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huiqinzeng 2010-10-01 评分 0 浏览量 0 0 0 0 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《穷查理宝典全集pdf》,可适用于财会税务领域,主题内容包含穷查理宝典目录中文版序言LouisLi鸣谢序言巴菲特论芒格沃伦•巴菲特驳辞芒格论巴菲特查理•芒格导读彼得•考夫曼第一章查理•芒格传略歌颂长者:芒格论符等。

穷查理宝典目录中文版序言LouisLi鸣谢序言巴菲特论芒格沃伦•巴菲特驳辞芒格论巴菲特查理•芒格导读彼得•考夫曼第一章查理•芒格传略歌颂长者:芒格论晚年忆念:晚辈谈芒格第二章芒格的生活、学习和决策方法第三章芒格主义:查理的即席谈话(年至年在伯克希尔•哈撒韦公司和西科金融公司年会上的谈话摘录)第四章查理十一讲第一讲在哈佛学校毕业典礼上的演讲第二讲论基本的、普世的智慧第三讲论基本的、普世的智慧(修正稿)第四讲关于现实思维的现实思考?第五讲专业人士需要更多的跨学科技能第六讲一流慈善基金的投资实践第七讲在慈善圆桌会议早餐会上的讲话第八讲年的金融大丑闻第九讲论学院派经济学第十讲在南加州大学GOULD法学院毕业典礼上的演讲第十一讲人类误判心理学查理•芒格的推荐书目文章、报道与评论索引查理•芒格年谱附:现金流量贴现法巴菲特教你读财报中文版序中文版序中文版序中文版序::::书中自有黄金屋书中自有黄金屋书中自有黄金屋书中自有黄金屋LouisLi李路作者系比亚迪大股东多年前作为一名年轻的学生只身来到美国我怎么也没有想到后来竟然从事了投资行业更没有想到由于种种机缘巧合有幸结识了当代投资大师查理•芒格先生。年芒格先生成为我的投资合伙人自此就成为我终生的良师益友。这样的机遇恐怕是过去做梦也不敢想的。像全世界成千上万的巴菲特芒格崇拜者一样两位老师的教导伯克希尔•哈撒韦公司的神奇业绩对我个人的投资事业起到了塑造式的影响。这些年受益于芒格恩师的近距离言传身教又让我更为深刻地体会到他思想的博大精深。一直以来我都希望将这些学习的心得与更多的同道分享。彼得•考夫曼的这本书是这方面最好的努力。彼得是查理多年的朋友他本人又是极其优秀的企业家、“职业书虫”。由他编辑的《穷查理宝典》最为全面地囊括了查理的思想精华。彼得既是我的好友又是我的投资合伙人所以我一直都很关注这本书的整个出版过程。年本书第一版问世时我如获至宝反复研读每读一次都有新的收获。那时我就想把这本书认真地翻译介绍给中国的读者。不想这个愿望又过了五年才得以实现。年查理岁。经一位朋友提醒我意识到把这本书翻译成中文应该是对恩师最好的报答同时也完成了我多年来希望与同胞分享芒格智慧的心愿。现在这本书即将出版了我也想在此奉献我个人学习、实践芒格思想与人格的心路历程、心得体会以配合读者更好地领会本书所包含的智慧。第一次接触巴菲特/芒格的价值投资体系可以追溯到年前。那时我刚到美国举目无亲文化不熟语言不通。侥幸进入哥伦比亚大学就读本科立刻便面临学费、生活费昂贵的问题。虽然有些奖学金也可以贷款然而对一个身无分文的学生而言那笔贷款是个天文数字不知何时才能还清对前途一片迷茫焦虑。相信很多来美国读书的中国学生尤其是要靠借债和打工支付学费和生活费的学生都有过这种经历。由于在上世纪七八十年代的中国长大我那时对经商几乎没有概念。在那个年代商业在中国还不是很要紧的事。一天一位同学告诉我:“你要是想了解在美国怎么能赚钱商学院有个演讲一定要去听。”那个演讲人的名字有点怪叫巴菲特(Buffett)很像“自助餐”(Buffet)的意思。我一听这个名字蛮有趣就去了。那时巴菲特还不像今天这么出名去的人不多但那次演讲于我而言却是一次醍醐灌顶的经历。巴菲特讲的是如何在股市投资。在此之前股市在我头脑里的印象还停留在曹禺的话剧《日出》里所描绘的年代上海的十里洋场充满了狡诈、运气与血腥。然而这位据说在股市上赚了很多钱的成功的美国商人看上去却显然是一个好人友善而聪明颇有些学究气同我想像中那些冷酷无情、投机钻营的商人完全不同。巴菲特的演讲措辞简洁、条理清晰、内容可信。一个多钟头的演讲把股票市场的道理说得清晰明了。巴菲特说股票本质上是公司的部分所有权股票的价格就是由股票的价值也就是公司的价值所决定的。而公司的价值又是由公司的盈利情况及净资产决定的。虽然股票价格上上下下的波动在短期内很难预测但长期而言一定是由公司的价值决定的。聪明的投资者只要在股票的价格远低于公司实际价值的时候买进又在价格接近或者高于价值时卖出就能够在风险很小的情况下赚很多钱。听完这番演讲我觉得好像捞到了一根救命稻草。难道一个聪明、正直、博学的人不需要家庭的支持也不需要精熟公司管理或者发明、创造新产品创立新公司在美国就可以白手起家地成功致富吗?我眼前就有这么一位活生生的榜样!那时我自认为不适合做管理因为对美国的社会和文化不了解创业也没有把握。但是如果说去研究公司的价值去研究一些比较复杂的商业数据、财务报告那却是我的专长。果真如此的话像我这样一个不名一文、举目无亲、毫无社会根基和经验的外国人不也可以在股票投资领域有一番作为了吗?这实在太诱人了。