购买

¥ 13.0

加入VIP
  • 专属下载特权
  • 现金文档折扣购买
  • VIP免费专区
  • 千万文档免费下载

上传资料

关闭

关闭

关闭

封号提示

内容

首页 净资产收益率

净资产收益率.doc

净资产收益率

金喜
2019-06-05 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《净资产收益率doc》,可适用于战略管理领域

最重要的两件事分别是衡量公司质量和判断股票价格与公司质量之间的关系而前者无疑是后者的基础对投资的成功起着决定性的作用。​衡量公司的质量是一个相当复杂的过程涉及到很多定性的定量的变数但在这些茫茫变数之中却有那么一个指标可以帮助我们对所看上的公司做一个初步的衡量那就是净资产收益率英文缩写:ROE。净资产收益率之所以重要关键在于其非常直观的展现了公司利用自有资本的效率可以从中窥实出公司的盈利能力和经营管理能力。从基本的财务学公式中可知净资产收益率=净利润divide净资产。其中的净资产即指公司扣除负债后的自有资本而公式所反映的就是公司利用自有资本可以创造出多少收益。假设有两家公司A和B如果仅从利润的角度来看A公司一年赚亿B公司一年赚亿表面上看是B公司赚钱更多但这仅仅是绝对数我们还是无法衡量哪个公司盈利能力强因为我们不知道A、B两家公司赚这些钱时用的本金(净资产)是多少。如果A公司的净资产是亿B公司的净资产是亿那么我们就可以肯定地说A公司的盈利能力要比B公司要强因为A公司的净资产收益率是B公司则是。从这个例子中我们就可以看出净资产收益率这个指标的重要性了如果没有这个指标那公司盈利能力的强弱就无法判断。因此在公司质量的衡量过程中我将该指标放在了第一的位置。那么我们要如何运用净资产收益率衡量公司的质量呢?首先净资产收益率要高。越高越好没有上限至于下限则是应该有的。但下限的标准却是仁者见仁智者见智了对于成长型投资人而言净资产收益率一般要求在以上甚至更高但从目前A股市场上净资产收益率超过的公司其股价一般都比较高很少有估值较低的投资时机出现因此我在操作中往往会降低这个标准尤其是对于慢速成长股而言我常常把这个标准降低至甚至左右在这个范围中我可以寻找到更多估值合理的慢速成长股有助于我践行更加稳健保守的投资。从下限的极限来讲必须是不能低于一年期定期存款利率的因为如果一家公司净资产收益率低于定期存款利率也就说明它还不如把净资产折算成货币存入银行也就意味着它这一年来算是白忙活了从某种意义上来讲也就意味着这家公司没有存活的价值了。其次高的净资产收益率要有可持续性。从投资的角度而言投资人更愿意持有一家能持续盈利并不断保持增长的公司的股票而不是突然间因某种原因而导致盈利短期暴增却没持续性的公司因此净资产收益率的可持续性也是我们需要考核的内容。从现实的角度而言一家公司要保持高的净资产收益率是比较困难的尤其是长期保持高的净资产收益率更是困难因为这意味着公司的利润增长要能超过其净资产(即公司规模)的不断扩张。这在现实中是非常困难的因为一个公司随着规模的扩大其业绩成长速度将会逐渐下降除非他有不断开发新产品不断提价亦或者更好的经营管理能力来与不断扩大的公司规模相匹配。当然在久经风霜后自然还是有一些公司能持续保持较高的净资产收益率的这样的公司绝对是非常卓越的公司也是值得我们长期关注的投资标的。因此从这个角度而言高净资产收益率的持续性有助于我们衡量一家公司是不是异常卓越的。如若非常卓越则宜长期关注最好是能有机会买入持有。第三要认真梳理净资产收益率的驱动因素。对于净资产收益率的驱动因素杜邦公司的财务主管FrankDonaldsonBrown在年提出了一种全新的思路他把净资产收益率分解成三个指标的乘数形成著名的杜邦公式:净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数后人将用该公式分析公司质量的方法称为杜邦分析法方法逻辑如下图所示:衡量公司盈利能力的重要指标净资产收益率X在净资产收益率的三个驱动因素中销售净利率是对利润表的概括代表企业的盈利能力反映企业产品和服务的竞争优势总资产周转率是资产负债表中左栏资产方面的概括代表企业的营运能力反映企业的管理优势权益乘数是资产负债表右栏权益和负债方面的概括代表企业的财务状况反映企业的外部筹资能力。从公式中可知要提高净资产收益率可以通过提高销售净利率、总资产周转率和权益乘数三种方式其中最简单的是提高权益乘数。权益乘数是总资产与股东权益的比值是衡量一个公司债务杠杆的重要指标公司通过提高债务杠杆可以快速有效的提高净资产收益率但过高的债务最终是会吞噬利润的而且还会造成公司的财务风险因此通过这种方式提高净资产收益率的举动应该值得我们警惕。相反如果公司通过提高销售净利率或总资产周转率的方式来提高净资产收益率则是非常值得提倡的这两种方式都说明了公司是通过提升自己而不是靠借外债来提高盈利能力区别仅在于前者更多的是靠厚利慢销来提升盈利能力后者是通过薄利快销来提高盈利能力当然也有可能是既厚利又快销但这种情况毕竟很小因为厚利意味着不断提价而不断提价一般会导致销量减少因此二者往往只能选其一。至于哪家公司选择厚利慢销哪家公司选择薄利快销那就要根据不同公司所具备的不同商业模式来鉴别了不可一概而论需要具体问题具体分析。综上可知通过净资产收益率指标我们可以看出一个公司的盈利能力和经营管理情况并可以通过净资产收益率的高低和持续性来衡量我们的投资标的质量但在以该指标衡量投资标的质量中切记需要通过杜邦分析法梳理出净资产收益率的驱动因素从中来审查净资产收益率增长的质量为净资产收益率衡量公司质量增加一把保险锁。同时杜邦分析法也可以进一步帮助我们梳理公司的盈利来源为我们进一步考察公司商业模式等质量问题提供更多的参考依据。

用户评价(0)

关闭

新课改视野下建构高中语文教学实验成果报告(32KB)

抱歉,积分不足下载失败,请稍后再试!

提示

试读已结束,如需要继续阅读或者下载,敬请购买!

文档小程序码

使用微信“扫一扫”扫码寻找文档

1

打开微信

2

扫描小程序码

3

发布寻找信息

4

等待寻找结果

我知道了
评分:

/3

净资产收益率

¥13.0

会员价¥10.4

VIP

在线
客服

免费
邮箱

爱问共享资料服务号

扫描关注领取更多福利