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9上证指数与深证指数相关性的实证分析

yoddds
2011-03-12 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《9上证指数与深证指数相关性的实证分析pdf》,可适用于高等教育领域

南方冶金学院学报年月职工过好春节很多高校喜欢把课时酬金集中在年终一次发放这样就会加重职工的个人所得税负担如果把课时酬金按月发放可使职工依法少缴甚至不缴个人所得税增加实际收人。由于课时酬金属劳务报酬所得按每次收人额为计税依据每次收人低于元时可免缴个人所得税。如某人每月一次发得课时酬金元可不缴个人所得税一年按月计算全年一次发得课时酬金元应纳个人所得税:x(%)x%=元因此对个人所得税的计算方法进行依法筹划在某种程度上说也是维护广大职工的切身利益。当然这需要相关部门的配合。.个人税收筹划。它是指单位个人进行的税收筹划。其筹划范围主要集中于个人储蓄、投资、地产购置、综合所得申报以及其他有关个人财产税的缴纳等等。三、税收筹划的重要性税收筹划是市场经济发展到一定阶段的必然产物是以符合税收政策导向为前提的有利于正确发挥税收杠杆的调节作用。在市场经济条件下纳税人都希望实现税收的最低化追求利益的最大化。因此进行税收筹收具有积极的现实意义。.有利于充分发挥税收杠杆的调节作用。税收是政府宏观调控的重要杠杆是政府聚财的重要手段。国家对经济运行模式、经济发展水平及税收政策的宏观调控时往往通过设置税种、确定税率、选择课税对象、课税环节等体现政府宏观调控政策使不同地区、不同产业、不同纳税人、不同课税对象之间有所区别这就为投资者或纳税人有多种纳税方案可供选择纳税人根据税收的各项优惠、鼓励政策进行投资筹资、企业制度改革、产品结构调整等决策一方面可以减轻纳税人的税收负担另一方面又可在国家税收经济杠杆的作用下产业结构优化生产力布局越来越合理调整社会投资方向实现国民经济健康、有序、持续稳步发展提高企业的经济效益和社会效益。根据经济学拉弗曲线原理税率的降低和税负的减轻可以刺激经济的发展。进行税收筹划虽然降低的是纳税人的税负但从整体和长远看国家的税收收人不但不会减少而且还将同步增长。有利于提高纳税人的法制观念和纳税意识抑制违法行为。税收筹划必须在合法的前提下进行。税收筹划的过程实际上就是税法的普及、学习及运用的过程。作为纳税人谁都想使自己的税负最轻但是在达到减轻税负这一目的时有的是合法的而有的却采取非法或违法手段藐视税法戏弄税法因此税收筹划只有通过合法手段进行这就要求我们的纳税人要精通税法并能充分地理解和运用在总体上确保自己的经营行为和有关活动的合法性使被动的应付申报纳税转为主动的积极的税收筹划。.有利于提高财务会计管理水平和税务人员业务素质。税收筹划是一种财务管理活动是税务会计的一项重要工作。国外在选择高级财务会计主管人员时常常把税收筹划知识与能力的考核作为录用的标准之一。因此会计人员不但要熟知会计法、会计准则、会计制度而且还要熟知现行税法。当然企业进行多方位的税收筹划的同时必然给税务机关带来很大压力这就要求我们的税务人员也要加强对企业经营的研究加强对税法的学习和税收问题的研究在某种程度上可以提高税务人员的业务素质。.有利于发展税务代理事业。由于税法的繁杂并不是每个纳税人都能熟知并精通税法这就客观上要求一大批既精通税法又精通财会、管理、法律、经济等相关知识的综合型人才开展广泛的税收筹划业务。随着税收筹划的开展必将使税务代理业务范围拓宽这极大地促进税务代理事业的发展。因此广大代理人员必须不断加强学习不断提高政策水平和业务素质才能适应业务发展的需要。在我国税收筹划尚处于起步阶段应当从理论上将其与偷税严格区分。随着我国加人WTO和整个国民经济总体水平的提高我国的税收筹划将面临新的发展机遇和挑战。因此税收部门应加强税制的研究和改革只有税收政策导向正确税收法规完善征管水平不断提高才能正确引导税收筹划向着健康轨道发展。维普资讯http:wwwcqvipcom第卷第期南方台金学院学报V。.N。.年月JOURNALOFSOUTHERNINSTITUTEOFMETALLURGYMay上证指数与深证指数相关的实证分析刘朝马林君晓廖作鸿摘要:利用相关性理论实证分析了上海股市、深圳股市年来指数的波动所引起的收益率变化特征及联系结果表明深沪股市具有较大的相关性。关键词:上证指数深证指数相关系数’中图分类号:F.文献标识码:A文章编号:()引言目前中国广大中小投资者在进行证券投资时往往根据上证指数的走势判断整个中国证券市场的中长期发展趋势尤其是在大势上下两难选择突破方向时对多空双方势力强弱的判断更是只研究上证指数而不关心深圳指数。这样做合理吗会不会造成投资者对大势的研判失误.一般情况作为体现上市公司群体股票价格水平的证券指数无论是上证指数还是深证指数都是与中国的国民经济整体水平密切相关的都是中国国民经济发展状况的反映因此它们之间具有很强的连动效应和相关性。