其中，买入量为 2.17 亿元，卖出 量为 1.75 亿元，净买入量为 0.42 亿元。2 月份柜台市场总成交量 3.16 亿元，比上 月减少 0.76 亿元，其中，投资者买入量为 1.63 亿元，投资者卖出量为 1.53 亿元， 现净买入量为 0.1 亿元；3 月份柜台市场总成交量 2.58 亿元，比上月减少 0.59 亿 元，其中，投资者买入量为 1.40 亿元，投资者卖出量为 1.17 亿元，净买入量为 0.23 亿元。 中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――金融行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 13 四、债券市场价格走势分析 （一）中债综合指数小幅下行 2009 年第一季度，中债综合指数财富指数由年初的 132.22 点下降至 3 月末的 131.07 点，下降 1.15 点，降幅为 0.87%。3 月，中债指数以震荡调整为主，呈现先 升后降的形态。月末中债综合指数财富指数从上月末的 130.85 点微幅上行到 3 月 末的 131.07 点；中债综合指数全价指数则从上月末的 111.34 点下调到 3 月末的 111.07 点。 图表 14 2008～2009 年 3 月中债综合指数走势 100 105 110 115 120 125 130 135 08 -0 1 08 -0 2 08 -0 3 08 -0 4 08 -0 5 08 -0 6 08 -0 7 08 -0 8 08 -0 9 08 -1 0 08 -1 1 08 -1 2 09 -0 1 09 -0 2 09 -0 3 综合指数（财富） 综合指数（全价） （二）银行间市场国债收益率曲线陡峭化 2009 年一季度，中长期国债收益率有所上升，短期国债收益率继续下行。3 月 份以来，3 至 5 年期国债发行比重有所增加，一定程度上推高了中期国债收益率水 平；同时，市场资金总体充裕，短期国债收益率下行，国债收益率曲线中短端陡 峭化程度有所增加。 中