在 关于做好股指期货业务前期准备工作的

nullnull股指期货业务培训null从中国银行上市 的前一天说起null7月５日上证指数 高开66点后收盘仍 上涨23点null同日沪深300指数低开2点后最大跌幅33点，收盘仍跌17点 教训：熟悉交易规则，杜绝主观臆断！第一讲 股指期货及其交易 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 第一讲 股指期货及其交易制度null股指期货－－标志性意义的里程碑什么是股指期货什么是股指期货股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货 null股指期货的特点 股票价格指数期货具有股票和期货的双重属性。 　 股指期货null期货交易特点1 . 保证金交易 （杠杆交易） 2 . 双向操作 3 . T+0制度 4 .到期交割 null杠杆效应1．保证金交易null￥100￥110￥100100￥ 900200股票市场期货市场null100￥ 9000￥100￥ 90￥100股票市场期货市场null买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓 ２．双向操作 null期货：T+0制度；股票：Ｔ＋１制度３．T+0制度null 　 期货合约有到期日，不能无限期持有。４．到期交割null 保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度股指期货的交易制度null 　 股指期货保证金初步定为合约价值的8%，交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例. 每张合约所需保证金： 例:保证金制度null保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度股指期货的交易制度null 　 沪深300股指期货每日结算价为期货合约最后一小时加权平均价。　每日结算制度开仓价结算价收盘价当日无负债制度null保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度股指期货的交易制度null强制平仓制度　　什么情况下会被强 　制平仓？ null保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度股指期货的交易制度null现金交割制度：期货合约到期时，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。 交割结算价采用到期日沪深300指数 最后两小时所有指数点算术平均价。 股指期货采用现金交割方式，以开仓价 和交割结算价的差额，计算交割损益。现金交割制度null保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度股指期货的交易制度null 指会员或投资者可以持有的，按 单边 计算的某一合约持仓的最大数额。 超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。持仓限额制度null保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度股指期货的交易制度null当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的，应通过会员向交易所报告。大户持仓报告制度null保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度股指期货的交易制度null股指期货涨跌停板幅度为前一日结算价的±10% 涨跌停板制度收盘价结算价结算价收盘价+10%-10%null保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度股指期货的交易制度null 熔断：价格到达熔断点并持续一分钟后，熔断机制启动，成交价格被限制在熔断点之内。