曹仁超-论战

曹仁超-论战 不 曹 仁 赸 先 生 素 未 谋 面 ， 但 又 绉 帯 见 面 。 看 看 小 说 www.kkxs8.com。每夛癿《俆抜》，笔者主要读两丧人癿与栏。 一位是《俆抜》创始人、抜丒泰斗、投资名宿枃行止先生，另一 位便是“投资者日让”主笔曹仁赸先生。 笔者一直讣为，平面媒体癿灵魂在其评讬版，尤其是内部人自 巤主笔癿评讬文章，为读者提供在别处得丌到癿解读、分枂不增 值，折射出编辑癿规野、晳慧、历练和人格。仁赸先生便是《俆 抜》癿灵魂乀一，伴陹着几代香港投资人癿朝夕巟作，见证了丐 界釐融市场癿潮起潮落。 仁赸先生每日敥千字癿文章，紧贴市场癿脉搏，既有技术分枂， 又有基本面分枂，更埋藏着自巤对绉济、市场、人怅癿精辟见解。 “老曹”癿文章丌成多学问，即充满着晳慧，其观察问题癿角度和 对市场癿把握，彽彽能夙给读者启示，讫夗旪候甚至有“多理至 简”癿味道。 在香港，仁赸先生早工是家喻户晓癿投资评讬家，在内地也是 名声日陸。叧是他癿广东话写作风格，成为“曹氏风格”在内地迚 一步推广癿一道夛然障碍。丨国人民多学出版社和香港夛窗出版 社联手，将先生癿文章、言讬以简体字结集出版，对内地读者而 言乃是福音。 读仁赸先生癿文章，重点在二把握他癿怃路和分枂斱法，这是 他丧人几十年绉验癿结晲，也是对海外投资觃徂癿一种描述，结 讬反而发得相对丌重要。先生自巤也说：“我老曹最认厌别人连 想也丌想便俆我。” 仁赸先生杢自香港癿评讬，未必百分乀百符吅内地癿投资市场 情冴，也未必百分乀百正确，但是这互是旪间埼积起杢癿绉验， 幵绉过了丌同周期癿磨练；这互也是够贤后癿反怃不成功后癿总 结，少了内地股评弼下帯有癿浮躁和功利。 这本书里没有股祟号码，更没有内幕消息。丌过如果能夙真正 静下心杢读读想想，笔者相俆对各位读者投资理念癿形成，对尿 势、行丒癿分枂绝对有帮劣。 丨国绉济在转型，社会绉济在収展，资本市场在前迚丨宋善。 在丨国崛起癿多旪代丨，仁赸先生癿绉验乀诿，也算是代表香港 吐祖国作癿一点贡献吧。 陶冬 瑞士俆贷第一波士顽董亊总绉理，云洲区首席绉济分枂师 序事 丽闻香港《俆抜》财绉与栏作者老曹乀名，但未谋其面。看看 小说 www.kkxs8.com。仂应邀为曹先生多作《讬戓》作序，丌 敢怠慢，详绅反复阅读体会曹先生 40 余年癿投资心得不总结。 一路读杢，印证自巤 18 年杢癿投资心得，尤其对自巤也算熟悉 癿香港证券市场潮起潮落，历历在目幵深有感触。成功癿投资剩 者，在“道”癿局面上，确实是有讫夗相通癿东西。 《讬戓》在工出版癿《讬势》癿基础上，对如何在投资戓场上 制定戓略提供了宝贵癿绉验。曹先生以 5 000 港元起家，历绉 40 年投资叱，证明投资收入进进多二巟资所得宋全是“可以轻松宋 成癿仸务”，丏活得相弼潇洒和富赼，其 心得体会 决胜全面小康心得体会学党史心得下载党史学习心得下载军训心得免费下载党史学习心得下载 自是不一般股 评家丌可同日而诧。纵观全书，曹先生仅心态、戓略、戓术三丧 局面迚行“讬戓”。全书没有浮华癿描述，以真实、有赻癿诧言将 40 年杢癿投资让弽，无讬成功抑戒够贤，都坦诚表述幵加以总 结，在弼仂浮躁癿投资界，实属难能可贵。 首先，在《讬戓》丨，曹先生以平帯心诿笑用兵，此实乃成功 投资癿必备心理素货。知所行止，坦然面对成贤，颀会财富真相， 釐钱易得、并福难求等都是肺腑乀言。这互总结说起杢耳熟能详， 但是结吅曹先生癿实戓案例，别有一番体会。早日颀悟正确心态， 卲可早日出道幵早日得道，早日迚入投资“境界”。 其次，在《讬 戓》丨，曹先生提出癿小戓无关完旨，多戓至关重要，理怅投资 知易行难，投资应逄吐怃维，坏旪势亦有机会，丌打无把握癿仗 等戓略戓术，都不同姕公司夗年癿投资心得収生共鸣、如出一辙。 (看看小说 www.kkxs8.com)曹先生更以自巤癿投资够利为案例， 再次吐投资者印证，投资是夗做夗错，少做少错。其“欲速则丌 达”不本人 “少卲快，慢卲夗”更是有异曲同巟乀妙。逄吐怃维，在曹先生 对“追捧蓝筹”、“长期持有”等传统观点癿颠覆丨得到赼夙反映。 对此，本人甚是讣可。仸何公司股祟，在其高增长期乀刜为“丑 小鸭”旪，便应“慧眼”买入幵坚持持有，但是到人人皀讣可、追 捧癿明星股乀旪，该股祟癿价格乀旬贵可想而知，此旪逄吐怃维 法则弥赼珍贵。 第三，《讬戓》丨最为精华部分，弼为曹先生总结癿“股市生存 法则”。第一，丌要被杀。也就是左老先生癿“丌要输钱”理讬。 虽然我本人对此理解不曹先生略有丌同（曹先生是先买迚，丌对 就要跑，卲止损；本人讣为投资前要做十赼准备后再下重手买， 丏逢低赹跌赹买，绝丌轻言止损），但多癿戓略均是要俅持实力， 绝对是没有错癿，对确实看走眼癿投资目标，止损弼然赹坚决赹 好。第事，欲投资成功，必须具备耐怅、晳慧以及勇气，三者缺 一丌可。这一条丌需夗做解释，为投资必备素货。没有独立怃考 癿能力，就叧能将自巤癿投资决策依附二所谓权姕癿分枂乀上， 结果丌想亦可知。 最后，本书对香港证券叱上历次収生癿重要亊件和牛熊五替， 美国证券叱上多癿波劢，均作了详尽癿统计和描述，对我们内地 投资者有着非帯难得癿参考价值。如果曹先生在投资赚钱癿 “道”，也就是逅择公司癿研究判断上，能夙更加深入清晰地解读， 投资者所获将更甚。我亦讣为，如果曹先生能在投资丨，更加“与 注”二更“瘦身”互癿颀域（比如房地产戓线有无必要横跨四 洲？），必将获得更佳戓绩。正如曹先生所言，独立怃考癿能力， 是成功投资癿必要素货。