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军军
2011-04-10 0人阅读 举报 0 0 0 暂无简介

简介:本文档为《我的论文doc》,可适用于经济金融领域

中国社会科学院研究生院同等学力中国社会科学院研究院硕士学位论文中国应对金融全球化战略分析温浚导师姓名及职称:何海峰副研究员系别:金融系专业:金融学研究方向:国际金融学之金融全球化战略年月中国社会科学院研究生院学位论文原创性声明和版权使用授权书原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中已注明引用的内容外本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名:年月日版权使用授权书本人完全了解中国社会科学院研究生院关于收集、保存和使用学位论文的规定即:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本学校有权保存学位论文的印刷本和电子版本并提供目录检索与校内阅览服务学校可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存学位论文。学位论文作者签名:指导教师签名:年月日年月日中国应对金融全球化战略分析摘要世纪年代以来在经济全球化大潮中金融全球化浪潮正以汹涌澎湃之势迅猛发展。作为全球最大的发展中国家金融全球化带给中国的不仅有机遇而更多的是挑战。如何最大限度地利用金融全球化带来的机遇而将金融全球化带来的风险压至最低是我国当前急需解决的现实问题。本文采用归纳、比较与分析相结合的方法从界定金融全球化的概念、发展阶段、表现形式及特征入手着重剖析了金融全球化与经济全球化的关系重点探讨了金融全球化及本次国际金融危机对中国的影响。在此基础上本文认为后危机时代中国应对金融全球化挑战及国际金融危机的新战略应为:趋利避害稳步推进在接触中完善实现自身利益最大化。关键词:金融全球化国际金融体系金融危机经济全球化国家金融战略China'sfinancialstrategicchoiceinthefinancialglobalizationAbstractSincethes,inthespringtideofeconomicglobalization,thefinancialglobalizationissurgingpotentialoftherapiddevelopmentChinaisastheworld’slargestdevelopingcountry,andthefinancialglobalizationbringsChinanotonlyopportunitiesbutalsomorechallengesItisthepracticalproblemsthatourcountrymustbadlysolveatpresenthowtomaximizetomakefulluseoftheopportunitieswhichthefinancialglobalizationbringsandtominimizetherisksofthefinancialglobalizationThispaperadoptsthecombinationofmethodsofinduction,comparisonandanalysisFromthedefinitionoftheconcept,developingstage,formsandcharacteristicsofthefinancialglobalization,thispapermainlyanalyzestherelationshipbetweenfinancialglobalizationandeconomicglobalization,andimportantlyexploresthatfinancialglobalizationandtheUSsubprimemortgagecrisishavethestrongimpactsonChinaAndonthisbasis,thepaperarguesthatineraaftercrisisthenewstrategiesofChinacopingwithfinancialglobalizationchallengesandinternationalfinancialcrisisshouldbedrawingonadvantagesandavoidingdisadvantagesdevelopingsteadilyperfectingincontactandrealizingOurinterestsmaximizationKeywords:financialglobalization,internationalfinancialsystem,financialcrisis,economicglobalization,nationalfinancialstrategy目录TOCo""hzu前言第一节金融全球化研究的必要性与重要意义第二节本文的主要内容结构与创新第三节有关金融全球化的国内外研究现状第一章金融全球化概述第一节金融全球化的涵义一、核心论二、趋势论三、过程论四、一体化论五、本文的表述第二节金融全球化的发展阶段与表现形式一、金融全球化的发展阶段二、金融全球化的表现形式第三节金融全球化的主要特