听完演讲后我回去立刻找来了有关巴菲特的所有图书包括他致伯克希尔•哈撒韦公司股东的年信及各种关于他的研究也了解到芒格先生是巴菲特先生几十年来形影不离的合伙人然后整整花了一两年的时间来彻底地研究他们所有的研究都印证了我当时听演讲时的印象。完成了这个调研后我便真正自信这个行业是可为的。一两年后我买了有生以来的第一支股票。那时虽然我个人的净资产仍然是负数但积蓄了一些现金可以用来投资。当时正逢年代初全球化的过程刚刚开始美国各行业的公司都处于一个长期上升的状态市场上有很多被低估的股票。到年从哥大毕业的时候我已经从股市投资上获取了相当可观的回报。毕业后我一边在投资银行工作一边继续在股票上投资。工作的第一年我有幸全程参与了一间大公司的上市并得到了一大笔奖金。可是我并不喜欢投行的工作况且我发现在投行挣的工资和奖金加在一起还不如我业余在股市上赚的钱多这时我才突然意识到投资股市对我而言不仅是一根救命稻草、一个爱好甚至可以成为一个终生的事业。一年后我辞职离开投行开始了职业投资生涯。当时家人和朋友都颇为不解和担心我自己对前途也没有十分的把握。坦白说创业的勇气同样来自于巴菲特和芒格的影响。年月我创立了自己的公司支持者寡几个老朋友友情客串投资人凑了一小笔钱我自己身兼数职既是董事长、基金经理又是秘书、分析员。全部的家当就是一部手机和一台笔记本电脑。其时适逢年的亚洲金融危机石油的价格跌破了每桶美元。我于是开始大量地买进一些亚洲优秀企业的股票同时也买入了大量美国及加拿大的石油公司股票。但随后的股票波动令我当年就损失了的账面价值。这使得有些投资者开始担心以后的运作情况不敢再投钱了。其中一个最大的投资者第二年就撤资了。再加上昂贵的前期营运成本公司一度面临生存的危机。出师不利让我倍受压力觉得辜负了投资人的信任。而这些心理负担又的确会影响到投资决策比如在碰到好的机会时也不敢行动。而那时恰恰又是最好的投资时机。这时巴菲特和芒格的理念和榜样对我起了很大的支持作用在年的美国经济衰退中他们两位都有过类似的经历。在我最失落的时候我就以巴菲特和芒格为榜样勉励自己始终坚持凡事看长远。随后在年的下半年里我顶住压力、鼓起勇气连续作出了当时我最重要的三四个投资决定。恰恰是这几个投资在以后的两年里给我和我的投资者带来了数倍的回报。现在回头来想在时间上我是幸运的但巴菲特和芒格的榜样作用以及他们的书籍和思想对我的确起了至关重要的影响。但是出色的业绩并没有给我带来新的投资人。那个时候直到现在绝大多数个人投资者和机构投资者在投资理念上基本上遵从一些我认为是脑子坏掉的理论。比如他们相信市场完全有效理论因而相信股价的波动就等同真实的风险判断你的表现最看重你业绩的波动性如何。我觉得同他们说话简直是对牛弹琴。在我看来投资股市最大的风险其实并不是价格的上下起伏而是你的投资未来会不会出现永久性的亏损。单纯的股价下跌不仅不是风险简直就是机会。不然哪里去找便宜的股票呢?就像如果你最喜欢的餐馆里牛排的价格下跌了一半你会吃得更香才对。买进下跌的股票时是卖家难受作为买家你应该高兴才对。我跟他们解释我的投资原则就是遵循巴菲特和芒格他们的投资哲学。然而这时我才发现虽然巴菲特和芒格很成功但个人投资者和机构投资者的实际做法却与巴菲特芒格的投资理念完全相反。表面上那些成名的基金经理接受巴菲特芒格的理论而且对他们表现出极大的尊重但在实际操作上却根本是南辕北辙因为他们的客户也是南辕北辙的。他们接受的还是一套“波动性就是风险”、“市场总是对的”这样的理论。而这在我看来完全是奇谈怪论。但为了留住并吸引更多的投资者我也不得不作了一段时间的妥协。有两三年的时间内我也不得不通过做长短仓(LongShort)对冲去管理旗下基金的波动性。和做多(Long)相比做空交易(Short)就很难被用于长期投资。原因有三:第一做空的利润上限只有但损失空间几乎是无穷的这正好同做多相反。第二做空要通过借债完成所以即使做空的决定完全正确但如果时机不对操作者也会面临损失甚至破产。第三最好的做空投资机会一般是各种各样的舞弊情况但舞弊作假往往被掩盖得很好需要很长时间才会败露。例如麦道夫的骗局持续几十年才被发现。基于这三点原因做空需要随时关注市场的起落不断交易。这样做了几年投资组合的波动性倒是小了许多在年由互联网泡沫引发的金融危机中我们并没有账面损失并小有斩获管理的基金也增加了许多。对冲基金行业里最具传奇性的两位前辈人物之一成为我的主要投资人另外一位邀我共同成立一家亚洲投资基金。表面上看起来还挺风光但其实我内心很痛苦。如果同时去做空和做多要控制做空的风险就必须不停地交易。但若是不停地交易就根本没有时间真正去研究一些长期的投资机会。这段时期的回报从波动性上而言比过去好结果却乏善可陈。实际上那段时间出现了许多一流的投资机会。坦白的说我职业生涯中最大的失败并不是由我错误决定造成的损失(当然我的这类错误也绝不在少数)而是在这一段时间里不能够大量买进我喜欢的几支最优秀的股票我为此少挣的钱到现在还在增加。这段时间是我职业生涯的一个低潮。我甚至一度萌生了退意花了太多的时间在本不是自己主业的风险投资基金上。在前行道路的十字路口一个偶然的契机我遇到了终生的良师益友查理•芒格先生。