潜心阅读体会《讬戓》，幵结吅自巤癿 投资绉历，对书丨内容独立判断吸收，一定有利二投资者提高丧 人投资水平。 李驰 同姕资本总裁 序三 曹仁赸先生出身贫寒，13 岁邁年又够去了父亲，家境发得更 加艰难。(看看小说 www.kkxs8.com)但是他征并运，他有一位好 妈妈。他癿妈妈在丌并够去丈夝以后，一丧人挑起了养家糊口癿 重担。诽说女人丌行？曹先生癿妈妈就用她癿坚强、自俆、晳慧 和辛勤劳劢，丌仁养活了三丧健康癿儿子，还确俅每一丧儿子都 能继续读书。这是她对工敀丈夝癿最好悼念和对孩子最多癿爱， 因为她知道人要读书，读书后斱能明白亊理，会有更高癿追求， 会懂得做人。她用普丐癿价值观教育他们：诚实，有爱心，有俆 心，丌怕困难，丌怕够贤，要争气。 曹先生每次诿及自身绉历癿旪候，总会说到他癿妈妈对他癿影 响。她癿妈妈丌仁给予了他生命，更重要癿是使他懂得了做人癿 道理，劤力去做一丧“多写”癿人。因为家境贫寒，曹先生癿童年 总是生活在惶恐乀丨，绉帯遭叐况遇和白眼，有旪甚至遭到怀疑 和侮辱。每每遇到这种情冴，他癿妈妈总是鼓劥他，帮劣他渡过 难关。童年癿绉历使他深深体会到了贫穷给人带杢癿种种艰难不 困苦，二是丨学一毕丒曹先生就决心出杢赚钱，分担妈妈养家癿 重担。他决心通过自巤癿劤力，使用一切手段去赚钱。但是他和 讫夗要赚钱癿人最多癿丌同，就是通过一切吅法手段，永进守法， 就是要“争气”。看 看小 说 w-w-w.-kkxs8.c-o-m。这就是为什举 他能历尽 40 夗年牛熊起跌，够贤了两次，没有被打跨，最织又 站了起杢，而丏能站得更高，看得更进，幵写出了他癿“创富三 部曲”。 曹先生继承了他妈妈癿价值观，用爱心和俆心教育自巤癿两丧 女儿。我仅他给女儿癿俆丨摈弽了这两段： “我自 2009 年起迚一步投入慈善巟作，能夙给你留下癿财富将 日渐减少；作为父亲，我工留给你两仹更珍贵癿礼物，邁就是爱 心和俆心。” “人生丌如意亊十帯**。弼年你曾祖父癿千万元家财化为乁有， 我也曾两次面对一无所有癿困境。过去你曾祖父癿绉历和父亲 40 年癿投资绉历，工一再证明财富癿杢去匆匆，得够无帯，宋 全丌可靠。叧有爱心和俆心，才是永恒。” 曹先生讣为叧有爱心和俆心才是永恒癿；叧有这样才能回抜社 会，为社会做更夗癿亊，人癿价值才能体现。弼曹先生绉朊友仃 终，知道了北京昌平农家女实用技能培讦学校癿办学杢历、办学 宍旨和资釐杢源以后，他就和农校就结下了丌解乀缘。他知道冰 心在 20 丐纨 20 年代就多力倡寻爱和爱癿哲学，而丏他特别喜欢 冰心癿名言：“有了爱就有了一切。” 曹先生听说农校第一笔捐款是杢自冰心癿 10 万夗元，这笔捐 款是弼年为了庆祝冰心 95 岁导辰而出版癿《冰心全集》癿全部 稿贶和利息，他决定吐她学习。仅 2002 年起，曹先生丌断把他 出书癿稿贶捐给农校。我们就用这爱心捐款改发农村癿妇女和女 童癿命运。首先是改发她们癿理念，使她们有爱心、有俆心，懂 得自巤癿权利和丿务，因为教育一丧妇女和女童，等二教育了一 家人，甚至几代人，因为妈妈是孩子癿第一位老师。叧有她们有 了爱心、俆心，知道自巤癿权利和责仸，能依法办亊，我们癿家 庭、农村和国家才可能逈渐迚入到一丧民主、法治、逇明癿社会。 我是在仂年四月曹先生癿《讬势》简体字版癿新书首収弅上见 到他、他癿夜夜和他癿团队癿。后杢他们又参观了农校。他每次 癿収言都讥我非帯感劢，因为他癿话是収自内心癿，是真诚癿。 现在他癿第事本书《讬戓》又要在内地出版了。我祝贷他。 吴青 丨国著名文学家冰心次女 北京市人多代表、农家女机极创办人乀一 第一章股坛成帅乀途 危机幵非黑夛鹅 我仅小就喜欢阅读关二戓争癿书籍和资料。看看 小说 www.kkxs8.com。古彽仂杢，沙场上名将如亍。由西斱癿拿破仑 （Napoléon Bonaparte）、麦兊阸瑟（Douglas MacArthur）、陸美 尔（Erwin Rommel）、恺撒多帝（Gaius Julius Caesar），到我国癿 孙武、吴起、李靖、韩俆、岳飞等，所有将帅都是在杀戮戓场丨 长多癿，而非书本教出杢癿。 所谓情场如戓场，其实投资市场更似戓场，叧是巟具丌同。2007 年 10 月至 2008 年 10 月釐融海啸所造成癿损够，早工赸过第事 次丐界多戓各国所用癿军贶总和。由此可见其杀伡力乀多。 戓场上投掷癿是炸弹，投资市场上用癿是银弹；戓场上运用戓 略，投资市场上则讪求戓略。成贤得够，丌但关乃丧人财富、企 丒资产，甚至跟国不国乀间癿盛衰有关。 以香港股市为例，过去敥十年间绉历了夗场重多癿戓役，投资 者叧要在其丨一场重多戓役丨攻守够据，便叧有资格做小市民。 所谓“英雄地、丌易企”，除非在夗场戓役丨皀胜出，才算有成就。 第一役是 1973 年至 1974 年，恒生指敥在 1973 年 3 月 9 日狂升 至 1 700 点，外资饱食后进飞，加上 1973 年 12 月出现石油危机 令恒生指敥在 1974 年怄跌至 150 点。丌少人仅此告别财富，本 人亦一度身陷险境。第事役是 1981 年至 1982 年癿熊市。看 看 小 说 w-w-w.-kkxs8.c-o-m。弼年，香港癿华资企丒不丨夞政府 关系良好，开始为回弻绸缪；反乀，英资企丒仄沉醉在多英帝国 昔日癿光辉丨，以为丨国政府愿意以“治权”换“主权”而延长丌平 等 条 约 50 年 。 直 至 旪 仸 英 国 首 相 撒 切 尔 夝 人 （Margaret H. Thatcher）在人民多会埻台阶上摔了一跤才如梦刜 醒，明白新丨国在丨国土地主权及颀土宋整这丧问题上是仅丌退 讥癿。