征一、金融全球化的基本特征二、当前金融全球化的主要特征第二章金融全球化与经济全球化的关系第一节国际贸易与国际金融体系的建立与发展一、国际贸易与国际金融的关系二、国际货币体系的发展历程三、在国际金融危机背景下国际贸易与国际金融体系的改革与发展四、后危机时代国际贸易与国际金融体系的改革与发展第二节经济全球化的发展一、经济全球化的涵义二、经济全球化的两重性三、经济全球化的发展阶段四、经济全球化的发展趋势第三节金融全球化对经济全球化的支持与背离一、金融全球化对经济全球化的积极作用二、金融全球化对经济全球化的消极作用第三章金融全球化及本次国际金融危机对中国的影响第一节金融全球化带给中国的机遇与挑战一、金融全球化带给中国的机遇二、金融全球化带给中国的挑战第二节本次国际金融危机对中国的影响一、本次国际金融危机对中国造成的冲击二、本次国际金融危机给中国带来的契机第四章后危机时代中国金融新战略第一节后危机时代金融全球化趋势一、世界经济格局向多极化发展二、全球金融体系面临重大变革三、全球经济增长方式发生深刻变化四、全球金融业形势尚待稳定五、全球金融业整体规模缩小六、全球金融发展模式发生转变七、全球形成新的金融监管框架八、全球金融市场发生结构调整九、全球资本流动急剧减少十、全球金融机构瘦身变小第二节后危机时代中国应对金融全球化的新战略一、在参与金融全球化过程中进一步深化金融体制改革二、在参与金融全球化过程中进一步完善金融调控机制三、在参与金融全球化过程中加强金融监管维护金融稳定四、在参与金融全球化过程中寻求必要的合理保护五、在参与金融全球化过程中实现内外资金融机构国民待遇六、在参与金融全球化过程中把握金融开放的主动权七、在参与金融全球化过程中完善银行服务基础设施八、在参与金融全球化过程中谨慎推进资本项目可兑换进程九、在参与金融全球化过程中逐步向人民币弹性汇率制过渡十、在参与金融全球化过程中积极推动当代国际货币金融体系改革第三节后危机时代中国应对国际金融危机的具体措施和建议一、组建全民储蓄保险机构为深化银行市场改革提供稳定保证二、建立房屋抵押贷款保险机构降低银行风险、开发原有和新增城镇居民安居需求三、大胆有序地发展各类债券市场拓宽投融资渠道把资本引向实体经济四、通过对利息收益实行减免税费甚至财政补贴真心实意解决农村和中小企业融资难问题五、更加关注低收入群体加大面向低收入群体的转移支付力度结论参考文献中国应对金融全球化战略分析前言世纪年代以来金融全球化一直是各界关注的焦点和热门话题。尽管余年来人们对其毁誉不一但金融全球化仍在加速发展对它的争议也仍在继续。作为世界上最大的发展中国家金融全球化带给中国的不仅有机遇而更多的是挑战。中国如何在这场席卷全球的金融浪潮中抓住机遇、迎接挑战?很值得我们认真思考和解决。特别是在当前国际金融危机频频爆发之际我们更有必要对我国应对金融全球化挑战的战略对策做出进一步的研究和探讨这不仅很有价值而且具有现实意义。本章对金融全球化研究的必要性与重要意义、本文的主要内容结构与创新、国内外当前对金融全球化研究的现状作了一个整体性介绍。第一节金融全球化研究的必要性与重要意义在经济全球化大潮中金融领域的跨国活动正以汹涌澎湃之势迅猛发展金融全球化也以不可阻挡之势在对世界经济产生重大影响。金融全球化是经济全球化的内在要求也是经济全球化的重要动力它必将经济全球化推向前所未有的广度和深度也必将从整体上有力推动世界经济和国际金融的发展并对各国带来众多利益与风险。综观几十年国际金融发展历史金融全球化已成为其最重要、最显著的特征。金融全球化之所以备受世界各界人士广泛关注其最重要的原因就在于金融全球化不仅促进了全球经济的快速发展而且它与现代国际金融危机的爆发和传导有着极为密切的关系。在金融全球化发展过程中与其相伴的蔓延效应会使金融危机迅速扩散并产生巨大的波及与放大效应国际金融动荡已成为一种常态。可见金融全球化是一把“双刃剑”它对世界各国利弊兼而有之机遇与风险相伴。加入WTO后我国经济将全面融入金融全球化浪潮之中作为正在崛起的经济大国中国金融业正处于重要的转型阶段在这种背景下中国将如何进行金融体制改革将如何最大限度地利用金融全球化所带来的机遇并将金融全球化所带来的风险压至最低是我国当前非常紧迫而急需解决的现实问题。而深入认识金融全球化把握金融全球化所带来的机遇应对金融全球化所带来的挑战也是我国当前无法回避的一项十分重要而紧迫的任务。第二节本文的主要内容结构与创新本文共分为六部分。前言是论文的一个整体性和概括性介绍。第一章金融全球化概概述。本章从不同角度对金融全球化的涵义进行了界定并在简要介绍金融全球化的发展阶段的基础上着重从宏观和微观二个方面对金融全球化的表现形式进行了剖析最后归纳和总结出金融全球化的主要特征。第二章金融全球化与经济全球化的关系。本章从历史发展的不同时期论述了国际贸易与国际金融体系的建立与发展并从产业与贸易的角度对经济全球化的发展进行了探讨最后介绍了金融全球化对经济全球化的支持与背离。第三章金融全球化对中国的影响。本章首先在金融全球化是一把“双刃剑”对世界各国利弊兼而有之的基础上阐述了金融全球化带给中国的机遇和挑战最后剖析了本次国际金融危机对中国的影响。第四章后危机时代中国金融新战略。本章首先对后危机时代金融全球化的趋势进行了研究在此基础上提出了后危机时代中国应对金融全球化挑战的新战略并探讨了后危机时代中国应对国际金融危机的具体措施和建议。最后是本文的结论。本文可能的创新是:第一从历史发展的不同时期分析了国际贸易与国际金融体系的建立与发展。