希腊债务危机论文：希腊债务危机对中国的启示

希腊债务危机对中国的启示 冉 � 芳 (四川大学经济学院 � 610064) �摘� 要 欧洲主权债务危机是金融危机的延续, 而 2010开始引人关 注的希腊债务危机根源于希腊的经济结构和发展模式,同时受制于风 云变幻的国际金融市场。希腊危机给欧洲经济乃至正处于复苏阶段的 世界经济带来了影响,同时也对处于新兴市场国家的中国的经济未来 的发展提供了借鉴和启示。 �关键词 债务危机;希腊;主权债务 一、引 � 言 主权债务是指一国以自己的主权为担保向外, 不管是向国际 货币基金组织还是向世界银行或者向其他国家所借的债务。一旦 这个国家的主权信用出现危机, 不能及时履行对外债务偿付义务, 这个国家就面临着主权债务危机。继 2008年开始的金融危机以 来,迪拜主权债务危机、希腊主权信用危机接踵而至, 使得国际金 融市场动荡不安。 2010年新年开始, 希腊, 一个国土面积约 13. 2 万平方公里,人口约 1100万, 2009年 GDP约 2200亿欧元, 占欧盟 27个国家 ( Eu ropean Un ion) GDP总额的 2% , 占 16个欧元区国家 的 2. 7%的欧洲小国就成为了全球关注的焦点。本文立足于探讨 债务危机对中国经济发展的启示。 二、希腊债务危机的概况 2010年初,在世界经济复苏前景乍暖还寒的背景下, 发生在 欧元区的希腊主权债务危机给欧洲经济复苏蒙上了一层深深的阴 影。从 2009年 12月 16日, 国际评级机构标准普尔将希腊的主权 评级由 ! A - ∀下调为 ! BBB + ∀,到 2010年 4月 27日标普下调希腊 债券评级为垃圾级别, 希腊主权债务危机越演越烈。 2009年 10月希腊新政府上台后发现前任政府严重粉饰该国的 财政赤字, 将 2009年财政赤字占 GDP的比重由 6. 7%调整为 12. 7% ,大大超过了欧元区规定的 3%水平,为欧元区最高的赤字水平。 同时希腊政府负债存量占 GDP比重高达 112. 6% ,也远远超出欧盟 制定的 60% 的警戒线标准。目前希腊政府总负债 5050亿美元, 2010年希腊总融资需求约 750亿美元,而其官方储备资产规模只有 1. 6亿美元, 仅能覆盖总外债不到 0. 1% 的水平。希腊政府脆弱的 主权信用引发了市场的怀疑,希腊国债的风险溢价一直徘徊在 3% 左右,这使得希腊作为欧元成员国的大部分好处都消失殆尽。 另外,据国际清算银行 ( B IS)的数据显示, 2009年底, 银行业 所持包括民间和公共部门在内的希腊总债务敞口为 2360亿欧元。 这是希腊债务违约或者重组对银行带来的损失, 而且危机已经使 得希腊银行业的融资途径遭到削减, 希腊银行业不得不严重依赖 欧洲央行的货币市场来操作获得资金。一旦主权信用风险集中爆 发,金融结构将面临巨大的压力。 三、希腊债务危机对中国的启示 (一 )警惕地方债务问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 。1、中国地方债务的现状。正当全球 各国忙着应付后金融危机和潜在的主权债务危机之际,中国正面临 着经济过热和资产泡沫。有许多迹象显示中国经济正在朝着这个 方向发展。其中,最令人担心的莫过于成为如今欧元区危机的翻 版:急剧膨胀的国债。欧元区的问题是成员国的主权债务, 而中国 则是地方政府的问题贷款。从地方政府的角度来看, 长期以来,大 地方政府依靠举债度日已成为公开的秘密,特别是在积极的财政政 策和适度宽松的货币政策的推动下年各地方政府更是纷纷举债进 行大规模的基础设施建设从而导致地方政府的债务规模剧增。据 央行年 2009年第四季度披露的数据,全国多家地方融资机构,管理 总资产万亿元,地方政府的负债已达到万亿元, 其中 2009年地方政 府政府融资平台债务达到 7. 