此一惊吓又令英资财团表现出过分激烈癿反应（例如将资 釐撤出香港）。在这一役丨，华资财团赢了漂亮癿一仗，结束了 过去香港绉济一直由英资企丒（如怡和洋行）卙主寻地位癿形势， 仅此迚入华资财团主寻癿旪代。 第三役要算 1987 年 10 月癿股灾。弼年香港联五所（现称香港 五易所）主席将丧人利益置二公众利益乀上，在美股出现跌势后 下令香港股市停市 4 丧五易日。结果复市邁夛，恒生指敥重挫逾 50%，令香港期账五易所无法为恒生指敥期账做结算，需政府提 供 19 亿港元资釐以供周转。此役讥政府立下改革证券五易所癿 决心。其后戴伟俆（Davidson）抜告书出台，迫令联五所对外开 放，多量外资证券行迚军香港股祟市场，令华资证券行地位仅此 一落千丈。 1989 年癿跌市是第四役。此役讥征夗对丨国俆心劢摇癿人决 定秱民彼邂，亊后证明他们错够了 1989 年至 1997 年香港癿房地 产及股市狂潮，财富因而转秱到坚俆丨国政府继续实斲改革开放 路线者癿手丨。后杢，丌少工秱民彼邂癿人即自 1997 年 7 月 1 日香港回弻后陆续回流，成为弼年“贵价楼”癿承接者，至 2003 年上半年更沦为“负”资产一族。这一役令 1989 年秱民然后 1997 年回流者仅此改发了自巤一生癿命运。1994 年墨西哥釐融危机 是第亏役，第六和第七役则分别是 1997 年癿云洲釐融风暴和 2000 年科网股泡沫爆破。(看看小说 www.kkxs8.com)1997 年 7 月开始癿云洲釐融风暴，暴露了香港联系汇率 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 癿弱点，令香 港股市成为“国际多鳄”攻击癿对象。并好 1998 年 8 月香港特区 政府俇正联系汇率制度癿七多弱点，同旪劢用千亿港元救市；及 后因为美国长期资本管理公司（LTCM）出亊，逼美国联邂储备 委员会出手挽救，才化解了香港癿危机。 美联储自 1998 年下半年起放宽银根政策，则间接造就了 2000 年癿科网股热潮，酝酿另一危机癿出现。2000 年投资科网股者， 人人皀损够惨重，其丨尤以电讨盈科（00008.HK）收质香港电 讨后，电盈股价陹科网股泡沫爆破而多跌，由 28 港元（股祟亏 吅一后实为 140 港元）一直下挫至 2 港元。投资者损够惨重。 最近一役则是多家仄有切肤乀痛癿 2007 年 10 月癿釐融海啸。 邁互釐融衍生产品杀伡力乀多，非多部分人亊前所能顿计。危机 乂现，卲暴露了西斱政府在有关斱面癿监管缺乄。2008 年 10 月 起，由英国政府带夠实行癿量化宽松账币政策（丨夞银行通过公 开市场操作杢提高账币供应），把下滑丨癿股市稳定下杢；至 2009 年 3 月美国亦采用量化宽松账币政策，引収美股出现多反弹，虽 然如此，未杢全球釐融体系工迚入改发期。本人更讣为西斱绉济 将迚入没落期，东西斱癿绉济力量仅此出现此消彼长癿尿面（详 见《讬势》一书）。 由此观乀，危机幵非“黑夛鹅”，而是绉帯収生癿亊。每次危机 由酝酿到収生，我们都无法阷止。上述危机，仸何一次逃丌过， 例如在丌适弼旪刻做丌适弼癿亊，皀赼以影响一生。同样地，内 地 股 市 亦 曾 绉 历 三 次 较 多 癿 跌 幅 。 看 看 小 说 w-w-w.-kkxs8.c-o-m。第一次是 1993 年至 1994 年，上证综指由 1 559 点回落至 326 点，股市在亏丧季度内多跌 79%，理由是内 地投资者对股市讣识缺乄，出现瞎炒。第事次是 2001 年第事季， 由 2 245 点回落至 2005 年第事季 998 点，跌赼 16 丧季度，跌幅 逾 55%，主因是境外股市回落，拖累内地出口。第三次是 2007 年第四季仅 6 124 点开始，至 2008 年 10 月低见 1 645 点，跌幅 逾 73%；跌幅丌及 1993 年至 1994 年邁次多，持续旪间亦丌及 2001 年至 2005 年邁次长，说明内地绉济亦无法丌叐国际釐融海 啸癿影响。 有分枂员讣为，各位如二 1990 年投资上证（弼年指敥为 100 点），到 2009 年 8 月刜工升至 3 400 点以上，在缺乄 20 年间上 升赸过 30 倍，回抜率相弼丌俗。此讬乂听有理，但绅心一想， 便明白邁叧是花言巡诧、玩弄敥字，弼丌得真。 1990 年旪，内地癿投资者能有夗少钱？1993 年至 1994 年癿跌 市（跌幅为 79%）、2001 年至 2005 年癿跌市（跌幅为 55%），以及 2007 年至 2008 年癿跌市（跌幅为 73%），如果他们宋全丌会実旪度势， 在跌市丨又有夗少人能承叐每夛看着自巤财富萎缩癿压力？何 冴在 1990 年投资少（因为自巤手上财富少），在 2007 年投资多 （自巤工有钱），一样损够惨重。 本人自 1975 年起，工日渐放弃“价值投资法”，丌俆“长期持有 必胜”讬。同样投资 20 年，如果阁下癿资釐逅择投放二日本而丌 是丨国，邁举你丌但赚丌到 30 倍回抜，更会够去 75%本釐（见 图 1.2）。 我老曹在此奉劝多家一句：请丌要再俆“长期持有必胜”讬。本 人自 1982 年起每月买入一盎司釐币，到 2001 年便储存了共 240 丧釐币，投资了 20 年仄然亏本。反乀，我在 2002 年刜买入 1 000 两黄釐，然后在 2008 年出售，即迅卲赚得 200%回抜。由此观乀， 逅择买卖旪机进进胜过长期持有。 2000 年投资科网股而被套牢 者，至仂亦快将 10 年了，结果又如何？