初识查理是我大学刚毕业在洛杉矶投行工作的时候在一位共同朋友的家里第一次见到了查理。记得他给人的第一印象是拒人于千里之外他对谈话者常常心不在焉非常专注于自己的话题。但这位老先生说话言简意赅话语中充满了让你回味无穷的智慧。初次见面查理对我而言是高不可及的前辈他大概对我也没什么印象。之后陆续见过几次有过一些交谈直到我们认识的第七年在年一个感恩节的聚会中我们进行了一次长时间的推心置腹的交谈。我将我投资的所有公司我研究过的公司以及引起我兴趣的公司一一介绍给查理他则逐一点评。我也向他请教我遇到的烦恼。谈到最后他告诉我我所遇到的问题几乎就是华尔街的全部问题。整个华尔街的思维方式都有问题虽然伯克希尔已经取得了这么大的成功但在华尔街上却找不到任何一家真正模仿它的公司。如果我继续这样走下去的话我的那些烦恼永远也不会消除。但我如果愿意放弃现在的路子想走出与华尔街不同的道路他愿意给我投资。这真让我受宠若惊。在查理的帮助下我把公司进行了彻底的改组。在结构上完全改变成早期巴菲特的合伙人公司和芒格的合伙人公司(注:巴菲特和芒格早期各自有一个合伙人公司来管理他们自己的投资组合)那样的结构同时也除去了典型对冲基金的所有弊端。愿意留下的投资者作出了长期投资的保证而我们也不再吸收新的投资人。新的基金也保留了原基金的部分投资组合包括我们在比亚迪的投资。我于是进入到投资生涯的又一个黄金时期。我无须再受华尔街那些投资者各式各样的限制而完成机构改造之后的投资结果本身也证实了这一决定的正确性。虽然数字依然上上下下波动但最终的结果却是大幅度的增长。新的基金从年第四季度至年底除去营运成本外每年的复合回报率超过。而自年月原基金创建开始计算每年的复合回报率则超过。年间回报增长超过倍。撇开数字不谈这些年的工作顺畅了许多。我无需纠缠于股市沉浮无需不断交易不断做空。相反我可以把所有的时间都花在对公司的研究和了解上。我的投资经历已经清楚地证明:按照巴菲特芒格的体系来投资必定会使各方受益。但因为投资机构本身的限制绝大部分的机构投资者不采用这种方式因此它给了那些用这种方式的投资者一个绝好的竞争优势。而这个优势在未来很长的一段时间内都不会消失。二巴菲特说他一生遇人无数从来没有遇到过像查理这样的人。在同查理交往的这些年里我有幸能近距离了解查理也对这一点深信不疑。甚至在我所阅读过的古今中外人物传记中也没有发现类似的人。查理就是如此独特的人他的独特性既表现在他的思想上也表现在他的人格上。比如说查理思考问题总是从逆向开始。如果要明白人生如何才能得到幸福查理首先会研究人生如何才能变得痛苦要研究企业如何做强做大查理首先研究企业是如何衰败的大部分人更关心如何在股市投资上成功查理最关心的却是为什么在股市投资上大部分人都失败了。他的这种思考方法来源于下面这句农夫谚语中所蕴含的哲理:我只想知道将来我会死在什么地方这样我就永远不去那儿了。查理在他漫长的一生中持续不断地收集并研究关于各种各样的人物、各行各业的企业以及政府管治、学术研究等各领域中的著名失败案例并把那些失败的原因排列成作出正确决策前的检查清单这使他在人生、事业的决策上几乎从不犯重大错误。这点对巴菲特及伯克希尔年业绩的重要性是再强调也不为过的。查理的头脑是原创性的从来不受任何条条框框的束缚也没有任何教条。他有儿童一样的好奇心又有第一流科学家所具备的研究素质和科学研究方法一生都有强烈的求知欲几乎对所有的问题都感兴趣。任何一个问题在他看来都可以使用正确的方法通过自学完全掌握并可以在前人的基础上进行创新。在这点上他和富兰克林非常相似类似于一位、世纪百科全书式的人物。近代很多第一流的专家学者能够在自己狭小的研究领域内做到相对客观但一旦离开自己的领域不远就开始变得主观、教条、僵化或者干脆就失去了自我学习的能力所以大都免不了瞎子摸象的局限。查理的脑子就从来没有任何学科的条条框框。他的思想辐射到事业、人生、知识的每一个角落。在他看来世间宇宙万物都是一个相互作用的整体人类所有的知识都是对这一整体研究的部分尝试只有把这些知识结合起来并贯穿在一个思想框架中才能对正确的认知和决策起到帮助作用。所以他提倡要学习在所有学科中真正重要的理论并在此基础上形成所谓的“普世智慧”以此为利器去研究商业投资领域的重要问题。查理在本书中详细地阐述了如何才能获得这样的“普世智慧”。查理这种思维方式是基于对知识的诚实。他认为这个世界复杂多变人类的认知永远存在着限制所以你必须使用所有的工具同时要注重收集各种新的可以证否的证据并随时修正即所谓“知之为知之不知为不知”。事实上所有的人都存在思想上的盲点。我们对于自己的专业、旁人或是某一件事情或许能够做到客观但是对于天下万事万物都秉持客观的态度却是很难的甚至可以说是有违人之本性的。但是查理却可以做到凡事客观。在这本书里查理也讲到了通过后天的训练是可以培养客观精神的。而这种思维方式的养成将使你看到别人看不到的东西预测到别人预测不到的未来从而过上更幸福、自由和成功的生活。但即使这样一个人在一生中真正可以得到的真见卓识仍然非常有限所以正确的决策必须局限在自己的“能力圈”以内。一种不能够界定其边界的能力当然不能称为真正的能力。怎么才能界定自己的能力圈呢?查理说如果我要拥有一种观点如果我不能够比全世界最聪明、最有能力、最有资格反驳这个观点的人更能够证否自己我就不配拥有这个观点。