财务绩效评价方法

财务绩效评价方法 财务绩效评价方法 每股收益(earnings per share，EPS)：税后利润除以普通股数。每股收益期初、期末的差值体现了增长或下降的幅度。该方法提供了一种指标来衡量公司为股东所贡献的价值，表达方式简明，可用于与其他公司之间的比较。但是，每股收益是基于会计惯例的，而各公司通行的会计惯例可能不同；此外，该方法没有考虑股权的市场价值。 销售净利率(margin on sales)：净利润除以销售额，以百分比表示。 市场价值(market value，针对上市公司而言)：通行的定义是当前股价乘以发行的普通股数。 市盈率[price/earnings(P/E)ratio]：普通股股价除以每股收益。该比率考虑了市场价格因素，但是，它仍存在每股收益法的不足之处，加之计算中用的是最近一期的每股收益，因此有一个重要的假设——该数据在下一期公司报表出来之前保持不变。 投资回报率(return on investment，ROI)：投资回报率有若干种计算方法，但都是将利润表达为资本的百分比。各种定义因目的不同而不同。投资回报率可以在税前或税后计算，通常英国公司喜欢用前者，而美国公司倾向于后者。这里只给出两种最常用的投资回报率计算方法。 资产回报率(retrun on assets，ROA)：净利润除以总资产。它衡量的是与资产有关的获利能力，而不关心这些资产的融资来源。因此该指标适用于组织内部各单位之间的绩效对比，这些单位不承担筹措和分配财务资源的责任。 股权回报率(returnn on owners'equity，ROE)：衡量公司中股东权益所获得的回报。这是一个高级管理者和股东感兴趣的评价指标，即便如此，它并不能全面衡量股东价值。 股东价值评价方法 考察战略所创造的股东价值的方法有多种。它们都从这样一个经济前提出发——无论在整个组织层面还是各个业务单位层面，现金流是最重要的指标；这样可以避免前述使用利润指标的缺陷。它们都用贴现现金流(discounted cash folw，DCF)来评估战略选择的未来现金流量，这一点与贴现现金流40年来用于评估资本投资项目的做法并无二致。该方法考虑到了货币的时间价值，同时坚持任何战略均应获得超过该公司资本成本的回报。 资本成本 加权平均资本成本是最常用的方法。它按照债务、优先股、普通股在组织资本结构中所占的比例，分别赋予三者以权重。债务和优先股的成本相对容易确定。确定普通股的资本成本则要困难一些，因为它代表的是股东的机会成本，换言之是投资于风险类似的其他公司所能获得的收益率。对普通股而言，可能要考虑三个部分的问题：从无风险投资中获得的收益率；预期的通货膨胀率补偿；以及与该项投资的附加风险有关的风险溢价。 估价方法(出处见每段论述的末尾) 权益利差法(equity—spread approach) 该方法考察股东权益回报(股价变化与红利之和，除以期初股价)与股权成本(基于风险因素的股东预期回报)之间的差值。如果差值为正，则创造了股东价值；如果为负，则为股东价值的毁损。 股价理论假定股票价格受公司权益利差的预期及其成长预期的影响。管理者要想做得最好，就必须注重在那些促进权益利差正增长的业务活动上的投人。该方法的作用有限，因其建立在会计价值基础上，可能会产生偏差。此外,它还忽视了一些非常重要的价值来源，比如递延税款和 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 期末的永续价值，它对财务杠杆也过于敏感了。(}landler，1 991) 市场价值乘数(market value multipies) 该方法试图找到一个乘数，该乘数相当于经营单位的市场价值与账面价值之比。市场价值乘数方法根据该经营单位占用资产的账面价值，模拟其市场价值的期初、期末数额。 为了找到该乘数，需要确定市场价值的量化指标或驱动因素。这些驱动因素(包括回报、增长率以及研发支出等)被赋予不同的权重，借助专门开发的模型和数据库来根据账面价值预测股票价格。 这种方法的最大优点是其准确性可以用历史数据来检验。一个样本为600家美国公司的检验发现，在资产和销售额乘数基础上建立的价值创造评估方法(value—creation estimates)，与投资回报率和每股收益等会计评估方法相比，对实际创造的股东价值解释性更强(Reimann，1988)。