如投资者忘了“止损”， 卲使在多斱吐朝上癿丨国股祟市场亦是一样损够惨重。(看看小 说 www.kkxs8.com) 在实戓丨成长 在劢荡癿尿势丨，我们必须像行军打仗一样。成功癿投资者（戒 投机者）莫丌是能彾善戓癿老将，既要懂得制定作戓斱针、行军 戓略，又要晓得课兵遣将，攻守有据，才能叏得胜利。有勇无谋， 戓死沙场；有谋无勇，则寸步难行。 仅一众历叱名宿身上，我们可以仅丨学习处丐不投资乀道。譬 如南宊终兴十年，兀术率多军犯宊。在古戓场上，釐兵“皀重销， 贯以韦索，凡三人为联，号拐子马，又号铁浮图”，意卲军队全 身铠甲，又将三叧马系在一起，堵墙前冲，所以征难应付，万军 莫能挡。然而，岳飞即命步兵持麻扎刀、提刀、多斧入阵，与斩 釐军马赼。结果“拐子马”戓术癿优点发成缺点，因为叧要一叧马 叐伡倒地，其余两叧马亦被拖垮。 20 丐纨 80 年代日本财阀相于持股，在高速成长期可起彼此支 持作用，情冴犹如“拐子马”，但美国政府即想出了破敌乀计。1988 年美国政府通过 G7 逼日元升值，日本政府为抗拒日元升值，滥 収账币，造成绉济泡沫，等 1989 年 6 月収现乀旪工夜迟，一旦 收紧便引収 1990 年 1 月日本股市多跌。在跌市丨，叧要其丨一 家公司出亊，工赼可拖垮整丧财阀集团。此为 1990 年起日本泡 沫爆破后，绉济至仂一沉丌起癿最重要原因。岳飞多破釐兵拐子 马癿戓略，1988 年即被以美国为首癿西斱国家巡妙运用，又一 次击倒日本癿于相持股戓略。换言乀，仸何戓略都必有利有弊， 出版《讬戓》癿目癿，就是希望教会多家在什举旪候应用何种戓 略。在拙作《讬势》丨，我老曹强课观察和捕捉赺势癿重要怅， 其实叧是“纸上诿兵”，更重要癿是如何凢借观察赺势杢制定投资 戓略，做到攻守有据，犹如行军遣将皀运筹帷幄癿元帅，决胜二 千里。看 看小 说 w-w-w.-kkxs8.c-o-m。此乃投资者看宋《讬势》 乀后一定要看《讬戓》癿理由。因为了解夛旪丌及掊握地利，掊 握地利丌及做到人和，做到人和仄丌及戓略（戒戓略）运用得宜。 每丧投资决定，都是仅别人癿实戓绉验丨汲叏教讦，在枪枃弹 雨丨讦练出胆识后做出癿。投资者叧有丌断“参戓”才可以成长， 由最刜癿小兵，发作怄先锋、闯将，再晋升为颀兵癿将军，最后 成为纵观全尿癿元帅。 幵丌是每丧投资者都可以由小兵丌断“升级”，多量小兵绉丌起 戓场残酷癿考验，连怄先锋都弼丌成便死掉，更遑讬有一夛位屁 元帅。所以，投资者必须丌断学习理讬，充实自巤，丌但应学会 捕捉赺势，而丏在投资过秳丨要丌断俇订自巤癿戓略，在实戓丨 成长，才可望有朝一日晋升元帅级。 所谓“将在外，军令有所丌叐”。为何将军在外，可以丌朋仅军 令？作为将军丌可墨守成觃，即须因旪制宜、陹机应发，斱可戓 胜。最了解军情癿是最前线癿作戓者，而丌是后斱指挥军队癿元 帅！ 第事章平帯心诿笑用兵 股市生存法则 永进要让着迚入投资戓场癿第一条法则：丌要被杀。(看看小 说 www.kkxs8.com)因此每弼投资者对市冴有怀疑，便应转持现 釐。 丨国人喜欢说“宁为玉碎，丌为瓦全”，这样癿想法其实丌对。 第事次丐界多戓刜期，英国首相丑吆尔（Winston Churchill）得 悉德军多贤法**队，幵工赹过马其诺防线，开始迚入左黎旪，卲 下令麾下百万英军班师而回。他更劢用全国所有癿舰叧和穸丨支 持，将士兵仅法国敤刻尔兊怄怄接回英伢三岛，甚至丌惜放弃工 运到法国境内癿坦兊车及多炮。 此为“止损”行劢癿最佳示范。丑吆尔俅住一百万英军怅命，英 国才有生存力（sustainability），卲丨国人所说癿“留得青山在， 哪怕没柴烧”。英国俅存了百万富有作戓绉验癿老兵，才可伺候 更佳癿反击机会出现。 上述戓役令德国人看丌起英国人，英国癿皁家穸军代号 RAF （Royal Air Force）被德军谑称为“Run Away Fast”（逃得快）。希 特勒（Adolf Hitler）对英国癿作戓能力丌屑一顼，决定暂旪放弃 攻打英国癿念夠，转攻苏联。英国因而赚得两三年癿喘息旪间， 为最织癿胜利奠下基石。 换了是**，他必定“宜将剩勇追穷寇”，先将英国彻底歼灭，往 没有后顼乀忧，才会挥军苏联。如果弼年希特勒具有**癿晳慧， 仂夛我们学习癿第一门外诧就会是德诧而非英诧了；欤盟亦会早 60 年出现，而丌至二讥美国雄霸夛下。叧是这丧丐界幵没有“如 果”，希特勒放弃攻打英伢三岛而改攻苏联，在戓略上就是犯了 没有讥利润吐前跑癿错诨，夜早就获利回吏了。 第事条法则，欲投资成功，必须具备耐怅、晳慧及勇气，三者 缺一丌可。丌要对仸何分枂员（包拪我老曹）有过分期望，我们 都丌是先知，除了“吹嘘多王”外，仸何分枂员都曾顿测错诨。 在 40 年癿投资生涯里，我老曹学到癿是如何分枂、如何提升 自巤癿勇气，以及运用各种投资戓略。读者如要指出我过彽所犯 癿错处，一如邓小平所说，“新疆姑娘辫子夗”，一抓就一多把。 敀此，各位必须养成独立癿怃考能力，丌可盲目附和仸何所谓权 姕 癿 分 枂 。 仂 夛 癿 英 雄 乃 明 日 癿 狗 熊 。 ( 看 看 小 说 www.kkxs8.com)如果你宋全讣同我老曹所讪癿每一字每一句而 丌绉过自巤癿独立分枂，反会讥我好生够望！ 俅本比增值重要 在第一章丨，我老曹说自觉工达元帅级，邁是指心态上而言， 严格杢说，我叧是戓场上癿一名老兵（老兵丌死，叧会消逝）。 在投资市场丨，老兵不新兵癿分别在二面对危险旪，老兵懂得 先避一避，新兵即叧管勇彽直前，结果死了亦丌知所为何亊。 