投资者的直觉有其合理性。这里我们运用证券投资学中的相关性理论fJ实证分析上海股市、深圳股市年来指数的波动所引起的收益率变化特征及联系试图从理论上证明上证指数和深证指数之间的强相关性并计算其程度。证券指数人们广泛使用指数来衡量多种证券的过去收益率。几乎所有的财经媒体每天都在报道上证综指和深成指的变化。证券指数是一揽子特定证券的市场行情变化的指标。它是由金融服务机构编制的通过对股票二级市场的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。证券指数是对股市动态的综合反映】。证券指数是一种具有决策依据功能的指标。借助于它可以观察和分析股票市场的发展动态研究有关国家和地区的政治、经济发展趋势拟订投资策略。其主要作用有:一、指数是一种衡量某一经济体的总体运行情况的指标。如果某一个国家的经济正急剧衰退则其股市一般都下挫。二、指数可以用来评估货币管理者的业绩。人们可以将共同基金管理者所购买的股票与股票指数作比较从而评估这位股票共同基金管理者的业绩。三、指数可以作为管理共同基金的向导判断市场的整体发展趋势。四、股票指数可以被用来评判某些统计变量如B变量。五、根据指数可以开发各种金融衍生工具。世界上大多数指数都是用价值权重法编制的。价值权重指数是以股票的市场价值为基础编制的。当采样股票发生拆股时价值权重指数能够作自动的调整。收稿日期:作者简介:刘朝马(一)男工学博士教授。维普资讯http:wwwcqvipcom南方冶金学院学报年月.上证综合指数上证综合指数的全称是上海证券交易所股票价格综合指数由上交所年月日起编制公布。它以年月日为基期基期价为“”以全部上市股票为样本采用以股票发行量为权数的加权综合法进行计算。计算公式为:苯日股价指数:茑鋈×具体计算方法是:以基期和计算日的股票收盘价(如当日无成交延用上一日收盘价)分别乘以发行股数相加后求得基期和计算日的市价总值再相除后得股价指数。在新股上市时计算公式调整为:本日股价指数=委oo新基准股票市价总值=修正前基准股票市价总值×(修正前股票市价总值股票市场总值)÷修正前股票市价总值随着上市股票品种的逐步丰富上海证券交易所在上证综合指数的基础上从年月起分别公布A股指数和B股指数。.深圳股价指数深圳综合指数是由深交所于年月日起编制公布的。它以年月日为基期基期值为“”以所有上市股票为样本采用以基期发行量为权数的加权综合法计算。新股上市时在其上市的第二天纳入样本范畴。计算公式为:本日即时指数=上日收市指数×本日现时总市值÷上日收市总市值年月日发布深圳成分股指数以年月日为基期以取代原综合指数的地位它是选用种有代表性的股票计算指数。公式为:本日指数=相关性理论相关系数可直接用来比较深沪两市证券指数间相关性的大小。其计算公式:‰=式中P深沪两市证券指数间相关性cov(RR)协方差衡量两种资产收益率的同动性盯‘方差衡量某一种资产或证券组合的收益率波动性大小的指标叮为标准差。如果两变量的关系很密切那么这两变量间的相关性就很强如果两变量的关系不密切么它们的相关性则较弱。如果两种资产的收益率随市场条件的变化而同增同减或是随市场条件的变化而朝同一个方向变化那么我们就说这两种资产的同动程度高为正相关。同动程度越高正相关性也越强。反之同动程度低为负相关。同动程度越低负相关性越强。当相关系数P的绝对值fpf越接近时两资产的相关性就越强。其中当p=时两资产完全正相关当p=一时两资产维普资讯http:wwwcqvipcom第卷第期刘朝马林君晓等:上证指数与深证指数相关性的实证分析完全负相关。但不论是完全,v~N关还是完全负相关均表明两资产相关性非常强。当P越接近时则两资产相关性越弱其中当p=时两资产零相关即两资产相互独立彼此之间无任何联系。三协方差的计算公式为:covR)=P,RR一E)E(R)i=方差计算公式为:=P,R,iE)%=∑RE)i==其中E()称为均值E(R)=P,Rii=实证分析采用上交所的上证指数和深交所的深圳成分指数从建立起到年月日的每年的收盘指数作为分析依据。基本数据如下:年收益率R=EMVBMV一其中EMV为BM⋯’~本年底收盘指数BMV为上年底收盘指数。此处不考虑股利分配对收益率的影响。数据来源:根据钱龙股票动态分析系统数据整理。则:=..=.所以:叮口:..%:.cov(R^R口)=..x.=.p===。.相关系数p=.表明沪深股市同动程度高相关性很强从理论上证明投资者的直觉判断是合理的。参考文献:(美)汉姆·列维.投资学M.任淮秀等译北京:北京大学出版社科文(香港)出版有限公司】郭冬乐吕芳等.中国资本市场理论与实务M】.北京:中国物价出版社.】李扬王国刚.资本市场导论M】经济管理出版社.维普资讯http:wwwcqvipcom

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