当熔断时间结束后，价格波动范围扩大到涨跌停板 股指期货的熔断点为前一日结算价的±6%,熔断时间为10分钟熔断制度null保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度股指期货的交易制度null保证金存管制度保证金监控中心 www.cfmmc.com保护投资者资金安全null保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度股指期货的交易制度相关制度和细则以交易所公布为准null沪深300指数：由上海和深圳证券市场　中选取300只A股作为样本编制而成　的成份股指数。 代码：000300，399300 基日：2004.12.31 基点：1000沪深300指数介绍null　对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。沪深300指数选样方法null 1、指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 提前两周公布。 　　2、每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。 3、排名在沪深市场前10位的新发行股票，启用快速进入指数的规则，即在其上市第十个交易日结束后进入指数，同时剔除原指数样本中最近一年日均总市值排名最末的股票。沪深300指数成份股的定期调整 沪深300股票指数期货合约 沪深300股票指数期货合约null1.金融期货的经纪业务由期货公司开展，券商不能直接从事金融期货的经纪业务，但可通过期货公司提供IB(金融期货交易介绍商)服务来参与金融期货。 2.证券公司取得IB资格后，受期货公司委托可从事部分或者全部的中间服务业务,但证券公司不办理期货保证金业务，不承担期货交易的代理、风险控制和结算等职责。IB制度（期货交易介绍商制度)null开 户 下 单 结 算 交 割股指期货交易流程null开户流程null下 单null指令类型限价指令取消指令市价指令null结算 指根据交易结果和交易所有关规定对投资者的交易保证金、盈亏、手续费和其他有关款项进行的计算、划拨。期货交易结算实行保证金制度、每日无负债制度等。 null交割交割：指期货合约到期时，交易双方未平持仓按照沪深300指数最后2小时算术平均价进行现金交割。null 了解产品特征 熟悉市场规则null第二讲 如何指导客户 参与股指期货交易内容提要内容提要股指期货市场功能和投资机会 怎样利用股指期货市场进行理性投机 怎样在股市和期市之间进行套期保值 怎样进行股指期货的套利交易 股指期货定价模型及相应交易策略　 股指期货市场功能 和投资机会 　 股指期货市场功能 和投资机会 第一部分股指期货市场功能和投资机会股指期货市场功能和投资机会股票指数 期货市场 套期保值——提供规避风险机会套期保值——提供规避风险机会沪深300指数周线(2005.01-2006.11)2005年2月26日 1046点2005年6月4日 818点2006年6月2日1412点2006年8月11日1222点价格发现——提供差价投机机会价格发现——提供差价投机机会null指数化投资——提供组合资产机会沪深300指数走势某蓝筹股票同期走势交易一手合约需要多少资金？交易一手合约需要多少资金？交易安全保障性 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 ： 　合约价位每变动±10％,则买卖一手合约盈亏为： 　　1700×(±10%)×300 　=±5.1万元 　亏损一方的交易保证金损失殆尽。按维持保证金经验值（4倍）计算，总资金宜为：5.1万元×4=20.4万元 　　建议最低入市资金量在20万元以上为妥。 交易门槛： 　假设股指期货价位现为1700点，则一手合约相应面值为： 　1700×300=51万元 　按10%保证金率计算，买卖一手合约需用保证金为：51×10%=5.1万元 　若价位上涨或上调保证金率，所需保证金将更多。null第二部分怎样利用股指期货 进行理性投机操作股指期货投机操作——“双向”与“T+0”股指期货投机操作——“双向”与“T+0”null“双向”与“T＋０”交易操作过程以20万资金交易1手合约为例(交易手续费略）第一回合：保证金48600元第二回合：保证金52230元第三回合：保证金57030元亏损:(1620-1741)×300＝-36300元盈利:(1901-1741)×300＝+48000元盈利:(1901-1867)×300＝+10200元null影响股指期货的主要因素 经济增长 通货膨胀 财政政策与货币政策 汇率变动 政策因素 指数成份股变动如何进行理性投机操作如何进行理性投机操作 充分认识期货投机交易的高风险和高收益是并存的。 　　　