该方法的缺点之一是账面价值(它是用乘数预测价值的基础)会受到许多会计因素的影响，并导致失真，因此它并不能保证提供一个可靠的基础。(Han—dler．1991) 经济增加值法(economic value added) 经济增加值方法是通过计算权益差值(股权回报率与资本成本之差)与公司全部占用资本得出的。其目的在于增加公司的经济利润，提高其现已投入或计划投入的资本回报。(不幸的是，如果权益利差为负，该方法衡量的也就是“经济价值毁损”了。) 在进行业务组合规划时经常会用到该方法；某些公司只在集团层面的战略决策中使用这种方法。(Handler，1991) 业务单位价值正负法 (positive-value and negative—value business unit ap—proaches)：正价值和负价值是一枚硬币的两面。像经济增加值方法一样，这种方法往往用来制定业务单位组合决策，也用于收购和剥离决策——增加或扶持那些经济回报超过资本成本(净现值为正)的业务，经济价值为负的业务应该被重组或清算，将其资本转给具有正价值的业务单位。 Q比率方法(Q-ratio approach) Q比率方法也是着眼于经济价值。该方法由诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin)于20世纪60年代发明，用于测算一家公司资产的市场价值与用现金重置这些资产的费用之比。因此，Q比率其实就是M/B(市价/账面价值)的乘数，其分母是经过通胀调整的资产的账面价值。该方法的原理是，投资者在分析替代性投资 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 时，会根据预期通胀率调整其回报的期望值。因此，一家公司的实际或“真实"价值应该体现这种通胀因素。(Reiman，1987) 若干流动比率 流动比率(current ratio，以比率表示)：流动资产除以流动负债。 债务／权益比(debt/equity ratio，以百分比表示)：总债务除以股东权益。 债务／资产净值(debt/capitalization．，以百分比表示)：除流动负债外的全部债务除以除流动负债外的全部债务加股东权益)。 核查清单和问卷 本附录是为了帮助实施本章介绍的评价方法，共分为两部分。第一部分是关于如何收集加工数据的提示。第二部分针对财务、会计 流程 快递问题件怎么处理流程河南自建厂房流程下载关于规范招聘需求审批流程制作流程表下载邮件下载流程设计 和政策提出了若干问题，并根据众多组织的实践给答案打分。不要凭猜测来回答这些问题。可以根据公司的需要对这些测验和问卷加以调整，但不要不假思索地删减。 第一部分：核查清单 根据下列最低限度的信息准备一张分析表。不要因此受到局限，只要认为有用可以增加其他指标。 1．针对公司、各个战略经营单位以及集团的主要子公司，计算下列指标；至少计算前三年的数据，最好是五年。 销售额 营业利润 现金损益(经营性现金流) 息前、税前利润 净利润 2．为上述指标建立年度指数(基期指数设为100)。 建立指数的目的是便于比较各个经营单位之间的绩效，并考察各自的升降趋势。 3．逐年计算公司层面的下列绩效指标：适当进行内、外部对比。 年末市场价值 年内价值的高、低点 每股收益 市盈率 资产回报率 权益回报率 资本成本 4．逐年计算业务单位层面的下列绩效比率：适当进行内、外部对比。 资产回报率 毛利率 现金损益 5．利润来源(也可能包括业务单位层面) 产品：按降序排列收入和利润贡献，并分别计算两者在公司整体中所占的百分比。如果添加一列显示百分比的累计数，可以很直观地显示各种产品的地位。 客户：类似于帕雷托分析(Pareto analysis，80/20定律——译者注)。对大多数组织来讲，很难列出其所有客户。(关于其他有用的分析参见图2．3) ． 6．财务资源／灵活性分析 将本节的分析结论做成表格。 7．风险专题 量化收入和利润所面临的政局动荡和汇率波动风险，并做成表格。 8．给出结论 将分析结论做成表格。 第二部分：问卷 针对下列每个问题，都给出了从“1．该公司在这方面毫无竞争优势”到“4．卓越或竞争优势明显”四个级别的答案。这些问题来自各类公司。它们有助于以下问题的评估。 1．驱动战略决策的绩效观念是什么? 根据你的理解，它对公司有什么样的影响? 没有竞争优势 竞争优势显著 l 2 3 4 例如： 1．