本文对后危机时代在经济金融全球化趋势不可阻挡并呈加速之势背景下国际社会重塑国际金融体系和国际金融秩序的紧迫性和重要性进行了探讨提出了中国改革国际金融体系全面而系统的创新性主张。第二在全球金融化背景下研究了后危机时代金融全球化的趋势。本文应用当前国际形势的最新视角对后危机时代金融全球化的发展趋势进行了研究形成的结论具有较强的说服力。第三提出了后危机时代中国应对金融全球化挑战的新战略:趋利避害稳步推进在接触中完善实现自身利益最大化。本文从界定金融全球化的概念、发展阶段、表现形式及特征入手着重剖析了金融全球化与经济全球化的关系重点探讨了金融全球化对中国的影响。在此基础上本文认为后危机时代中国应对金融全球化及本次国际金融危机应当采取“趋利避害稳步推进在接触中完善实现自身利益最大化”的新的金融战略。从中国实践以及国际对比的经验来看这不仅是一个正确的选择而且对金融全球化下中国未来经济金融的发展具有较强的现实决策支持意义。第三节有关金融全球化的国内外研究现状金融全球化是伴随经济全球化应运而生的。特别是自世纪年代以来随着全球经济贸易和投资的一体化产生了金融全球化趋势并在世纪年代呈现出加速发展的势头中国及广大发展中国家也纷纷融入这股由发达国家发起并推动的金融全球化浪潮之中。随着参与的国家越来越多金融全球化程度也随之越来越高。目前国内外学术界对金融全球化尚无统一定义。归纳起来全球具有代表性的理论主要有:核心论、趋势论、过程论、一体化论等。其中核心论认为金融全球化是经济全球化的重要组成部分并在经济全球化中居于核心地位。趋势论认为金融全球化是一种因全球范围内金融管制放松和金融业开放加速而使国别资本得以在全球范围内自由流动的趋势。过程论认为金融全球化是全球金融活动和风险发生机制联系日益紧密的一个过程。一体化论认为金融全球化是指世界各国或地区的金融活动趋于一体化一国的金融活动与其他国家的金融活动密切相关各国货币体系和金融市场之间日益紧密的联系国际金融市场日趋一体化。迄今为止国内外有关金融全球化的理论对金融全球化主要有三种代表性观点:第一种。肯定看法。如Fontela()认为为了增加全世界的经济福利水平金融全球化是达到全球经济的第一步也是重要的下一步。第二种否定看法。Obadan()认为虽然金融全球化带来了显著的利益但它也会招致包括金融危机在内的巨大成本。由于银行体系的脆弱性和管理不力的因素世纪年代金融危机才会得以恶化。第三种混合看法。如ChanLau()认为金融全球化由生产、贸易和投资的国际化金融创新和金融自由化浪潮三种趋势形成。这三种趋势对金融稳定可能会有一个积极的作用但也可能产生新的危机。一般而言金融全球化能够开放出更多的机会并带来可观的收益。但是金融全球化也会产生更多的恐慌传播渠道并对金融稳定构成威胁。我国也有一些学者如高海红()、刘晓星()、陈学彬()等认为金融全球化带来了一定的挑战也有一定的风险。中国银行国际金融研究所副所长、教授王元龙()也认为金融全球化具有两面性即利益和风险共存。如果只注重其利益而忽视其风险防范就有可能导致金融危机如果只片面夸大金融全球化的风险在对外开放中裹足不前或只因为存在利益分配不公而拒绝参与金融全球化就会贻误发展时机导致经济发展缓慢最终反而会影响金融安全。可见金融全球化既不是“馅饼”也不是“陷阱”它的确是一把利弊并存的“双刃剑”对世界各国利弊兼而有之机遇与风险相伴。显然我国只有积极投入金融全球化进程中从战略高度全面考察我国的经济现状综合平衡各方面的关系。在客观冷静分析的基础上既要看到金融全球化带来的大好前景又要充分考虑到金融全球化可能产生的问题。准备好战略对策抓住各种发展机遇注重各种风险防范和控制勇敢迎接全球化挑战并与发展中国家一起维护好自己的利益。才有可能不仅在不均等的利益分配中得到尽可能多的好处、在一定程度上改变不公平的分配格局而且还可能使我国做出符合我国国情的战略抉择、早日实现我国经济的腾飞。第一章金融全球化概述第一节金融全球化的涵义金融全球化浪潮起源于世纪年代主要是在麦金农与肖等人的金融深化理论影响下许多ttt发展中国家纷纷打破“金融抑制”推进本国金融自由化和国际化以金融因素的增长来促进本国经济的启动和发展。近年金融全球化得到了迅猛的发展而“金融全球化”也成为人们使用频率很高的一个名词并成为整个世界日益广泛关注的热点问题。究竟什么是金融全球化?迄今为止国内外学术界尚无统一定义。归纳起来全球具有代表性的理论主要有:一、核心论核心论认为金融全球化是经济全球化的重要组成部分经济全球化必然要求也必然带来金融全球化正如金融是现代经济的核心一样金融全球化也是经济全球化的核心但金融全球化又有其自身的规律和丰富的内容。从金融本身的发展规律来看推动金融全球化的主要动因是西方国家世纪年代以来金融自由化、信息技术、融资证券化和金融创新的发展。金融全球化是经济全球化的发展和组成部分但它同时又是相对独立并在很大程度上背离实体经济的全球运动。与实体经济无关的国际资本流动大多属于投机性资本流动它们不仅无助于反而有悖于实体交易和投资运动并往往成为实体经济不稳定的原因和破坏性因素。二、趋势论趋势论认为金融全球化是一种趋势。金融全球化是指因全球范围内金融管制放松和金融业开放加速而使国别资本得以在全球范围内自由流动的趋势。金融全球化也是资金或资本或金融服务在全球范围内迅速、大量及自由流动最终形成全球统一的金融市场、统一的货币体系的趋势。金融全球化是与金融自由化、金融国际化和金融一体化紧密相关的而金融自由化、金融国际化和金融一体化又从不同侧面推动了金融全球化。