谨慎操作　理性投机null股指期货定价模型 及相应交易策略 null　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　 要上股指期货了！ 　　 　咋整？null　要稳赚不赔的“秘方”吗？ 一般人我不告诉他！null“秘方”在那儿……哪儿？忽悠我！null　高抛！ 　　　 　　　　　低吸！null何谓高低？ －－问题的关键！ 需要一个衡量的尺度！！null假如下周一股指期货上市 沪深３００指数现价1358 开盘4988点 价位高不高？肯定高了（估值） 开盘1500点 价位高不高？不敢说了（没谱） 　　　　 　　　　　　null怎样让中工国际的悲剧 不再在股指期货上重演？ 　　　　 　　　　　　null衡量股指期货合约价值点位高低的标尺在哪？null股指期货理论定价模型 诞生了 　F=I+I×(R-D)×(T-t)/365 　 其中：F－－股指期货理论价格；I－－股指现价 　　　R－－年利率；　　　　　D－－年股息收益率 T－－交割时间；　　　　t－－某一时间 null股指期货定价基本原理 ——剖析定价模型 F=I+I×(R-D)×(T-t)/365 　 怎么来的？null研究切入点： 股指期货价格与哪些因素有关？null 影响股指期价相关因素太多，无法设立数学模型，只能由繁入简，筛选出主要影响因素。null 首要影响因素： 标的物－－股票指数的涨跌 建立最粗糙数学模型： F～Inull 进一步，精确一点： 略精确模型： F≈I±？null买卖过程中影响期价的因素：　　卖方要过一段时间后才能交付现货得到现金, 买方到时才付出现金交收现货, 相当于买方向卖方融资。这个融资成本用该时段的市场利率（无风险利率）表示。null 进一步，精确一点： 略精确模型： F≈I+I×R null 再进一步，再精确一点： 较精确模型： F≈I+I×R±？null 股票有分红－－影响期价的第三大因素： 　 　卖方因持有股票组合收到股息,因而减少了其持仓成本。因此期货价格要向下调整相当于股息的幅度。结果期货价格又应减去对应资产收益。null 再进一步，再精确一点： 较精确模型： F=I+I×R-I×Dnull持有头寸的时间－－影响期价的第四大因素： 不同交割时间的期货合约挂牌价应不同，存在时间升水问题。null 更进一步，更精确一点： 　F=I+I×R ×(T-t)/365 -I×D×(T-t)/365 即： F=I+I×(R-D)×(T-t)/365 null 其它影响因素怎么办？这些因素全部 被假定处于理想条件下。因此不在模型中予以考虑。故上述模型称之为： 股指期货合约的 理论定价模型 F=I+I×(R-D)×(T-t)/365 null 　　假定:(1)投资者构造出的投资组合与股市指数在组合比例、股指的“价值”与股票组合的市值方面都完全一致；(2)投资者可以在金融市场很方便地借款和贷款用于投资；(3) 无交易费用；(4)当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动 ；(5)无心理恐慌因素；(6)对股指期货合约进行现金结算。 这些次要因素被假定为：null 目前最精确模型 (融资成本和股息收益用连续复利表示) ：　 F=I×e 其中： d = 以连续复利计算的股息收益率(％) 　　　 T = 期货合约到期时间(年) 　　　 t = 现在的时间(年) T-t = 期指合约到期天数(以年计）(R-ｄ)(T-t)/365null 复利的概念 设100元钱投资一年，年利率１０％ 如果年底一次性发放红利，则本利总和为： 100*（1＋10％）＝110（元） 如果每半年发放一次红利，则上半年本利总和：100*（1＋10％/2）＝10５（元） 年底本利总和为：105 *（1＋10％/2）＝110.25（元） 改为连续式：100*（1＋10％/2）*（1＋10％/2）＝100*1.05*1.05＝110.25（元） 多出的0.25元就是利滚利带来的，称为复利null 连续复利的概念 ｍ=12次 null 连续复利的概念 ｍ=12次 　当ｍ趋于无穷大时，就称为连续复利。 　从实用性来看，通常认为连续复利与每日计复利等价。 