我们采用多种评价方法，但没有哪种方法对战略具有特殊的影响。 2．我们运用投资回报率，因为这样做可以使股东们满意。 3．我们的评价方法会尽量考虑股东价值(如每股收益，市盈率)。 4．我们采用基于价值的方法。 2．关于公司的关键成功因素，管理层的意见在多大程度上相互一致? 根据你的理解，它对公司有什么样的影响? 没有竞争优势 竞争优势显著 1 2 3 4 例如： 1．我们没有做过此类分析；那是会计的事。 2．只要利润情况令人满意，我们就没必要讨论优势、劣势之类的问题。如果利润下降了，我们会努力降低生产成本。 3．至少每年一次，我们检讨各产品线的价值，包括其各自的成本和销售力度。这对了解我们公司的优、劣势有很大的帮助。 4．我们密切关注本公司的优势(我们擅长做的事)，同时也关注自身的弱点之所在。根据市场的挑战和自身的战略，我们进一步发挥自己的优势，改进弱点，以此推进公司的发展。 3．公司是如何系该性地依据长期的财务和战略规划行事? 根据你的理解，这种规划对组织有什么影响? 没有竞争优势 竞争优势显著 l 2 3 4 例如： 1．该公司根本就没有长期规划。 2．公司管理人员结合大额贷款申请和其他重要事项提出下一年度的经营预测。 3．管理人员对公司未来3到5年的生产、销售和利润有明确的目标。 4．管理人员和员工一起确定我们未来3到5年希望达到的市场地位， 在此基础上针对各产品线、市场开发以及投资活动，做出明确的规划。由此计算出年度会计盈余，确定财务目标。 4．公司采取何种形式的短期财务计划? 根据你的理解，它对公司有什么样的影响? 没有竞争优势 竞争优势显著 1 2 3 4 例如： 1．我们没有合适的财务计划，即便是短期的也没有。 2．根据年度资产负债表和利润表，我们来估计为完成下一年度的利润目标所须实现的业务量。同时，还要评估我们公司是否有足够的资源来实现这些目标。 3．公司管理人员编制预测性的资产负债表、利润表、资本预算和流动性，上述工作所需信息部分来自于以前年度的会计数据，部分来自于对未来市场和竞争形势的估计。 4．根据市场发展和我们制定的战略规划，我们以季度计划的形式来设定下一年度的目标。这是我们制定短期运营、资产、投资以及流动性预算的基础。 5．为了实现年度预算中包含的长期战略，公司需要采取哪些具体行动?怎样评价管理者的相关绩效? 根据你的理解，它对公司有什么样的影响? 没有竞争优势 竞争优势显著 1 2 3 4 例如： 1．我们假定管理者已经这样做了，并希望他们达到预算的目标。 2．我们要求管理者付诸行动，但(长期战略)如果与本年度的利润目标发生冲突，应以本年度为主。 3．战略行动应该受到重视，管理者必须对偏离战略规划的行为做出解释，但年度利润计划仍然具有特别的重要性。 4．控制系统促使管理者必须具备战略眼光，管理者有责任采取行动并达到预算目标。绩效评价涵盖以上的各个方面。 6．公司会计系统在为管理者提供如成本估计和预算等方面的信息时，其有效性如何? 根据你的理解，它对公司有什么样的影响? 没有竞争优势 竞争优势显著 1 2 3 4 例如： 1．会计系统仅能满足管理信息的最低需求。 2．会计系统不能为管理提供任何即时的信息，但可以对年度数据进行分析，未来的部署就是建立在这种分析的基础上的。 3．备有月度报表，可以查询历史纪录，从中获得各个产品门类和市场的信息。 4．会计系统根据预算的要求建立，因此可以实施预算控制。 7．你们怎么样实施系统性的预算控制? 根据你的理解，它对公司有什么样的影响? 没有竞争优势 竞争优势显著 1 2 3 4 例如： 1．既没有预算，更谈不上预算控制。 2．将预算与年度 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 加以对比。 3．把季度或月度预算与会计信息加以对比，并分析其间的差异。我们也进行年度比较。 4．预算和会计核算一道进行，管理者和相关员工会对其间的差异加以讨论分析。 8．公司的成本分析方法是否有效、可靠? 根据你的理解，它对公司有什么样的影响? 没有竞争优势 竞争优势显著 l 2 3 4 例如： 1．我们既不进行事先的估算，也不做事后的成本分析。 2．我们根据上一年的会计信息大概估计一个成本数字。 3．我们估算标准成本，但没有采用作业基准成本法。 4．我们估算标准成本，对大的成本差异加以修正，同时还采用了作业基准成本法。