金融自由化是指一国国内金融管制的解除包括利率自由化、银行自由化、金融市场自由化等金融国际化包括各国银行在国外设立分支机构、发展境外金融中心与外币拆放市场、资本项目的放开等等反映其程度的关键因素是资本项目是否放开金融一体化是指国内金融市场和国际金融市场相互贯通并以国际金融中心为依托通过信息网络和金融网络形成全球统一的、不受时空限制的、无国界的全球金融市场不仅各市场之间的相关性得以提高而且金融危机也得以全球化。三、过程论过程论认为金融全球化是一个过程。金融全球化是各国经济与金融的相互依存关系因其国别资本或金融服务可以迅速地、大量地和基本上不受限制地跨国界流动而变得日益密切的一个动态过程、是全球金融活动和风险发生机制联系日益紧密的一个过程、是金融主体所从事的金融活动在全球范围内不断扩展和深化的过程、是全球化进程中资本积累的金融化、是一个客观历史过程。之所以把金融全球化表述为是全球金融活动和风险发生机制联系日益紧密的一个过程是基于以下几个方面的原因:一是金融全球化不仅是一个金融活动越过民族国家藩篱的过程而且也是一个风险发生机制相互联系而日益趋同的过程。这里强调的是金融活动的风险属性。二是金融全球化是一个逐步削弱民族国家经济权利的过程无论是对发展中国家还是对发达国家概莫能外。三是金融全球化是一个不断深化的过程表现为在范围上是逐渐扩展的在程度上是不断加深的。它在给全球各国带来巨大经济利益的同时也会带来极大的不安定因素。尽管它的发展历程可能存在曲折但总体来说它是一个自然的、不可逆的历史过程。四、一体化论一体化论认为金融全球化是指世界各国或地区的金融活动趋于一体化一国的金融活动与其他国家的金融活动密切相关各国货币体系和金融市场之间日益紧密的联系国际金融市场日趋一体化。法国学者弗朗索瓦·沙奈()认为这种联系是金融自由化和放宽管制的结果但并没有取消各国的金融体系它们只是以“不充分”或“不完全”形式使其一体化并形成一个整体。金融全球化作为经济全球化的需要既是经济全球化的一部分也是资金在全球范围内筹集、分配、运用和流动包括国际金融机构及各国货币的交叉使用。人类开展金融全球化的目是要统一金融市场、金融机构、金融产品和货币而这又是经济发展到一定阶段的产物。市场化是金融全球化的基础。从金融市场的基本要素来看金融全球化包括金融机构国际化、金融业务国际化和货币国际化从金融市场的结构来看金融全球化包括货币市场国际化、资本市场国际化、外汇市场国际化以及欧洲货币市场的形成与发展。五、本文的表述上述定义是从不同角度对金融全球化进行了界定但是各个定义之间也存在着一定的交叉。实际上上述定义中有一些观点都是共同的只是强调的程度不同而已。例如金融全球化在经济全球化中居于核心地位、金融全球化是一种趋势、金融全球化是一个过程、金融全球化是世界各国或地区金融活动趋于一体化等等。由此可见金融全球化具有广泛的内涵它是一个综合性概念。本文认为:金融全球化是经济全球化的重要组成部分和高级发展阶段、是金融业跨国境发展而趋于全球一体化的趋势、是全球金融活动和风险发生机制日益紧密关联的一个自然的、不可逆的客观历史过程。金融全球化的本质是把全球作为一个统一的金融大市场在全球范围内实现金融资源的有效配置。本文把金融全球化表述为全球金融活动和风险发生机制日益紧密关联的“一个自然的、不可逆的客观历史过程”其原因在于导致金融全球化的表象动因和根本动因。表象动因可归纳为三类:一是实体经济因素。这指的是诸如贸易、直接投资、科技进步和跨国公司的发展。二是金融技术因素。这主要归因于年代以来风起云涌的金融创新。三是经济制度因素。这主要指的是年代以来全球金融自由化浪潮导致金融全球化根本动因是金融资本由其本质所决定的对利润的追逐也就是资本原始的无限扩张的冲动推动了金融全球化的发展进程。可见正是由于金融全球化的表象动因和根本动因使金融全球化成为“一个自然的、不可逆的客观历史过程”。而中国学者李仁真、何焰()在此基础上又进一步认为金融全球化并不是晚近伊始的新生事物它一直处于发展过程中是金融一体化在全球范围内不断扩展与深化的过程。这一过程不是均匀展开和一蹴而就的而是具有时间上的阶段性、空间上的地域性、结构上的非均衡性等特点。迄今为止有关金融全球化引发的金融危机国际金融危机等概念国内外学术界也尚无统一定义。本文在参阅众多有关金融危机的学术资料的基础上认为金融危机和国际金融危机似可这样表述:金融全球化引发的危机称为金融危机又称金融风暴或金融海啸是指一国或几个国家与地区金融领域内出现的异常剧烈动荡和混乱并对经济运行产生破坏性影响的一种经济现象。它主要表现为一个国家或几个国家与地区金融领域内所有或大部分金融指标(如短期利率、货币资产、证券、房地产、土地的价格、商业破产数和金融机构倒闭数等)在短期内急剧、短暂和超周期的恶化。如股市暴跌、资本外逃、银根奇缺、利率飙升、信用遭到破坏、银行发生挤兑、官方储备减少、货币大幅贬值、金融机构破产倒闭、国家出现债困难等。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、信用危机、次贷危机、股市危机、机构危机和混合型危机(或综合型危机)等类型。近年来金融危机越来越呈现出某种混合的形式。例如年的东南亚金融危机首先表现为货币危机。危机发生国本币在投机资本攻击下大幅贬值引发外资出逃进而产生债务危机。在汇市、股市暴跌和外资出逃等多重打击下银行产生大量不良贷款最后又出现银行危机。世纪年代以来全球发生了多次各种形式的金融危机。