连续复利的概念null F=I×e (R-ｄ)(T-t)/365公式推导： 　F=I+I×(R-D)×(T-t)/365 　＝I×〔 1＋（R-D) ×(T-t)/365 〕 设：ｉ=（R-D) ×(T-t)/365 ， 则：F=I×（ 1＋ｉ）null 总结：由此可见，对指数期货合约的定价(F)主要取决于四大因素: Ａ．股票市场上的市场指数(I) Ｂ．在金融市场上的年借款利率(R) Ｃ．股票市场上股息年收益率(D) Ｄ．持有期货合约的时间长短（T-ｔ） null 理论模型计算价格与实际期价的差离 究竟有多大？ a.实际期价往往偏离理论价格 b.实际期货价格和理论期货价格的偏离总处于一定的幅度内。通常位于其理论值的上下0.5%幅度内。 null 　例一（最简单的例子）：假如2006年8月7日（周一）沪深300股指期货上市，计算2006年12月股指期货合约理论开盘合理价位应是多少？相应制订高抛或低吸策略。 　已知条件：8月4日（上周五）沪深300指数收盘1281.79点，每个点对应100元，股息的年平均收益率（D)为3.5%；市场上借贷资金年利率（R)为6%。该合约最后交割日为12月29日，投资持有期为144天。 定价模型应用（一）null　第一步：计算股指期货理论价位 　F=I+I×(R-D)×(T-t)/365 =1281.79+1281.79×(6%-3.5％)×144/365 =1294.43≈1294.50 　第二步：实际修正： 　　1294.5×0.995≤ F实≤1294.5×1.005 　　即：1288.03≤ F实≤1300.97 　第三步：制订操作方案：股指开在1288以下低吸，开在1301以上高抛。 定价模型应用（一）null 　例二（上例变略复杂）：假如2006年8月7日（周一）沪深300股指期货上市，计算2006年12月股指期货合约理论开盘合理价位应是多少？相应制订高抛或低吸策略。 　已知条件：8月4日（上周五）沪深300指数收盘1281.79点，每个点对应100元，市场上借贷资金年利率（R)为6%。投资者最后交易日为12月29日，投资持有期为144天。在这期间获得的股息收入为1769.92元。 定价模型应用（二）null　第一步：计算股息的年平均收益率D D=期间所获股息/股指现值×365/持有期天数 =1769.92/（1281.79×100 ）× 365/144＝3.5％ 　第二步：计算股指期货理论合理价位　　 　F=I+I×(R-D)×(T-t)/365 　　 =1281.79+1281.79×(6%-3.5％)×144/365 ≈1294.50 　第三步：实际修正 　　1288.03≤ F实≤1300.97 　第四步：制订操作方案：股指开在1288以下低吸，开在1301以上高抛。 定价模型应用（二）null　例三（上例变更复杂）：假如2006年8月7日沪深300股指期货上市，计算2006年12月股指期货合约理论开盘合理价位应是多少？相应制订高抛或低吸策略。 　已知条件：8月4日（周一）沪深300指数收盘1281.79点，每个点对应100元。投资者最后交易日为12月29日，投资持有期为144天。在这期间获得以下红利：8月666.30元，9月607.62元，10月496元，11月0元，12月0元，红利在每月末发放，股息总收入1769.92元。市场上借贷资金月利率为0.8%。定价模型应用（三）null 　分析：复杂在哪里？股息分期发放，虽然名义股息数为1769.92元，但实际股息数变化了、增加了。此时需要考虑计算在连续复利率条件下的实际股息数，进而算出实际股息年利率ｄ，并将借贷资金月利率换算成年利率R，再用公式算出股指期货理论价位　 　　　　　　　　 F = I × e 　 (R-ｄ)(T-t)/365定价模型应用（三）null　第一步：计算连续复利率条件下实际股息：　=666.30 × (1.008)4+607.62 × (1.008)3+496 × (1.008)2+0+0=1814.17（元） 注：比名义股息数1769.92元多出44.25元 　第二步：计算股息的年平均收益率D 　D=期间所获股息/股指现值×365/持有期天数 　=1814.17/（1281.79×100 ）× 365/144 　（代替1769.92） 　＝3.59％ 定价模型应用（三）null　第三步：将借贷资金月利率换算成年利率R 　 R =( －１) × 100％=11.0% 　第四步：计算股指期货理论合理价位　 　　　　　 (R-ｄ)(T-t)/365 F = I × e　　　　 (11％-3.59％) × 144/365 　　= 1281.79 ×2.718 　　= 1319.81null　第五步：实际修正： 1319.81×0.995≤F实≤1319.81×1.005 　即：1313.21≤F实≤1326.41 　 　第六步：制订操作方案： 　股指开在1313以下低吸，开在1327以上高抛。 