38万亿人民币, 日益严峻的地方债务 问题应该引起中央和各级政府的高度重视。如何规范地方融资平 台、防范潜在的财政风险将成为金融危机后政府面临的新命题。 中国和欧元区有着很多的相似之处。显然, 如果消费大于储 蓄, 就会产生债务。二者更为相似的一点在于,欧元区和中国都是 单一货币市场。由于欧元区的各主权国和中国地方政府都不拥有 货币的发行权或控制权, 那就意味着它们不能通过货币贬值来冲 账。这样一来, 一旦债务违约或是成为坏账,欧盟整体或是中国的 金融财政区域就会受到影响。 中国的债务和欧洲债务又存在着区别。西方的高负债对应着的 是高福利,就是指政府通过经常性支出将财富送到百姓的口袋里面, 这是属于政府的公共职能;而中国政府的高负债对应的却是高的资本 形成,即政府将负债进行了投资。两种不同的高负债背后对应的是两 种不同类型的经济模式:欧洲的消费型和中国的生产型。中国为了清 理地方平台债务,应当合理有效的吸收希腊债务危机的教训。 2、警惕地方债务危机的措施。从 2009下半年起,中国财政当 局已经开始着手控制债务的增长。总体上看, 地方政府已经被禁 止借贷, 国家正在全面调查,以获得债务清晰的全貌。随着经济的 持续增长, 债务危机的风险就会慢慢化解。首先,一些地方性借贷 可以通过中央政府对地方项目的投入来冲抵。其次, 一些地方性 投资项目在不久的将来会产生高税收来偿还债务。再则,中央政 府意识到严格财政纪律和金融监管的重要性。任何国债的发行必 须受到严格的监督、指导和限制。最后,中央政府可以设置地方政 府借贷的上限, 作为短期应对措施。但就长期而言,只有进行地方 和中央之间的系统性结构调整, 才能确保中国财政金融的稳定。 (二 )以实体经济支撑经济增长。从希腊债务危机爆发的原 因可以看出, 此次危机的爆发, 主要还是在内部经济失衡较为严 重, 赤字率与债务率较高的情况下,希望借助于外部的力量达到欧 元区的标准, 以便驶入欧元区的快车道,使希腊的经济能得到更快 速地发展。希腊没有从根本上解决自身存在的赤字率过高的问 题, 而是借助于金融创新,借助于高盛投资银行这样的国际大金融 机构的力量, 通过其高超的金融操作手法,暂时地隐瞒了债务率与 赤字率过高的问题, 但此问题并没有从根本上得到解决。之后由 于缺乏实体经济和真实消费基础带来的经济增长对原有债务的偿 还, 债务链条的最后断裂便带来了主权债务危机。 希腊债务危机对中国的最大警示, 就是要通过经济结构的优 化调整来夯实实体经济发展的基础, 而经济结构调整的关键则是 降低经济发展对投资和出口的依赖, 提高最终消费对经济增长的 贡献度, 防止地产泡沫对经济的冲击,推进产业结构的调整和优化 升级。同时在金融全球化的背景下, 中国也迫切需要建立一个经 济的实体层面和货币层面相统一的框架来积极应对流动性、资产 价格的波动周期, 减轻虚拟经济波动对实体经济发展的影响。 (三 )谨慎对待与国际投行间的交易, 强化风险意识。在全球 一体化的走势下, 金融活动早已突破了国家的界限国内的企业和 金融机构与国际投行的交往日益密切。中国在参与国际经济交易 和金融交易过程中一定要加强风险管理和控制, 特别是作为国家 的债务管理, 在使用诸如货币互换的金融衍生产品过程中, 谨慎对 待与国际投行间的交易。由于衍生产品具有零和博弈的特征, 如 果是一家金融机构或企业持有金融衍生产品, 其损失可能影响最 大的就是破产倒闭, 如果交易者一方是政府, 可能的影响就是国家 的信用危机和新的债务危机。 �参考文献 [ 1]李天德. 国际金融学 [M ].北京: 四川大学出版社, 2008. [ 2]孙海霞.欧元区债务危机及区域性货币基金组织 [ J].国际金融, 2010( 5). [ 3]闫畅.中国城乡金融报 [ N ]. 2010- 02- 04( 3). [ 4]陈西果. 欧洲转圈债务危机爆发的原因、影响及其启示 [ J]. 国际金 融, 2010( 5). #43#