其中有次危机较为突出它们分别是-年的欧洲货币体系危机、-年的墨西哥金融危机、-年亚洲金融危机、-年的俄罗斯金融危机、-年的巴西金融危机和-年由美国次贷危机引爆的国际金融危机。它们对世界经济乃至国际金融的正常运行与发展都产生了不同程度的冲击和破坏。国际金融危机是指在开放的条件下一国或一个地区金融领域内所发生的金融危机通过各种渠道传递到其他国家从而引起国际范围内金融危机爆发的一种经济现象。例如-年由美国华尔街股市崩盘引发的大萧条、-年由美国次贷危机引爆的国际金融危机等。第二节金融全球化的发展阶段与表现形式一、金融全球化的发展阶段中国学者李扬()认为金融全球化是资本主义生产方式的产物迄今为止它主要经历了四个发展阶段。第一阶段:-年。这是工业革命和英国的统治地位、中国的洋务运动和第一次世界大战的时期。第二阶段:两次世界大战期间。这是帝国主义体系的建立、美国取代英国而成为头号强国、德国和日本依靠国际借贷而迅速发展成为军事强国、中国现代轻工业体系的建立、-年资本主义世界经济危机及第二次世界大战发生的时期。第三阶段:从第二次世界大战结束到本世纪年代。这是发展中国家的崛起、拉美国家的发展、石油美元和亚洲经济起飞的时期。其中发生的事件有:中国吸引亿美元外资和亿美元直接投资、年的拉美债务危机等。第四阶段:世纪年代以来到现在。这是中国经济的高速增长、原计划经济国家全面转向市场经济、新兴市场经济国家快速发展的时期。其中发生的事件有:-年的欧洲货币危机、-年的墨西哥金融危机、-年的亚洲金融危机、-年的俄罗斯金融危机、-年的巴西金融危机、-年的阿根廷金融危机、-年由美国次贷危机引爆的国际金融危机等。二、金融全球化的表现形式(一)金融全球化的微观表现从微观层次来看由于金融活动是投资者和融资者通过一定的金融机构利用金融工具在金融市场进行资金交易的活动因此金融全球化就是金融活动的全球化。金融活动的全球化主要包括以下几个方面:、资本流动全球化。随着投资和融资行为的全球化即投资者和融资者都可以在全球范围内选择最符合自己要求的金融机构和金融工具资本流动也就全球化了。世纪年代以来由于各国金融机构积极向海外扩张致使国际资本流动呈现不断加速和扩大的趋势。特别是年代以来国际资本以前所未有的数量、惊人的速度和日新月异的形式使全球资本急剧膨胀。据统计在国际证券市场上发达国家证券资本的年平均流出入总额-年间为亿美元而在-年间已增至亿美元。共同基金的融资规模更令人叹为观止美国年的共同基金数为个、资产总额约为亿美元到年已增至个和亿美元。目前在全球外汇市场上每天交易量平均约为万亿美元比年前增加了倍。、金融机构与业务全球化。金融机构是金融活动的组织者和服务者。金融机构全球化就是金融机构在国外广设分支机构形成国际化或全球化的经营。世纪年代以来为了应对日益加剧的金融服务业全球竞争各国大银行和其他金融机构竞相以扩大规模、扩展业务范围和推进国际化经营作为自己的战略选择。年月世界贸易组织成员国宣布达成《全球金融服务协议》把允许外国金融机构在本国境内建立分支机构并按公平竞争原则从事金融活动作为加入该组织的重要条件之一。可见这项协议不仅大大推动了各国金融机构的跨国发展也加速了金融机构运作的国际化。另外金融机构的跨国并购与重组也成为金融机构全球化的一个突出特点从而造就了众多巨型跨国银行。据统计在年世界家大银行中前家大银行的资产约占家银行资产的左右而年仅为。、金融市场全球化。金融市场是金融活动的载体金融市场全球化就是金融交易市场超越时空和地域限制而趋于一体。目前全球以纽约、伦敦、东京、法兰克福、巴黎、新加坡和香港等国际金融交易中心为金融市场全球化的重要支点已连成一片全球各地及不同类型的金融市场的依赖性和相关性日益密切。推动金融市场全球化的因素有:一是金融自由化即放松或取消对资金流动及金融机构跨地区、跨国经营的限制二是金融创新包括新的金融工具、融资方式和服务方式的创造、新的金融市场的开拓、新的金融管理或组织形式的推行等。特别是信息通讯技术的高度发达和广泛应用已使全球金融市场走向金融网络化金融信息系统、交易系统、支付系统和清算系统的网络化。全球外汇市场和黄金市场已实现每天小时连续不间断的交易。世界上任何一个角落有关汇率的政治、经济信息几乎同步显示在全球任何一个角落银行外汇交易室的电脑显示屏上。远隔重洋的地球两端以亿美元为单位的外汇交易在数秒钟内就可完成。金融市场全球化主要表现为:外汇市场全球化、证券市场全球化、离岸金融市场的发展等。(二)金融全球化的宏观表现从宏观层次来看金融全球化可以表现为以下几个方面:、金融政策关联化。随着金融全球化的加速发展各国金融的关联程度大大提高一国金融政策要远离金融全球化大潮而“独善其身”已是不可能。一国特别是主要发达国家的金融政策调整将会引起世界各地金融市场的连锁反应并有可能迫使许多国家在金融政策方面做出相应调整。如果一国的金融出现问题或发生危机也有可能引发一场严重的地区性金融危机并有可能对全球经济发展产生重大影响。为了适应国际金融领域的新变化和新要求各国都加大了对本国金融体制的改革力度逐渐放松或取消了原有的金融管制从而使各国金融政策呈现出密切关联的趋势。例如年美国联邦储备委员会数次提高利率采用紧缩性货币政策以防止通货膨胀许多国家为避免由于利差扩大导致汇率大幅度贬值而随之提高了本国货币利率年美国联邦储备委员会采用扩张性货币政策以刺激经济增长连续次降低利率从而对许多国家的货币政策产生了压力为避免对本国经济产生消极影响各国纷纷减息。、金融协调与监管全球化。