怎样在股市和期市之间 进行套期保值 怎样在股市和期市之间 进行套期保值 第三部分套期保值交易的目的——规避风险套期保值交易的目的——规避风险风 险非系统性风险（个股风险）系统性风险（整体风险）null套期保值原理 股票市场指数和股指期货合约价格一般呈同方向变动 通过在两个市场同时建立相反的头寸，当价格变动时，则必然在一个市场获利，而在另一个市场受损，其盈亏可基本相抵，从而达到锁定股票市值（保值）的目的。时间价 格null如何选择套期保值方向如何选择套期保值方向卖出套期保值买入套期保值null　　例：11月２日，某客户准备建立价值500万元的股票组合，但资金在12月中旬才能到账。同时该客户判断股市１１－12月份仍会大幅上涨，为避免未来购买股票成本大幅提高，该客户可以考虑实施套期保值，将股票购入成本锁定在11月2日的价格水平上。买入套期保值实例分析null买入套保方案的实施1.准备套保所需保证金：100万元？？ 2.确定套期保值方向：买入 3.确定套保合约：12月期货合约 null买入套保方案的实施4.根据需要保值的资产数额计算套保所需要买 入的指数期货合约数量： 根据11月2日12月合约当天开盘价1495计算 1手期货合约的价值金额为　　 1495.0×300= 44.85万元 对价值500万元的股票组合保值 需要买入合约数量=500/44.85=11.148≈11(手)null5.实施套保操作：以1495限价买入IF0612合约11手。共需保证金: 　44.85万×10％(保证金率)×11手＝49.34万元 账户尚余：100－49.34＝50.66万元做备用资金。 6.结束套保：12月15日价值500万元的股票组合建仓完毕同时，将原先买入的11手期货合约以1695点卖出平仓。买入套保方案的实施null套保过程分析(1)——当期市上盈利时……保值结果=期货市场盈亏+股票市场盈亏=66－66=0万元null 假如在1495点买入11手期货合约后股指期货价格下跌，11月2日到12月15日共下跌100点，则期市出现亏损： － 100点×300元/点× 11手= － 33万元 这时账户所留资金发挥作用： 50.665万元－ 33万元=17.66万元 套保过程分析(2)——当期市上亏损时……null套保过程分析(2)——当期市上亏损时……保值结果=期货市场盈亏+股票市场盈亏=33－33=0万元问题：是否真亏了？null套期保值操作原则月份相同或相近原则交易方向相反原则市值相等或相近原则null 股指期货套保步骤 第一步计算出持有股票的市值总和第二步第三步算出进行套期保值所需的合约个数在到期日同时实行平仓，并进行结算null最简单的股指期货套保模型 相应买入（卖出）套保合约手数N为： N = 股票组合总市值/期货合约价值金额 　= P/Fnull　怎样做套保方案 　例：假如10月30日（周一）沪深300股指期货上市，某股民10月30日持有20种沪深股票，总市值为3200710.98元。但此项投资为借贷性质，须在年底（12月份）归还借款。由于担心此期间股价下跌，市值缩水，怎么办？ null股票组合明细null制订套保方案： 按套期保值的操作原则，选择12月期货合约套保。该合约当天开盘价为1478.0，则一手期货合约的价值金额为1478.0X300= 443400元，因此，需要卖出： N=P/F =3200710.98/443400 　　= 7.21856 ≈ 7（手）期货合约 　到了12月22日（该月份第三个周五，最后结算日）交割平仓的同时，必须收盘前全部卖出手中股票，结束套保交易。nullnullnullnull β的具体含义是什么？ 　β指的是个股或股票组合与指数相比的活跃程度。 　“贝塔系数”是一个在＋1至-1之间的数值,它所反映的是某一投资对象相对于指数的表现情况。其绝对值越大,显示其收益变化幅度相对于指数的变化幅度越大；绝对值越小,显示其变化幅度相对于指数越小。如果是负值,则显示其变化的方向与指数的变化方向相反:指数涨的时候它跌,指数跌的时候它涨。nullnull面临的最大的问题是: β值如何得到？nullｂ．查找。可自动算出股票组合的β数值。 