所以当查理真正地持有某个观点时他的想法既原创、独特又几乎从不犯错。一次查理邻座一位漂亮的女士坚持让查理用一个词来总结他的成功查理说是“理性”。然而查理讲的“理性”却不是我们一般人理解的理性。查理对理性有更苛刻的定义。正是这样的“理性”让查理具有敏锐独到的眼光和洞察力既使对于完全陌生的领域他也能一眼看穿事物的本质。巴菲特把查理的这个特点称作“两分钟效应”他说查理比世界上任何人更能在最短时间之内把一个复杂商业的本质说清楚。伯克希尔投资比亚迪的经过就是一个例证。记得年我第一次同查理谈到比亚迪时他虽然从没有见过王传福本人也从未参观过比亚迪的工厂甚至对中国的市场和文化也相对陌生可是他当时对比亚迪提出的问题和评论今天看来仍然是投资比亚迪最实质的问题。人人都有盲点再优秀的人也不例外。巴菲特说:“本杰明•格拉汉姆曾经教我只买便宜的股票查理让我改变了这种想法。这是查理对我真正的影响。要让我从格拉汉姆的局限理论中走出来需要一股强大的力量。查理的思想就是那股力量他扩大了我的视野。”对此我自己也有深切的体会。至少在两个重大问题上查理帮我指出了我思维上的盲点如果不是他的帮助我现在还在从猿到人的进化过程中慢慢爬行ā。巴菲特年来在不同的场合反复强调查理对他本人和伯克希尔的影响完全无人可以取代。查理一辈子研究人类灾难性的错误对于由于人类心理倾向引起的灾难性错误尤其情有独钟。最具贡献的是他预测到金融衍生产品的泛滥和会计审计制度的漏洞即将给人类带来灾难。早在年代末期他和巴菲特先生已经提出了金融衍生产品可能造成灾难性的影响随着金融衍生产品的泛滥愈演愈烈他们的警告也不断升级甚至指出金融衍生产品是金融式的大规模杀伤武器如果不能得到及时有效的制止将会给现代文明社会带来灾难性的影响。年和年的金融海啸及全球经济大萧条不幸验证了查理的远见。从另一方面讲他对这些问题的研究也为防范类似灾难的出现提供了宝贵的经验和知识特别值得政府、金融界、企业界和学术界重视。与巴菲特相比查理的兴趣更为广泛。比如他对科学和软科学几乎所有的领域都有强烈的兴趣和广泛的研究通过融会贯通形成了原创性的、独特的芒格思想体系。相对于任何来自象牙塔内的思想体系芒格主义完全为解决实际问题而生。比如说据我所知查理最早提出并系统研究人类心理倾向在投资和商业决策中的巨大影响。十几年后的今天行为金融学已经成为经济学中最热门的研究领域行为经济学也获得了诺贝尔经济学奖的认可。而查理在本书最后一讲“人类误判心理学”中所展现出的理论框架在未来也很可能得到人们更广泛的理解和应用。查理的兴趣不仅限于思考凡事也喜欢亲历亲为并注重细节。他有一艘世界上最大的私人双体游艇而这艘游艇就是他自己设计的。他还是个出色的建筑师。他按自己的喜好建造房子从最初的图纸设计到之后的每一个细节他都全程参与。比如他捐助的所有建筑物都是他自己亲自设计的这包括了斯坦福大学研究生院宿舍楼、哈佛西湖学校科学馆以及亨廷顿图书馆与园林的稀有图书研究馆。查理天生精力充沛。我认识查理是在年那时他岁。到今年查理岁已经过了十几年了。在这十几年里查理的精力完全没有变化。他永远是精力旺盛很早起身。早餐会议永远是七点半开始。同时由于某些晚宴应酬的缘故他的睡眠时间可能要比常人少但这些都不妨碍他旺盛的精力。而且他记忆力惊人我很多年前跟他讲的比亚迪的营运数字我都已经记忆模糊了他还记得。岁的他记性比我这个年轻人还好。这些都是他天生的优势但使他异常成功的特质却都是他后天努力获得的。查理对我而言不仅是合伙人是长辈是老师是朋友是事业成功的典范也是人生的楷模。我从他的身上不仅学到了价值投资的道理也学到了很多做人的道理。他让我明白一个人的成功并不是偶然的时机固然重要但人的内在品质更重要。查理喜欢与人早餐约会时间通常是七点半。记得第一次与查理吃早餐时我准时赶到发现查理已经坐在那里把当天的报纸都看完了。虽然离七点半还差几分钟但让一位德高望重的老人等我让我心里很不好受。第二次约会时我大约提前了一刻钟到达发现查理还是已经坐在那里看报纸了。到第三次约会我提前半小时到达结果查理还是在那里看报纸仿佛他从未离开过那个座位终年守候。直到第四次我狠狠心提前一个钟头到达六点半坐那里等候到六点四十五的时候查理悠悠地走进来了手里拿着一摞报纸头也不抬地坐下完全没有注意到我的存在。以后我逐渐了解到查理与人约会一定早到。到了以后也不浪费时间会拿出准备好的报纸翻阅。自从知道查理的这个习惯后以后我俩再约会我都会提前到场也拿一份报纸看互不打扰等七点半之后在一起吃早餐聊天。偶然查理也会迟到。有一次我带一位来自中国的青年创业者去见查理。查理因为从一个午餐会上赶来而迟到了半个小时。一到之后查理先向我们两个年轻人郑重道歉并详细解释他迟到的原因甚至提出午餐会的代客泊车(valetpark)应如何改进才不会耽误客人分钟的等候时间。那位中国青年既惊讶又感动因为在全世界恐怕找不到一位地位如查理一般的长者会因迟到而向小辈反复道歉。在跟查理的交往中另有一件事对我影响很大。有一年查理和我共同参加了一个外地的聚会。活动结束后我要赶回纽约没想到却在机场的候机厅遇见查理。他庞大的身体在过安检检测器的时候不知什么原因导致检测器不断鸣叫示警。