金融全球化的发展逐渐要求建立统一的金融操作规程而采用统一有效的金融规则已是大势所趋即金融规则统一化、监管机制统一化、会计准则统一化、信息披露透明度标准统一化于是金融协调与监管的全球化便应运而生。年月日IMF(国际货币基金组织)在上海召开了“宏观审慎政策:亚洲视角”高级研讨会。此次会议探讨了宏观审慎政策框架的制度安排、可用于降低系统性风险和顺周期性的宏观审慎政策工具的组成、从国别经验角度应对资本流动的宏观审慎政策以及中央银行在宏观审慎政策框架中的作用等。中国人民银行副行长易纲()认为此次会议实现了几点重要的共识:一是要有明确的激励责任二是央行与监管当局要实现信息共享三是要通过加强合作防范系统性风险。国际货币基金组织总裁卡恩()也强调了合作的核心重要性。可见这次会议极大地促进了金融协调与监管的全球化。金融协调与监管全球化有两个重要标志:一是在金融监管国际协调的深化和发展过程中巴塞尔银行监管委员会的作用与影响与日俱增二是各国金融领域监管的国际合作日益加强其形式主要有:双边谅解备忘录、多边论坛、以统一监管标准为基础的协调、统一监管等。、金融风险全球化。金融风险可能发生在微观领域如某一金融机构破产或某笔金融资产损失也可能出现在宏观领域如一种货币制度的解体或货币秩序的崩溃。有时这两个领域的金融风险是交织在一起发生的如因一家银行或多家银行倒闭而在整个银行体系中引发连锁反应(即银行业系统性风险)造成银行危机。随着金融全球化的深化金融风险随之加剧这主要表现为:金融机构全球化使经营风险急剧增加金融活动全球化加大了原有的利率风险、市场风险、信用风险、流动性风险和经营风险而国际资本流动的扩大和加速使上述风险进一步加剧于是金融危机也全球化了。特别是对于一些经济结构矛盾突出、宏观调控体系不健全、金融体制有缺陷、监管力量不强和过早开放金融市场的国家或地区金融风险就会造成严重的经济冲击。据统计在过去的多年里全球共发生过次金融体系的严重问题共有个国家和地区爆发过了次金融危机。第三节金融全球化的主要特征一、金融全球化的基本特征金融全球化是经济全球化的重要组成部分和高级发展阶段、是全球金融活动和风险发生机制日益紧密关联的一个客观历史过程。(一)发达国家及跨国金融机构在金融全球化进程中处于主导地位是金融全球化规则的制定者和主要获益者。这主要表现在:发达国家金融资本雄厚金融体系成熟调控手段完备基础服务设施完善。以发达国家为基地的跨国金融机构规模庞大金融创新层出不穷。与之相对应全球金融规则也主要来自发达国家这些规则总体上有利于其金融资本在全球范围内实现利益最大化。发展中国家特别是最不发达国家在金融全球化进程中则常常处于被动、受制约的地位甚至面临“边缘化”威胁较少分享到金融全球化的利益而较多受到金融全球化浪潮的冲击。(二)跨国金融机构的全球扩展和全能化运作为金融全球化打造了微观基础。从影响金融全球化的因素来看除跨国生产、贸易、投资和科技进步等实体经济因素对金融全球化的推动外跨国金融机构的全球扩展和全能化运作也为金融全球化打造了微观基础。而层出不穷的金融创新和日益激烈的金融竞争也为金融全球化提供了持续的技术支持和发展动力。(三)信息技术和电子商务的发展为金融全球化提供了技术通道和交易平台。当代发达的电子计算机技术为全球性金融活动提供了前所未有的便利。特别是随着互联网技术的日益成熟、电子商务和电子货币的普及、网络银行和网上交易的跨国拓展使全球金融市场日益连接成为一个整体从而极大地提高了金融市场的同质性。(四)金融创新的层出不穷即推动了金融全球化又带来了新的金融风险。为适应新技术条件下竞争的需要也为规避限制性法规和风险从世纪及年代开始在发达国家率先出现了金融创新活动这既包括制度的创新又包括工具的创新。例如信用制度的创新、股权衍生工具的创新等。在金融创新的推动下一方面融资证券化趋势大大加强另一方面也带来了新的金融风险和不确定性。(五)金融资本规模不断扩大短期游资与长期资本并存。在金融全球化进程中随着参与全球化的金融主体越来越多使得全球金融资本不断扩大这其中既有长期投资资本又有短期投机资本。应该说长期资本的投入有利于一国经济的稳定和发展而短期游资的逐利和投机则易于引发一国金融的动荡和危机。二、当前金融全球化的主要特征世纪年代以来金融全球化得到了快速发展又呈现出各种新变化和新特点。中国学者李扬()认为当前金融全球化的主要特征表现在以下几个方面:(一)金融活动“游戏规则”的全球一体化。无论是国内金融活动还是跨国金融活动通用的是基本相同的“游戏规则”。(二)金融市场参与者的全球一体化。资金需求者可以广泛地面向全球来筹集资金而资金供应者也可以在全球范围内选择贷款对象。 (三)金融工具的全球一体化。金融交易工具从原生产品到它们的衍生产品其民族与国家色彩均已淡化。新的金融工具一经推出就立即成为全球金融交易的对象。 (四)金融市场的全球一体化。这不仅指的是投资者和筹资者可以比较自由地在世界各国的金融市场上从事金融活动而且指的是建筑在因特网基础上的全球小时不间断的交易体系已经形成这为金融交易最终摆脱实体市场约束提供了条件。 (五)交易币种多样化。随着越来越多的国家放松金融管制越来越多的非关键性货币进入全球金融市场进行交易。 (六)利率的趋同。随着各国相继放松管制和金融市场日益一体化各国利率水平已经趋于同步变动这使各国货币政策的独立性受到严重冲击。(七)金融风险的全球化。一国或一个地区金融领域内发生的金融危机可能会迅速蔓延至周边各国甚至全世界引发连锁反应。综上所述金融全球化是经济全球化的重要组成部分和高级发展阶段、是金融业跨国境发展而趋于全球一体化的趋势、是全球金融活动和风险发生机制日益紧密关联的一个自然的、不可逆的客观历史过程。