七种致命的投资信念

七种致命的投资信念 节选自【澳】马克·泰尔《巴菲特与索罗斯的投资习惯》 1.致命投资信念一：要想赚大钱，必须先预测市场的下一步动向。 现实：在对市场的预测上，成功的投资者并不比你我强。 这可不是信口雌黄。 在 1987 年 10 月股市崩溃前一个月，索罗斯出现在《财富》杂志的封面上。杂志刊登了他的这样一段 话： “美国股票飙升到了远超过基本价值的程度，并不意味着它们一定会暴跌。不能仅仅因为市场被高估 就断定它不可维持。如果你想知道美国股票会被高估到什么程度，看看日本就行了。” 尽管他对美国股市持乐观态度，但他也感觉到了股崩的逼近……日本的股崩。在 1987 年 1O 月 14 日《金 融时报》上的一篇文章中，他重申了这一看法。 一星期后，索罗斯的量子基金随着美国股市(不是日本股市)的崩盘而剧损 3．5亿多美元。他全年的盈 利在短短几天内被席卷一空。 索罗斯承认：“我在金融上的成功与我预测事件的能力完全不相称。” 巴菲特呢? 他对市场下一步将如何变化根本不关心，对任何类型的预测也毫无兴趣。对他来说，“预 测或许能让你熟悉预测者，但丝毫不能告诉你未来会怎样。” 成功的投资者并不依赖对市场走势的预测。事实上，巴菲特和索罗斯可能都会毫不犹豫地承认：如果 他们依靠的是市场预测，他们一定会破产。 预测对互助基金的推销和投资业务通讯来说是必需的，但并非成功投资的必要条件。 2. 致命投资信念二：“权威”信念——即便我不会预测市场。总有其他人会，而我要做的只是找到这么一 个人。 现实：如果你真的能预见到未来，你是站在房顶上大声谈论它，还是闭紧嘴巴，开一个**账户然后大 发横财? 伊莱恩．葛莎莉本是个不知名的数字分析家。1987 年 1O 月 12 日，她预测说“股市崩溃就在眼前”。 一个礼拜后，“黑色星期一”降临了。 刹那间，她变成了媒体宠儿。而几年之内，她就把她的名声转化成了一笔财富。 她是怎么做的?遵循她自己的建议吗? 不。实际上，资金如潮水般涌入她的互助基金，不到一年就达到了 7亿美元。只收 l％的管理费，她 一年就入账 7 OO 万美元。业绩真不错。此外，她还开始发表投资业务通讯，而订阅者很快就增加到了 1O 万人。 权威地位的商业价值让伊莱恩．葛莎莉发了财——但她的追随者们却没有这么幸运。 l994 年，她的互助基金的持股者们不声不响地投票决定终止该基金的运营。原因是：平庸的表现和资 产基数的萎缩。这项基金的年平均回报率是 4.7％，而同期 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 普尔 500 指数的年平均涨幅为 5.8％。 在一炮走红后的第 17 年，伊莱恩．葛莎莉仍保留着她的权威加媒体宠儿的地位——尽管她的基金已经 失败，她的业务通讯已经停发，她的整体预测记录也糟糕至极。 例如，在 1996 年 7 月 21 日道琼斯指数达到 5452 点时，有报道说她预测道指“可以冲到 6400 点"。但 仅仅两天之后，她便宣布“股市可能下跌 15％～25％”。 这就叫两头顾。 这是她在 1 9 8 7～1 9 9 6 年所做的 1 4 次预测(根据《华尔街日报》、《商业周刊》和《纽约时报》 的记录)中的两次。在这 1 4 次预测中，只有 5次是正确的。 也就是说，她的预测成功率是 3 6％。就是用抛硬币的方法，你也会预测得更准——并赚更多的钱。 而伊莱恩．葛莎莉只是一长串昙花一现的市场权威之一。 还记得乔．格兰维尔吗?他在 20 世纪 80 年代初期是媒体的宝贝——直到他在 1 9 8 2 年道指达到 800 点左右的时候，建议他的追随者们抛掉手中的一切并做空市场。 众所周知，1 9 8 2 年是 80 年代大牛市的起始年。但格兰维尔仍不断敦促人们做空市场……直到道指 一路升至 1200 点。 于是格兰维尔被罗伯特．普莱切特取代了。与格兰维尔不同的是，普莱切特预测到了 80 年代的牛市。 但在 1987 年股崩之后，普莱切特又宣布牛市结束，预测说道指将在 90 年代早期跌到 400 点。这就像是用 一把双筒霰弹枪也会脱靶一样。 20 世纪 90 年代的网络繁荣制造了另一批媒体“英雄"，但在纳斯达克指数于 2000 年 3 月开始狂跌后， 他们之中的大多数都销声匿迹了。 如果一个人确实能永远做出准确的市场预测，他或她就会避开世界媒体对这类人物的无休止搜寻。那 位叫“无名氏"的圣人说得再正确不过了：“预测是很难的，尤其是对未来变化的预测。” 媒体“权威”是靠谈论投资、出售建议或收取资金管理费来赚钱的。但正如约翰．