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14金融衍生工具及其风险管理.ppt

14金融衍生工具及其风险管理

卓立
2011-03-22 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《14金融衍生工具及其风险管理ppt》,可适用于财会税务领域

第十四章金融衍生工具及其风险管理第十四章金融衍生工具及其风险管理主讲人:刘淑莲金融衍生工具及其风险管理金融衍生工具及其风险管理第一节金融衍生工具简介第二节期货第三节期权第四节互换与互换权第五节其他衍生工具第一节金融衍生工具简介第一节金融衍生工具简介一、金融衍生工具的产生金融衍生工具是指以另一(或另一些)金融工具的存在为前提以这些金融工具为买卖对象价格也由这些金融工具决定的金融工具金融衍生工具的产生原因规避风险的迫切要求风险大国际金融业的发展趋势新技术及金融理论的推动二、金融衍生工具的种类及其特征二、金融衍生工具的种类及其特征按照基础工具的种类不同可以将金融衍生工具分为四大类利率衍生工具外汇衍生工具股票衍生工具商品衍生工具二、金融衍生工具的种类及其特征金融衍生工具的特征金融衍生工具产生的基础金融衍生工具的价值运用金融衍生工具进行金融交易时易做空头能够帮助投资者规避风险和进行保值高收益和高风险形影相随二、金融衍生工具的种类及其特征第二节期货第二节期货一、期货交易简介期货是一种远期合约其持有人有权在将来某特定日期按照特定的价格购买或者出售特定数量的某种资产。利率期货(InterestRateFutures)利率期货合外汇期货(ForeignExchangeFutures)股票指数期货(EquityIndexFutures)第二节期货第二节期货二、利用期货进行套期保值套期保值是指通过买卖期货合约来避免因市场价格波动给自己带来的风险。具体地说就是通过采取与现货市场上相反的立场买卖期货以确保现在拥有或将来拥有的财产的价格。买入套期保值买入套期保值是指在现货市场上处于空头地位的企业在期货市场上做一笔相应的多头地位的交易。这样做可以防止外汇汇率变动的风险。 第二节期货第二节期货买入套期保值交易 例第二节期货第二节期货企业利用期货进行买入套期保值的结果如下:当期货汇率与现货汇率都上涨即企业预测正确时套期保值有三种结果:.当期货汇率与现货汇率上涨幅度一致时现货交易亏损完全被期货交易盈利弥补但会损失期货合约的手续费费用.当期货汇率上涨幅度大于现货汇率上涨幅度时现货交易亏损除被期货交易完全弥补外还有盈余即本例中情况.当期货汇率上涨幅度小于现货汇率上涨幅度时则可减少部分现货交易亏损其数额为期货交易盈余扣除手续费数额。第二节期货第二节期货卖出套期保值卖出套期保值是指在现货市场上处于多头地位的企业在期货市场上做一笔与之反向的空头交易。其目的也是为了防止汇率变动可能带来的损失。在上例中如果该企业是作为一家出口商它在个月后会收到万美元的货款。而此时该企业预测美元价格将下跌他就可以在期货市场上先卖出期货合约其交易过程如表所示:第二节期货第二节期货卖出套期保值交易现货市场期货市场月日即期汇率:卖出月份到期的期货合约张美元=元人民币成交汇率:美元=元人民币月日将收到的万美元卖出买入月份到期的期货合约张汇率:美元=元人民币成交汇率:美元=元人民币 结果亏损:盈利:()×()×=元人民币=元人民币 第二节期货第二节期货 卖出套期保值的运用情况:当期货汇率与现货汇率都下跌亦即企业对汇率的预测正确时卖出套期保值有三种结果:.当期货与现货汇率下跌幅度一致时现货交易亏损完全被期货交易盈利所弥补但会损失期货合约的手续费费用.当期货汇率下跌幅度大于现货汇率下跌幅度时现货交易亏损除被期货交易盈利弥补外还有盈余即本例中情况.当期货汇率下跌幅度小于现货汇率下跌幅度时可部分减少现货交易损失其数额也等于期货交易盈余扣除手续费费用。第三节期权第三节期权一、期权交易简介利率期权(InterestRateOptions)外汇期权(ForeignExchangeOptions)股票期权(EquityOptions)期权套期保值期权套期保值二、利用期权进行套期保值看涨期权又称延买期权或买入期权。购买这种期权可以获得在期权合约有效期内根据合约所确定的履约价格买进一种特定商品或资产的权利。看跌期权又称延卖期权或卖出期权。购买这种期权可以获得一种在未来一定期限内根据合约所确定的价格卖出一种特定商品或资产的权利。企业利用期权理论避险主要可以采取两种方式:第三节期权第三节期权 损益,协定价格即期价格盈亏平衡价格,图看涨期权收益与风险关系图第三节期权第三节期权损益,协定价格即期价格盈亏平衡价格,图看跌期权收益与风险关系图第三节期权第三节期权通过以上实例可以看出企业利用期权交易可以有效地防范风险。它使风险程度限定在可预见的范围内当市场发生不利情况时作为期权的买方他可以放弃其权利从而将损失仅仅限定在权利金之内最大程度的损失仅仅是权利金因而期权交易灵活性比较高。同样利率期权是交易双方按预定价格就将来购买和出售某种与利率变动有关的金融证券选择权。企业如果要防范利率变动的风险则可以利用买入看涨利率期权、买入看跌利率期权来避险而股票期权适用于企业的对外投资活动中。如果其投资于境外公司的股票为防范由于股票价格变化不定而带来的风险该企业便可采用买入看涨股票期权或买入看跌股票期权的方式来达到目的。第四节互换与互换权第四节互换与互换权一、互换与互换权简介互换是交易双方之间的一个协定他们同意在商定的几年时间里交换彼此的支付流量。互换通常有以下几种类型:权益互换(或权益相联互换)、商品互换以及信用互换。随着互换的发展而产生和发展的保值者(多为公司财务管理人员)面临两种选择:一是不进行保值二是固定特定时期内的融资成本但是其利率水平明显高于短期利率水平。因此他们开始寻求新的替代保值工具。互换权就是应这种需要而产生的。第四节互换与互换权第四节互换与互换权利用互换与互换权进行风险防范货币互换利率互换互换权第五节其他衍生工具第五节其他衍生工具远期利率协定(ForwardRateAgreement简称FRA)利率封顶期权和利率保底期权(CapsandFloors)保值货币互换(CurrencyProtectedSwaps简称CUPS)交叉货币互换权(CrossCurrencySwaptions)外汇远点协定(ForeignExchangeForwardAgreements)思考题思考题什么是期货?什么是期权?什么是互换?什么是互换权?金融衍生工具有哪些特征?比较利用期货和利用期权进行套期保值防范风险的区别互换权获得迅速发展的原因有哪些?除期货、期权、互换和互换权外其他衍生工具有哪些?

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