金融全球化是伴随经济全球化应运而生的。特别是自世纪年代以来随着全球经济贸易和投资的一体化产生了金融全球化趋势并在世纪年代呈现出加速发展的势头。到现在为止金融全球化共经历了四个发展阶段。当前由发达资本主义国家主导的金融全球化是从宏观和微观两个方能体现的。金融全球化在宏观方面体现为:资本流动全球化、金融机构与业务全球化、金融市场全球化等金融全球化在微观方面体现为:金融政策关联化、金融协调与监管全球化、金融风险全球化等。当前金融全球化又呈现出各种新变化、新特征尤其是金融风险已经全球化了。第二章金融全球化与经济全球化的关系第一节国际贸易与国际金融体系的建立与发展一、国际贸易与国际金融的关系国际贸易也叫世界贸易是指在世界各国或地区之间进行商品和劳务的交换活动。它是国际间货物的流动是商品和劳务的国际转移是实物流。国际金融是指国际间资本的流动是货币流。国际金融体系是指有关国际货币金融关系、国际金融活动等的一系列制度安排以及相关组织机构的总称主要包括国际货币体系、国际金融机构体系和国际金融监管体系等方面的内容。贸易的最终目的是达到互通有无但是贸易从根本上是依赖货币作为媒介的。没有货物的转移也不会有资金的流动国际贸易和国际金融都是围绕国际经济交流活动展开的密不可分。贸易产生金融金融是贸易的具体表现形式。贸易是实物流金融是货币流。大量的理论和经验研究表明国际贸易与金融发展是经济增长的两支重要的驱动力量。二、国际货币体系的发展历程世纪以来国际金融体系下的国际货币体系先后经历了三个阶段最终确立了现行的牙买加体系。(一)国际金本位制在国际金本位制下由于黄金可以自由输出入大卫·休谟的物价现金流动机制才得以实现汇价才得以稳定有力地推动当时国际贸易和投资的发展以至于-年这段古典金本位时期被称为金本位制的黄金时代。然而一战的爆发破坏了金本位制的基础黄金的自由铸造、自由兑换和自由输出入均难以实现最终于年走到尽头。一战后各国又试图对金本位制进行恢复但终因缺乏稳定性而难以维持。年月英格兰银行停止英镑和黄金的兑换标志着金本位制的彻底破产。(二)布雷顿森林体系经过两次世界大战美国成为世界霸主。年联合国货币金融会议上通过的布雷顿森林协议标志着以美国为核心的布雷顿森林体系的建立。这是一种以美元为关键货币的金汇兑本位制美元直接与黄金挂钩各国货币与美元挂钩并可按美元一盎司的官价向美国兑换黄金。年代中期美国陷入越南战争泥潭财政赤字日益增大美元再也不能维持按每盎司美元的官价向市场供应黄金并先后在年和年两次贬值。年石油危机爆发后美元与黄金挂钩各国货币与美元挂钩的解除宣告布雷顿森林体系的瓦解。(三)牙买加体系布雷顿森林体系终结后国际社会又开始了新的国际金融体系的筹建。年月IMF(国际货币基金组织)临时委员会在牙买加首都金斯顿举行会议达成了《牙买加协定》。同年月IMF理事会又通过了《IMF协定第二次修正案》从此国际金融体系进入了一个动荡调整的时代即现行的牙买加体系。该体系有三个基本特征即浮动汇率制度合法化、储备货币多元化和调节机制多样化。年代次国际金融危机的爆发将这种“无体系的体系”弊端暴露无遗要求对其改革的呼声愈来愈强终于在本次国际金融危机爆发后达到顶峰。三、在国际金融危机背景下国际贸易与国际金融体系的改革与发展目前由美国次贷危机引爆的国际金融危机即将结束然而人们关注的焦点是它对全球经济增长、贸易、金融、投资的短期与长期影响。但是鉴于这场危机形成原因的内生性和广泛性它将改变多年来全球经济增长依赖美国负债消费拉动的模式进而改变现行的国际贸易和国际金融秩序并最终将减缓世界经济全球化的步伐。(一)美国负债消费拉动全球经济增长的模式将发生调整世纪年代以来全球经济的高速增长很大程度上得益于美国的负债消费而本次国际金融危机标志着美国负债消费模式已不可持续。、美国家庭资产负债结构将面临长期大幅调整。面对本次国际金融危机的打击美国家庭资产缩水严重。因而在未来相当长的时期内美国家庭储蓄消费结构必须做出调整即提高储蓄率、降低消费率。这种调整将对全球总需求产生重大影响。、金融机构的资产负债结构同样面临大幅调整压力。作为负债消费的助推器美国金融机构的高负债与高杠杆比率发挥了不可推卸的责任。本次国际金融危机导致金融机构积累了大量有毒资产而金融机构“去有毒资产”的进程将是一项长期艰难的任务。在这项任务完成之前惜贷将是难以避免的。、加强金融监管有可能提高全球融资成本。本次国际金融危机暴露出全球金融体系在许多方面存在严重缺陷未来必须加强金融监管已成为全球共识。这一趋势将促使金融市场的风险定价回归到正常水平而全球融资成本的提高则会改变多年来负债消费的廉价融资成本格局。目前国际盛行的全球经济“再平衡”呼声就是这种模式调整的反映。通过这种机制此次国际金融危机有可能改变未来的国际贸易与国际金融秩序。(二)全球贸易保护主义压力加大国际贸易秩序有可能发生转型受全球经济增长方式变化、全球总需求减少和经济增长率放慢的影响贸易保护主义压力上升国际贸易秩序和规则发生转型。、贸易保护主义抬头以规则为基础的国际贸易秩序受到冲击。在本次金融危机下为了救助陷入困境的金融部门和企业并刺激经济恢复和发展各国政府无论是发达国家还是发展中国家都纷纷采取了各种形式的贸易保护措施从而对国际贸易环境产生了冲击和影响。据英国经济政策研究中心(CEPR)数据库的资料()显示年月至年月各国新出台的贸易限制措施就有项而贸易促进措施仅有项前者数量是后者的近倍。、维护国际贸易秩序还任重道远。