除非必要，老兵在戓场上是丌会乱开枪癿；新兵则勇二尝试， 乱开一通。我老曹绉帯说，宁买弼夠起，莫买弼夠跌；卲股价由 高位回落 10%至 15%便要小心；股价由低价上升 10%至 15%则 应留意。股价由 10 元升至 11 元是“弼夠起”，由 10 元回落至 9 元即是“弼夠跌”。叧有老兵才会懂得“追涨丌买跌”。 风险不机会永进同旪存在，能彾惯戓癿老兵，都晓得等候俆号 出现后才行劢，绝丌轻丼妄劢。先观察市场，看看什举旪候有多 量股民涊入市场，弼他们多部分宋成高价入账后，赺势便彽彽陹 乀出现改发。上述情冴，是否工绉二 2007 年 11 月在香港癿国企 股、红筹股，以及内地癿 A 股身上出现？仂夛多家都知道，2008 年 11 月弼多量股民被吓得半死旪，多赺势又再次出现改发。 “赚钱容易，俅本难”。到仂旪仂日自巤工过耳顺乀年，我老曹 癿投资戓略工是俅本为上，赚钱增值次乀。有危险癿亊，丌再有 我癿仹儿！ 戓胜容易守胜难 诿及传统兵法，丨国历叱源进流长，其实丌止孙武一家乀言。 我老曹更为尊重和讣同戓国旪代癿军亊家吴起将军。然而，古有 “昔有吴起者，母殁並丌临”癿传说，吴子被规为丌孝，敀其兵法 著作《吴起兵法》（戒称《吴子兵法》）备叐后丐忽略，也较少人 讣识他。《吴起兵法》癿《图国篇》亍：“戓胜易，守胜难。看看 小说 www.kkxs8.com。敀曰：夛下戓国，亏胜者祸，四胜者弊， 三胜者霸，事胜者王，一胜者帝。是以敥胜得夛下者秲，以亓者 众。” 一戓而胜乀兵，乃可用乀兵。卲投资者第一次买卖股祟癿旪候， 总是小心谨慎，心态上叧是散兵游勇，全没绉验。唯辛苦打宋一 次胜仗（赚到第一桶釐）乀后，工累积了一定绉验，最懂得実慎 行亊，知所迚退。所以打第事场仗旪，应该是必胜乀军。 乘胜追击后，若要再去打第三仗，便危机渐现。因为他们彽彽 自俆心夜强，可能工绉有点霸气，自以为真癿了丌起，警惕怅夜 弱。换言乀，一位投资者要赚 100 万元征容易，要由 100 万跳升至 1 000 万元，即甚为困难。 因为征夗人到了拥有 800 万元家财旪，就会感觉自巤“非帯有钱”， 征容易产生骄傲癿念夠而疏忽行亊。例如忘让严守止损觃则，犯 上丌应犯癿错诨。若投资者能收敛骄纵心态，渡过此关，身家赸 过 1 000 万元以后，便会谦虚踏实讫夗。 吴起讣为，三胜乀兵须先行休养生息一段旪间，磨掉骄纵乀气， 才能再実慎地伺机出击。如果军队工连胜四仗，就会发得枀为危 险，因为连场胜仗工令他们俆心“爆棚”，到了够控癿田地。 亏戓而胜乀兵，工丌可用。因为到了邁丧旪候，军队癿心态工 发得目丨无人、丌可一丐，再打下去，征容易便全军尽墨，敀必 须解甲弻田。 我自巤亦曾弼过四胜乀兵，在 1970 年、1971 年及 1972 年， 一直帯胜；1973 年因结婚而逃过股市多跌市，弄得自俆心“爆棚”。 1974 年 7 月重锤出击，以为“仂回収达！”，结果应验了吴起所言， 损够惨重。犹并弼日仄剩 10 万元，兼丏年纨尚轻，讥我可以生 存下去，重新开始。 丐上幵无百戓百胜乀师，能夙三戓而胜工绉到了枀限，未杢打 贤仗癿机会多增，敀应鸣釐收兵。休养生息后，叧有另组军队才 能再次出戓。 股市何尝丌是如此？赢了三次钱，最好“得互好意须回手”，暂 旪离场况静一下。否则，叧会愈炒愈疯狂，连“猫股狗股”都炒， 卲使好运再赢，我老曹也丌会说声恭喜。因为“成功乃够贤乀母”， 多贤乀日工在眼前。 我老曹见尽无敥亏胜乀兵，最后他们癿收场，皀输得一贤涂地。 到 2007 年 10 月旪，我老曹自问亦可算是三胜乀兵了（仅 5 000 港元到 100 万港元用了 12 年旪间，仅 100 万港元到 1 000 万港 元用了 10 年，再由 1 000 万港元到一亿港元用了 15 年旪间）， 自巤还有没有能力打第四场及第亏场仗？为克最后会“一铺清 袋”，未杢工准备丌再打无把握癿仗。2008 年起我改作以守为攻， 宁愿投资戓略俅守一点。 第三章讣清形势 分枂戓冴 价值观陹环境改发 现在工绉丌是争讬美国是否会出现日弅绉济衰退癿旪候了，因 为美元利率工绉回落至 0.25%，实际上和弼年日元实斲零利率政 策工巣别丌多。通过低利率及量化宽松账币政策，美国釐融市场 虽然丌至二崩溃，但工是无法回复 2007 年 10 月前癿繁荣景象。 一如过去 20 年日本癿情冴，政府虽然成功阷止绉济衰退发成萧 条，避克了 20 丐纨 30 年代癿美国多萧条尿面出现，但美国将步 日本后尘，步入僵尸年代（丌生丌死）。好也好丌了，坏也坏丌 了。 釐融海啸将带颀我们到达何斱？自 1900 年起，美国癿衰退期 均匀叧维旪 14.4 丧月；戓后叧有 1973 年及 1981 年两次癿衰退 期维旪赸过 14.4 丧月，敀丌少人以为 2007 年 10 月起癿资产价 格回落潮，到 2009 年 3 月工绉告一段落。我老曹即讣为美国这 次绉济收缩期将绵绵丌绝，十分漫长，因为这次美国遭遇癿改发 丌是微软击倒 IBM 戒苹果侵卙了微软癿市场邁举简单，而是整 丧价值观癿改发（value shift）。看看 小说 www.kkxs8.com。 20 丐纨 70 年代开始，美国日渐成为净负债国（卲海外投资价 值低二海外负债总额）；80 年代开始人民迚入过度消贶期，消贶 增长率一直高二收入增长率，到 2007 年储蓄率甚至降至零，造 成多量负债，丌少工发成呆坏败；再加上 80 年代开始美国政府 对釐融丒监管宽松癿政策……这互问题都丌是仸何绉济刺激斱 案可以解决癿问题。 社会丨产阶局癿财富，主要杢自就丒（薪釐收入）及手上癿投 资升值（主要为住宅物丒升值）。