而查理就一次又一次地折返接受安检如此折腾半天好不容易过了安检他的飞机已经起飞了。可查理也不着急他抽出随身携带的书坐下来阅读静等下一班飞机。那天正好我的飞机也误点了我就陪他一起等。我问查理:“你有自己的私人飞机伯克希尔也有专机你为什么要到商用客机机场去经受这么多的麻烦呢?”查理答:“第一我一个人坐专机太浪费油了。第二我觉得坐商用飞机更安全。”但查理想说的真正理由是第三条:“我一辈子想要的就是融入生活(engagelife)我不希望自己被孤立(isolated)。”查理最受不了的就是因为拥有了钱财而失去与世界的联系把自己隔绝在一个单间隔绝在占地一层的巨型办公室里见面要层层通报过五关斩六将谁都不能轻易接触到。这样就与现实生活脱节了。“手里只要有一本书我就不会觉得浪费时间。”查理任何时候都随身携带一本书即使坐在经济舱的中间座位上他只要拿着书就安之若素。有一次他去西雅图参加一个董事会依旧按惯例坐经济舱他身边坐着一位中国小女孩飞行途中一直在做微积分的功课。他对这个中国小女孩印象深刻因为他很难想像同龄的美国女孩能有这样的定力在飞机的嘈杂声中专心学习。如果他乘坐私人飞机他就永远不会有机会近距离接触这些普通人的故事。查理虽然严于律己却非常宽厚地对待他真正关心和爱的人他不吝金钱总希望他人能多受益。他一个人的旅行无论公务私务都搭乘经济舱但与太太和家人一起旅行时查理便会乘搭自己的私人飞机。他解释说:太太一辈子为我抚育这么多孩子付出甚多身体又不好我一定要照顾好她。查理虽不是斯坦福大学毕业的但因他太太是斯坦福校友又是大学董事会成员查理便向斯坦福大学捐款多万美金。查理一旦确定了做一件事情他可以做一辈子。比如说他在哈佛西湖学校及洛杉矶一间慈善医院的董事会任职长达年之久。对于他所参与的慈善机构而言查理是非常慷慨的赞助人。而且查理投入的不只是钱他还投入了大量的时间和精力以确保这些机构的成功运行。查理一生研究人类失败的原因所以对人性的弱点有着深刻的理解。基于此他认为人对自己要严格要求一生不断提高修养以克服人性本身的弱点。这种生活方式对查理而言是一种道德要求。在外人看来查理可能像个苦行僧但在查理看来这个过程却是既理性又愉快的能够让人过上成功、幸福的人生。查理就是这么独特。但是想想看如果芒格和巴菲特不是如此独特的话他们也不可能一起在年间为伯克希尔创造出在人类投资史上前无古人、后无来者的业绩。近年来全世界范围内对巴菲特、芒格研究的兴趣愈发地强烈将来可能还会愈演愈烈中英文的书籍汗牛充栋其中也不乏独到的见解。说实话由我目前的能力来评价芒格的思想其实为时尚早因为直到今天我每次和查理谈话每次重读他的演讲都会有新的收获。这另一方面也说明我对他的思想理解还是不够。但这些年来查理对我的言传身教使我有幸对查理的思想和人格有更直观的了解我这里只想跟读者分享我自己近距离的观察和亲身体会。我衷心希望读者在仔细地研读了本书之后能够比我更深地领会芒格主义的精要从而对自己的事业和人生有更大的帮助。我知道查理本人很喜欢这本书认为它收集了他一生的思想精华和人生体验。晚年的查理时常引用下面这句出自《天路历程》中真理剑客的话来结束他的演讲:“我的剑留给能够挥舞它的人。”通过这本书的出版我希望更多的读者能有机会学习和了解芒格的智慧和人格我相信每位读者都有可能通过学习实践成为幸运的剑客。三与查理交往的这些年我常常会忘记他是一个美国人。他更接近于我理解的中国传统士大夫。旅美的年间作为一个华人我常常自问:中国文化的灵魂和精华到底是什么?客观地讲作为“五四”之后成长起来的中国人我们对于中国的传统基本上是持否定态度的。到了美国之后我先是有幸在哥大求学期间系统地学习了对西方文明史起到塑造性作用的多部原典著作其中涵盖文学、哲学、科学、宗教与艺术等各个领域以希腊文明为起点延伸到欧州直至现代文明。后来又得益于哥大同时提供的一些关于儒教文化和伊斯兰文明的课程而对中国的儒教文化有了崭新的了解和认识。只是当时的阅读课本都是英文的我古文修养不够很多索求原典的路途便只能由阅读英文的翻译来达成这也是颇为无奈的一件事。在整个阅读与思考的过程中我愈发觉得中国文明的灵魂其实就是士大夫文化士大夫的价值观所体现的就是一个如何提高自我修养实现自我超越的过程。《大学》曰:正心修身齐家治国平天下。这套价值系统在儒家各派中都得到了广泛的阐述这应该说是中国文明最核心的灵魂价值所在。士大夫文明的载体是科举制度。科举制度不仅帮助儒家的追随者塑造自身的人格而且还提供了他们发挥才能的平台使得他们能够通过科举考试进入政府为官乃至到达社会的最上层从而学有所用实现自我价值。而科举制度结束后在过去的上百年里士大夫精神失去了具体的现实依托变得无所适从尤其到了今天商业高度发展的社会具有士大夫情怀的中国读书人对于自身的存在及其价值理想往往更加困惑。在一个传统尽失的商业社会士大夫的精神是否仍然适用呢?晚明时期资本主义开始在中国萌芽当时的商人曾经提出过“商才士魂”以彰显其理想。今天商业市场力量已经成为社会的主导我以为这种理想更有可能成为现实了。查理可以说是“商才士魂”的最好典范。首先查理在商业领域极为成功他和巴菲特所取得的成就可以说是前无古人后无来者。然而在与查理的深度接触中我却发现查理本质上是一个道德哲学家一个学者。