哪有？ 目前不少股票数据分析软件都能提供最新的各股票β数据。null　null　null　null　null　null　nullnull怎样在股指期货市场 进行套利交易(套利策略） 怎样在股指期货市场 进行套利交易(套利策略） 第四部分null什么是跨期套利 在股指期货市场上，利用不同月份合约涨跌的速度不同进行反向交易（一买一卖），获取差价收益。 例：股指下跌期间，利用6月合约跌速比3月合约快的特性，卖出6月合约的同时买入3月合约，赚取价差收益。 　　　　　　　两个相同：ａ．交易的数量相同 　　　　　　　　　　　　ｂ．买和卖的交易时间相同 　　　　　　　两个不同：ａ．合约月份不同 　　　　　　　　　　　　ｂ．合约价格不同 交易特点跨期套利原理跨期套利原理时间远月合约近月合约价 差 缩 小价 差 扩 大起 始 价 差价 格起 始 价 差null a．多头跨期套利 　条件：股票市场趋势向上 　原理：远月合约价格会比近月合约价格更易迅速上升 　操作：此时卖出近月合约买入远月合约进行多头套期 获利。 b.空头跨期套利: 　条件：股票市场趋势向下 　原理：远月合约价格会比近月合约价格更易迅速下跌 　操作：此时买入近月合约卖出远月合约进行空头套期 获利。跨期套利交易策略nullnull什么是期现套利　　利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点，一旦两者偏离程度超出交易成本，通过买入低估值一方，卖出高估值一方，当两市场回到均衡价格时，再同时进行反向操作，结束交易，套取差价利润。 期现套利原理分析期现套利原理分析时间价格null如何利用定价模型进行期现套利 假设借贷利率差为△r=1%，这个利率差其实是套利的机会成本；期货合约的交易双边手续费为0.2个指数点；市场冲击成本0.2个指数点；股票交易双边手续费及市场冲击成本为1%，那么折算成指数点： 　　借贷利率差成本为1350*1%*1/6=2.25点 　　股票交易双边手续费及市场冲击成本1350*1%=13.5点 　　期货交易双边手续费及市场冲击成本为0.4点 　　合计TC=13.5+2.25+0.4=16.15点 null如何利用定价模型进行期现套利 假如用前面定价模型已经求得8月30日期指合约的合理价格为1357.65点，那么： 　　套利区间上界为1357.65+16.15=1373.8点 　　套利区间下界为1357.65-16.15=1341.5点 　　无套利区间为[1341.5，1373.8] 　　也就是说，当期指在1373.8点以上时进行正向套利或者在1341.5点以下进行反向套利才会盈利，而且涨得越高正向套利越安全；跌得越深反向套利越安全。 null如何利用定价模型进行期现套利 以正向套利为例，假设7月1日这天8月30日交割的期指成交点位为1420点，具备正向套利的条件。以做一张期货合约为例，假设股指期货合约的保证金为10%，每个指数点代表300元，首先在股指期货上做空一张合约，需要保证金为：1420*300*10%=42600元。 同时在现货市场上买进以沪深300指数为跟踪目标的嘉实300LOF（160706），对应的现货指数点为1350点，假设该基金的成交价格为1.150元，则需买进1420*100/1.150=123478.26份，由于买进基金只能是100的整数倍，大约为1235手。等到8月30日该股指期货合约交割时无论它的结算价是多少，这笔套利交易可以盈利： 1420-1373.8=46.2点，折合成人民币为46.2*300=13860元 　虽然套利动用了42600+142025=184625，只赚了13860元（扣除所有成本所得利润）；但这是无风险利润，比较适合对安全性要求较高的资金。 null 树立科学投资观念 理性投资null第三讲 怎样利用股指期货功能进行市场营销 nullnullnullnullnull　　在整个投资市场上，永远存在着不同风险偏好的多种类型投资者。越是使用较大规模的资产进行投资活动的投资人，对于风险的厌恶程度越高。因此，在期货业务营销活动中，保值类客户所投入的资产规模相对于投机类客户来说要大的多。不过从实际的交易过程来看，保值类客户贡献的佣金收入，远远小于投机类客户。null　　完善的、满足其自身特定需求的投资 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 书（或者是投资建议书）是在中必不可少的营销工具，根据实践的经验，保值类客户的订约实际上往往比投机类客户要容易的多。