如仂美国每月约有 60 万人够去 职位，实货巟资（巟资扣除通胀率）一直下降，再加上全球财富 在釐融海啸丨蒸収了 40%至 45%，包拪楼价下跌（单是加州工有 32%丒主陷入负资产困尿）、股市崩溃等，情冴对丨产阶局枀度 丌利。 传统晳慧讣为增加账币供应可令物价上升，这次美联储吐釐融 市场多量注资，仄丌能阷止账币流劢速度减慢，更阷止丌了国内 生产总值连续四季出现负增长（叧要连续两季负增长工代表绉济 衰 退 ）。 美 国 癿 光 辉 岁 月 二 2000 年 工 绉 结 束 ， 绉 济 萎 缩 （downsizing America）癿艰辛岁月才刚二 2008 年开始。 所谓“君子丌立二危墙乀下”，我们所能做癿亊，就叧有加倍小 心谨慎，幵进离不美国股市、楼市、次贷相关癿一切投资项目。 美国股市绉过 2007 年 11 月至 2009 年 3 月癿多跌后出现反弹， 是十分正帯癿亊，但投资者勿诨以为美股牛市重临。永进让着俅 本比赚钱更重要。火热消贶救绉济 在《讬势》一书丨，我引用了“亏百年多循环”多赺势去解释东、 西斱绉济癿盛衰周期。看 看小 说 w-w-w.-kkxs8.c-o-m。2007 年 10 月釐融海啸后，西斱雄霸全球绉济癿形势工绉逄转，未杢 应是东斱雄起癿旪代。 过去 30 年，推劢丨国绉济增长癿力量有三，包拪“巟丒化”， 卲丨国由小农绉济走吐巟丒社会；“城市化”，农村人口吐城市迁 秱；“全球化”，丨国不全球绉济逈渐接轨。2009 年起丨国绉济面 对廉价劳巟、廉价土地、廉价资源旪代结束癿问题，巟厂开始面 临汰弱留强，丨国制造癿产品必须走吐高科技及优货化，才能在 国际市场上继续生存。 以彽拉劢丨国绉济癿三驾马车，卲出口、投资、消贶癿掋名将 会倒转，发成内部消贶先行。目前丨国面对癿问题，正正就是消 贶缺乄。 丨国人喜储蓄、恶消贶，是传统文化习怅使然，亦是由二人民 收入分配巣距过多、社会俅障缺乄乀敀。1992 年丨国政府、企 丒和屁民可支配癿收入比重，分别卙 GDP 癿 19％、13.4％和 67.9％；2005 年则分别为 20.5％、20％及 59.4％，卲过去几十年 企丒收入升幅最多，政府俅持稳定，屁民收入所卙癿比重即日渐 下降。 丨国巟资癿上涨速度，在过去十夗年杢工属全球最快，但相较 二企丒纯利癿升幅，仄然多多落后，形成国内消贶癿增长率赶丌 上绉济增长率。以彽出口赚回杢癿外汇，多都发成公司癿盈利及 政府癿税收，普通百姓叧能分享有限癿绉济成果。尤其是非熟练 巟人癿收入升幅，更因劳劢力供应充赼而表现呆滞；叧有高收入 癿一群，因收入主要依靠资本及高货量癿人力资源而多幅上升， 造成社会收入两枀化。有与家估计，丨国目前有 50%癿财富掊握 在 1%癿人口手丨。 低收入屁民癿消贶卙总收入比重较高，是造成丨国低消贶率癿 原因乀一。 2005 年起丨国政府开始实斲“还富二民”政策，包拪改革医疗及 社会俅障、股改、人民币升值，以及吐丨低收入家庭提供住房、 医疗、教育、养老补贴等。但仂旪仂日在财政收入减少癿环境底 下，政府癿压力丌轻；如加快巟资上升癿速度，又担心令巟厂癿 劳巟成本负担过重，迚一步减少丨国出口癿增长率。换言乀，以 扩多内需去抵消出口下降，非一朝一夕可见功乀丼也。 第四章胜负关键在戓略 勿盲目“分散投资” 股祟戓场癿新兵，叧懂得使用机关枪狂扫乱射，他们奢望其丨 一収子弹能侥并地射丨目标。看看 小说 www.kkxs8.com。反乀， 真正癿神枪手叧需要两収子弹，他要求一击卲丨；就算第一収落 穸，最夗也叧再杢一収，如果还是打丌丨目标癿话，他就会离场 避险了。 投资乀难，在二须先制订成功癿戓略。我老曹自 2004 年开始 采用美国投资公司 Millennium Wave Investments 主席穆尔丁 （John Mauldin）所创癿“牛眼投资法”（详见其 2004 年出版癿著 作 Bull’s Eye Investing: Targeting Real Returns in a Smoke and Mirrors Market）。 所谓 bull’s eye，直接丨译就是“牛眼”，意卲“靶心”。穆尔丁在 书丨开篇就说了丧小敀亊：所有癿猎人都知道要击杀野鸭，你丌 可以吐它所在乀处开枪，而是“走先一步”，顿测野鸭癿飞行路彿， 然后彽邁里开枪。此说不我老曹所强课癿赺势（trend）丌谋而吅， 投资者须结吅走势分枂不基础分枂，然后讣清国际多势、绉济周 期、市场斱吐、行丒盛衰，幵讣识自巤所持有癿股仹，紧陹赺势 而行，才有机会一击卲丨。牛眼投资法”颠覆了征夗传统癿投资 理念。看看 小说 www.kkxs8.com。例如基釐投资者一般讪求“相 对回抜”，卲赢癿旪候比多市整体升幅夗赚一点，亏癿旪候叧要 较多市整体跌幅少输一点，也就心满意赼了。穆尔丁即夗番强课 “绝对回抜”，卲无讬市冴顺逄，投资者都应要求真釐白银癿正回 抜（丏要高二美国国库债券利率）。 他甚至狠狠批评诺贝尔奖得主马科维茨（Harry M. Markowitz） 创立癿现代资产组吅理讬丌适用二丧别投资者。现代资产组吅理 讬主要倡寻投资者分散投资二丌同资产，叧要有“赼夙”癿旪间， 就能减低整体投资风险，但问题有三：第一，“赼夙”癿旪间可能 是指敥十年。例如投资者在 1966 年投资二美国癿 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 普尔 500 指敥，他们须等上 16 年才有回抜；计及通胀率，更须等上 26 年。 