他阅读广泛知识渊博真正关注的是自身道德的修养与对社会的终极关怀。与孔子一样查理的价值系统内渗而外倡导通过自身的修行以达到圣人的境界从而帮助他人。正如前面所提到的查理对自身要求很严。他虽然十分富有但过的却是苦行僧般的生活。他现在居住的房子还是几十年前买的一套普通房子外出旅行时永远只坐经济舱而约会总是早到分钟还会为了偶尔的迟到而专门致歉。在取得事业与财富的巨大成功之后查理又致力于慈善事业造福天下人。查理是一个完全凭借智慧取得成功的人这对于中国的读书人来讲无疑是一个令人振奋的例子。他的成功完全靠投资而投资的成功又完全靠自我修养和学习这与我们在当今社会上所看到的权钱交易、潜规则毫无关系。作为一个正直善良的人他用最干净的方法充分运用自己的智慧取得了这个商业社会中的巨大成功。在市场经济下的今天满怀士大夫情怀的中国读书人是否也可以通过学习与自身修养的提升来取得世俗社会的成功并实现自身的价值理想呢?我衷心地希望中国的读者能够对查理感兴趣对这本书感兴趣。查理很欣赏孔子尤其是孔子授业解惑的为师精神。查理本人很乐于也很善于教导别人诲人不倦。这本书汇集了查理的一生所学与智慧并将之毫无保留地与大家分享。查理对中国的未来充满信心对中国的文化也很钦佩。近几十年来儒教文明在亚洲取得的巨大的商业成就也让越来越多的人对中国文明的复兴更具信心。在“五四”近百年之后今天的我们也许不必再纠缠于“中学”“西学”的“体用”之争只需要一方面坦然地学习和接受全世界所有有用的知识另一方面心平气和地将吾心归属于中国人数千年来共敬共守、以之安身立命的道德价值体系之内。我有时会想若孔子重生在今天的美国查理大概会是其最好的化身。若孔子返回到年后今天的商业中国他倡导的大概会是:正心修身齐家致富助天下吧!四本书第一至第三章介绍了查理的生平本书第一至第三章介绍了查理的生平本书第一至第三章介绍了查理的生平本书第一至第三章介绍了查理的生平、、、、著名的语录著名的语录著名的语录著名的语录并总结并总结并总结并总结了他关于生活了他关于生活了他关于生活了他关于生活、、、、事业和学习的主要思想事业和学习的主要思想事业和学习的主要思想事业和学习的主要思想第四章则收录了查理最有代表性的十第四章则收录了查理最有代表性的十第四章则收录了查理最有代表性的十第四章则收录了查理最有代表性的十一篇演讲一篇演讲一篇演讲一篇演讲。。。。其中大多数读者最感兴趣的演讲可能包含下面四篇其中大多数读者最感兴趣的演讲可能包含下面四篇其中大多数读者最感兴趣的演讲可能包含下面四篇其中大多数读者最感兴趣的演讲可能包含下面四篇::::第一篇演讲用第一篇演讲用第一篇演讲用第一篇演讲用幽默的方式概述了人生当如何避免过上痛苦的生活幽默的方式概述了人生当如何避免过上痛苦的生活幽默的方式概述了人生当如何避免过上痛苦的生活幽默的方式概述了人生当如何避免过上痛苦的生活第二第二第二第二、、、、三篇演讲阐述了如三篇演讲阐述了如三篇演讲阐述了如三篇演讲阐述了如何获得普世智慧何获得普世智慧何获得普世智慧何获得普世智慧如何将这些普世智慧应如何将这些普世智慧应如何将这些普世智慧应如何将这些普世智慧应用到成功的投资实践中用到成功的投资实践中用到成功的投资实践中用到成功的投资实践中最后一篇演最后一篇演最后一篇演最后一篇演讲则记录了查理最具有原创性的心理学体系讲则记录了查理最具有原创性的心理学体系讲则记录了查理最具有原创性的心理学体系讲则记录了查理最具有原创性的心理学体系详细阐述了造成人类误判的详细阐述了造成人类误判的详细阐述了造成人类误判的详细阐述了造成人类误判的个个个个最重要的心理学成因最重要的心理学成因最重要的心理学成因最重要的心理学成因。。。。在过去的一年中在过去的一年中在过去的一年中在过去的一年中很多朋友为本书中文版的出版作出了贡献很多朋友为本书中文版的出版作出了贡献很多朋友为本书中文版的出版作出了贡献很多朋友为本书中文版的出版作出了贡献。。。。中文译者李继宏先生承担了主要的工作中文译者李继宏先生承担了主要的工作中文译者李继宏先生承担了主要的工作中文译者李继宏先生承担了主要的工作他的敬业精神和高超的文笔给我留下他的敬业精神和高超的文笔给我留下他的敬业精神和高超的文笔给我留下他的敬业精神和高超的文笔给我留下了深刻的印象了深刻的印象了深刻的印象了深刻的印象。。。。我长期的好友常劲先生为本书的校对我长期的好友常劲先生为本书的校对我长期的好友常劲先生为本书的校对我长期的好友常劲先生为本书的校对、、、、翻译和注解倾注了大量翻译和注解倾注了大量翻译和注解倾注了大量翻译和注解倾注了大量心血心血心血心血没有他的帮助没有他的帮助没有他的帮助没有他的帮助我很难想像本书能够按时完成我很难想像本书能够按时完成我很难想像本书能够按时完成我很难想像本书能够按时完成。。。。我因为比较熟悉查理的我因为比较熟悉查理的我因为比较熟悉查理的我因为比较熟悉查理的思想和语言风格思想和语言风格思想和语言风格思想和语言风格自然担当起了最后把关的工作自然担当起了最后把关的工作自然担当起了最后把关的工作自然担当起了最后把关的工作如果本书翻译中出现各种错如果本书翻译中出现各种错如果本书翻译中出现各种错如果本书翻译中出现各种错误也理应由本人最后承担误也理应由本人最后承担误也理应由本人最后承担误也理应由本人最后承担。。。。