基于AHP-模糊综合评价的上市公司盈利_能力分析

http://www.paper.edu.cn - 1 - 中国科技论文在线 基于 AHP-模糊综合评价的上市公司盈利 能力分析 赵坤林，韩晓敏* 作者简介：赵坤林（1986- ），男，四川人，辽宁工程技术大学管理科学与工程在读研究生，研究方向是 管理科学理论与方法；韩晓敏（1986- ），女，山东人，辽宁工程技术大学企业管理专业在读研究生，研 究方向是财务管理. E-mail: kuter0219@yahoo.com.cn （辽宁工程技术大学研究生学院，辽宁 葫芦岛 125105） 摘要：在金融危机蔓延、竞争日益激烈的环境下，良好的盈利能力对企业的持续发展和稳健 经营至关重要。对于上市公司而言，盈利能力是衡量公司生存和发展的基本指标，是投资者、 债权人和公司经营管理者进行决策的重要依据。因此，准确而深入地评价公司盈利能力，能 为利益相关者做出正确财务决策提供科学的依据。本文在结合国内外学者研究的基础上，构 建了定量与定性指标相结合的多层次盈利能力评价体系，然后运用层次分析法确定指标权 重，再结合模糊数学知识建立上市公司盈利能力模糊综合评价模型。最后，以中储股份为例， 对建立的盈利能力模型进行实际应用分析，以验证该模型的有效性和实用性。 关键词： 上市公司盈利能力；层次分析法；模糊综合评价 中图分类号：F832 Analysis of Profitability of Listed Companies Based on AHP-Fuzzy Comprehensive Evaluation Zhao Kunlin, Han Xiaomin (The Graduate Student Institute Of Liaoning Technical University , Liaoning Huludao 125105) Abstract: With the spread of the financial crisis, good profitability of the enterprise is essential for the sustainable development and sound management in an increasingly competitive environment. For listed companies, corporate profitability is the basic indicators of the survival and development,it is also the important basis for investors, creditors and company managers to make decisions. Therefore, Accurate and in-depth evaluation of the company profitability provide a scientific basis to make the right financial decisions.In this paper, combining the quantitative and qualitative indicators to construct the multi-level profitability evaluation system based on the Domestic and foreign research,then using AHP to determine weights, combined with knowledge of fuzzy mathematics to establish the profitability of listed companies fuzzy comprehensive evaluation model.Finally, take ZHONG CHU DEVELOPMENT STOCK CO.LTD. for example, Conduct the practical Application Analysis of the profitability model, to verify the effectiveness and practicality of the model. Keywords: Profitability of Listed Companies; AHP;Fuzzy Comprehensive 0 引言 目前，我国的上市公司已经有 1700 多家，但是我国证券市场并不成熟，加之在金融危 机蔓延、竞争日益激烈的环境下，股市上的投机成分很大。因而，良好的盈利能力对企业的 持续发展和稳健经营至关重要。