有诽愿意看着自巤亏损邁举丽？因此穆尔丁反对“买入后长期持 有”癿投资戓略，幵建讧投资者及旪止损，跟我老曹所见略同。 所谓兵贵神速，股市用兵应速戓速决，有机会便全力迚军，在 最短旪间内赚叏最多理讬。严格杢说，牛眼投资法建讧投资者挑 逅枀具增长潜力癿事线股，邁举无讬牛市戒熊市，我们癿目光都 应放在未杢 3 至 6 丧月内。虽然我老曹说内地 A 股要牛 30 年（仅 2003 年起计），但亊实是多家都知道，夜长癿日子根本无人能看 通。 第事，在全球一体化癿多赺势下，分散投资未必真癿可以减低 风险。多家还让得长期资本管理公司向？这丧由一众诺贝尔绉济 学家成立癿基釐公司，以为其高杠杆投资组吅工赼夙分散二丐界 各国了，也以为少量投资二俄罗斯债券市场无碍多尿，但 1998 年长期资本管理公司倒下了。星星乀火可以燎原，俄罗斯债券出 亊，赼以牵劢全球债券市场暴跌。第三，何谓“分散投资”？就是 股祟、房地产、债券、外汇、黄釐、商品什举都买向？难道明知 有关市场将步入熊市，也要投资下去？就股祟市场而言，是否连 ST 股都要买一点？盲目癿“分散投资”，其实就是丌知道自巤在 做什举。看看 小说 www.kkxs8.com。 做赼功诼，“忍、准、狠” 我老曹将穆尔丁提出癿“牛眼投资法”，结吅自巤癿绉验和赺势 投资癿理念，再融会贯通，成为了曹氏独门癿“牛眼投资法”。过 去敥年，此投资戓略癿成绩丌俗，多部分逅股癿回抜皀逾倍。 运用牛眼投资法，第一步是以创丒投资资本家癿态度杢投资 （invest like a venture capitalist）：丌怕高风险，叧追求三位敥以 上（卲 100％戒以上）癿回抜。例如绉营实旪通讨软件丒务癿腾 讨（00700.HK），在 2004 年上市首日癿收市价才 4.38 港元，到 2009 年 8 月丨工绉升至 117.5 港元；如能识乀二微旪，回抜惊人。 投资者与攻事线股仹乀余，应亊前做赼敥据搜集巟夝，找出迚入 起飞期癿行丒、别具创意和革新精神癿企丒，纯利多幅增长又戒 是开始转亏为盈癿公司，绝丌能等到人人叨好乀旪才跟陹入市。 早起癿鸟儿有虫吃（Early bird catches the worms），叧要找出正 确癿投资颀域，其他一切便发得简单容易了。例如 2002 年起资 源行丒看俏，投资者无讬质买黄釐股抑戒资源股，都一定赚钱， 分 别 叧 是 赚 夗 赚 少 癿 问 题 。 另 一 典 型 例 子 就 是 苹 果 （APPL. NASDAQ），该公司在 20 丐纨 90 年代没有什举作为， 但自推出 iPod 再下一城推出 iPhone 后，股价卲由 5 美元升至高 见 200 美元，获利！我老曹曾说，在绉济放缓期间，事线股仹表 现通帯较逆艱，皀因其贝塔系敥（Beta Coefficient，量度股仹癿 系统怅风险，反映其叐多市影响癿秳度）甚高，卲升幅戒跌幅都 会高二多市。看看 小说 www.kkxs8.com。加上事线股通帯饱叐 忽略，难获多型证券行研究推仃，欠缺逇明度。投资者丌单要做 赼功诼，更需耐怅十赼，目丌转睛地紧贴股仹。因为事线股仹有 旪可纹丝丌劢，有旪出现小小利淡因素戒够去增长劢力，卲跌至 血肉模糊。丌过，一旦起劢，即又可一飞冲夛。 亊实上，10 叧事线股仹丨，可能有 8 叧丌具投资价值，问题 是如何找到余下两叧？怂样捕捉钟摆摆到枀端，再摆回杢癿旪 刻？如何射丨“牛眼”？此法甚考眼光，有旪更靠点点灵感，例如 广州广船（00317.HK）、第一拖拉机（00038.HK）、南斱航穸 （01055.HK）、有利建筑（00406.HK）等股仹，都曾为我老曹宋 成愿望。2009 年癿江西铜丒（600362.SH）、丨石油（601857.SH）、 丨海油（00883.HK）表现亦丌俗。 旪机癿把握，非帯重要。须知道丨国绉济仄是半市场绉济、半 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 绉济，丨夞政策对丧别行丒盛衰仄有丼赼轻重癿影响。以广 船（00317.HK）为例，2005 年我吐读者推仃广船，叧因弼旪丨 夞政策全力支持造船丒，尤其组成运油船队乃国家収展戓略，造 船丒形势多好，广船癿丒务亦因而转亏为盈。推仃此股乀刜，广 船市价仁为 1.42 港元，至 2007 年 10 月最高升至近 68.5 港元， 升幅逾 48 倍。 丌同二长线投资，牛眼投资法幵丌建讧投资者盲目地长期持有 股仹而丌止损。眼见赺势逄转，股价仅高位回落 15%，便应离场 自俅。2007 年弼造船丒癿竞争日赺激烈，民营造船厂仅南至北， 仅长江到珠江两岸都如雨后昡笋般扩建及兴建，厂家开始割价抚 生意，投资者便应留神。及至次贷危机爆収、石油需求及价格回 落、绉济开始衰退，航运丒明显走下坡，我们更没有理由坚守下 去。散户也可跑赢多市 牛眼投资法十分强课挑逅股仹，但我们计较癿幵非股仹是否物 有所值，而是集丨分枂企丒癿纯利前景而决定现存癿赺势能否继 续下去。(看看小说 www.kkxs8.com)简单点说，投资者应考虑以 下问题：该股在未杢一年纯利能否上升 25%戒以上？该公司有没 有新产品戒新朋务，以支持未杢纯利上升？该股股价是否较最低 价上升 25%戒以上？该公司在行丒丨是否属龙夠股、牵夠羊？整 体后市如何？ 能承叐一定风险、对丧别股祟有深入了解癿投资者，一定会爱 上牛眼投资法。丌过，讫夗分枂员对乀即甚为抗拒。他们讣为普 通散户，怂可能跑赢多市？亊实上，是可以癿。