上海世纪出版集团的施上海世纪出版集团的施上海世纪出版集团的施上海世纪出版集团的施宏俊先生儒雅宏俊先生儒雅宏俊先生儒雅宏俊先生儒雅、、、、耐心耐心耐心耐心、、、、尽职尽职尽职尽职、、、、慷慨慷慨慷慨慷慨实在是一位不可多得的合作伙伴实在是一位不可多得的合作伙伴实在是一位不可多得的合作伙伴实在是一位不可多得的合作伙伴。。。。张辛女士在推动本书的翻译张辛女士在推动本书的翻译张辛女士在推动本书的翻译张辛女士在推动本书的翻译、、、、校对校对校对校对、、、、编辑和出版上起了至关重要的作用编辑和出版上起了至关重要的作用编辑和出版上起了至关重要的作用编辑和出版上起了至关重要的作用。。。。与这些杰出同事合作与这些杰出同事合作与这些杰出同事合作与这些杰出同事合作使得本书的翻译出使得本书的翻译出使得本书的翻译出使得本书的翻译出版成为一次既有意义版成为一次既有意义版成为一次既有意义版成为一次既有意义、、、、又愉快的经历又愉快的经历又愉快的经历又愉快的经历。。。。另外另外另外另外本书的出版还获得了国内很多朋本书的出版还获得了国内很多朋本书的出版还获得了国内很多朋本书的出版还获得了国内很多朋友友友友尤其是价值投资界朋友的鼓励和支持尤其是价值投资界朋友的鼓励和支持尤其是价值投资界朋友的鼓励和支持尤其是价值投资界朋友的鼓励和支持在此一并感谢在此一并感谢在此一并感谢在此一并感谢。。。。年年年年月月月月序言序言序言序言::::巴菲特论芒格巴菲特论芒格巴菲特论芒格巴菲特论芒格沃伦巴菲特从年到年本杰明•富兰克林借由《穷理查年鉴》传播了许多有用且永恒的建议。他赞扬的美德包括节俭、负责、勤奋和简朴。在随后的两个世纪里人们总是把本杰明关于这些美德的思想当成终极真理。然后查理•芒格站出来了。查理原初只是本杰明的信徒但很快开辟了新的境界。本杰明建议做的到查理这儿变成必须做到的。如果本杰明建议节省几分钱查理会要求节省几块钱。如果本杰明说要及时查理会说要提前。和芒格苛刻的要求相比依照本杰明的建议来过日子显得太容易了。此外查理还始终身体力行他所鼓吹的道理(对了喔他是这么卖力地鼓吹)。在本杰明的遗嘱中他设立了两个小型慈善基金这两个基金的目的是要向人们传授复利的魔力。查理很早就决定这是一项如此重要的课题而绝不能在死后才通过项目来传授。所以他选择自己来做复利的活教材避免(任何)可能削弱他的榜样力量的那些铺张的开支。结果是查理的家庭成员体会到坐巴士长途旅行的乐趣而他们那些被囚禁在私人飞机里的富裕朋友则错过了这些丰富多彩的体验。当然在有些领域查理则无意改善本杰明的看法。例如本杰明那篇“选择情人的建议”的文章就会让查理说出他在伯克希尔年会上常说的口头禅:“我没有什么要补充的。”至于我自己我想提供几条“选择合伙人的建议”。请注意。首先要找比你更聪明、更有智慧的人。找到他之后请他别炫耀他比你高明这样你就能够因为许多源自他的想法和建议的成就而得到赞扬。你要找这样的合伙人在你犯下损失惨重的错误时他既不会事后诸葛亮也不会生你的气。他还应该是个慷慨大方的人会投入自己的钱并努力为你工作而不计报酬。最后这位伙伴还会在漫漫长路上结伴同游时能不断地给你带来快乐。上述这些都是很英明的建议(在自我评分的测验中我从来没有拿过甲等以下的成绩)。实际上这些建议是如此之英明乃至我早在年就决定完全遵守。而全部符合我这些特殊要求的人只有一个他就是查理。在本杰明那篇著名的文章中他说男人应该选择年纪较大的情人他为此列举了八个非常好的理由。他最关键的理由是:“……最后她们会感激不尽。”查理和我成为合伙人已经有年。我不知道他是否由于其他七个标准而选择了我。但我绝对符合本杰明的第八个标准:我对他的感激无以言表。驳辞驳辞驳辞驳辞::::芒格论巴菲特芒格论巴菲特芒格论巴菲特芒格论巴菲特查理•芒格我想那些认为我是沃伦的伟大启蒙者的想法里有好些神话的成分。他不需要什么启蒙。坦白说我觉得我有点名不副实。沃伦确实有过发蒙的时候因为他曾在本杰明•格拉汉姆手下工作过而且赚了那么多的钱。从如此成功的经验中跳出来确实很难。但如果世上未曾有过查理•芒格这个人巴菲特的业绩依然会像现在这么漂亮。人们很难相信他的业绩一年比一年好。这种情况不会永久地持续下去但沃伦的境界确实有所提高。这是很罕见的:绝大多数人到古稀之年便停滞不前了但沃伦依然在进步。伯克希尔钱多成灾我们拥有许多不断产生现金的伟大企业。等到沃伦离开的时候伯克希尔的收购业务会受到影响但其他部门将会运转如常。收购业务应该也还行。我想到那时伯克希尔的最高领导人应该没有沃伦那么聪明。但别抱怨:“天啊给我沃伦•巴菲特年之后怎么能给我一个比他差的混蛋呢?”那是很愚蠢的。导读导读导读导读彼得•考夫曼你将要踏上通往更好的投资和决策的非凡旅程。你也可能因此而对生活有更深的理解这一切都要感谢查理•芒格当代的本杰明•富兰克林的风趣、智慧、演讲和作品。查理的世界观很独特他用“跨学科的”方法让自己养成了清晰而简单的思维模式可是他的观点和思想却绝不简单。请注意查理的思想是怎样地经受了时间的考验:本书中最早的讲稿发表于年前然而在今天它的现实意义和当初并无二致。正如你很快将要发现的查理进行观察和作出推论的基础是根本的人性、基本的真理和许多学科的核心原理。