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我国外汇储备结构及其应用分析.pdf

我国外汇储备结构及其应用分析

elle_wood_gvdcz
2011-05-31 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《我国外汇储备结构及其应用分析pdf》,可适用于贸易领域

我国外汇储备结构及其应用分析◆熊莉群四川大学经济学院【摘要】近几年中国巨额的外汇储备已经成为国内外学者关注的热点问题。除了外汇储备总量问题外汇储备的结构也日益引起广泛的关注。本文主要从外汇储备的来源结构币种结构和期限结构进行分析进而得出外汇结构问题的负面影响最后针对这些问题笔者提出合理应用外汇储备的对策建议。【关键词】外汇储备币种结构资产结构近年来中国外汇储备迅速增长截至年月末国家外汇储备余额为亿美元总量居世界之首。加强外汇储备管理防范和化解外汇贬值风险寻求外汇储备的增长以及调整外汇储备结构是一个值得深思的问题。一、外汇储备结构伴随着我国外汇储备规模的不断扩大外汇储备的结构问题日益引起广泛的关注。受国际储备体系、我国的贸易结构、外债结构以及资本流动等因素的影响我国的外汇储备以美元资产为主日元、欧元以及英镑资产次之。截止年末美国财政部公布中国持有的美国国债总量为亿美元占全中国外汇储备的。根据国际清算银行和路透社的数据可以大致判定截至年底中国的外汇储备中美元资产占左右日元约为欧元和英镑约为。美元资产在外汇储备中所占比重过大这为中国的外汇储备带来了风险一旦美元贬值我国的外汇储备价值就会急剧缩水。根据美国财政部网站的年度报告显示近年来我国投资于美国证券的资产约占当期外汇储备总额的-。其中购买债券的资产占到总投资的以上且以长期债券为主短期债券投资不足用于投资股权的外汇甚微只占投资总额的-尽管近几年来这一比例有所上升但与世界的平均水平相比还有很大差距这说明我国外汇储备主要以美国长期债券的形式持有资产结构较为单一。二、外汇储备结构失衡的负面影响投资结构单一带来的汇率风险和政治风险。我国外汇储备主要以美元资产的形式持有这使得我国外汇储备容易遭受美元汇率波动的风险。笔者估算自年月美国次贷危机全面爆发至年月日美元已对人民币累计贬值达若以万亿美元的外汇储备计算仅此汇率风险一项损失就高达余亿美元相当于年全年经常项目顺差的。从中长期来看美元贬值的势头不会改变。美元的长期贬值会逐渐削减各国的美元资产使我国的外汇储备实际缩水。投资方式单一造成的机会成本偏高。与其他国家相比我国外汇储备偏重于安全性高而收益率低的政府债券投资于美国股权的年增长率不仅远远低于外汇储备总额的增长率而且低于世界其他国家股权投资的平均水平这种资产结构进一步降低了我国外汇储备的收益率。根据美联储公布的数据计算出-年美国国债的平均利率其中最高年份年的平均利率也只有。然而根据有关估算外汇储备投资股权类资产的年平均收益率约为比债券收益率高出近个百分点。可见外汇储备集中投资债券在保证了安全性的情况下却大大提高了其投资的机会成本降低了储备资产的收益率。三、改善外汇储备的管理建议积极调整外汇储备投资结构提高投资效益。对外汇储备结构的调整主要从币种结构和资产期限结构入手。在币种结构调整方面为避免汇率风险的累积中国外汇储备的币种结构应改变目前美元过分集中的单一局面我们应该在综合考虑中国贸易结构、外债结构和风险收益等因素的前提下尽量实现外汇储备货币的多元化。但是鉴于目前的国际经济金融环境和政治环境中国不能大规模卖出现有美元储备但可通过渐进的方式增加欧元、英镑、日元等其他币种。在投资资产和期限的调整方面为提高中国外汇储备管理的收益性并且降低持有储备的机会成本可将部分美国政府债券储备转换为部分优质企业的股票。积极拓展外汇储备在国内的运用渠道。在金融危机背景下拓宽外汇储备的使用渠道除了在金融资产上投资外更应该注意非金融资产的投资因此外汇管理需要着眼于长期发展战略并与中国自身经济发展的切实需要结合起来。外汇储备应该适度安排在国内外的投资比例争取做到国内投资促进本国经济发展保证各项经济目标的顺利实现国外投资提高储备的收益率调节国际收支平衡。为了实现可持续发展政府必须在经济发展中发挥主导性的作用解决资源紧张和技术开发问题。一是中国政府可以试着放宽对外汇的管制变以往的存汇于国为存汇于民、存汇于企让企业拥有外汇的自由使用权这样才能在国际竞争中更加灵活地应对来自世界各国的压力和挑战实现自我优势实现盈利的目的再通过国家的外汇政策鼓励并帮助有条件的企业购买海外资源从海外市场购买所需的技术、设备和资源促进企业技术进步提高国际竞争力另外目前由于金融危机的影响国际资源产品价格回落政府可直接用外汇储备购买各种能源、资源储备以及有助于培育国内自主创新的海外先进设备以国家投资持有的方式下拨或以优惠价格卖给国内相关经济主体用于改善国内发展所急需的各种设备、技术与其他物质促进国内经济结构的快速调整升级。完善社会保障体系促进新农村发展。中国目前的社会保障体系发展仍然不够完善其中教育、医疗等行业是关系国计民生的重要行业目前这些行业的发展还需要国家的财政支持如今国家的投入力度不断加大但仍然无法满足行业发展的需要与居民的基本要求也有一定距离。因此可以考虑将过剩的外汇储备投资于这些行业。政府可以直接利用外汇储备从国外大量购买国内教育、医疗行业发展所急需的各种设备、技术等通过国家投资或以优惠价格转卖给国内企事业单位加快这些行业的发展。此外社保问题和新农村建设是国家目前关注的重要问题。虽然国家已经通过国有股减持、转持等方式扩大社保基金社保基金仍然存在巨大的资金缺口因此可以考虑用部分外汇储备填补社保基金缺口通过央行和社保基金的内部协议确保社保基金拥有部分外汇资金的境外使用权和投资收益央行保有在紧急时刻回收和使用社保基金持有的全部或部分外汇本金的权利。另外运用过剩外汇储备与财政部进行换汇将外汇储备用于国内社会的建设提高社会福利情况进一步深化新农村的发展建设。在各地设立专门的农业咨询管理局为新农村建设提供技术和财政支持。进一步加强农村基础设施建设的财政支持力度主要加强对农村水利工程的建设和公路等交通建设提高农作物产量并解决销售的交通运输问题。最后进一步深化农村金融建设利用过剩的外汇储备建立专门的农业发展支持基金专门为农民设计贷款担保计划比如发展农村互助担保以及农作物抵押等贷款形式将资金引入农村发展农村经济为农民提供新的致富之路进一步解决中国严重的收入两极分化现象并且还能解决由于金融危机带来的农民工大量失业问题促进社会稳定健康发展。参考文献:[]刘传哲周莹莹我国外汇储备结构的优化分析海南金融年第期[]赵平蒋双美元贬值背景下我国外汇储备的管理财经论坛年月[]杨柳沁金融危机下背景下的外汇储备:结构失衡与主动管理西南金融年第期[]郎维维中国外汇储备结构优化研究天津财经大学硕士学文论文年月[]何景伟金融危机下我国高额外汇储备的利用研究生产力研究年第期财税金融

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