对于上市公司而言，股东报酬的高低、债权人债务的安全性、 经营者的业绩及管理效能以及员工福利设施的保障都与公司盈利能力有密切关系，上市公司 盈利能力分析成为各个利益相关者密切关注的内容[1]。因此，如何科学、公平、公正地评价 上市公司的盈利能力是财务分析的重点内容，也是利益相关者做出正确财务决策的根本依 http://www.paper.edu.cn - 2 - 中国科技论文在线 据。 在国外，从 20 世纪初开始，就有学者对公司盈利能力进行研究，如美国学者 Alexander Wole（1928）在《财务报表比率分析》中提出了资产净利率、销售净利率、净值报酬率、 应收账款周转比率和存货周转率等五个指标评价企业的盈利能力。Jackson Martindell (1950) 在《对管理的科学评价》一书中提出收益的健康状况评价就是对盈利能力质量的关注。 Melnnes（1971）分析了美国 30 家跨国公司，发现最常用的盈利能力指标是投资报酬率。 O'Glove(1978)明确提出不仅要注重企业盈利的数量，而且要关注盈利的质量[2]。Smirlock M （1985）曾以美国 2700 家银行为研究对象，探讨利润率与市场结构的关系。结果显示：市 场占有率对于银行利润率具有正相关关系且有明显影响[3]。Stewart（1991）提出了经济增加 值(EVA)指标用来评价企业的经营成果。Mudos J.（1998）运用随机前沿成本法测度的效率 值分析了西班牙银行业市场结构与绩效的关系，结果表明效率是决定银行利润率的主要因素 率[4]。 Enrique Claver, Jose Molina 和 Juan Tari（2002）利用 1994-1998 年西班牙制造企业的 面板数据研究了企业绩效和产业绩效对公司盈利能力的影响差异[5]。Margaret E. Slade（2004） 用主成分分析方法对 14 非铁矿开采和冶炼市场上的面板数据进行研究，发现市场结构、市 场占有率、抗风险能力和充足的资源是影响公司的盈利能力最重要的因素[6]。David Bernotas （2005）运用 1987-1998 年 73 家工业企业的 716 组样本数据建立回归模型，研究结果表明: 银行在持有大量负债的情况下不可能最大化其利润，其盈利能力会有影响[7]。 在我国对于企业盈利能力的研究起步较晚，但今年来也取得了不少的成果。管军、李文 华(2002)采用模糊数学方法评价不同企业综合财务状况[8]。李晓荣、王宪良(2002) 运用因了 分析模型对 40 家上市公司有关盈利能力的指标进行综合评价[9]。张晓明、何莹(2003)借鉴了 经济增加值(EVA)评价方法中“资本增值”的核心理念，提出了以“超额利润增长率”指标 作为核心的绩效评价体系[10]。汤青(2005)从资本结构、股权结构、公司规模和公司风险等四 个方面选取了可能影响企业盈利能力的多个指标变量运用多元回归方法进行了实证分析 [11]。李雄治、许卫华(2006)运用改进的 BP 神经网络进行盈利能力的评估[12]。张庆昌、傅再 育(2006)在传统财务评价方法指标中加入了现金流量指标进行因了分析，建立了较为全面的 盈利能力评价模型[13]。张自武(2006)则利用主成分分析方法针对电力行业 22 家典型上市公 司进行了电力行业的盈利能力的综合分析和评价[14]。余磊(2007)采用模糊集合论的理论和部 分方法对企业盈利指标进行分析筛选，在此基础上采用模糊集合论综合评价法构建了评价模 型[15]。张瑞龙、陈艳艳(2007)基于 Excel 软件，从 4 个方面 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 了盈利能力分析模型，进行 线性回归分析[16]。顾正阳（2008）运用回归分析的方法研究商业银行的盈利能力[17]。 总体来说，国内外关于企业的盈利能力的定量研究较多，取得了令人瞩目的成就，但是 目前的研究仍是有待完善的。主要有以下三个方面的不足之处：一方面，评价指标的选取单 纯以定量的财务指标来评价企业盈利能力，忽略了定性的因素；其次，在指标体系的制定时 缺乏系统性和层次性，尤其较少关注盈利的成长性、现金保障性，缺乏考虑非财务因素对盈 利造成的影响；另外，研究多采用传统的分析方法仅对财务指标进行简单的分析和比较，没 有有效的解决会计信息的模糊性，缺乏对实践的指导意义。 本文在结合国内外学者的研究背景下，适当的将定性指标引入成熟的定量财务指标体系 中，建立具有全面性的多层次的盈利能力评价体系。然后运用层次分析法确定指标权重，结 合模糊数学知识将盈利能力中模糊性问题转化成具体的客观数据，从而建立上市公司盈利能 力模糊综合评价模型。最后，以中储股份为例，对建立的盈利能力模型进行实际应用分析， 以验证该模型的有效性和实用性。 