贯穿全书的是芒格展示出来的聪慧、机智、价值观和深不可测的修辞天赋。他拥有百科全书般的知识所以从古代的雄辩家到、世纪的欧洲文豪再到当代的流行文化偶像这些人的名言他都能信手拈来。其他人哪会让德摩斯梯尼、西塞罗和约翰尼•卡森平起平坐或者将当今的投资经理和尼采、伽利略、“踢屁股比赛中的独腿人”相提并论呢?或者让本杰明•富兰克林和伯尼•康非德进行普世智慧竞赛?把自嘲和想像力发挥得淋漓尽致的查理把自己比喻为一匹会数数的马提议用“格罗兹的咖啡因糖水”作为可口可乐新的宣传口号以使之彻底失去市场甚至证明“至少我年轻时并不是一个彻头彻尾的笨蛋”。在一次演讲(“关于现实思维的现实思考?”)中查理甚至接受了如何白手起家建立一个万亿美元的企业的挑战然后动用他那多元思维模型告诉我们如何才能完成这样的丰功伟绩。在这里出现的引语、谈话和演讲均源自老派的美国中西部价值观查理正是以这种价值观闻名的:活到老学到老对知识抱有好奇心遇事冷静镇定不心生妒忌和仇恨言出必行能从别人的错误中吸取教训有毅力恒心拥有客观的态度愿意检验自己的信念等等。但他的建议并不以大叫大嚷的警告的形式出现查理利用幽默、逆向思维(遵从伟大的代数学家雅各比的指示“反过来想总是反过来想”)和悖论来提供睿智的忠告引导人们应付最棘手的生活难题。查理还非常有效地应用了历史和企业案例研究。在这些讲话中他往往通过讲故事而非抽象说教的方法巧妙地、有条不紊地表达出他的观点。他用来款待听众的是趣闻轶事而非干巴巴的数据和图表。他清楚地认识并明智地利用了传统的讲故事人的角色作为复杂和详细信息的传递者。所以我们为他的讲稿配上了许多“花边”知识以助读者加深记忆或在需要时使用。从这些谈话和演讲中可以清晰地看到查理认为生活的决定比投资的决定重要。他那来自各种学科的思维模型反复地出现却从不关注“企业组合投资策略”、“beta系数”或者“资产定价模型”而是以基本的公理、人类的成就、人性的弱点和通往智慧的崎岖道路为中心。查理曾经说:“就像约翰•梅纳德•凯恩斯男爵那样我想通过发财致富来变得独立。”对于查理而言独立是赚钱的目的而不是倒过来。关于本书关于本书关于本书关于本书本书的开篇是查理的简略传记它逐年记录了查理从普通的奥马哈孩童变为成功的金融大亨的过程。接着是第二版没有的新内容查理受到西塞罗的《论老年》的启发写下了他对晚年的思考并交给了我们。随后我们归纳了芒格的生活、学习、决策和投资方法。这部分的内容详细介绍了查理出乎其类的思考方法和拔乎其萃的工作伦理这是他获得惊人成功的两大原因。“芒格主义:查理的即席谈话”收录的是他在以往的伯克希尔•哈撒韦公司和西科金融公司年会上的犀利评论。本书的后半部分是查理在过去年来的谈话稿和演讲稿。本书是经过增订的第三版我们添加了一篇新的文章那是年月日查理在南加州大学GOULD法学院毕业典礼上的演讲。所以原本的“查理十讲”变成了没那么圆整的“查理十一讲”。这些演讲和谈话囊括了许多查理感兴趣的领域从如何获得普世的智慧到如何将他的“多元思维模型”应用于做生意再到如何改进慈善基金所采纳的投资策略等等这一切无所不包。第十一讲“人类误判心理学”是查理专门为本书而写的。每篇讲稿都值得你花时间好好品读因为你不仅能够从阅读中得到乐趣还能够从查理所笃信的大量观念和行为中吸取精华。你很可能不会有更好的机会向某个如此聪明、如此坦诚的人学习。在演讲中查理敞开心扉毫无保留地说出他的想法。要特别指出的是查理会反复地使用一些用语和例子他是有意的:他知道对于要达到他所倡导的那种有深度的“熟练”来说重复是教导的核心。简单说下本书的风格和版式:查理对他在生活中遇到的几乎一切事物都有极强的好奇心。由于我们自己也曾遇到查理在他的讲话中提及的人物、地点和其他内容所以我们为他的讲稿配上了相关的信息、照片和其他图画。例如讲稿部分每页都加插了“边栏”用来解释概念增添支持的声音或者强调芒格某个重要的观念。我们希望这些边栏不仅能够提供信息而且还能让你觉得好玩甚至能够鼓励你亲自去寻找更多的相关内容。我们希望你阅读愉快也希望你会欣赏查理•芒格的智慧和幽默那是我们这些认识他的人都很珍惜和期待从他那里得到的。第三章第三章第三章第三章第二章第二章第二章第二章芒格的生活芒格的生活芒格的生活芒格的生活、、、、学习和决策方法学习和决策方法学习和决策方法学习和决策方法凡事往简单处想往认真处行。查理芒格虽然主要是靠自学本杰明富兰克林在新闻、出版、印刷、慈善、公共服务、科学、外交和发明等不同领域都取得了惊人的成功。富兰克林的成功主要归功于他的性格尤其是他勤奋工作的劲头还有他永不满足的求知欲望和从容不迫的行为方式。除此之外他头脑聪明乐于接受新事物所以每当选择新的钻研领域他很快就能融会贯通。查理芒格将富兰克林视为最大的偶像并不奇怪因为芒格主要也是靠自学成材而且也拥有许多富兰克林的独特品格。就像富兰克林那样查理本人也是一个未雨绸缪、富有耐心、律己严厉和不偏不倚的超级大师。他充分利用这些特性在个人生活和生意场上尤其是在投资领域都取得了巨大的成功。对查理来说成功的投资只是他小

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