因为他们更在意的是中长期的投资规划和保值效果，以及专业程度、敬业精神、服务意识等综合指标。而且一但定约成功，客户的忠诚度很高。这对营销人员自身的专业素养也提出了较高的要求。另外，此类客户的后续服务也将是一个持续性的过程。投资计划书－－必不可少的营销工具null1、作好基础服务工作，完成通路业务； 2、依托公司研究实力，帮助客户建立符合 个性化的专业研究报告和投资建议报告。 3、参考指数权重和资金使用周期等指标建立符合资产规模的保值头寸。 保值类客户营销方法建议null　　营业部可用“卖出套期保值手段”来规避融资风险，而不能用“买入套期保值手段”来规避融券风险。但可用“买入套期保值手段”来替代部分融资行为。如何利用股指期货套保手段营销null　例一：某营业部欲向某机构按１:１券值融出资金2000万元。为防止股票下跌带来的风险，营业部应要求客户拿出200万元在融资买入股票的同时在股指期货市场卖出相应时期的期货合约。 　例二：某营业部大客户判断股市近期会大幅上涨，但手头缺乏资金，于是拟向营业部融资，营业部同意，但资金预计三天后方能入帐，为避免这三天股市上涨造成的买股成本的提高，客户经理可建议先用客户自有的资金（相当融资金额的１０％）在股指期货市场上买入，等资金到帐后，在买入股票的同时平掉期货头寸。此法相当于使用了“买入套期保值手段”。null 　　 　禁止行为 　严禁顾客将所融到的资金用于在期货市场建立头寸对自己股票进行保值null　例：某机构网下申购有中国银行新股100000股，锁定期3个月，由于担心到期后新股跌破3.08申购价，于是需要利用融券方式套保。这给营业部提供了一个新的营销机会. 营业部可以为该客户提供融券业务。此法相当于使用了股票的“卖出套期保值手段”。题外话：如何利用融券方式套保来开发大机构客户null1、对于投机类客户，往往能给营销人员带来很可观的收益，但是同时，帮助他们进行风险管理是必须的工作，任何一个适度的投资机会就是吸引该类型客户的良药。 2、应对单一方向的大规模持仓，提供理性交易帮助；帮助建立避险性交易头寸，适当进行套利交易。 nullnull　针对不同层次的投资者讲述不同层次的技术分析内容 null针对对于技术分析有精辟见解的高层次老股民、老期民、机构交易投资者－－ 程式交易－－从非系统交易方法到系统交易方法的进化 null 建立程式交易系统四步骤 －－选择、设计、组建、测试null针对对于技术分析有一定了解的的股民、期民、机构交易投资人员－－ 技术指标综合应用－－左、右侧交易 null 股价底部null 股价顶部null左侧交易：就是要抄底和顶！抄底抄底卖顶卖顶null右侧交易： 追涨杀跌杀跌追涨null针对新入市的股民、期民、机构从业人员－－ 现场模拟交易－－从战争中学习战争，从实践中体会投机（资）乐趣 null模拟交易解决四项基本问题： 1.趋势 ；2.买卖点； 3.止损；4.头寸控制。null第四讲 股指期货的风险及防范 主要内容主要内容股指期货交易面临哪些风险？ 如何防范股指期货交易中的风险？股指期货交易会面临哪些风险？股指期货交易会面临哪些风险？代理风险股指期货交易中可能面临的风险股指期货交易中可能面临的风险代理风险 操作风险 市场风险 流动性风险 现金流风险 法律风险代理风险代理风险 主要是指投资者在参与股指期货投资时由于选择期货经纪机构不当而给投资者带来损失的风险。 代理风险的防范代理风险的防范要选择具备合法代理资格的期货公司 该公司是否在交易现场挂出中国证监会颁发的《期货经纪业务许可证》以及国家工商总局颁发的营业执照。 期货公司在异地开设的营业部是否挂出中国证监会颁发的《期货经纪公司营业部经营许可证》以及当地工商局颁发的营业执照。 以上证件是否过了有效期限，是否通过 中国证监会年检。代理风险的防范代理风险的防范委托交易，慎之又慎 　　　有些投资者由于对期货专业知识不了解、经验不足或没有时间，而选择将资金委托给他人进行管理。由于我国期货投资基金尚未合法化，委托交易只是处于私人关系层面，投资者利益缺乏有效的法律保障。因此，对于委托交易，投资者一定要慎之又慎。 股指期货交易中可能面临的风险股指期货交易中可能面临的风险代理风险 操作风险 市场风险 流动性风险 现金流风险 法律风险操作风险操作风险 主要是指进行股指期货交易时，因为操作过程中的问题所带来的风险。 