http://www.paper.edu.cn - 3 - 中国科技论文在线 1 构建上市公司盈利能力的指标体系 盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源在给定的情况下持续赚取利润、 维持企业在市场竞争中长远生存和发展的能力，它是企业营销能力、获现能力、降低成本能 力及规避风险能力等的综合体现，也是企业各环节经营结果的具体表现，企业经营的好坏都 会通过盈利能力表现出来[18]。企业盈利能力的评价是为了实现企业战略目标，运用特定的 指标和 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 ，采用科学的评价方法，对企业盈利状况以及未来的盈利潜力做出的一种判断。 本文通过阅读大量的文献资料和实际调研，认为上市公司盈利能力评价指标体系可由如下五 个方面组成：盈利能力利润指标、盈利现金保障指标、盈利的成长性指标、会计信息质量指 标、非财务的盈利指标，在围绕这五个核心因素细化相关指标时，结合专家讨论、个案调查 修正子指标。综上所述，本文通过定性分析与定量研究相结合的方法建立了具有可扩展性、 可修改性的多层次上市公司盈利能力评价指标体系结构，如图 1 所示。 图 1 上市公司盈利能力评价指标体系结构 Fig. 1 the Evaluation System of Profitability of Listed Companies 2 上市公司盈利能力模糊综合评价模型的构建 基于层次分析法的模糊综合评价，是指运用模糊数学理论与层次分析法相结合，在利用 层次分析法(AHP)确定指标体系权重的基础上，进一步结合模糊数学分析方法进行综合评 价，对社会经济以及科学管理领域中的复杂问题进行研究和评价的一种方法[19]。其基本思 想史首先利用层次分析法确定评价体系中各层次指标的相对权重。AHP 由美国匹兹堡大学 教授、著名运筹学家 T.L.Saaty 于 20 世纪 70 年代中期提出的对定性问题进行定量分析的一 种简便、灵活而又实用的多准则决策方法。然后以模糊数学的隶属度理论为基础，应用模糊 关系合成原理，将一些边界不清，不易定量的因素定量化，对规律不确定性事物的进行整体 http://www.paper.edu.cn - 4 - 中国科技论文在线 评价。其具体操作步骤如下： 2.1 建立评价因素集 根据所设置的评价指标体系，确定因素集 U= { U1，U2，…，Un}，其中 ui(i=1，2，…， n）为一级评价指标。Uij(i=1，2，…，n；j=1，2，…m，m 对应于一级评价指标 ui 的下级 指标个数)为二级评价指标。 本文中 Ui(i=1，2，3，4，5)，Uij(i=1，2，3，4，5；j =1,2, …,n)的具体含义见图 1。 2.2 建立评语集 在模型中，上市公司的盈利能力分为强、较强、一般、弱、很弱五个等级。具体的评语 集为：V=（V 1，V2，V3，V4，V 5）=(强，较强，一般，弱，很弱)，并划分相应的得分 区间与评价等级与之对应。 表 1 得分区间与评价等级对应表 Tab. 1 the table of scoring range and corresponding level 等级 得分 类型 95~100 90~95 A++ A+ A 85~90 强 80~85 75~80 B+ B B- 70~75 较强 60~70 C C- 50~60 一般 D 40~50 弱 E 40 以下 很弱 2.3 确定每个指标的权重 本模型应用层次分析法来确定企业的盈利能力各层次指标的权重。采用 1~9 标度法建立 各层判断矩阵。具体步骤是：首先邀请有相关经济财会领域和同行业有责任感的专家及高管 参与估计判断数。一般来说，判断矩阵的估计关系到决策质量，因此人员结构与专家数目应 该特别慎重。然后对填好的表格进行统计归纳，取多数人认可的数值(众数)作为判断矩阵元 素值建立判断矩阵。综合各有效问卷，本课题上市公司盈利能力指标体系判断矩阵如下所示： ⑴单因素评价下指标层的判断矩阵 U1、U2、U3、U4、 U5 分别为： 1 1 2 3 2 7 8 6 1 2 1 4 5 3 7 3 2 3 5 4 1 4 7 4 8 7 7 3 7 4 1 7 1 6 1 3 1 4 1 7 1 U ⎡ ⎤⎢ ⎥⎢ ⎥= ⎢ ⎥⎢ ⎥⎢ ⎥⎢ ⎥⎣ ⎦ 3 1 1 2 2 3 1 2 7 2 1 5 4 2 4 7 3 2 4 5 1 4 3 3 7 1 1 2 3 4 1 2 7 7 2 7 4 7 3 7 2 1 U ⎡ ⎤⎢ ⎥⎢ ⎥= ⎢ ⎥⎢ ⎥⎢ ⎥⎢ ⎥⎣ ⎦ 4 1 1 1 1 U ⎡ ⎤= ⎢ ⎥⎣ ⎦ 2 1 1 2 3 1 1 1 3 1 2 1 1 2 1 3 1 3 1 2 1 U ⎡ ⎤⎢ ⎥⎢ ⎥= ⎢ ⎥⎢ ⎥⎣ ⎦ 5 1 7 5 2 7 5 7 1 4 3 5 1 2 3 4 1 2 1 7 1 5 1 2 1 U ⎡ ⎤⎢ ⎥⎢ ⎥= ⎢ ⎥⎢ ⎥⎣ ⎦ http://www.paper.edu.cn - 5 - 中国科技论文在线 ⑵准则层的判断矩阵 U： 对上市公司盈利能力各核心因素的整体判别： 1 9 2 9 4 9 9 2 2 9 1 1 2 2 2 4 9 2 1 4 2 1 9 1 2 1 4 1 1 2 2 9 1 2 1 2 2 1 U ⎡ ⎤⎢ ⎥⎢ ⎥= ⎢ ⎥⎢ ⎥⎢ ⎥⎢ ⎥⎣ ⎦ ⑶判断矩阵的一致性判别及指标的权重计算： 本文采用 MATLAB7.0 软件分别求出各个判断矩阵的 λmax 和 λmax 对应的特征向量， 并对特征向量作归一化处理。