特雷恩在《点石成 金》中所说：“一个知道如何将铅变成黄金的人是不会为每年 100 美元的报酬而把这个秘密告诉你的”。 更别说在 CNBC 上免费告诉你了。 这就是巴菲特、索罗斯和其他靠实际投资赚钱的投资大师很少谈论他们的行动，也很少预测市场的原 因。通常来讲，就连他们的基金股东也不知道自己的钱被投到了什么地方! 3.致命投资信念三：“内部消息”是赚大钱的途径。 现实：巴菲特是世界上最富有的投资者。他最喜欢的投资“消息”来源通常是可以免费获得的：那就 是公司的年报。 当索罗斯于 1992 年用 1OO 亿美元的巨额空头冲击英镑时，他获得了“击垮英格兰银行的人”的称号。 他并不孤单。有眼睛的人都可以看出英镑濒临崩溃的迹象。就算没有数千，也有数百其他交易者随着 英镑的急剧贬值发了财。 但全力投入的只有索罗斯，也只有他将 20 亿美元之多的利润带回了家。 现在巴菲特和索罗斯都已名扬天下，已经有高高在上的资格了。但当他们开始投资时，他们什么也不 是，也别指望受到特别欢迎。而且，巴菲特和索罗斯在出名之前的投资回报都比现在要高。可见，对他们 之中的任何一个来说，现在以任何方式利用内部消息显然不会有太多好处。 就像巴菲特所说：“就算有足够的内部消息和 1OO 万美元，你也可能在一年内破产。” 4. 致命投资信念四：分散化。 现实：巴菲特的惊人成就是靠集中投资创造的。他只会重点购买他选定的六家大企业的股票。 根据索罗斯所说，重要的不是你对市场的判断是否正确，而是你在判断正确的时候赚了多少钱，在判断 错误的时候又赔了多少钱。素罗斯的成功要诀与巴菲特的完全一样：用大投资创造远高于其他投资潜在损 失的巨额利润。 分散化策略的效果则恰恰相反：你持有许多公司的少量股票，就算其中的一只股票疯涨，你的总资产 可能也变化不大。 所有成功投资者都会告诉你：分散化投资是荒唐可笑的。 但你的华尔街顾问们大概不会这样说。 5. 致命投资信念五：要赚大钱，就要冒大险。 就像企业家一样，成功投资者是很不喜欢风险的，他们会尽可能地回避风险，让潜在损失最小化。 在几年前的一次管理研讨会上，学者们一个接一个地宣读了有关“企业家性格”的论文。他们彼此之 间分歧极大，但有一点是一致的：企业家有很强的风险承受能力，事实上，大多数企业家都乐于冒险。 在会议行将结束时，听众中的一名企业家站起来说，他对他听到的东西感到吃惊。他说作为一名企业 家，他会竭尽全力回避风险。他还认识其他许多成功的企业家，但在哪里都很难找到比他们更厌恶风险的 人。 成功企业家厌恶风险，成功投资者也是一样。规避风险是积累财富的基础。与学者们的论调截然相反 的是，如果你去冒大险，你更有可能以大损失而不是大盈利收场。 像企业家一样，成功投资者们知道赔钱比赚钱容易。这就是他们更重视避免损失而不是追逐利润的原 因。 6. 致命投资信念六：“系统”信念 某些地方的某些人已经开发出了一种能确保投资利润的系统——技术分析、原理分析、电脑化交易、 江恩三角(Ganntriangles)，甚至占星术的神秘结合。 现实：这种信念是“权威”信念的必然产物——只要一名投资者使用某位权威的系统，他赚的钱就会 像这位权威(自称能赚到的)一样多。这种普遍的致命投资信念正是推销商品交易系统的人能够赚大钱的原 因。 “权威”和“系统”信念的根源是相同的：对确定性的渴望。 当有人就一本描写巴菲特的 书 关于书的成语关于读书的排比句社区图书漂流公约怎么写关于读书的小报汉书pdf 向他提了一个问题时，他回答说：“人们在寻找一个公式。”就像他所 说，人们希望找到正确的公式，把它输入电脑，然后舒舒服服地坐在那里看钱往外冒。 7. 致命投资信念七：我知道未来将会怎样——而且市场“必然"会 证明 住所证明下载场所使用证明下载诊断证明下载住所证明下载爱问住所证明下载爱问 我是对的。 现实：这种信念是投资狂热的一个常见特征。就在 1929 年股崩前几个星期，实际上每个人都相信欧 文·费希尔的话：“股市已经到达了一个新的永久性高点……”当黄金价格在 20 世纪 7O 年代暴涨时，人 们很容易相信恶性通货膨胀是不可避免的。在雅虎、亚马逊、电子港湾(eBay)和数百家“网络炸弹企业” 的股价天天上涨时，你很难反驳 20 世纪 90 年代的华尔街颂歌——“利润不是问题”。 这是第一种投资信念的一个更强大的变种，意味着你必须能够预测未来——但它的杀伤力也大得多。 那些相信自己只有预见到未来才能赚钱的投资者在寻找着“正确”的预测方法。那些执迷于第七种致 命投资信念的投资者认为他们已经知道未来将会怎样。所以当狂热平息时，他们已经失去了大部分资本—— 有时候还有他们的房子和衣服。 带着教条思想进入市场是所有七种致命投资信念中最有害的一种。