一方面主要大国都承诺不再出台新的贸易保护措施另一方面为了应对金融危机各国政府都承认采取一些贸易保护措施是可以接受的。由此看来本次国际金融危机后要维护国际贸易的正常秩序不会是一帆风顺的这项任务还十分艰巨。、本次金融危机将催生有关气候变化的多边国际规则并将改变现有的国际贸易格局。本次国际金融危机爆发后一些国家减弱了对气候变化问题的关注程度和投资力度而将新能源发展作为一项长期重要的投资领域。为给新能源发展创造条件发达国家倾向于制定更加严格的温室气体减排标准并将它与贸易挂起钩来。(三)以美元为中心的国际货币体制将受到前所未有的冲击国际货币体制多元化趋势加强IMF在国际货币体制中的地位将上升。本次国际金融危机的爆发充分暴露了美元霸权下国际货币体系存在的严重风险同时也暴露了IMF作为国际最后贷款人的无能为力和全面改革IMF的必要性。、国际货币体系改革要求储备货币多元化。国际货币体系改革在未来-年内将以美元霸权削弱、国际货币多元化为主要特征。多元化有三种形式:一是建立超主权货币其中特别提款权最受人们关注。二是区域货币的发展形成如欧元的崛起对美元国际货币地位的竞争。三是人民币区域化和国际化进程加快。、IMF面临改革压力。一是IMF的治理结构改革或份额改革。此项改革截止目前已得到解决和落实。国际货币基金组织总裁斯特劳斯-卡恩年月日在日内瓦表示国际金融机构的改革已经开始。国际货币基金组织发达经济体向新兴经济体转移超过6%的份额欠发达国家权益进一步得到保护欧洲国家还将向发展中国家让出两个执行董事席位新兴和发展中经济体将拥有更多话语权这使国际货币基金组织更为民主。二是IMF的监测功能改革。三是IMF的贷款职能改革四是IMF可控制的资源规模改革。、与述压力相对应IMF今后的改革将主要集中于以下几个方面:一是扩展IMF的多边监测功能增强IMF对发达国家约束力的测监二是改变IMF贷款条件提高IMF贷款的反应速度三是扩大特别提款权的使用范围为创始超主权储备货币创造条件。需要说明的是改革以美元为中心的国际货币体制不会是一帆风顺的这将是一个曲折的渐进过程。(四)经济全球化进程放慢但发展趋势不可改变受此次国际金融危机冲击过去年经济全球化高速发展的进程在今后-年内有可能出现调整。、国际贸易增速可能放慢国际贸易规则制定难度加大。未来国际贸易增速将会受到三个方面的制约:一是美国负债消费模式的调整全球总需求增速放慢二是世界经济增速放慢三是贸易自由化步伐放缓。与此同时金融危机还将加大国际贸易规则制定的难度。这主要是因为发达国家与发展中国家在利益诉求上的不一致将加剧规则形成过程中的矛盾和冲突。、金融创新的步伐可能放缓国际资本流动的不稳定性提高。金融自由化和对金融风险缺乏有效监管被认为是此次金融危机及向世界各国迅速蔓延的原因之一。危机之后加强金融监管已成为欧美等发达国家主要的改革方向。金融监管的加强势必将减缓全球金融创新的步伐。、发展中国家经济融入经济全球化的进程不可阻挡并将推动经济全球化的发展。尽管发展中国家出口导向政策和经济增长速度会受到此次国际金融危机的负面影响但在推进工业化、城市化、市场化等方面还有广阔的空间而实现这些任务都必须以融入全球化为前提。因此在未来发展中国家有可能成为经济全球化的主要推手。四、后危机时代国际贸易与国际金融体系的改革与发展后危机时代是指随着此次金融危机的缓和全球经济进入相对平稳的阶段但是由于固有的危机并没有或是不可能完全解除而使世界经济金融等方面仍然存在很多不确定性和不稳定性是缓和与未知动荡并存的时代。当前世界各国的种种迹象表明全球经济已经渡过最困难的时期开始步入缓慢复苏的后危机时代。例如年月日美国著名经济学家、华盛顿智库彼得森国际经济研究所所长弗雷德·伯格斯滕说现在全球经济中新兴经济体GDP每年平均增速超过美国GDP接近欧洲和日本GDP约为。全球经济增速将近已回升到本次国际金融危机前的水平而且这一增速将至少维持到年。后危机时代是经济周期中一个极为复杂和关键的阶段预示着传统发展方式面临打破、新的科技革命有待催生、新的发展模式有待创立、新型金融监管机制有待重建、新的国际贸易规则有待制定、新的国际金融体系有待变革、新的国际金融秩序有待重塑。可见后危机时代经济金融全球化趋势不可阻挡并呈加速之势。后危机时代中国关于改革国际金融体系的目标和原则其基本主张为:国际金融体系改革的目标是“建立公平、公正、包容、有序的国际金融新秩序”而为实现这一目标必须坚持“全面性、均衡性、渐进性、实效性”的四项基本原则。这是中国在世界经济和国际金融领域内关于国际金融体系改革的目标和基本原则问题上提出的全面而系统的创新性主张。基于以上目标和原则中国主张重点实施的改革措施为:(一)加快建立公平、公正、包容、有序的国际金融新秩序胡锦涛主席()认为要审慎稳妥地把握经济刺激政策退出的时机、节奏、力度巩固世界经济复苏势头应该牢记此次国际金融危机的深刻教训正本清源对症下药本着简单易行、便于问责的原则推进国际金融监管改革建立有利于实体经济发展的国际金融体系。、要建立并执行严格的资本和杠杆率要求将影子银行体系纳入监管制订全球统一的会计准则。、要着力加强对系统重要性金融机构的监管采取必要的预防性措施防止风险投机过度。、要强调国际监管核心原则和标准的一致性同时要充分考虑不同国家金融市场的差异性提高金融监管的针对性和有效性。、要加强对信用评级机构的监管减少对信用评级机构的依赖完善信用评级机构行为准则和问责制度。特别要制定客观、公正、

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