若矩阵 R 为一致性矩阵，由矩阵理论可知道 R 的最大特征根 λmax 必为正实数，λmax 对应的单位特征向量 W = (w1，…，wn)T，即为同一子集中的各指 标相对于上级指标的权重向量。若矩阵不相容则按 S aaty 给出的一致性指标修正方法进行修 正，一致性检验指标为： max ( 1) CI nCR RI n RI λ −= = − ⋅ ,其中 n 为判断矩阵的阶数，RI 为平均随机一致性指标。 表 2 平均随机一致性指标 Table2 the Schedule of random index 解数 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 RI 0 0 0.52 0.89 1.12 1.26 1.36 1.41 1.46 1.49 当 CR＜0.10 时，认为各指标相对上级指标的重要性具有较满意的一致性，可以接受分 析结果，不然需要重新调整矩阵，直到获得满意的一致性。最终的结果可以简要地列示如下： 表 3 判断矩阵的一致性判断 Tab. 3 Judgement Matrix 准则层 U-P U1-P1 U2-P2 U3-P3 U4-P4 U5-P5 λmax 5.0776 5.0006 4.0458 5.0028 2.00 4.0449 0.4969 0.2900 0.3584 0.1113 0.5 0.4315 0.1297 0.1463 0.3015 0.2198 0.5 0.3037 0.2208 0.1900 0.2301 0.1653 —— 0.1929 0.0552 0.3356 0.1100 0.1141 —— 0.0719 Wi 0.0976 0.0481 —— 0.3895 —— —— CI 0.0194 0.00015 0.01527 0.0007 0 0.01497 RI 1.12 1.12 0.89 1.12 0 0.89 CR 0.01732 0.000013 0.00389 0.000625 0 0.01683 一致性判断 满意一致性 满意一致性 满意一致性 满意一致性 完全一致性 满意一致性 由于以上各个判断矩阵均具有满意或完全的一致性，根据层次分析法的原理，可以认为 该指标体系的权重设置是合理的，能够有效度量企业的各个盈利能力指标的相对重要性。 2.4 确定模糊评价模型的隶属度 上市公司盈利能力模糊综合评价模型中隶属度采用线性插值法和综合分析判断法结合 的方法来确定。对已能够得到直观数据的定量指标，采用线性插值法求得各项指标在[0，l] 区间上的隶属度；对于一些不能直接用数据表达的定性指标，采用综合分析判断法，将指标 数字化。 http://www.paper.edu.cn - 6 - 中国科技论文在线 对于定量指标来说，可以通过调查了解同行业、同规模所有企业的盈利能力的各项指标 的高值和低值，并将低值设定为“0”，高值设定为“1”，来建立起这个隶属的区间[0.1]， 然后分别将各项盈利指标的实际数据映射到对应的[0.1]区间上，得到各项盈利指标的隶属 度。具体操作是，设某项盈利指标为 x，对应的隶属度为 u，那么低值的隶属度坐标为(x1， u1)，高值隶属度的坐标为(x2，u2)，那么建立某项指标的隶属度直线方程式为： 12 1 12 1 uu uu xx xx − −=− − ，由于己经 规定 关于下班后关闭电源的规定党章中关于入党时间的规定公务员考核规定下载规定办法文件下载宁波关于闷顶的规定 01=u ， 12 =u 。于是可以简化为： 12 1 xx xxu − −= ， 其中，u 为该指标的隶属度。利用该 公式 小学单位换算公式大全免费下载公式下载行测公式大全下载excel公式下载逻辑回归公式下载 ，可近似地求出各项指标的隶属度。 对于定性指标来说，首先使用实际中常用的行业标准对定性指标具体的评价标准从高到 底划分为 A（优秀）、B（良好）、C（一般）、D（较低）、E（较差）五个等级。其次由 评价人员通过阅读企业的有关资料并结合对收集的调查数据的分析，来为每项指标赋予不同 的等级，并根据不同等级依次划定对应的标准系数为 1.0、0.8、0.6、0.4、0.2。