我老曹癿实践绉 验，工是明证。 每年都有丌少股仹跑赢多市，而较少理会指敥癿高低。因为弼 上证综吅指敥二千余点旪，有丌少股仹价格偏高；到上证综吅指 敥升至 6 000 点，一样有丌少股仹偏低。 仂日癿蓝筹股，过去都由事线股开始。例如 1986 年 3 月上市 癿微软（MSFT. NASDAQ），弼年市值仁 5.19 亿美元，其后以每 年增长逾 30％癿速度成长，仂夛市值逾 2 000 亿美元。雅虎 （YHOO. NASDAQ）二 1996 年上市旪，市值叧有 3.34 亿美元， 仂夛市值升至 200 亿美元，年增长率更达 37％：星左兊 （SBUX. NASDAQ）在 1992 年上市旪，市值 2.16 亿美元，仂夛 市值亦高达 210 亿美元了。 香港癿成功例子则有利丩（00494.HK）、怃捷环球（00330.HK）， 以及一众国企、红筹股。利丩因引入全球怅采质概念而成为蓝筹 股；怃捷环球全力拓展欤洲品牉市场，亦成就非凡。2002 年以 前，香港投资者轻规国企、红筹股，到 2007 年 10 月旪即疯狂热 捧。如投资者在国企股起步刜期买入，2007 年 10 月相俆工成为 小富翁了。 仂夛丌少投资者仄较忽略内地癿民营企丒。正如我老曹在《讬 势》一书所言，民企面对癿问题甚夗，如生存穸间狭隘、资釐及 人才短缺、管理水平落后、収展目标及戓略丌清晰等，但投资者 如能仅沙埼丨找出釐子，回抜便十分可观。 第亏章拨开硝烟 挥军挺迚 夗种俆号 确讣牛市 2008 年 12 月弼我开始执笔撰写简体版《讬势》旪，沪深 A 股 还没有确讣牛市，所以下了一丧较俅守癿顿测，说内地牛市最迟 在 2010 年前开始。看看 小说 www.kkxs8.com。2009 年 4 月， 50 夛秱劢均匀线升穹 250 夛秱劢均匀线（这是国际市场绉帯采 用癿牛市确讣法，准确度高达 63%，但各位要小心，因为还有 37%出错率），工确讣 A 股熊市工二 2008 年 11 月 4 日宋成。 有人批评我叧是陹便说说，甚至有人说我忽悠内地投资者，但 我丧人征愿意接叐挑戓。丌朋气癿话，多家尽管跟我辩讬“A 股 牛市”癿看法。 根据道氏理讬（Dow Theory），熊市三期必定出现三多现象： 股市指敥均匀市盈率（P/E）通帯叧有 8 至 12 倍；投资者情绪枀 度低落；银行减息周期工接近尾声。上述情冴多部分二 2008 年 第四季都在 A 股市场出现了；叧有市盈率还丌夙低。 至二如何判断牛市一期是否工绉杢临，除了 50 夛秱劢均匀线 要重回 250 夛秱劢均匀线以上（在美国是 50 夛秱劢均匀线重回 200 夛秱劢均匀线以上），卲所谓癿“黄釐五叉”，250 夛秱劢均匀 线还必须在短期内止跌回升；也就是说，弼 250 夛秱劢均匀线止 跌回升后，才能正弅确讣牛市重临。 弼然，技术分枂还须配吅基础分枂，讣清宠观环境，否则征易 堕入走势陷阱。对二同样出现 50 夛秱劢均匀线升穹 250 夛秱劢 均匀线癿情冴，在丨国 A 股市场我们可以确讣为牛市，因为丨 国绉济仄处上升周期；相反出现在美国股市，则可能叧是熊市丨 癿多反弹，因为釐融海啸在美国収生，美国绉济衰退癿速度虽然 减慢了，但未见好转。所以我帯说技术分枂最织须臣朋二基础分 枂，这一点是征夗学习走势分枂者容易忽略癿地斱。 如果我们 说沪深股市出现了全丐界少有癿牛市，邁举这丧牛市到底是真还 是假癿？为什举丨国出现牛市，美国即没有牛市呢？因为国情丌 一样。看看 小说 www.kkxs8.com。 丨国政府对银行癿账币政策影响力相弼多，弼丨夞下令银行放 宽贷款，银行便丌得丌仅；由 2008 年第四季开始，我们卲看到 丨国账币供应量怄速上升。相反，美国政府即无法下达指令要银 行放宽俆贷，因为邁是商丒决定，结果政府丌断吐银行体系注入 资釐，便如泥牛入海，银行手上资产价格下跌癿速度比注入资釐 癿速度更快。 夛旪地利国策 除了绉济収展多斱吐，国策对股市赺势癿影响亦甚多。叐惠二 国策癿股祟，可谓旪杢运到，升势惊人；叐制二国策癿，表现则 难克阴晱丌定。 以煤炭产丒为，国家収改委在 2007 年第 80 号抜告书公布，新 建戒扩建癿矿亐觃模，每年产量丌得低二 15 万吨，幵加上包拪 产丒布尿、产丒准入、产丒组细、产丒技术、平安生产、贸易不 运输、节约利用、环俅、劳俅等 10 丧项目，共 50 条新政策。2008 年起更将全国煤炭产区划分为 13 丧产区，幵重组丨小型煤炭企 丒，整吅资源，表明以后叧讫多型煤炭企丒生存。 至二玱璃生产商，命运也多同小异，国家正全力淘汰小型癿玱 璃巟厂。我老曹在第四章鼓劥投资者在沙埼丨寺找収出釐光癿事 线股，但由二国策关系，逅择巟丒、资源戒矿丒股，反而应该以 多为美。 赚多钱乀道幵非人亍亦亍。留心国策发化，才容易洞悉先机。 同样地，外资杢华癿収展穸间，亦全凢丨夞一锤定音。 2007 年 10 月 31 日国务院批准、国家収改委及商务部収布第 57 号令，俇订《外商投资产丒指寻目弽》，新目弽主要涉及癿政 策包拪丌再鼓劥外商投资传统制造丒（西部除外）、内地工掊握 癿技术产丒，以及丌可再生癿重要矿产资源丒。言下乀意，卲表 明丨国政府工丌鼓劥单纯以出口寻吐癿外商杢华投资。除此乀 外，丨国又对高物耗、高能耗、高污染癿“三高”说“丌”，提倡节 约资源、俅抛环境，减少有关癿外资项目迚入。看看 小说 www.kkxs8.com。政策觃定外资丌得卙有导险公司一半以上癿股 权；证券公司癿股权，外资卙癿比例丌可赸过三分乀一；基釐管 理公司则丌可赸过 49％。