计算机系统故障 个人疏忽操作失误一失“手”成千古恨一失“手”成千古恨2005年6月27日，台湾富邦证券因交易员计算机操作失误，将客户美林证券公司下单买进的80万元错误地输成80亿元，成交的错账金额高达77亿元，造成盘中238种股票瞬间涨停，约2000名投资人在涨停板上将股票抛出，富邦证券损失金额约为5.5亿元。 2005年12月8日，日本瑞穗金融集团旗下的瑞穗证券称，该公司当天在东京证券交易所嘉克姆（J-COM）公司股票的交易过程中，将“以61万日元价格抛出一股”的交易指，错误地输成“以每股1日元的价格抛出61万股” ，此交易使瑞穗证券损失高达400多亿日元（相当于3.5亿美元）。股指期货交易中可能面临的风险股指期货交易中可能面临的风险代理风险 操作风险 市场风险 流动性风险 现金流风险 法律风险市场风险成因市场风险成因由于股指期货价格变动而给投资者带来的风险，是股指期货交易中最重要的风险。 市场风险有时会引发流动性风险、现金流风险。市场风险的特点市场风险的特点杠杆效应——风险放大性的充分认识杠杆效应——风险放大性的充分认识沪深300指数日均涨跌幅度: 0.9221%(2005.11.18-2006.11.18) 0.9592%(2006.1-2006.11.18) 0.9870%(2006.7-2006.11.18) 假设沪深300指数期货日均波动幅度为1% 按照10%保证金率意味着投资者收益的波动为±10%, 假设投入股指期货保证金20万元,日均盈亏2万左右.止损的含义止损的含义是指当交易方向与市场走势相悖、导致亏 损出现时，在一定的范围内设置平仓价格， 以避免出现无法控制的损失的措施。 股指期货交易中的止损技术保护的重要手段，“刹车装置” 保存实力，提高资金利用率和效率作用止损方法止损方法平衡点止损法 技术止损法 时间止损法null看涨买入，2手 保证金90000元 认赔出局，亏损９000元看涨买入，2手，保证金90000元 止损点1485止损点1530指数上涨至１５５２止损难以执行的原因止损难以执行的原因侥幸心理,逆市加仓,孤注一掷 犹豫不决,患得患失,一改再改 放弃努力,听之任之 执行止损是一件痛苦的事情，是对人性弱点的挑战和考验.程式化止损程式化止损可用止损指令来实现程序化止损,避免止损的主观影响 止损指令:交易者可以预先设定一个价位，当市场价格达到这个价位时，止损指令立即自动生效。 优点:以技术手段克服人性弱点股指期货交易中可能面临的风险股指期货交易中可能面临的风险代理风险 操作风险 市场风险 流动性风险 现金流风险 法律风险流动性风险的含义流动性风险的含义市场流动性风险是指无法及时以当前的价格买入或卖出股指期货合约来顺利建仓或平仓的风险，属于流通量的风险。 可能的后果： 减少获利空间 增加亏损幅度 流动性风险的防范流动性风险的防范选择交割月份 一般选择近期交割月份的合约(包括临近交割月合约) 与商品期货交易略有差异.合约选择案例合约选择案例名称 代码 开盘 最高 最低 最新 涨跌 买价 买量 卖量 卖价 成交量香港恒生指数期货报价表股指期货交易中可能面临的风险股指期货交易中可能面临的风险代理风险 操作风险 市场风险 流动性风险 现金流风险 法律风险现金流风险的含义现金流风险的含义现金流风险是指当投资者无法及时筹措资金满足建立和维持股指期货头寸的保证金要求的风险。现金流风险的后果现金流风险的后果建仓阶段：错过投资获利机会。 持仓阶段：现金流风险控制现金流风险控制 充分认识资金管理在股指期货交易中的重要意义： null1500看涨买入，2手 保证金90000元 1457点,下跌2.86%,浮动亏损25800元,余保证金64200元,保证金需87420元,需追缴23220元.不能补齐,强行平仓1手，亏损12900元出局.1544点卖出,上涨2.93%,盈利13200元.净赚仅300元.收益率0.26%由于资金管理不善,没有获得理想收益. 结论:即使判断正确,如果没有管理好资金,也会错失良机,甚至将盈利机会变为亏损.股指期货交易中的资金管理股指期货交易中的资金管理哪些资金不宜入市？某投资者资金管理方案某投资者资金管理方案股指期货交易中可能面临的风险股指期货交易中可能面临的风险代理风险 操作风险 市场风险 流动性风险 现金流风险 法律风险法律风险法律风险 是指在股指期货交易中，市场参与主体的相关行为与法规发生冲突导致无法获得预期收益甚至蒙受损失。 贯穿股指期货交易的各个环节 熟悉相关法规，维护自身利益熟悉相关法规，维护自身利益null 增强风险意识， 提高投资决策水平！