根据每个指 标的指标权数和每个评价人员等级对应的标准系数，计算出指标的评价分数，然后，将每位 评价人员的评价打分进行加总、平均，计算出定性指标的最后得分。具体计算公式如下: 单项指标得分=[∑（指标权数×每个评价人员评定等级对应的标准系数）]/n 其中 n 为参加评议打分的人数。 通过上述线性插值法和综合分析判断法可确定上市公司盈利能力各指标的相对于评价 等级的隶属度，即： 11 12 1 21 22 2 1 1 m m i n n nm r r r r r r R r r r ⎡ ⎤⎢ ⎥⎢ ⎥= ⎢ ⎥⎢ ⎥⎣ ⎦ " " " " " " " 2.5 综合评价 结合实际问题的需要，人们提出了多种合成方式[20-21]，为了能考虑到所有因素对评价的 影响，并保留单个因素的判断信息，本文中上市公司盈利能力的综合评价选用加权型进行合 成运算： ⑴单因素评价：BK=WK·RK（k=1,2,3,4,5） 并令结果为：R=(B1,B2,B3,B4,B5)T ⑵目标层评判为：B=W·R=W·(B1,B2,B3,B4,B5)T ⑶)盈利能力最后评价得分与结果 最终评价结果数值 B 表示对企业盈利能力的最终评分。根据得分区间与评价等级对应 表（表 1），来判断企业盈利能力所处的等级。等级越高，说明企业的盈利能力在所有指标 上的综合评价越好，该企业的盈利能力越高。反之，等级越低，企业的综合能力越低。 3 应用实例 以中储发展股份有限公司（中储股份）为例，运用模糊综合评价方法对中储股份(证券 代码： 600787)的盈利能力进行评价 各项盈利指标数据值主要来源于中储股份与其他同行业上市公司官方发布的 2009 年度 报告以及和讯网（http://www.hexun.com/）的官方统计数据，行业高值、行业低值通过对同 http://www.paper.edu.cn - 7 - 中国科技论文在线 行业典型的上市公司进行行业高、低值统计，得出各盈利指标的高、低值。然后根据线性插 值法可以求得其定量指标的隶属度： 表 4 定量指标的隶属度 Tab. 4 the membership of quantitative indicators 指标层 实际值 行业高值 行业低值 隶属度值 净资产收益率 U11 0.04 0.18 -0.09 0.4815 总资产收益率 U12 0.02 0.11 -0.04 0.4000 成本费用利润率 U13 0.02 0.44 -0.05 0.1429 普通股每股收益 U14 0.22 0.44 -0.18 0.6452 营业利润率 U15 0.02 0.40 0.01 0.0256 净利润现金比率 U21 1.09 3.20 -3.21 0.6708 现金营运指数 U22 1.02 2.24 -4.43 0.8171 主营业务现金比率 U23 0.02 0.63 -0.22 0.2824 每股经营现金净流量 U24 0.26 0.58 -1.36 0.8351 市盈率 U31 44.12 134.67 -44.89 0.4957 每股收益增长率 U32 0.04 0.54 -17.54 0.9723 每股经营现金净流量增长率 U33 -0.65 4.15 -1.05 0.0769 资本保值增值率 U34 1.37 3.45 0.91 0.1811 营业利润增长率 U35 -0.01 1.84 -14.48 0.8866 市场占有率 U51 0.384 0.431 0.095 0.8601 员工培训费用率 U52 0.000301 0.000909 0.000134 0.2155 研究开发经费率 U53 0.018 0.031 0.00 0.5806 社会贡献率 U54 0.044 0.927 -0.022 0.0695 根据综合分析判断法计算定性指标的隶属度。在整个评价体系中，定性指标包括会计政 策的稳健性和会计信息的可比较性。通过阅读相关行业资料、中储股份年度报表附注并结合 对专家的调查问卷的分析，对中储股份的会计信息可比较性的评级依次为A, A, B, A, A, B, B, A, B, A；会计政策的稳定性依次评级为 A, B, B,A, B, A, B, A, A, A，可以计算得到： 会计信息的可比性得分=(1.0+1.0+0.8+1.0+1.0+0. 8+0.8+1.0+08+1.0)/ 10=0.90 会计政策的稳健性得分=(1.0+0.8+0.8+1.0+0.8+1.0+0.8+1.0+1.0+1.0)/10=0.92 最后，综合所有定性和定量的指标，中储股份整体的盈利能力得分如下表 5 所示： 表 5 企业盈利能力总体得分 Tab. 5 the overall profitability scores 目 标 层 准 则 层 准 则 层 的 权 重 （1） 指 标 层 单因素 下各指 标权重 （2） 隶 属 度 （3） 单因素下 各指标得 分（4）= （2）*（3） 单项指标 得分（5）= （4）*（1） 净资产收益率 0.2900 0.4815 0.1396 0.0694 总资产收益率 0.1463 0.4000 0.0585 0.0291 成本费用利润率 0.1900 0.1429 0.0272 0.0135 普通股每股收益 0.3356 0.6452 0.2165 0.1076 盈利能力 利润指标 0.4969 营业利润率 0.0481 0.0256 0.0012 0.0006 净利润现金比率 0.3584 0.6708 0.0312 0.0312 现金营运指数 0.3015 0.8171 0.2464 0.0320 主营业务现金比率 0.2301 0.2824 0.0650 0.0084 上 市 公 司 盈 利 能 力 盈利现金 保障指标 0.1297 每股经营现金净流量 0.1100 0.8351 0.0919 0.0119 http://www.paper.edu.cn - 8 - 中国科技论文在线 市盈率 0.1113 0.4957 0.0552 0.0122 每股收益增长率 0.2198 0.9723 0.2137 0.0472 每股经营现金净流量 增长率 0.1653 0.0769 0.0127 0.0028 资本保值增值率 0.1141 0.1811 0.0207 0.0046 盈利的成 长性指标 0.2208 营业利润增长率 0.3895 0.8866 0.3453 0.0763 会计信息的可比性 0.5000 0.9000 0.4300 0.0248 会计信息 质量指标 0.0552 会计政策的稳健性 0.5000 0.9200 0.4400 0.0254 市场占有率 0.4315 0.8601 0.3711 0.0362 员工培训费用率 0.3037 0.2155 0.0654 0.0064 研究开发经费率 0.1929 0.5806 0.0498 0.0109 非财务的 盈利指标 0.0976 社会贡献率 0.0719 0.0695 0.0050 0.0005 合计 0.5510 根据上述分析可以得出中储股份整体的盈利能力得分为 0.5510。考虑到人们评判的习 惯，采用百分制将企业的能力指数扩大 100 倍，得出企业盈利能力综合分值：0.5510* 100=55.10。对照评价等级与得分情况对应表可知：该企业盈利能力所属类型为一般，等级 为 C-级。 4 结论 (1)本文在结合国内外学者研究的基础上，建立了定量与定性指标相结合的多层次盈利 能力评价体系。该体系包括盈利能力利润指标、盈利现金保障指标、盈利的成长性指标、会 计信息质量指标、非财务的盈利指标五个方面，不仅关注了盈利的成长性、现金保障性等财 务指标，还兼顾了非财务因素的影响，验证结果表明，所提取的五个因素与构想模型拟合较 好，问卷的信效度均达到测量学的 要求 对教师党员的评价套管和固井爆破片与爆破装置仓库管理基本要求三甲医院都需要复审吗 。 (2)构建了基于 AHP 的上市公司盈利能力模糊综合评价模型。其中，AHP 方法将定性分 析和定量分析进行了有效结合，不仅能保证盈利能力模型的系统性和合理性，而且能充分利 用相关专家有价值的经验和判断能力。该模型不仅可操作性强，便于公司管理人员在日常经 营中使用，而且能更深入地进行系统性的定量分析，具有较高的准确度和可信性，能够成为 投资者和管理人员经营决策的依据。 (3)应用模型对中储股份盈利能力进行评价。结果表明，该上市公司盈利能力综合分值 为 55.10，盈利能力所属类型为一般，等级为 C-级。这与该公司在整个行业中所表现的股票 价值是基本一致的。实例证明，上市公司盈利能力模糊综合评价模型可以对公司盈利能力进 行有效测量，具有较强的实用性。 (4)本文就如何定量地评价上市公司盈利能力做了一次有益的探索，若对该模型的指标 体系加以修改，则可以灵活运用于其它行业的盈利能力评价中，应用前景广阔。当然，盈利 能力的评价是一项复杂的系统工程，本文的评价体系也有待进一步发展和完善，以求更深入 准确地评价公司的盈利能力。 参考文献 [1]赵荣荣.上市公司盈利能力分析[J].经济师.2009（01）:109-110 [2]O'Glove T.L.Quality of Earnings[M].The Free Pree.New York:1978.10~22 [3]Smirlock M.Evidence on the Relationship between Construction and Profitability in Banking[J].Jounal of http://www.paper.edu.cn - 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